- 2026-08-04 15:40:56
英国石油(BP.US)Q2净利翻倍！油气回归战略能否赢得市场认可？
智通财经APP获悉，8月4日，英国石油(BP.US)公布第二季度财报，交出了一份远超市场预期的成绩单：调整后净利润57.3亿美元，同比增幅超过100%，较分析师一致预期的50.1亿美元高出逾14%。业绩激增主要得益于其炼油与交易业务在伊朗战争期间蓬勃发展。数据显示，公司Q2调整后息税前利润达103.1亿美元，同样超越市场预估的92.5亿美元。经营现金流录得108.6亿美元，亦高于预期。财报发布后，英国石油夜盘上涨2.17%。每一滴石油都带着地缘溢价中东冲突是英国石油此番业绩爆发的核心催化剂，也为全球能源贸易商和生产商提供了从大规模贸易错配中获利的机遇，而燃料价格涨幅远超原油价格，进一步扩大了炼油利润率。壳牌(SHEL.US)、埃克森美孚(XOM.US)等同业亦普遍录得丰厚收益，这些在很大程度上都归因于市场动荡。美以对伊朗的军事行动导致霍尔木兹海峡有效关闭，全球原油与天然气供应急剧收紧，推动能源价格攀升至多年高位。二季度，布伦特原油均价徘徊在每桶97美元附近，较一季度的约78美元显著上行，而去年同期仅约67美元。价格红利在英国石油各业务板块全面开花。公司预计，油气价格上涨为其石油生产及运营业务带来18亿至21亿美元的增量收益，天然气及低碳能源板块亦受益5亿至7亿美元。炼油利润率扩张进一步贡献12亿至14亿美元。就连石油交易业务也延续了上一季度的强劲表现——动荡市况正是交易商的黄金时刻。战略转向：从“绿色先锋”到“油气回归”这份亮眼的季度成绩单之下，英国石油正在经历的一场深刻战略转向。2025年2月，英国石油宣布“根本性战略重置”，彻底逆转了前任CEO卢尼自2020年以来主导的激进低碳转型路线。新战略的核心，是重新锚定于油气业务——那些能产生最高回报和最强劲现金流的领域。今年6月，英国石油进一步将三段式业务结构精简为上游和下游两大板块，低碳能源单元被整体裁撤。这一转向有着深刻的行业背景。据Equirus Securities数据，七大国际石油巨头2025年低碳投资合计降至约83亿美元，为2019年以来最低水平。在可再生能源项目成本上升、回报周期拉长的现实面前，股东回报与现金流成为更优先的考量。千亿美元的资产剥离“清仓”战略转向的最直观体现，是英国石油正在以前所未有的速度剥离资产。英国石油宣布启动出售美国生物燃气业务Archaea的程序。该业务系英国石油于2022年以41亿美元高价收购所得，曾是其大举扩张可再生能源战略的旗舰项目。如今，这枚“绿色勋章”正被挂牌出售。在传统业务端，英国石油的剥离动作更为密集。公司已完成德国盖尔森基兴炼油厂的出售，交易预计将降低约10亿美元的基础运营支出;同意将奥地利零售及电动汽车充电业务出售给瑞士volenergy AG，涉及250个英国石油品牌零售站点;正式启动北海油气业务出售程序——这意味着英国石油在北海长达六十余年的开采历史或将落幕。北海资产合计日产约10万桶油当量，占公司全球产量的约5%。英国石油计划在2027年底前通过资产出售筹集约200亿美元，并将净债务从约260亿美元降至140亿至180亿美元区间。市场疑虑：暴利之后，价值何在?战争红利终究不可持续。投资者目光正日益超越英国石油的短期暴利，转向其长期战略能否兑现。市场对此存在分歧。瑞穗证券给予英国石油“跑赢大盘”评级，指出公司2025年取得12项勘探发现并投产7个项目。英国石油自2025年初战略重置以来，勘探成果显著，据估算已发现约27亿桶油当量的可采资源，其中巴西Bumerangue发现尤为瞩目。然而疑虑同样存在。英国石油的公正价值预估已从每股6.31英镑下调至5.94英镑。摩根大通、TD Cowen等机构维持中性或持有评级，部分分析师更偏好壳牌、雪佛龙等同业。巴克莱分析师指出，新架构虽具积极意义，但后续执行效果仍为关键变量。更大的隐忧在于：英国石油近年来已从低碳业务中减记数十亿美元，而此次战争红利恰恰来自它曾经试图退出的化石能源。当油价周期回落，当北海资产出清，当Archaea低价甩卖——英国石油的新战略能否持续创造价值，仍是未知数。
- 2026-08-04 15:00:00
悦享控股(CHR.US)重磅推出焕居AI应用 树立家居AI全场景生活化标杆
智通财经APP获悉，国内领先的移动互联网基础设施与平台服务提供商悦享控股(CHR.US)正式推出重磅AI应用“焕居AI”，这款产品凭借全场景生活化落地能力，成为国内家居AI应用领域的标杆之作，标志着中国家居产业正式从“经验驱动”迈入“数据智能”的全新发展阶段。技术硬核突破：自研架构重构设计全链路焕居AI作为悦享控股核心智能设计引擎，深度融合生成式AI、计算机视觉与空间理解顶尖技术，创新性采用Diffusion与Transformer混合架构，实现多模态协同生成，从底层彻底重构家居设计全流程。依托公司自研的“北辰星悦”大模型技术底座，焕居AI具备空间解析、风格学习、素材匹配、物理模拟、实时渲染五大核心能力，能精准理解空间结构、光影逻辑与家居美学，生成方案兼具视觉质感与落地可行性。全场景覆盖：破解行业痛点，构建服务闭环针对传统家居设计“价格高、沟通难、周期长、修改繁”的行业顽疾，焕居AI首创“场景 + 工具”模式，打造“案例参考—智能改造—付费解锁—分享裂变—软装采购”完整用户闭环。产品形成风格改造、软装换搭、软装选搭、局部改造四大功能矩阵，并配备智能抠图、智能清除、灯光转换等高效辅助工具。用户仅需上传家居照片，几分钟内即可获取高清、多角度的空间设计方案，且支持任意家居元素实时调整，真正实现“所想即所见，所见即可改”。双端价值释放：普惠个人，赋能产业焕居AI实现家居生活全阶段覆盖，面向C端个人用户，提供家居焕新、风格决策、软装搭配的可视化方案，大幅降低装修决策成本与试错风险，让普通用户无需专业知识，即可化身“生活设计师”。面向地产、家居、设计等B端企业，焕居AI输出专业级智能生产力，可快速搭建数字化样板间、实现设计方案实时沟通、助力家居单品场景化展示，有效推动产业链向高效、透明、数字化演进。同时，产品引入AI Agent智能工作流，将复杂设计任务自动化拆解执行，进一步释放专业设计产能，加速行业从人力密集型向智能协同型转型。行业标杆意义：AI赋能家居，开启全民设计时代作为国内首个实现全场景生活化落地的家居AI应用，焕居AI精准契合当下年轻化、个性化、即时化的消费趋势，通过技术创新彻底降低家居设计门槛。它不仅是一款工具产品，更构筑起“用户主导、人机协同、即时反馈”的家居服务新范式，为全球家居智能化变革提供中国方案。业内人士表示，焕居AI的推出，是悦享控股深耕AI技术与垂直场景融合的关键成果，将有效撬动万亿家居市场的数字化升级，开启人人皆可自主设计理想家居的智能新时代。
- 2026-08-04 14:56:00
“超跌即机会”！花旗高呼买入三只芯片股，应用材料(AMAT.US)进入正面催化剂观察
智通财经APP获悉，在半导体板块经历一轮急剧抛售之后，花旗发布研报呼吁投资者买入三只标的，认为支撑行业向好的宏观背景基本未变，并特别将应用材料(AMAT.US)列入正面催化剂观察名单。数据显示，费城半导体指数年内累计涨幅仍达到约60%，远超标普500指数同期约11%的升幅，但本季度以来已回撤19%，而同期标普500指数基本持平。花旗分析师指出，半导体股此前的强势表现已“透支了投资者的高预期”，回调在所难免。从基本面看，花旗认为行业支柱需求依然稳固。占半导体整体潜在市场约34%的数据中心需求保持强劲，汽车和工业需求延续复苏态势，而来自PC和手机的消费端需求则“因存储成本上涨与供给受限而持续疲弱”。盈利预期方面，花旗指出，已发布二季报的企业中，半导体公司2026年和2027年的一致预期每股收益平均上调幅度分别为9%和6%，较一季度的15%和12%有所放缓;半导体设备制造商的上调幅度则稳定在10%和11%。正因如此，分析师明确表示，相比整个芯片行业，更看好半导体设备股，因为“资本支出上修带来的盈利预测上调动力更强”。基于上述判断，花旗推荐买入AMD(AMD.US)、德州仪器(TXN.US)和应用材料。其中，应用材料被提前列入90日正面催化剂观察，该公司将在8月13日公布财报。花旗在报告中预计，应用材料给出的10月当季业绩指引将高于市场普遍预期，该行的营收和每股收益预测分别较市场共识高出3%和2%。该行进一步指出，同业科磊(KLAC.US)、泛林集团(LRCX.US)和泰科电子(TEL.US)在最新财报中，均已将2026年全球晶圆厂设备支出预期上调至1500亿美元以上。展望更远时期，泰科电子预计2027年晶圆厂设备支出可达1900亿美元以上，并有望自2027年起进入2000亿至2500亿美元区间;科磊认可行业1900亿美元的共识预期且认为存在上行空间，并提到对2027年下半年的可见度前所未有，甚至已就2029年及以后的需求展开早期讨论;泛林集团则将当前需求环境形容为2027年晶圆厂设备增长的“非凡布局”，并预计有利趋势将持续到2028年，主要驱动力包括强劲的AI半导体需求、DRAM与逻辑芯片的全面扩产，以及不断加码的先进封装强度。在存储芯片领域，花旗表示，韩国制造商因在高带宽存储与大宗DRAM上的敞口不同，营业利润表现分化。第二季度DRAM平均售价环比上涨约四成多，NAND平均售价环比上涨约六成。DRAM制造商普遍预计供应短缺将在2027年加剧并持续至2028年以后，三星(SSNLF.US)计划将六到七成产能分配给长期协议客户，而美光(MU.US)该比例约为四成。由于业绩喜忧参半，花旗取消了对美光的催化剂观察。模拟芯片方面，花旗指出行业正出现广泛复苏，工业需求同比增长约30%至35%，汽车需求增长12%至15%，个人电子产品增长6%至8%。企业纷纷提价以对冲投入成本通胀，交货周期正在拉长，部分产品已超过16周，客户催单情况增加了一倍。花旗预计亚德诺(ADI.US)、安森美(ON.US)和微芯科技(MCHP.US)也将呈现类似趋势，并重申德州仪器是其“模拟芯片首选”，主要看好其制造产能优势。此外，花旗还上调了对大型云厂商资本支出的预期。基于二季报数据，该行将美国“五大”云服务商2026年和2027年的资本支出增速预期分别上调至同比增加90%和46%。其中，Alphabet(GOOGL.US)将2026年资本支出指引提升至1950亿至2050亿美元，较去年增加逾一倍;亚马逊(AMZN.US)也将指引从2000亿美元上修至2200亿美元。花旗称这一背景“支撑”其对计算芯片的积极立场，并继续将AMD作为首选，看好其在GPU和CPU领域的份额扩张。
- 2026-08-04 14:55:24
借力弱日元与混动红利！丰田汽车(TM.US)豪掷万亿日元回购股票，大幅上调2027财年盈利预期
智通财经APP获悉，8月4日，丰田汽车(TM.US)公布了一项规模达 1 万亿日元(合 63 亿美元)的股票回购计划，并上调了利润预期。强劲的混合动力汽车需求以及弱势日元，帮助公司抵消了成本上涨、关税和供应链中断带来的影响。作为全球最大的汽车制造商，丰田将其截至 3 月的财年营业利润预期上调了 10% 以上，达到 3.4 万亿日元。分析师平均预测其利润为 3.9 万亿日元。丰田的股价收复了早盘的失地，但在东京下午交易时段仍下跌了 1.4%。丰田还在当日公布了2027财年第一季度业绩，财报显示，丰田汽车一季度销售额为 13.5万亿日元，同比增长10.4%；归母净利润为 1.48 万亿日元。丰田受益于油电混合动力汽车在美国的持续热销，这项技术正是由丰田开创并推动的。这一点，加上上半财年的弱势日元，为其应对因伊朗战争引发的原材料成本飙升和供应链中断提供了缓冲——这场战争打乱了该地区许多关键的航运路线。销售额预测从先前的 51 万亿日元上调至 54 万亿日元。首席会计官 Takanori Azuma 对记者表示，此次上调“反映了包括汇率假设在内的外部环境变化”，并补充说销售额因中东冲突的影响而有所下降。外汇仍是丰田最大的变量之一，因为该公司的绝大部分收入来自海外，同时在日本保留着庞大的生产基地。丰田的外汇预期将日元兑美元汇率定在 160 比 1;不过，在日本和美国采取联合干预后，日元在过去一周反弹突破了这一水平，如果这种反转走势持续下去，可能会影响该预期。即便如此，日元今年早些时候跌至 40 年低点，对日本最大的出口商来说仍是一件幸事。丰田及其他日本国内车企正准备享受这短暂但至关重要的喘息机会，以应对美国关税、原材料价格上涨和供应链难题。丰田表示，为提高资本效率，计划购买多达 5 亿股股票，相当于剔除库存股后已发行股票的 4.2%。公司表示，回购将持续至 2027 年 8 月，并补充称，一旦回购完成，计划注销 2 亿股库存股，即已发行股票的 1.4%。截至 6 月底的季度运营利润为 1.1 万亿日元，标志着连续五个月出现同比下降。丰田曾在 5 月向投资者预警称今年利润将意外下滑，理由是伊朗冲突导致的供应中断预计将对其净利润造成约 6700 亿日元的冲击。其最大的供应商正面临成本剧增、物流难题以及铝、树脂等基础物资短缺的困境。由于几乎无法预测伊朗的动荡何时平息，因此很难预测其对生产的影响还会持续多久。由于地区冲突和激烈的竞争挤压了传统品牌(这些品牌正艰难适应行业向软件驱动、电池供电汽车的快速转型)，丰田 6 月份的全球销量出现下滑——这也是连续第 5 个月下滑。董事长丰田章男采取了丰田所谓的“多路径战略”，而不是完全押宝于纯电动汽车。随着消费者对纯电动汽车的价格和充电需求退避三舍，丰田以混合动力为主的产品阵容为其带来了优势。东贵务表示，在 2026 日历年，混合动力车的销量有望首次突破 500 万辆。中国市场仍是一个薄弱环节，丰田及其日本同行正艰难跟上比亚迪等中国本土制造企业的步伐——后者正在推出更便宜、日益先进的纯电动和插电式混合动力汽车。在中国面临的压力正迫使丰田更加依赖当地工程师和供应商，同时加快开发专为这个全球最大汽车市场量身定制的车型。
- 2026-08-04 14:44:21
AI红利充分定价+北美原油管道竞争加剧 恩桥(ENB.US)接连遭分析师降级
智通财经APP获悉，Raymond James将加拿大能源基础设施公司恩桥(ENB.US)的评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价为79加元。不过Raymond James也指出，恩桥仍在持续有序推进众多优质增长项目。Raymond James分析师迈克尔・巴斯表示，多条竞争性管道项目持续推进，市场对恩桥主干管道系统的担忧加剧。该管道是北美最大原油运输通道，每日输送约300万桶原油，将阿尔伯塔省原油运往美国中西部及墨西哥湾沿岸。巴斯表示：“这些替代性竞争管道尚处于早期阶段，但我们存在一些顾虑：主干管道作为原油运力调节枢纽，倘若其他项目顺利落地(我们判断大概率会推进)，中长期或将遭遇逆风。”该分析师表示，随着加拿大西部沉积盆地出口取得进展、相关政策迎来调整，他愈发看好能够更直接受益于这些主题的公司。今年以来，恩桥美股上涨19%，表现优于大盘。恩桥股价受益于数据中心扩张带来的电力需求激增。今年5月，恩桥宣布在怀俄明州开发一个大型太阳能和电池储能项目，以支持Meta的数据中心运营。该项目包括一座365兆瓦(MW)的太阳能发电场，以及一套200 MW/1600兆瓦时(MWh)的电池储能系统(BESS)，后者采用特斯拉的电池技术。Seeking Alpha平台上的独立投资分析团队Envision Research上个月发布文章称，AI相关的利好因素已经反映在股价中，因此下调恩桥评级至“持有”。总体而言，华尔街分析师予恩桥美股“持有”评级，平均目标价为56.74美元，较最新收盘价高出5%。
- 2026-08-04 14:36:24
苹果(AAPL.US)再次发起法律挑战！硬刚英国政府访问用户加密数据要求
智通财经APP获悉，据两名知情人士透露，苹果(AAPL.US)正在英国法院对英国政府试图访问包括iPhone用户在内的客户加密数据一事提出新的法律挑战。知情人士表示，负责审查英国秘密监控活动的一个法院周一发出通知称，苹果已针对英国政府获取存储于云端的用户数据这一行动提交了新的法律挑战。该法院的相关程序通常不向公众开放，目前尚不清楚苹果在诉讼文件中具体提出了哪些主张。法院计划于9月举行听证会，审理此次法律挑战。这是去年英国当局下令苹果绕过其用于保护云端用户数据加密措施之后，双方关于重大隐私权之争的最新进展。英国此举招致了隐私权倡导者和美国政府高级官员的批评，他们认为英国此举是在试图为访问用户文件(包括照片和通信记录)建立“后门”。在特朗普政府的施压下，英国政府同意不会寻求获取美国公民的数据。但据知情人士透露，英国当局仍继续要求苹果提供英国用户的数据访问权限。知情人士表示，苹果于7月13日通过英国一个特别法院——调查权力法庭——针对英国政府获取相关数据的行动提出了新的法律挑战。英国政府发言人拒绝对案件具体细节发表评论。该发言人在一份电子邮件声明中表示：“英国支持强大的加密技术和健全的隐私保护措施，但同样重要的是，在必要且符合比例原则的情况下，执法机构能够访问通信内容，以保护公众免受恐怖主义、严重犯罪以及儿童性虐待行为的侵害。”此次法律争议涉及英国政府向苹果发出的“技术能力通知”。这类通知可以强制企业移除其服务中的加密保护措施。支持苹果挑战该通知合法性的组织包括自由组织和国际隐私组织，两者均已收到法院关于苹果最新法律行动的通知。国际隐私组织的发言人在声明中表示：“我们很高兴得知苹果再次挑战英国秘密命令制度。”该发言人称，该组织并不了解苹果此次诉讼请求的具体内容，但维护苹果iCloud存储加密功能“对于保护我们所有人的隐私和安全至关重要”。英国政府与苹果之间的争议始于2022年苹果推出iCloud高级数据保护功能。这一可选功能能够对用户iCloud账户中的大部分数据进行加密，包括短信和设备备份。苹果于2025年2月取消了英国用户使用该功能的权限。英国政府则辩称，为了开展国家安全调查以及刑事调查，政府必须能够访问用户数据。苹果一直为其产品中的加密技术进行辩护。该公司在2023年向英国议会表示，加密技术“对于保护普通公民免受非法监控、身份盗窃、欺诈和数据泄露侵害至关重要，同时也是保护可能成为恶意行为者目标的记者、人权活动人士以及外交人员的重要防线”。
- 2026-08-04 14:26:08
SK海力士(SKHY.US)与闪迪(SNDK.US)发布全球首个HBF标准规范：谷歌入局生态，剑指AI推理时代“内存墙”
智通财经APP获悉，在人工智能算力竞赛进入深水区之际，存储行业巨头SK海力士(SKHY.US)与闪迪(SNDK.US)于美国加州圣克拉拉举行的“2026年未来存储与内存大会”(FMS 2026)上，联合发布了高带宽闪存(High Bandwidth Flash，HBF)的首个标准规范。这项历时约6个月、由产业联盟共同推动的里程碑式成果，标志着AI存储赛道正式迎来一名“重磅玩家”。HBF定位于高带宽内存(HBM)与固态硬盘(SSD)之间的新型存储层级，旨在为日益增长的AI推理需求提供兼顾高带宽与大容量的解决方案。技术破局：破解AI时代的“内存墙”难题随着AI从模型训练向大规模推理应用扩展，传统存储架构正面临严峻挑战：HBM虽带宽极高但成本昂贵、容量有限，而SSD虽容量大却带宽不足。HBF正是为解决这一“内存墙”瓶颈而生。根据发布的规范，HBF在技术参数上实现了带宽与容量的平衡：容量与堆叠：支持8层和16层NAND芯片堆叠配置，最高容量可达512GB。带宽分级：划分为三个性能等级(Grade 1~3)，数据传输能力覆盖约0.4TB/s至3.0TB/s的可扩展范围。开放互联标准：采用行业标准的通用芯粒互连技术UCIe作为连接接口，为HBF与GPU、CPU等不同类型处理器的灵活集成奠定了基础。值得注意的是，该规范并非企业私有标准，而是通过全球最大的开放数据中心技术组织OCP(Open Compute Project)向全行业公开发布。这一举措意味着HBF将成为产业通用开放标准，有望加速整个AI存储生态的成熟。生态集结：谷歌与Tenstorrent入局标准化只是第一步，构建产业生态才是关键。目前，HBF联盟已成功吸引谷歌(Google)与AI芯片初创公司Tenstorrent加入。SK海力士将在FMS 2026大会期间通过多场活动展示HBF战略：主题演讲：SK海力士解决方案开发担当副社长金千成与下一代产品规划担当副社长姜郁成将联合发表题为“代理式人工智能时代下，基于分层存储器的高效AI基础设施构建”的演讲。圆桌讨论：8月6日，SK海力士、闪迪与谷歌DeepMind将共同参与“借助HBF突破内存墙”的专题讨论。战略纵深：第十代375层4D NAND首次亮相作为此次发布的配套“重器”，SK海力士还在FMS 2026展会上首次公开展示了正在研发中的第十代(V10)375层4D NAND闪存晶圆及产品。据SK海力士介绍，与上一代相比，该产品的性能功耗比提升了2.5倍，特别适用于对性能与能效要求极高的AI数据中心环境。公司计划于2027年初启动基于该NAND闪存的高性能、大容量企业级固态硬盘(eSSD)量产。从HBF标准的发布到下一代NAND技术的亮相，SK海力士正在构建从存储介质到新型存储层级的完整AI存储解决方案矩阵。AI存储赛道的“规则制定者”对于投资者而言，HBF标准的发布具有多重深远意义。首先，SK海力士正在从“HBM领导者”向“AI存储架构定义者”进化。在HBM市场已占据主导地位的基础上，HBF的推出进一步扩展了其在AI存储领域的技术版图。其次，开放标准的策略有助于加速市场渗透。通过OCP发布开放标准、吸引谷歌等生态伙伴加入，SK海力士正在推动HBF成为AI推理场景下的主流存储方案。第三，这一布局有望开辟新的增量市场。随着AI从训练走向推理，对兼顾带宽与容量的存储方案需求将呈指数级增长。HBF所瞄准的正是这一新兴市场。SK海力士执行副总裁金千成表示：“随着AI应用的快速普及，我们正处在必须重新设计整体数据处理架构的节点。通过HBF技术，SK海力士将拓展内存与存储的边界，为构建提升系统整体效率的新架构作出贡献。”
- 2026-08-04 11:53:59
唯一空头倒戈且越级上调评级! 波音(BA.US)冲击160亿美元现金流 启动450美元”股价翻倍“航线
智通财经APP获悉，美国航空航天巨头波音公司(BA.US)周一股价大涨超8%，就在波音股价大涨的前夕，华尔街唯一看空该股前景的机构——法国巴黎银行(BNP Paribas)，彻底放弃了看空立场，将其评级一次上调足足两个等级，并表示波音股价目前存在到2030年上涨至两倍以上的路径。来自法国巴黎银行的分析师Matthew Akers将波音评级由“跑输大盘”上调至“跑赢大盘”。他表示，市场对该公司自由现金流的预测已经下调“过度”;随着这家波音飞机唯一制造商完成多款重要机型的认证并降低债务，未来一年其所面临的风险等级将显著下降。波音8月3日单日大涨约8%，本质上是监管去风险、现金流拐点与卖方预期翻转三重共振，而非单纯跟随大盘反弹。尤其是美国FAA正式认证737 MAX 7，结束近十年的审查，并授权波音启动该机型生产;这不仅打开约282架现有订单的交付路径，更向市场证明波音与监管机构之间的认证流程正在恢复正常，从而提高后续MAX 10和777X按计划获批的可信度。唯一空头倒戈! 波音走出后疫情时代迷雾，450美元打开股价翻倍航线Akers当地时间周一在致客户们的研究报告中写道：“波音在后新冠疫情时代的持续不确定性已经结束。这种更高的基本面预期确定性很可能使其股价最终突破自2020年初以来一直受困的150美元至250美元区间。”他还认为，到本十年末，波音股价存在升至450美元的乐观看涨路径。Akers不仅将波音股票评级一次上调足足两个等级，还将波音基准目标价上调至300美元，为覆盖波音的分析师群体中最高目标价水平。来自Baird的分析师Peter Arment同样给予波音300美元的目标价。截至纽约时间周一美股市场收盘，波音股价大幅上涨8.03%至233.490美元。美国联邦航空管理局(FAA)周一重磅宣布，已批准波音737 Max 7客机，结束了一个拖延近十年的认证过程。自年初以来，波音股价累计上涨约4.2%，落后于标普500指数10.6%的涨幅。如上图所示，波音股价在150美元至250美元区间反复震荡——法国巴黎银行甚至预计其到本十年末(即2030年)股价将飙升至450美元。随着此次评级上调，机构追踪的所有覆盖波音华尔街分析师中，超过80%建议“买入”或者“增持”波音，其余分析师则建议持有。Akers表示，未来一年，部分Max系列和777系列飞机获得认证将显著提升波音的运营模式稳定性。与此同时，他预计波音的净杠杆率将在未来一年回落至接近疫情前的历史正常水平。这位分析师写道，非经常性国防业务费用的影响预计也将显著减弱，从而降低其对现金流的长期重大拖累，并帮助投资者重新将注意力转向正在加速增长的商用飞机业务。因此，Akers将其对波音2027年自由现金流的预测大幅上调至70亿美元。根据机构汇编的数据，分析师们的平均预测为62.3亿美元。这位分析师写道：“随着拖累现金流的主要因素——研发成本、客户补偿以及遗留国防军工项目费用——都在逐渐消退，我们预计到2030年，自由现金流将达到约160亿美元。”这位分析师表示：“按照当前工业企业的自由现金流收益率，并计入波音相对于历史平均估值的折价，这意味着其股价到2030年有望达到约为450美元，约为当前水平的两倍，并将自2019年以来首次创下历史新高点位。”监管去风险、现金流拐点与卖方预期翻转随着波音转型可信度与监管积极效应显著提升，加之长期重估逻辑开始获得现金流验证，如上所描述的那样，波音8月3日单日大涨约8%，本质上是监管去风险、现金流拐点与卖方预期翻转三重共振，其中最典型的就是FAA正式认证737 MAX 7，结束近十年的审查，并授权波音启动该机型生产。前一周公布的二季度财报，则为这轮重估提供了基本面底座。波音营收同比增长8%至245.6亿美元，商用飞机交付量增长14%至171架，为2018年以来最高季度水平;经营现金流由2.27亿美元升至13.64亿美元，自由现金流由上年同期负2亿美元转为正6.31亿美元，订单积压达到创纪录的7150亿美元。虽然业绩报告显示波音的第二季度调整后每股亏损0.76美元逊于市场预期，并计提2.8亿美元“空军一号”项目费用，但商用飞机营业利润率由负11.9%改善至负2.7%，防务业务利润率也由负2.9%改善至负0.2%，这些财报数据总体能够说明交付增加、生产稳定和成本改善正在逐步释放经营杠杆。法国巴黎银行的核心看涨逻辑之一，正是市场对波音未来自由现金流的下调已经过度。随着737产量向每月47架提升、未来进一步向52—57架迈进，MAX与777系列认证陆续完成，以及研发支出、客户补偿和遗留防务项目费用逐渐下降，分析师预计波音2027年自由现金流可达到70亿美元、高于市场平均预测的62.3亿美元，并可能在2030年达到约160亿美元;按工业企业自由现金流收益率估值，对应股价存在升至约450美元的路径。换言之，市场正在把波音从“长期现金消耗与监管危机公司”，重新定价为“交付恢复、去杠杆与现金流复苏公司”。油价单日下跌7%、美债收益率回落和整体风险偏好改善，则是本轮上涨的宏观放大器，而不是核心估值支柱：航油成本下降可改善航空公司现金流，降低延迟接机和削减订单的风险，但波音能否持续突破过去数年的150—250美元区间，仍取决于MAX 10与777X认证、供应链和发动机交付、737增产质量，以及防务固定价格项目能否停止产生巨额费用。
- 2026-08-04 11:27:56
财报前瞻 | 史上最贵破发后，星舰、星链与AI算力，谁能拯救SpaceX(SPCX.US)万亿估值？
智通财经APP获悉，在经历了上市后股价腰斩、市值蒸发逾5000亿美元的惨烈抛售之后，埃隆·马斯克旗下的SpaceX(SPCX.US)将于美东时间8月4日(周二)美股盘后，交出其作为上市公司的首份成绩单。这份财报不仅是对其极度烧钱商业模式的检验，也是在限售股洪峰即将解禁、做空力量急剧攀升的背景下，一场攸关市场信仰的多空大对决。史上最贵“破发”：市值蒸发掉五个“Facebook”自6月12日以150美元的价格登陆纳斯达克以来，SpaceX短暂冲高至225.64美元的盘中历史高位后，便陷入了长达数周的自由落体。周一盘中，该公司股价便创下历史新低，尽管随后反弹收涨，但市值已跌至1.5万亿美元，上市以来累计蒸发约5000亿美元。截至周一收盘，该股仅收于114.53美元，较历史高点跌去近50%。这一惨状令华尔街回忆起了2012年Facebook IPO时的窘境，但规模完全不可同日而语。Facebook上市首日总市值约1000亿美元，而这仅仅是SpaceX自高点以来蒸发市值的五分之一。更棘手的是，8月6日SpaceX将迎来首次大规模锁仓解禁。届时，约9150万股内部股份将获得自由交易的权利，这意味着流通盘将瞬间增加20%左右。Epistrophy Capital的科里·约翰逊指出，这批解禁股份大约是当前可交易流通股的三倍。在股价持续下滑的背景下，早期投资者潜在的套现冲动，成为悬在多头上方的达摩克利斯之剑。32%流通股遭做空，期权暗藏玄机面对股价的断崖式下跌，做空者正迎来一场饕餮盛宴。金融分析公司S3 Partners的数据显示，截至上周五，空头自IPO以来在SpaceX上的账面利润已高达约83亿美元。目前，SpaceX的名义做空头寸已攀升至约242亿美元，占其流通股的32.2%，以美元计价已超过马斯克另一家公司特斯拉(TSLA.US)的空头规模。S3 Partners研究主管马修·昂特曼表示，这是他见过的“在超大盘股上市后首次财报前，最为激进且快速建立的空头仓位之一”。在期权市场，一场更为诡异的博弈正在上演。数据显示，将于8月7日到期的期权中，看涨期权未平仓合约为656,309张，看跌期权仅为199,910张，表面上看多情绪压倒性占优。然而，最引人注目的是行权价高达330美元的看涨期权竟堆积了超过45万张的恐怖持仓——这一价格是当前股价的整整三倍。对此，市场资深人士解读为，这并非单纯的看涨赌注，更可能是大量空头在通过买入深度虚值看涨期权来对冲“逼空”风险。若财报意外报喜导致股价暴涨，这些廉价期权能为空头提供最后的风险保护。放眼更长期的期权曲线，持仓分布则显得更为均衡。远月合约中，看涨期权未平仓量为1,907,393份，看跌期权为1,856,722份，合计3,764,115份合约，看跌看涨比率回升至0.97，接近中性水平。根据期权平价跨式组合定价，市场预期SpaceX在财报后的波动幅度将高达14%，对应的股价波动区间大约在94美元至126美元之间。财报“显微镜”：营收激增难掩巨额烧钱黑洞回到基本面，华尔街目前对SpaceX第二季度的预期显示出其矛盾性：预期营收将达到约68.2亿美元，同比增长高达67%，显示出强劲的增长势头;调整后EBITDA预计约为20亿美元。然而，利润表却是另一番景象。市场预估公司将交出每股亏损0.23美元的成绩单。令投资者更为焦虑的是其吞噬现金的能力。目前SpaceX的市销率高达惊人的70余倍，公司每季度烧钱数十亿美元，而债务几乎是其持有现金的两倍。Visible Alpha的共识数据显示，SpaceX的资本支出预计将从今年的487亿美元猛增至2028财年的1184亿美元，债务规模也将同期从417亿美元膨胀至超过2180亿美元。在新一季的财报中，除了常规的星链(Starlink)用户数(预测Q2末将达1207万)和卫星部署进度(卫星数量预计过万)，资本支出与AI变现路径将成为拷问管理层的核心命题。今年2月，SpaceX完成了与马斯克旗下xAI的合并，并宣布收购AI编程初创公司Cursor(交易价值600亿美元)，企图打造一个能与谷歌(GOOGL.US)、OpenAI抗衡的AI帝国。但这同样意味着无休止的硬件投入。由于自研AI大模型Grok和太空算力中心的建设需要天量的英伟达(NVDA.US)处理器，公司面临严重的半导体资源短缺和监管审批障碍。好在算力出租已经开始“回血”：公司已与谷歌云签订每月带来9.2亿美元收入的AI算力租赁大单，并向Anthropic和Reflection AI等企业出租其位于孟菲斯的大型数据中心“Colossus 1”的算力。这个新财源能否在本次财报中验证其盈利模型的可行性，将决定长线资金是否愿意在此处“抄底”。Cantor Fitzgerald分析师表示：“我们认为，随着SpaceX证明托管计算业务的盈利能力、明确资本融资地域分布，并扫清初期锁定期到期带来的逆风，财报发布将显著缓解部分压力。我们认为SpaceX股价正在逼近底部，可望迎来反弹。”押注“星舰”：马斯克的终极叙事对于多数长期看多者而言，SpaceX一切财务上的焦虑最终都将由“星舰”(Starship)来解答。作为下一代完全可重复使用的超重型火箭，星舰不仅承载着部署更强大V3星链卫星、打造轨道AI数据中心的现实任务，还是未来火星殖民的运载工具。在7月24日的第13次试飞中，星舰的超级重型助推器成功分离，但最终因部分引擎重新点火失败而“硬溅落”于墨西哥湾。这离“完美回收”仍有一步之遥。马斯克已表示，下一次飞行(Flight 14)将尝试用发射塔的“筷子”机械臂捕获星舰的上面级。德意志银行分析师Edison Yu指出，即使只能实现部分可回收，星舰也已具备部署星链卫星的能力。伯恩斯坦的分析师认为，星舰是SpaceX能否支撑其估值的重中之重。在上周五给客户的一份报告中，该公司列出了SpaceX需要解决的其他三个关键问题：半导体供应、监管审批流程和算力储备。SpaceX在打造轨道数据中心的过程中，为其数据中心卫星需要海量处理器，且每次星舰发射都需获得美国联邦航空管理局(FAA)的批准。此外，在公司2月与马斯克的xAI合并后，力图成为AI领域领军者的SpaceX，必须在资源受限的环境下持续扩充算力。尽管如此，伯恩斯坦的分析师仍建议“买入”该股，并在财报发布前给出了239美元的目标价。分析师写道：“我们认为季度业绩本身并不重要，重要的是管理层对公司增长路径所展现的信心水平。”最后，盘根错节的“马斯克经济圈”也为这份财报增添了变数。据报道，马斯克正积极推动SpaceX与特斯拉的合并。考虑到SpaceX手握大量美国政府与国防机密合同，如何处理特斯拉在中国的庞大业务将成为棘手的政治与监管难题，这无疑给公司的长期治理结构蒙上了一层阴影。
- 2026-08-04 11:15:30
谷歌(GOOGL.US)DeepMind高管警告：AI收入撑不起7000亿资本开支，但RSI将颠覆一切
智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)DeepMind 高管贾斯吉特·塞洪表示，科技行业在人工智能相关资本支出上的巨额投入，是迈向 AI 下一阶段的前奏。AI 的下一阶段被称为"递归式自我改进"（Recursive Self-Improvement，简称RSI），本质上是指 AI 能够自动创造出自身更好的版本。多年来，人们一直将这一概念视为通用人工智能(AGI)的一部分，但科技行业，尤其是企业界，在最近几周开始采用 RSI 这一表述。塞洪表示，来自 AI 的收入“目前还无法维持我们正在进行的资本支出”。然而，塞洪补充道，看空科技行业当前和未来的技术“似乎是不明智的”，并指出 RSI 的雏形已经显现。他补充说，这不应该让任何人感到意外，因为“蒸汽机当年就是用来制造下一代蒸汽机的”。尽管如此，今年 4 月从桥水基金加入谷歌的塞洪确实指出，可能会出现“AI 空气口袋(AI air pocket，即断层期)，即支出已经发生，但收入却没有显现出来”。他将预计在 2025 年超过 4000 亿美元支出之后、2026 年有望突破 7000 亿美元的这一建设规模，比作比 20 世纪 60 年代的阿波罗登月计划、曼哈顿计划以及互联网建设规模还要庞大的工程。包括谷歌、亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)和 Meta Platforms(META.US)在内的主要超大规模企业已多次表示，预计 2027 年的资本支出将高于 2026 年。上个月晚些时候，谷歌再次上调了其 2026 年的资本支出预测，目前预计支出将在 1950 亿至 2050 亿美元之间，高于此前预计的 1800 亿至 1900 亿美元。
