- 2026-01-16 16:41:07
金價飆升成盈利放大器，巴里克礦業(B.US)仍有大漲空間
分析指出，市場上大致存在4 種類型的商業模式。第一種業務類型與存款和資金的募集和借貸有關——這是目前主導金融體系的銀行廣泛採用的商業模式。除了似乎每百年就會陷入一兩次的金融危機之外，這些企業往往穩定、盈利且具有防禦能力。第二種商業模式被稱之爲“資產型”商業模式。這類公司投資於能夠產生經濟價值的資產——例如公用事業、房地產、航空公司和通信基礎設施。手機信號塔、客機、管道和辦公樓都能產生穩定的收入，而這些企業的任務就是以優惠的利率爲這些資產提供融資，同時保持較低的運營成本，並儘可能多地向股東返還利潤。這些都是很棒的企業，雖然發展速度可能有點“慢”。接下來，還有“標準”的企業——這些公司生產產品或服務，然後收取高於成本的溢價。這類企業幾乎涵蓋所有類型，從銷售消費品、諮詢服務到拖拉機、軟件等等，不一而足。對於這些企業來說，關鍵在於獲取客戶並儘可能優化交付流程。這類企業(尤其是那些有經常性收入的企業)比較收到投資者的追捧，因爲它們的可預測性很高。最後，還有風險較高的商業模式——商品槓桿交易。當然，這並不是說大宗商品槓桿業務不重要;它們很重要，因爲社會很大程度上是由股東們犧牲資源從地下開採出來的材料和能源產品構成的。這些企業的問題在於它們對大宗商品價格的依賴程度極高。對於金礦開採商、石油鑽探商和農業生產者來說，他們的生存之道就是儘可能多地生產，然後賣到公開市場上，指望扣除成本後能夠盈利。這種商業模式很艱難，而且這類企業的經營狀況幾乎無法預測。然而，分析師指出在這些“商品槓桿”企業中存在一些千載難逢的機會——巴里克礦業公司(B.US)。巴里克礦業是一家世界頂級的黃金和銅生產商，在全球各地都有礦業業務。鑑於近期金價飆升，一些人可能認爲該股漲幅過大，不宜買入，但分析師認爲，在金價上漲、持續卓越運營以及持續的業績差距的推動下，該股仍有很大的上漲空間。基本面巴里克礦業是世界上最大的礦業公司之一，目前市值達 810 億美元。該公司每年創造超過100億美元的收入，主要來源於其在全球各地衆多礦山開採黃金和銅礦：在思考像巴里克礦業這樣的企業時，最簡單的理解方式是：先畫一條直線，標出公司的維持成本，然後在上面疊加黃金和銅的價格走勢圖。每當黃金和銅的價格分別高於其維持成本時，巴里克礦業就能盈利;而當價格低於公司的成本時，公司就會虧損。因此，如果巴里克礦業的固定成本基礎相對穩定，包括工資、設備、礦山特許權使用費等，那麼黃金價格的微小變化就可能導致盈利能力的大幅波動。例如，如果巴里克礦業的全部黃金開採成本約爲每盎司 1000 美元，那麼金價從每盎司 1100 美元上漲到 1300 美元，實際上會使該公司的盈利能力增加兩倍。這就是爲什麼巴里克礦業和其他礦業和能源公司被稱爲“商品槓桿”企業——它們的盈利能力和股價與它們生產的基礎商品高度相關。以巴里克礦業爲例，該公司一直以相對保守的方式經營，截至最近一個季度，該公司在全球擁有相當可觀的礦山資產，現金儲備超過 50 億美元。這種現金儲備策略很明智，因爲它可以讓管理層應對基礎商品市場的波動。在最近一個季度，巴里克礦業生產了約 829,000 盎司黃金和 55,000 噸銅，相對綜合維持價格分別爲每盎司 1,538 美元和每磅 3.14 美元：與礦山綜合維持成本的情況類似，該公司成本基礎與去年同期或環比相比變化不大，過去12個月黃金開採成本一直保持在個位數百分比範圍內波動。該公司銅礦運營成本波動略大，但這些變化幅度也相對較小。相比之下，巴里克礦業的收入在過去一年中大幅增長——增長超過 23%，這得益於黃金和銅價的上漲：更重要的是，這極大地提升了巴里克礦業的盈利能力，該公司黃金業務同比增長 52%，銅業務同比增長 99%：隨着黃金和銅價持續與公司的全部採礦成本脫鉤，大宗商品價格每上漲一點，都會直接影響巴里克公司的利潤。對該公司來說還有另一個好消息，今年黃金的前景向好。即使比特幣蠶食了一些市場份額，央行買家、實際利率下降以及強勁的技術動能也可能推高黃金價格。因此，即使金價上漲，甚至保持穩定，巴里克礦業也能迎來盈利豐厚的一年。分析師目前預計，從2025年到2027年底，該公司每股收益將分別同比增長80%、48%和11%。由於資產負債表穩健，財務槓桿率很低，更高的價格已經並將繼續意味着巴里克礦業在未來幾年將迎來豐收。估值礦業股股票的內在表現看起來很誘人，但如果大宗商品價格下跌，股價就會比最初預想的貴得多。然而，隨着通貨膨脹和去美元化削弱美元的價值儲存手段，黃金價格往往會走高。因此，預計黃金價格可能會繼續在穩定或上漲的區間內波動，這使我能夠理解巴里克目前的股價。目前，如果按照預估值來看，巴里克礦業的市盈率爲 21 倍：預計到2026年，在每股收益同比增長近50%的情況下，其市盈率將降至約14倍。最後，分析師預計，假設每股收益同比增長11%，巴里克礦業2027年的市盈率將約爲12.6倍。簡而言之，該股目前的市盈率在 20 倍左右，未來 24 個月內可能會暴跌至 10 倍左右。對於投資者而言，假設這些估計成爲現實，這意味着兩種情況之一——要麼股價保持不變，估值壓縮;要麼巴里克礦業的股價上漲，以維持當前的估值。巴里克黃金的股價在未來幾年都可能變得更加便宜，或者大幅上漲。這樣看來，其增長潛力就更加凸顯了。就公允價值而言，分析指出巴里克礦業未來一年的公允價值約爲每股 71 美元：這一假設採用了20倍的子市場市盈率，並結合了分析師對未來兩年增長的預期。鑑於巴里克礦業目前的估值(遠期PEG比率爲0.45)與其增長前景相比顯得異常便宜，因此這是一個相對保守的估計。巴里克礦業的股價不僅比行業平均市盈率低 65%，而且該公司自身也預期將實現更強勁的增長，從而鞏固了其作爲一家定價合理、高槓杆黃金股的地位，該公司股價在未來幾年有望大幅上漲：最後，像礦業公司這類高槓杆股票，其股價往往與其商品價格的波動幅度更大。也就是說，如果金價上漲10%，那麼與金價密切相關的黃金礦業公司的股價可能會因此上漲30%。然而，巴里克礦業的情況卻恰恰相反，過去五年裏，其股價實際上落後於銅價和金價：因此，巴里克礦業似乎還有很大的上漲空間，這是市場尚未完全意識到的追趕趨勢的一部分。總而言之，金價走高或保持穩定、業績強勁以及估值相對合理，這些因素共同構成了分析師對巴里克礦業未來 12 個月的強烈買入理由。風險當然，投資巴里克礦業也存在風險。作爲一項利用大宗商品槓桿的投資，巴里克礦業的投資者無疑是在押注黃金價格持續上漲。然而，這種情況並非總是發生，一旦價格下跌，像巴里克這樣的礦業公司往往會受到市場的不公平懲罰。如果2026年黃金或銅價小幅或大幅下跌，預計巴里克黃金的股價也會隨之下跌。在2022年年中就出現了這種情況，當時銅價暴跌，巴里克礦業的股價也隨之下跌。除了直接的商品價格風險外，巴里克還面臨着產量、新礦開發以及作爲一家全球頂級黃金生產商所面臨的傳統運營挑戰方面的長期執行風險。管轄權方面的挑戰，尤其是在發展中國家，依然存在;地緣政治不穩定雖然會推高金價，但也可能會對巴里克礦業公司在各個地區的採礦業務造成影響。總結不過總的來說，分析師認爲在未來 12 到 24 個月內，投資巴里克礦業是一種低成本、高槓杆的方式，可以參與到金價穩定或上漲的行列中。相對於同行業其他公司而言，該公司的股價似乎很便宜，預計隨着公司繼續推進各項戰略，股價將繼續上漲。
- 2026-01-16 16:12:32
豪華汽車出口商Hillhouse Frontier(HIFI.US)上調美股IPO規模 募資額激增200%至1900萬美元
智通財經APP獲悉，豪華汽車出口企業Hillhouse Frontier Holdings(HIFI.US)週四調整其即將進行的美股IPO方案，大幅擴大募資規模。這家總部位於加州Diamond Bar的公司目前計劃以每股4至6美元的價格發行380萬股，擬募資1900萬美元。該公司此前提交的申請文件顯示，其原計劃以相同股價區間發行130萬股。經此調整，其募資規模較原方案激增200%，按發行價區間中值計算，上市後市值預計將達1.19億美元。該公司通過子公司Hillhouse Capital Group開展汽車出口業務，專注於在美國採購高端汽車，並安排運往香港的客戶，再由該客戶分銷至中國內地市場。截至2025年9月30日的九個月內，公司共完成55筆汽車交易。Hillhouse Frontier Holdings成立於2022年，在截至2025年9月30日的十二個月內實現營業收入700萬美元。公司計劃以股票代碼"HIFI"在納斯達克掛牌上市，國泰證券擔任本次發行的獨家牽頭承銷商。
- 2026-01-16 15:32:37
武田製藥(TAK.US)1類新藥“奧博雷通片”在中國申報上市
智通財經APP獲悉，1月16日，中國國家藥監局藥品審評中心(CDE)官網最新公示顯示，武田製藥(TAK.US)申報的1類新藥奧博雷通片上市申請獲得受理。公開資料顯示，奧博雷通片是武田研發的口服選擇性食慾素2型受體(OX2R)激動劑oveporexton(研發代號：TAK-861)。該產品此前已經被CDE納入突破性治療品種，針對1型發作性睡病(NT1)適應症。其針對NT1適應症的兩項3期關鍵性研究已經達到所有主要和次要終點。在剛剛結束的2026年JPM大會上，武田披露該產品預計於2026年下半年獲監管機構批准上市。據公開資料介紹，武田擁有多元化食慾素產品管線。食慾素是睡眠與覺醒模式的關鍵調節因子，同時還參與調節注意力、情緒、代謝和呼吸等重要功能。Oveporexton是武田食慾素產品線中主要的在研OX2R激動劑，擬用於1型發作性睡病的治療，針對該適應症已被美國FDA與中國CDE授予突破性治療。
- 2026-01-16 15:26:30
AI需求強勁+貿易協議驅動 臺積電(TSM.US)加碼對美投資
智通財經APP獲悉，在又一份亮眼財報和美臺貿易協議的推動下，芯片代工巨頭臺積電(TSM.US)正準備加速其在美國亞利桑那州的擴張計劃。臺積電此前已承諾在美國投資1650億美元，以配合美國政府重建國內芯片製造業的計劃。但臺積電高管最新暗示，隨着該公司擴大產能以滿足人工智能(AI)芯片需求，對美投資額將進一步增加。臺積電首席財務官Emily Tan在接受採訪時表示，該公司將繼續增加在亞利桑那州的投資。Emily Tan表示：“我們對AI的宏大趨勢抱有堅定信心，這正是我們加大資本支出以擴大在臺灣和美國產能的原因。”“不僅是爲了擴張，也是儘可能嘗試加速，以滿足需求或縮小供需缺口。”Emily Tan發表此番言論之前，臺積電首席執行官魏哲家在財報電話會議上就表示，該公司近期在亞利桑那州購買了額外土地，並計劃在該州建設一個“巨型晶圓廠集羣”。據Emily Tan介紹，臺積電爲其在亞利桑那州最初購買的1100英畝土地制定的原計劃包括六座晶圓廠、兩座先進封裝設施和一個研發中心。然而，事實證明這片土地不足以支撐該公司的擴張計劃，促使公司又購買了900英畝土地。Emily Tan表示，原計劃中的部分設施現在將建在這第二塊土地上，剩餘土地則“爲未來預留靈活性”。臺積電在週四公佈的財報中表示，預計2026年資本開支將較2025年的409億美元大幅增至520-560億美元，好於市場預期的480-500億美元。該公司還表示，未來三年資本支出將顯著增加。這番指引和表態爲2026年全球人工智能(AI)支出持續增長帶來了新的樂觀情緒，並表明作爲全球最大晶圓代工企業的臺積電有望繼續受益於AI浪潮帶來的強勁需求。與此同時，臺積電計劃加速在亞利桑那州的擴張恰逢美臺簽署貿易協議。根據該協議，中國臺灣地區輸美貨品關稅將降至15%，臺灣芯片企業對美投資至少2500億美元，以擴大在美芯片生產。不過，Emily Tan否認了臺積電在美投資計劃與美臺貿易談判直接相關。他表示，臺積電並未參與美臺貿易協議的討論，但由於客戶需求，該公司正在繼續投資並加速在亞利桑那州的投資。他補充稱，臺積電在亞利桑那州的第一座晶圓廠已投入運營，進展非常順利。據悉，臺積電正在中國臺灣地區籌備多個階段的2nm晶圓廠。海外方面，臺積電位於亞利桑那州的P2工廠建設已完成，預計生產設施將於2026年搬入。該公司還正在推進德國工廠與日本第二座工廠的建設。臺積電稱，其在美國的第一座晶圓廠已開始大規模生產，目前生產芯片的良率和工藝水平已與該公司在臺灣地區的先進工廠相當。不過，臺積電仍強調，該公司最先進的技術將繼續在臺灣地區研發和擴大規模，該公司在臺灣地區受益於其研發團隊與製造運營之間的必要協作。臺積電表示，已將其第二座亞利桑那州晶圓廠的投產時間表提前至2027年下半年，第三座晶圓廠的建設也將在今年加速。該公司在最近的業績電話會議上表示，也已開始爲第四座晶圓廠申請許可。
- 2026-01-16 14:27:58
存儲行業高景氣度有望持續！美光科技(MU.US)董事真金白銀“投票”
智通財經APP獲悉，美光科技(MU.US)透露，其董事Teyin Liu購入2.32萬股美光科技普通股，交易規模爲780萬美元。此次購入的價格區間爲每股336.63美元至337.50美元。交易完成後，Teyin Liu直接持有25,910股美光科技股票。數據顯示，美光科技股價在2025年累計上漲逾240%，今年以來再度上漲近18%。美光科技股價的亮眼表現得益於存儲行業在人工智能(AI)基建浪潮的推動下進入上行週期。2025年，隨着全球AI基礎設施建設進入爆發期，存儲行業迎來“超級週期”。核心邏輯在於，一方面，AI服務器對存儲容量和帶寬的需求遠超普通服務器。另一方面，行業產能向高端存儲產品傾斜(如HBM)，擠壓了傳統存儲產品的產能，從而引發了整個存儲行業的漲價潮。值得注意的是，存儲行業的這輪“超級週期”還有望持續至整個2026年，美光科技在去年12月公佈的財報中給出了極度樂觀的業績展望便能印證這一點。美光科技當時預計，2026財年第二季度營收爲183-191億美元，好於已被多次上調的市場預期144億美元;預計第二季度調整後每股收益爲8.22-8.62美元，遠超市場預期的4.71美元。這一指引表明在全球AI基建浪潮下對存儲芯片的需求十分強勁。該公司還將2026財年資本開支預期從180億美元提高至200億美元，凸顯出持續炸裂的存儲芯片需求開始推動該公司加速產能擴張步伐。花旗集團分析師的看漲姿態更爲激進。該行分析師認爲，受AI智能體普及和AI CPU內存需求激增的驅動，存儲芯片價格將在2026年出現失控式上漲。花旗分析師們將2026年DRAM的平均售價(ASP)漲幅預期從原本的53%暴力上調至88%，NAND的漲幅預期從44%上調至74%。野村分析師則判斷，這一輪始於2025年下半年的“存儲行業超級週期”將至少延續至2027年，並且真正有意義的新增供給最早要到2028年初期纔會出現。野村分析師表示，投資者們在2026年應繼續超配存儲龍頭，把存儲芯片“價格—利潤—估值”三擊作爲2026年存儲投資主線，而不是僅把存儲當HBM單一題材。
- 2026-01-16 14:12:31
花旗：英特爾(INTC.US)迎來AI芯片代工“窗口期”，美光(MU.US)因DRAM漲價放緩移出觀察名單
智通財經APP獲悉，投資公司花旗集團週四上調了英特爾(INTC.US)的評級，並將美光科技(MU.US)從其美國重點觀察名單中移除。英特爾英特爾的評級獲上調，由原先的“賣出”調升至“中性”，目標價設定爲50美元。花旗集團分析指出，英特爾將從臺積電(TSM.US)先進封裝產能緊張的局勢中獲益。此外，該行分析師阿提夫·馬利克稱，英特爾“在政府支持下，擁有吸引代工晶圓客戶的獨特機會窗口”。馬利克進一步補充道：“我們相信，隨着英特爾18A - P/14A工藝良率提升，在後端環節，英特爾將率先收穫人工智能專用集成電路(像TPU這類)所帶來的溢出效應，而後這一利好會延伸至前端代工客戶領域。”儘管存在諸多積極因素，比如美國政府以投資者身份入局，且資本支出有望趨於“穩定”，但馬利克指出，英特爾仍未完全走出困境。這位分析師推測，英特爾預計會將部分CPU市場份額拱手讓給AMD(AMD.US)和Arm(ARM.US)，同時，個人電腦市場的疲軟態勢或許會引發內存價格上漲。美光科技美光科技被移出美國重點觀察名單。原因是馬利克指出，動態隨機存取存儲器(DRAM)的定價勢頭在第二季度相較於第一季度可能會出現“放緩”情況。馬利克解釋道：“美光的股價通常與季度環比的價格走勢保持同步。”他還進一步表示：“不過，鑑於晶圓廠產能受限以及人工智能領域需求強勁，我們預計內存的供需平衡狀態將延續至2026/27年。”
- 2026-01-16 11:10:00
小盤股也有大AI題材！巴克萊上調SiTime(SITM.US)評級，目標價飆升至360美元
智通財經APP獲悉，巴克萊發佈研報，將模擬芯片製造商SiTime(SITM.US)評級從“減持”上調至“持有”，並將目標價從 260 美元上調至 360 美元。巴克萊銀行分析師湯姆·奧馬利在給客戶的報告中寫道："這家小盤公司確實擁有人工智能業務敞口，並在MEMS時序領域擁有更優的解決方案。預計在 2026/27 日曆年，其通信、企業和數據中心業務（CED）將同比分別增長 46% 和 34%。”“該公司正以更優的解決方案進軍一個‘數十億美元規模的可觸達市場’，並不斷豐富其產品線（如時鐘等）。同時，他們還受益於 Credo Technology (CRDO.US) 的主動電纜（AEC）以及英偉達 (NVDA.US) 的交換機業務，這也是我們最看好的兩大趨勢。”
- 2026-01-16 10:43:50
希爾威金屬礦業(SVM.US)Q3營收大增51% 創歷史新高
智通財經APP獲悉，1月15日，希爾威金屬礦業(SVM.US)公佈了截至2025年12月31日的2026財年第三季度報告。數據顯示，希爾威第三季度營收達到約1.261億美元，創下歷史新高，較去年同期大增51%。公開資料顯示，希爾威主要對白銀、黃金、鉛鋅等有色金屬和貴金屬礦山進行收購、勘探、開發和生產。近段時間以來，黃金和白銀等貴金屬價格持續刷新歷史新高，其中白銀表現尤爲亮眼，今年累計漲幅約27%，在去年接近150%大漲的基礎上繼續擴張，價格已突破每盎司90美元，這也推動了希爾威股價自今年以來上漲超22%，延續了去年將近180%的強勁漲勢。
- 2026-01-16 09:30:16
瓦萊羅(VLO.US)永久關閉加州煉油廠，237名員工遭裁
智通財經APP獲悉，美國第二大煉油商瓦萊羅能源公司(VLO.US)計劃在其貝尼西亞煉油廠裁員 237 人，目前該公司正逐步關閉這家加利福尼亞州爲數不多的燃油生產廠之一。瓦萊羅公司在致加州就業監管機構和當地官員的一封信中表示，預計此次關閉將是永久性的，237 個職位將在 3 月 15 日至 7 月 1 日期間被裁撤。這些被裁減的人員並非工會代表，佔該廠 348 名員工總數的絕大部分。煉油廠經理勞倫·伯德在信中寫道：“我們不打算與當地勞動力發展委員會或任何其他實體協作提供後續服務。”伯德本人的職位也在被取消之列。這家總部位於德克薩斯州的石油公司於 2025 年宣佈了關閉該工廠的計劃，而州長加文·紐森、監管機構及當地官員爲維持工廠運營所做的最後努力均告失敗。近年來，加利福尼亞州多家煉油廠已關閉或轉型生產生物燃料，導致該州燃料供應日益萎縮，而當地司機關付出的汽油價格通常位居全美最高。上週，紐森對瓦萊羅在關廠期間繼續爲該州供應汽油的計劃表示讚賞，並稱決定向該地區進口燃料，是相對於此前可能完全退出市場而言的一項建設性進展。
- 2026-01-16 08:30:09
流媒體軍備競賽升級！奈飛(NFLX.US)豪擲70億美元鎖定索尼電影全球版權
智通財經APP獲悉，奈飛(NFLX.US)已獲得索尼集團公司旗下電影在院線公映及按次付費點播窗口期結束後的全球流媒體播放權，從而將好萊塢最大製片廠之一的發行作品納入麾下。最新宣佈的這項多年協議擴展了雙方在2021年達成的合作伙伴關係。當年的那份協議授予了奈飛在索尼電影結束院線公映、並結束線上購買或租賃窗口期後的美國地區播放權，以及在德國和亞洲部分地區的播放權。兩家公司在一份聲明中表示，隨着各地區版權逐步開放，索尼電影將於今年晚些時候開始在全球範圍內的奈飛平臺上陸續上線，並預計在2029年初完成全面部署。作爲交易的一部分，奈飛還將能夠從索尼的片庫中獲得特定電影和電視劇的授權，該片庫包含了《蜘蛛俠》和《勇敢者遊戲》等熱門系列作品。據知情人士透露，這筆交易價值約70億美元，有效期持續至2032年。由於條款尚未公開，知情人士要求匿名。此舉強化了奈飛的院線電影陣容——如果這家流媒體巨頭成功收購華納兄弟探索公司(WBD.US)的製片廠業務，其片單規模可能會進一步擴大。目前，奈飛正與派拉蒙天舞(PSKY.US)競爭，雙方已針對華納兄弟提出了相互抗衡的收購報價。2024年，奈飛擴展了與康卡斯特旗下NBC環球的合作協議，在原有關於夢工場動畫和照明娛樂動畫電影協議的基礎上，增加了真人電影的流媒體播放權。兩家公司當時表示，從2027年開始，環球影業和焦點影業旗下的真人電影(包括《速度與激情》和《侏羅紀公園》等系列)將在“院線公映後不遲於八個月”上線奈飛。奈飛將於1月20日發佈第四季度財報。該公司在2024年底擁有3.016億訂閱用戶。此前與索尼達成的協議還包括一項爲該流媒體服務製作原創電影的承諾。如果奈飛成功收購華納兄弟，它將擁有索尼、環球、華納兄弟以及獨立製片廠A24的電影在院線公映後的播放權。目前，A24與華納兄弟旗下的HBOMax流媒體服務簽有協議。
