- 2026-07-26 19:12:42
地平線機器人-W(09660)授出約9060.83萬股獎勵股份
智通財經APP訊，地平線機器人-W(09660)公佈，於2026年7月26日，公司根據首次公開發售後股份激勵計劃的條款向1,202 名承授人授出相當於90,608,252股相關B類普通股的獎勵，待承授人接納後方可作實。
- 2026-07-26 18:45:50
寧德時代(03750)將於9月3日派發中期股息每10股16.29港元
智通財經APP訊，寧德時代(03750)公佈，將於2026年9月3日派發中期股息每10股16.29港元。
- 2026-07-26 18:25:17
寧德時代(03750)公佈上半年業績 歸母淨利潤約432.84億元 同比增長41.98%
智通財經APP訊，寧德時代(03750)公佈2026年上半年業績，營業收入約2769.166億元，同比增長54.8%;歸屬於上市公司股東的淨利潤約432.84億元，同比增長41.98%;基本每股收益9.51元。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2026年1-6月公司在國內市場乘用車裝車量份額達46.7%，同比提升5.6個百分點，其中公司國內三元動力電池裝車量份額達75.2%，同比提升4.3個百分點。報告期內，公司以先進產品、優質服務獲得客户認可，其中，麒麟電池憑藉在高比能、超快充、高安全等方面的綜合優勢，成為高端純電車型配套優選，驍遙超級增•混電池助力客户推出兼具大電量、長純電續航的熱銷增程及混動車型。根據SNE Research數據，2026年1-5月公司海外市場份額為33.7%，同比提升 3.7個百分點。隨着公司海外基地建設、運營的逐漸成熟，公司以領先的產品及優質的服務持續助力 VW、Stellantis、BMW、DMG、Volvo、Toyota等海外客户取得亮眼市場表現。此外，公司持續推進海外服務網絡及能力建設，報告期內專業服務站新增覆蓋東歐、非洲、南亞地區的8個國家，同時落地沙特、烏茲別克斯坦寧家服務海外體驗中心。公司秉承“開放共贏”的合作理念，與全球系統集成商、投資商、開發商、電網公司及EPC總包商、核心供應鏈企業等客户及夥伴推進生態共建及合作共贏。國內市場，公司與海博思創簽署為期3年、總規模達60GWh的鈉離子電池儲能戰略合作協議，推動鈉電迎來產業化拐點;公司攜手供應鏈企業落地2GWh單體大型獨立儲能項目，打造網側項目標杆。海外市場，公司在德國、西班牙、智利、馬來西亞、澳大利亞等國家中標多個儲能系統集成項目，其中歐洲項目涵蓋黑啓動應用場景，通過規模化的儲能集成系統落地支撐當地電網安全。
- 2026-07-26 18:19:31
中國旺旺(00151)發盈警 預期一季度公司權益持有人應占利潤同比下降約38%
智通財經APP訊，中國旺旺(00151)公佈，集團預計 (i) 主要由於市場氣氛轉弱，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月收益較上一財年同期下降約 6%;及 (ii) 主要由於收益下降但營業費用上升，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月公司權益持有人應占利潤較上一財年同期下降約 38%。如果該等趨勢持續、未發生重大改變，公司預期其截至 2026 年 9 月 30 日止六個月的中期業績將受到負面影響。公告稱，延續公司 2025/2026 年報所提及的趨勢，自 2026 財年開始(2026 年 4 月 1 日)，佔集團總收益比超過一半的傳統批發渠道受到終端銷售節奏放慢的負面影響。經銷商遭遇經營挑戰，對集團部分主要產品造成壓力。因此截至 2026 年 6 月 30 日止三個月傳統批發渠道收益較上一財年同期衰退雙位數。另外同時，由於各產品類別設立事業部後，增加新渠道與新產品帶動市場推廣投入及用人費用上升，導致截至 2026 年 6 月 30 日止三個月營業費用較上一財年同期繼續攀升，增幅達到高單位數。集團將持續優化內部組織，採取營業費用有效性管控措施。同時，集團將通過 (i) 梳理及區分不同銷售渠道所售賣的產品; (ii) 向經銷商提供利潤率較高的新產品，並配合相關配套措施協助經銷商開拓及發展市場;及 (iii) 優化經銷商激勵政策，以鼓勵經銷商並提升其銷售集團產品的意願，從而增強可持續性成長動能。
- 2026-07-26 09:31:11
第一次!罰51億!中介怎麼就成了壟斷黑手?
7月25日，國家市場監督管理總局正式公佈重磅行政處罰決定書：攜程集團(TCOM.US,09961)因濫用在線酒店預訂市場支配地位實施壟斷行為，合計罰沒51.79億元。其中沒收違法所得16.58億元，處以2025年境內銷售額7.5%的罰款35.21億元，同時責令全額退還向酒店違規收取的訂單儲備金1.22億元，並要求企業全面整改、公開整改方案，持續接受全社會監督。這是國內在線旅遊(OTA)行業有史以來第一起重大反壟斷處罰案件，也是平台經濟反壟斷常態化監管進程中標誌性事件。一紙天價罰單，撕開了在線酒店行業持續多年的潛規則：依靠流量霸權、算法工具、平台規則，鎖定優質房源、剝奪酒店定價自主權、擠壓上下游利潤。這場監管重拳，不止是對一家企業的懲戒，更意味着依靠"二選一"、強制最低價構建的平台霸權模式走到盡頭，萬億文旅線上市場即將迎來新一輪秩序重構。全文約3300字。一、坐實壟斷：兩大違規手段，套牢千萬酒店商家根據監管調查認定，自2020年以來，攜程在中國境內在線酒店預訂服務市場擁有支配地位。長期以來，攜程以流量分配權作為核心籌碼，疊加平台規則與自動化技術工具，系統性實施兩類典型壟斷行為。第一種行為，是通過"特牌酒店"機制推行變相"二選一"，屬於《反壟斷法》明令禁止的限定交易。攜程將酒店劃分為特牌、金牌、普通無牌層級。對於頭部優質酒店，想要拿到首頁曝光、搜索流量傾斜、平台活動優先參與資格，就必須簽約"特牌"獨家合作協議，承諾不在美團、飛豬、同程等競爭平台上架客房。平台建立全天候監測體系，一旦發現商家跨平台經營，立刻執行降權、摘牌、削減流量等懲罰措施。不少酒店經營者坦言，一旦失去攜程流量，客房訂單量可能出現斷崖式下滑，中小酒店根本無力承擔後果，只能被迫接受獨家綁定。優質房源被持續鎖定在單一平台，競爭對手難以獲取核心供給，市場競爭渠道被人為割裂。第二種行為，強制要求跨平台經營的酒店執行"全網最低價"，屬於附加不合理交易條件。針對未簽訂獨家協議的金牌、普通酒店，攜程硬性規定，商家在攜程展示價格必須低於所有競爭平台。平台上線"調價助手""掛牌通"算法程序，全天不間斷全網比價。一旦系統識別酒店在其他平台售價更低，無需酒店確認，算法可以直接下調攜程頁面標價;拒不配合調價的商户，將會被扣罰儲備金、限制流量曝光。許多民宿經營者反饋，平台算法一天之內自動調價數十次，酒店徹底喪失自主定價權，經營節奏被平台算法牢牢掌控。兩種手段相互配合，形成一套閉環控制體系：有能力爭奪客源的高端酒店被獨家鎖定;無法簽署獨家協議的中小酒店，則被剝奪定價自由。長期持續的違規操作，直接損害三方利益。酒店商家議價能力持續弱化，利潤不斷被佣金、營銷費擠壓;市場競爭機制被破壞，其他平台難以公平爭奪房源供給;從長期看，行業成本壓力最終向上傳導，消費者選擇空間被壓縮，難以享受充分競爭帶來的多元化優惠。長久以來，大量酒店經營者敢怒不敢言。對於絕大多數單體酒店、中小型民宿而言，線上渠道客源佔比超過半數，攜程掌握巨大流量入口，商家高度依賴平台獲客，天然處於弱勢地位。供需話語權失衡，讓平台的不合理規則持續運行多年。此前多地市場監管部門曾經多次約談攜程，指出相關違規問題，但整改流於表面，核心機制並未發生根本改變，最終推動監管部門啓動正式立案調查。二、流量霸權如何形成：OTA行業數十年的格局演化攜程能夠構建市場支配地位，源自行業長達二十餘年的整合與擴張。1999年攜程創立，率先搭建線上酒店、機票預訂模式，抓住互聯網早期紅利。隨後一系列資本併購，重塑行業版圖：併購去哪兒網，深度整合上下游資源;戰略投資同程、藝龍、途家等平台，廣泛佈局酒店集團股權。經過多輪整合，攜程系在國內在線高星酒店賽道形成難以撼動的優勢，在線酒店預訂市場份額長期穩居首位，在高端酒店、商旅出行、跨境旅遊賽道優勢尤為突出。在線旅遊平台具備典型的雙邊市場特徵：平台一側聚集海量消費者，另一側吸納酒店、民宿供應商。用户越多，對酒店吸引力越強;入駐酒店數量越豐富，越能夠吸引消費者，形成正向網絡效應。網絡效應不斷放大頭部優勢，強者恆強。當平台市場佔有率突破臨界值，商家對平台產生路徑依賴，市場支配地位隨之形成。隨着美團、飛豬、同程持續入場，OTA市場形成"一超多強"格局。美團依託本地生活優勢深耕經濟型酒店、短途住宿;同程依靠微信流量搶佔下沉市場;飛豬依託阿里生態發力文旅與長線旅遊。但是在高星級酒店、連鎖高端住宿領域，攜程依舊擁有穩固壁壘。大量高端酒店的線上運營、商務合作體系長期與攜程深度綁定，短期內很難完全轉移。當頭部平台手握絕對流量籌碼，盈利邏輯悄然發生偏移。平台不再僅僅依靠撮合交易賺取合理佣金，轉而嘗試利用市場優勢地位制定單邊規則。"特牌、金牌"分級、流量差異化分配、強制最低價條款，本質上都是將市場支配地位轉化為超額利潤的工具。平台不斷擠壓上游酒店利潤，持續抬高商家營銷投放成本，行業內卷加劇，最終形成"平台賺大頭，酒店薄利經營"的失衡生態。很多人疑惑，平台提供線上渠道，收取佣金理所應當。合法的中介服務與壟斷行為，存在清晰邊界。正常市場環境下，商家擁有自由選擇平台、自主制定客房售價的權利。而"二選一"、強制全網最低價，通過懲罰機制限制商家經營自主權，人為消除跨平台競爭，越過了公平競爭底線，觸碰反壟斷法律紅線。平台可以制定合作規則，但規則不能以排除、限制競爭為目標。三、天價罰單帶來三重深遠影響：商家、行業、消費者迎來變局本次罰沒總額51.79億元，罰款比例達到上一年銷售額7.5%，處於《反壟斷法》規定處罰區間內較高水平。高額處罰不只是一次性財務衝擊，更關鍵在於強制推動商業模式深度轉型，整個OTA行業的遊戲規則迎來重塑。第一重變化：酒店商家議價權顯著提升。處罰決定書明確要求攜程立即停止獨家合作、強制最低價兩類違法行為。未來酒店經營者可以自由選擇多平台同步上架房源，不再被迫"二選一";平台無權強制要求全網最低價，酒店重新拿回定價自主權。連鎖酒店、區域民宿可以根據淡旺季、經營成本自主制定價格，不必被動接受算法調價。長期被壓制的上游供應商，擁有更多談判空間，佣金比例、營銷費用有望迎來理性調整。優質房源不再被單一平台鎖定，美團、同程、飛豬等競爭對手能夠公平爭奪資源，市場競爭更加充分。第二重變化：平台競爭邏輯被迫轉型。過去攜程依靠流量壁壘、排他協議搶佔供給;未來無法依靠行政化手段鎖定商家，平台之間的競爭將從"控制房源"轉向比拼服務能力、技術工具、流量運營效率。想要吸引酒店入駐，只能依靠更低的綜合成本、更好的流量運營、完善的商家服務，而非懲罰性規則。所有OTA平台都需要重新審視自身商業模式，摒棄依靠壟斷獲取收益的思路，轉向良性可持續發展。依靠單邊規則收割上下游的粗放擴張時代宣告落幕。第三重變化：長期利好廣大消費者。充分競爭的市場，才能催生更多元的產品與合理價格。當酒店可以跨平台自由經營，不同平台之間會形成良性競爭，各類優惠活動、差異化產品持續涌現。與此同時，監管持續規範平台亂象，捆綁銷售、不合理加價、大數據殺熟等長期飽受詬病的問題，也會在常態化監管之下持續得到整治。消費者擁有更多比價渠道，信息更加透明，選擇空間持續擴大。當然，行業轉型不會一蹴而就。長期形成的合作慣性難以立刻消除。雖然明文禁止"二選一"，但平台依舊可以通過流量運營、商務合作、營銷政策吸引商家自願深度合作。監管關注的核心邊界在於：是否利用市場優勢地位，以懲罰手段強制商家做出排他選擇。自願商業合作與強制壟斷行為，法律層面有着清晰區分。後續監管部門也將持續跟進整改落地情況，防止出現變相違規、規則隱形化等新問題。四、平台反壟斷常態化：監管不是打壓，而是劃定發展邊界近年來，國內平台經濟反壟斷執法持續推進，阿里、美團等互聯網平台相繼收到重大反壟斷罰單。攜程案件落地，意味着監管觸角進一步延伸至在線文旅賽道，傳遞清晰信號：互聯網平台無論行業賽道、規模大小，一旦濫用市場支配地位破壞公平競爭，都將依法嚴肅查處。監管的目標從來不是遏制平台發展，而是糾正無序擴張帶來的市場扭曲，劃定合法經營的清晰邊界，推動平台經濟走向規範化、可持續發展。平台經濟對數字經濟、文旅產業發展價值毋庸置疑。線上預訂渠道降低酒店獲客成本，打破地域信息壁壘，帶動國內旅遊產業線上化轉型，創造大量就業。但平台壯大之後，必須守住底線。網絡效應帶來市場優勢，並不代表企業可以隨意制定規則、擠壓上下游。資本與流量構築的壁壘，不能凌駕於公平競爭、經營者合法權益之上。對於攜程自身而言，鉅額罰單帶來短期財務壓力，更大挑戰在於商業模式重構。企業官方迴應稱，將深刻反思、全面整改，構建共生共贏的文旅生態。如何平衡平台收益、酒店利益、消費者權益，擺脱對排他性規則的依賴，探索健康可持續的盈利路徑，將是擺在管理層面前長期課題。放眼宏觀層面，旅遊業是拉動內需、促進消費的支柱產業。後疫情時代國內文旅市場持續復甦，酒店、民宿行業本就面臨經營壓力。平台與酒店本應是共生夥伴，而非強弱對立的博弈雙方。健康的產業生態，應當是平台、酒店、消費者三方共贏，而非一方憑藉優勢單向收割。結語一張51.79億元反壟斷罰單，為OTA行業數十年的野蠻擴張畫上一道分界線。曾經依靠流量霸權、算法管控、單邊規則運行的行業潛規則，在法治監管之下宣告失效。從強制"二選一"到全網最低價條款，這些商家承受多年的不合理約束終於迎來系統性糾正。酒店經營者有望重獲經營自主權，行業競爭迴歸公平軌道，消費者也將受益於更加充分的市場競爭。攜程壟斷案再次證明，任何市場主體，無論規模多大、行業影響力多強，都必須在法律框架內開展經營。流量與技術可以創造商業優勢，但不能成為壟斷牟利的工具。隨着常態化反壟斷持續推進，期待在線旅遊行業徹底告別"霸權思維"，平台與上下游攜手構建良性生態，依託服務創新拉動文旅消費，真正實現長期、穩健、多方共贏的高質量發展。本文轉自“清北交校友研究”，智通財經編輯：李程
- 2026-07-25 21:54:13
小摩：首予英矽智能(03696)及晶泰控股(02228)“增持”評級
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，首次覆蓋英矽智能(03696) 及晶泰控股(02228)這兩間中國人工智能新藥研發(AIDD)公司，均予“增持”評級。該行對英矽智能與晶泰科技的目標價分別為71港元及10港元。小摩表示，在BD活動增加與臨牀催化劑的推動下，中國的AIDD行業正由商業探索階段邁向早期商業化。該行對中國AIDD持樂觀看法，預計行業將迎來估值重評機會。該行看好英矽智能透過AIDD建立的高風險、高回報管道，同時亦看好晶泰科技以AIDD服務和機器人濕實驗室為核心的多元化業務。
- 2026-07-25 21:16:07
里昂：重申聯想集團(00992)為中國科技板塊首選 超微業績印證強勁AI服務器需求與利潤率表現
智通財經APP獲悉，里昂發佈研報稱，重申聯想集團(00992)“跑贏大市”評級，目標價維持在36港元，並指其為中國科技板塊的首選股票。超微(SMCI.US) 公佈的第四財季初步營運數據顯示毛利率達15%至17%，高於此前指引，主要得益於客户及產品組合優化。該行認為，超微毛利率擴張反映受強勁需求推動，GPU、CPU及記憶體等關鍵AI元件供應持續緊張，具備元件保障的服務器廠商可提升定價並優化產品組合，此趨勢亦將有助聯想集團擴展其服務器業務利潤率。該行預計，聯想在2027財年第一季度的服務器業務利潤率及收入將實現強勁突破，服務器業務利潤率有望由3月止季度的3.6%擴展至6月止季度的5.2%，並在未來進一步改善。強勁的AI服務器業務正推動聯想盈利及業務表現邁向下一階段，相信市場盈利預測有上調空間，並具備重估潛力。
- 2026-07-25 19:20:12
高盛：MiniMax-W(00100)模型追求極致性價比 重申“買入”評級 目標價860港元
智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，MiniMax-W(00100)的多模態策略為其關鍵差異化優勢，H3模型已進入推出前最後階段，預期即將面世，相信會對多模態行業格局帶來深遠影響，重申MiniMax“買入”評級，目標價860港元。高盛指出，MiniMax創辦人兼首席執行官閆俊傑近日在分析員會議上，透露未來重點將專注於為旗下每個模型追求最佳的性價比，特別是目前M3模型每日處理萬億級Token，開放平台/API收入已達健康毛利率水平，目標最終實現高雙位數毛利率，又預期9月至10月將推出的M3 Pro將擁有顯著成本效益。高盛預期MiniMax將於今年8月納入港股通，加上目前市值對比中國視頻生成模型同業在明顯折讓，公司闡述的M3模型競爭力策略及即將推出的H3多模態產品，可望成為年度經常性收入(ARR)增長的正面驅動力，於下半年帶動顯著估值修復空間。
- 2026-07-25 19:05:11
花旗：發放遊戲版號規模創五年高 中國監管機構支持網絡遊戲產業健康發展
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，國家新聞出版署最新公佈今年第7批遊戲版號，共發放197個遊戲版號，其中包括193款國產遊戲及4款進口遊戲，為過去五年以來最大規模的單批次審批，並高於2026年上半年及2025年的平均水平。該行認為，版號發放的時間點趕在夏季高峯期及中國國際數碼互動娛樂展覽會前夕，顯示監管機構持續支持網絡遊戲產業健康發展。該行續表示，是次審批有利於各遊戲開發商，進一步鞏固行業健康的供應管道。該行有信心騰訊控股(00700) 和網易-S(09999)等市場領導者，可憑藉其強大的產品陣容及產業化研發能力，推動可持續的穩定增長。
- 2026-07-24 22:46:21
晶泰控股(02228)預期上半年收入3.8億元至4億元 研發費用同比增長超過50%
智通財經APP訊，晶泰控股(02228)發佈公告，預期本集團於截至2026年6月30日止6個月將取得歸屬於本公司權益持有人的淨虧損約人民幣2.15億元至人民幣2.75億元;而截至2025年6月30日止6個月(去年同期)則取得歸屬於本公司權益持有人的淨利潤約人民幣8280萬元，即由盈轉虧。本次業績變動主要原因如下：(一)本集團預期於報告期將取得收入約人民幣3.8億元至人民幣4億元，去年同期取得收入為人民幣5.17億元。報告期內的有關下降主要由於去年同期本集團確認來自一項大額管線授權項目的首付款項5100萬美元(相當於人民幣3.65億元)，形成較高比較基數。於本報告期內，該合作項目進展良好，本集團已收到最終協議項下約定的第二筆付款1900萬美元(相當於人民幣1.29億元)，該筆付款已確認為提供藥物發現解決方案的收入。剔除該管線授權項目影響後，報告期內整體收入預期不低於人民幣2.5億元，同比增長超65%，其中 AI for Science智慧解決方案業務收入預期不低於人民幣1.8億元，同比增長超120%，主要得益於技術升級迭代和高質量交付驅動的新客户快速拓展及現有客户的較高復購率，機器人實驗室解決方案及智能服務均保持高速增長態勢。(二)本集團積極推進研發，預期報告期內研發費用不低於人民幣3.4億元，同比增長超過50%，主要由於本集團持續加大自主實驗室及智能體系統，以及在研管線及多模態技術平台相關投入。一方面，本集團致力於構建由科學智能(Scientific AI)、物理智能(Physical AI)與智能體系統(Agentic System)共同驅動的 AI自主研發體系完整閉環，並持續推進相關能力升級迭代，推出面向科研場景打造的開放智能研發平台XtalPi Science，相應帶動自主實驗室及智能體系統投入增加。另一方面，本集團在服務到資產戰略躍遷下，持續加大在研管線及多模態技術平台投入。在藥物研發方面，本集團已搭建小分子、大分子、分子膠、多肽及小核酸五大技術平台;本集團認為其具備長期商業化潛力，有望為本集團未來發展貢獻重要價值。董事會認為，有關戰略性投入有利於增強本集團的研發實力，並有助於其未來收入來源的可持續性。
