- 2026-02-26 10:11:33
大摩：匯豐控股(00005)上季撥備前營業利潤高預期10% 升目標價至149港元
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，匯豐控股(00005)業績公佈後決定對其盈利預測上調9至12%，認爲更強的指引反映管理層對HIBOR走勢及存款端表現的信心，該股現價相當於2026年預估市淨率1.7倍，ROTE超過17%。該行重申對匯控“增持”評級，目標價由138.1港元上調至149港元。匯豐公佈去年第四季基本撥備前營業利潤(Ppop)較市場共識高出10%，主要受淨利息收入超預期6%推動，資本表現亦更佳，按季提升40個基點。公司2026年淨利息收入指引爲至少450億美元，高於市場共識的435億美元，並將有形股本回報率(ROTE)指引上調至17%或更高。該行料匯率將有強勁正面(strong positive)反應。該行指，匯控業績公佈後決定對其盈利預測上調9-12%，調整後稅前利潤較市場共識及該行預測高出9及11%。銀行業務淨利息收入較市場共識及該行高出6%，其他收入基本符合。該行指，匯控撥備前營業利潤高出市場及該行預期各9及11%。撥備較預期低12至14%，而本港商業地產並無重大淨撥備。特殊項目爲負18億美元，與此前已披露的法國房貸及其他貸款處置成本相關(市場共識爲負20億美元)。匯控核心一級資本比率比率爲14.9%，按季提升40個基點，較市場共識高30個基點。公司未宣佈回購符合預期，並派息0.45美元，高於該行及市場共識原預期各0.42美元及0.41美元。每股有形淨資產爲9.64美元，按季增長5%。有形股本回報率在2026-2028年均爲17%或更高。中期目標指引收入至2028年實現5%年增長，有形股本回報率保持17%以上，股息支付率爲每股盈利預測的50%(扣除重大特殊項目)。該行料匯控2026年至2028年每股派息各爲0.83美元、0.91美元及1.01美元。此外，基於匯控核心一級資本比率比率爲14.9%，大摩估計匯控公佈今年第二季業績時將重啓股份回購，而投資者或要求提前至第一季。
- 2026-02-26 10:10:09
港股異動 | 穩定幣概念股活躍 Circle績後暴漲35% 香港將於下月發出首批牌照
智通財經APP獲悉，穩定幣概念股早盤活躍，截至發稿，國富量子(00290)漲5.57%，報3.41港元；連連數字(02598)漲5.21%，報7.67港元；國泰君安國際(01788)漲4.53%，報3港元；雲鋒金融(00376)漲4.23%，報3.2港元；衆安在線(06060)漲2.48%，報16.12港元。消息面上，穩定幣第一股Circle暴漲35.34%，創6月5日以來最大單日漲幅。其最新公佈的季度業績全面超出市場預期，同時穩定幣USDC流通量大增72%，達到753億美元。此外，2月25日，香港特區政府財政司司長陳茂波在立法會發表2026至2027財政年度政府財政預算案。陳茂波表示，香港已實施法幣穩定幣發行人發牌制度，將在下月發出首批牌照。政府及金融監管機構會繼續促進持牌發行人在合規和風險可控的情況下，探索更多應用場景。
- 2026-02-26 10:08:28
港股異動 | 萬咖壹聯(01762)漲超7% 預期年度溢利同比增幅至多約795.7% AI商業化服務平臺實現精準投放
智通財經APP獲悉，萬咖壹聯(01762)漲超7%，年初至今股價累計漲幅逾1.4倍。截至發稿，漲5.92%，報1.77港元，成交額825.37萬港元。消息面上，2月25日，萬咖壹聯發佈公告，根據對本集團截至2025年12月31日止年度未經審覈綜合管理賬目的初步審視，本集團預期於報告期間將錄得：收益約人民幣40-44億元，較截至2024年同期增幅約52.2%-67.5%；及溢利約人民幣6000-6800萬元，較2024年同期溢利人民幣759.2萬元，增幅約690.3%-795.7%。報告期間本集團的收益大幅增長，主要來源於本集團自主研發的AI商業化服務平臺實現精準投放，投資回報率(ROI)提升帶動廣告主復投率增加，進而帶動移動廣告服務營業額穩步上升；本集團海外業務持續突破，帶動相關收入顯着增加，本集團海外收入約人民幣1.7-2.1億元，較2024年同期海外收入人民幣3,235.1萬元，增幅約425.5%-549.1%；及本集團非移動遊戲分發類業務帶來新增量。
- 2026-02-26 10:02:10
國信證券：首予敏實集團(00425)“優於大市”評級 品類持續迭代的全球汽配龍頭
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予敏實集團(00425)“優於大市”評級。公司未來5年處於快速成長期，預計2025-2027年歸母淨利潤28/33/37億元(+20%/16%/14%)，EPS分別爲2.37/2.75/3.15元。通過多角度估值，預計公司合理估值50-59港元。國信證券主要觀點如下：汽配板塊稀缺多品類龍頭供應商，深度受益於全球化客戶佈局及產品擴張敏實集團是全球汽車外飾龍頭、全球最大電池盒及車身結構件供應商，1999年開始生產乘用車金屬飾條等汽車外飾件並逐步拓展業務，目前在車端具備車身結構系統、塑件系統、鋁飾條、金屬飾條四大事業部，通過全球77家工廠和辦事處配套全球逾80個汽車品牌。同時抓住AI浪潮下產業升級，佈局機器人+液冷+低空業務加速兌現第二成長曲線。外飾龍頭地位穩固，現金流支撐新品研發公司以外飾業務起家，完善具備1)以鋁飾條、行李架爲核心的鋁件BU;2)格柵、尾門等注塑件爲核心的塑件BU;3)彈性材料與不鏽鋼複合的金屬飾條BU。多年佔據全球車身飾條和行李架賽道市佔率第一;2024年合計實現收入162.7億元，同比+6%。穩定現金流支撐公司推進智能前端模塊、車身密封件等新品研發。電池盒份額加速兌現，率先受益於歐洲新能源加速公司2016年開始探索電池盒業務，2020年獲德國大衆MEB平臺定點，截至2024年實現53億元收入，是全球最大鋁電池盒供應商之一。公司目標市場明確，2024年從歐洲獲取60%+電池盒業務收入，佔據當地市場30%+份額。該行判斷伴隨大衆、寶馬、奔馳等諸多車企密集發佈新能源車型，疊加德國重啓電動車購買補貼，歐洲電池盒市場有望從2025年170億元提升至2029年330億元水平;國內電池盒行業有望伴隨CTB/CTC技術路線滲透從400億元提升至600億元規模，公司具備材料性能+客戶綁定優勢，有望率先受益。全面佈局機器人+液冷+低空賽道，產品品類持續擴張公司結合行業智能化大勢及自身鋁材、塑件等能力積累和客戶優勢，拓展機器人+液冷+低空新賽道佈局。①機器人，儲備面罩、結構件等產品，與智元簽訂戰略協議，與西門子聯合拓展無線充電方案;②低空賽道，儲備機體系統及旋翼系統產品，與億航智能簽訂戰略合作協議並獲量產訂單;③液冷賽道，拓展AI服務器液冷櫃及分水器產品，已獲訂單並於2025年末開始分批交付。風險提示激烈競爭導致產品價格下降、毛利下滑的風險;海外訂單拓展的風險;新業務進展不及預期風險。
- 2026-02-26 10:01:11
港股異動 | 珩灣科技(01523)漲超3% 擬議分拆及將分拆實體於納斯達克獨立上市
智通財經APP獲悉，珩灣科技(01523)漲超3%，截至發稿，漲3.31%，報8.74港元，成交額496.51萬港元。消息面上，2月25日，珩灣科技發佈公告，公司正在尋求將分拆實體分拆並在納斯達克獨立上市。本公司已根據第15項應用指引向聯交所提交有關擬議分拆的提案，且聯交所已批准本公司可進行擬議分拆。擬議分拆將透過向股東按比例實物分配本公司持有的所有分拆實體股份的方式進行，隨後分拆實體的普通股將於納斯達克獨立上市。截止本公告日期，分拆實體爲本公司的全資附屬公司；於擬議分拆完成後，分拆實體將從本公司中分拆，本公司與分拆實體即形成獨立的上市結構，而股東(非合資格股東除外)將有權持有本公司及分拆實體兩者的股份。
- 2026-02-26 10:00:01
港股異動 | 航空股全線走高 離岸人民幣兌美元升破6.85 人民幣升值有利於航司釋放業績
智通財經APP獲悉，航空股全線走高，截至發稿，東方航空(00670)漲5.42%，報6.03港元；南方航空(01055)漲3.9%，報6.4港元；中國國航(00753)漲2.66%，報7.34港元；國泰航空(00293)漲1.11%，報13.7港元。消息面上，離岸人民幣兌美元升破6.85，創2023年4月14日以來新高。據悉，航企有較多外幣負債且多以美元負債爲主，美元走弱有助產生匯兌收益。國信證券此前表示，油價下行以及人民幣升值均有利於航司釋放業績。申萬宏源則表示，當前飛機制造鏈困境前所未有，供給高度約束，客座率水平已經達歷史高位，出入境旅客量增長趨勢確定，航空板塊投資有望迎來黃金時代。往後看天氣轉暖加快將利好3月旅遊出行；“晚春運”背景下節後各行業衝刺一季度訂單任務，預計3月公商務恢復較快；中美元首將會晤，預計中美航線未來有增加預期。
- 2026-02-26 09:53:53
港股異動 | 長飛光纖光纜(06869)漲超9%再創新高 年初至今股價累計飆升逾1.7倍
智通財經APP獲悉，長飛光纖光纜(06869)漲超8%，高見144.4港元再度刷新歷史新高，年初至今股價累計飆升逾1.7倍。截至發稿，漲9.06%，報143.2港元，成交額14.28億港元。消息面上，2026年1月，中國市場G.652.D單模光纖價格平均價格超40元/芯公里，創下近七年來新高，部分廠商報價達到50元/芯公里；1月單月市場價格漲幅就超過75%；特種光纖G.657.A2（軍工/數據中心用）60-70元/芯公里，G.654.E（超低損耗）漲到240-260元/芯公里。興業證券指出，光纖光纜行業供需錯配邏輯未變，AI數據中心與無人機需求持續釋放、光棒產能瓶頸短期難破，光纖光纜漲價行情有望持續，行業景氣度上行週期明確。天風證券表示，全球光纖光纜市場在2026年有望迎來全面增長。北美洲市場是光纖光纜需求增長最顯著的區域之一，主要受益於AI數智中心和光纖寬帶網絡建設的加速。
- 2026-02-26 09:52:46
港股異動 | 東鵬飲料(09980)漲超6% 小摩認爲公司國內市場份額將持續超越同行 能量飲料增速有望企穩改善
智通財經APP獲悉，東鵬飲料(09980)漲超6%，截至發稿，漲5.32%，報265.4港元，成交額2358.11萬港元。小摩發佈研報稱，相信東鵬飲料在中國市場份額的增長將帶領其持續超越同行。據公司2025年初步業績預測，2025年第四季收入和核心淨利潤的平均增長率分別爲25%和16%。對於2026年，小摩預料，能量飲料、運動飲料和其他產品將分別按年升15%、42%和50%，以支撐總收入按年增長22%。中國銀河證券認爲，東鵬飲料正從單一產品公司向平臺型飲料巨頭轉型，當前迎來佈局良機。短期來看，2026年公司能量飲料業務增速有望企穩改善，主要得益於基數走低、冰櫃投放力度加大以及組織架構變革帶來的終端動銷提振。長期而言，省外市場對標廣東仍有較大增長空間，同時“新藍領”人羣的擴容爲消費羣體帶來增量需求，模型測算遠期收入可達250億元以上。
- 2026-02-26 09:48:19
港股異動 | 匯豐控股(00005)再漲超3% 小摩稱匯豐業績及指引超出預期 預計股價有正面反應
智通財經APP獲悉，匯豐控股(00005)再漲超3%，截至發稿，漲2.17%，報145.8港元，成交額10.43億港元。消息面上，匯豐控股公佈2025年全年業績。報告期內，集團實現收入683億美元，較2024年增加24億美元，同比增長4%；淨利息收益達348億美元，同比增加21億美元；每股基本盈利1.21美元，擬派發第四次股息每股0.45美元。摩根大通發佈研報稱，預期匯控股價將有正面反應，因集團去年第四季收入及基本稅前利潤分別較市場預期高3%及9%，普通股權一級資本比率(CET1)爲14.9%，亦較市場預期高20個基點。另外，集團更新未來三年有形股東權益回報率(ROTE)指引爲17%或以上，高於原先指引的中雙位數，並高於市場預期。集團料至2028年收入增長達5%，亦高於摩通及市場預期。
- 2026-02-26 09:43:06
興業證券：首予鳴鳴很忙(01768)“增持”評級 量販零食頭部公司
智通財經APP獲悉，興業證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予鳴鳴很忙(01768)“增持”評級。看好公司作爲量販零食頭部公司的增長潛力，未來幾年公司盈利彈性有望逐步釋放。預計2025/2026/2027年，公司收入分別爲634.8/816.8/965.7億元，同比增速分別爲61.3%、28.7%、18.2%;歸母淨利潤分別爲23.1/30.4/40.0億元，同比增速分別爲177.5%、31.6%、31.3%。預計鳴鳴很忙2026E的PE倍數爲25.3。興業證券主要觀點如下：公司的核心競爭力體現爲四道環環相扣、彼此強化的競爭壁壘1)強勢門店網絡：依託成熟加盟體系，公司已構築起兼具廣度與深度的全國性門店網絡。截至2025年11月30日，公司門店總數達21041家;截至2025年9月30日，門店覆蓋全國28省、1341個鄉鎮，位於縣城鄉鎮的門店比例達59%;截至2024年12月31日，公司門店在中國所有縣城中覆蓋率約66%。2)供應鏈壁壘：公司通過“直連廠商”的扁平化採購和高效的倉配物流網絡(截至2025年11月30日共55個數智化倉配中心)，實現了對供應鏈成本與運營效率的極致控制，2025年前三季度存貨週轉天數低至13.4天，截至2024年12月31日，同類產品價格較傳統商超低約25%。3)數字化壁壘：公司將數字化技術深度融入供應鏈全鏈路，對超2萬家門店進行精細化管理。截至2025年9月30日，公司擁有中國休閒食飲零售品牌中規模最大的數字化團隊，自主研發結合第三方解決方案嵌入，將數字化賦能貫穿於選品採購、倉儲物流、終端運營、選址決策等多個核心環節。4)產品矩陣壁壘：公司緊跟前沿趨勢，依託海量終端數據塑造精準市場洞察，構築品類豐富、高質價比、高頻迭代的動態產品矩陣，實現對市場需求的敏捷響應。截至2025年9月30日，公司已與超過2500家優質廠商建立合作，在庫SKU達3997個，門店月均上新數百款產品，定製產品佔比約34%。公司未來增長空間清晰，圍繞市場拓展、產品結構優化和業態躍遷等方向，有望打開新的增長天花板具體路徑包括：1)拓市場：短期內西北等地區仍有門店加密空間，公司通過“先倉後店”供應鏈先行策略，加速西北供應鏈佈局。2)產品結構優化：公司推進產品矩陣結構優化，不斷改善盈利模型，帶動毛利率結構性提升，最終驅動淨利率“上臺階”。海量用戶數據沉澱爲爆品預測提供準確性支撐，合作定製化爆品的開發潛力已經過市場驗證。3)摸索新業態：公司當前正積極探索以“零食+”爲核心的全新業態，推廣“趙一鳴省錢超市”。通過構建“零食+剛需”的融合業態，延續零食品類已有的高週轉優勢，並提供更加豐富的購物選擇。省錢超市在傳統零食的基礎上，新增日化、潮玩、烘焙、鮮食、低溫凍品等非零食品類，這一新業態具備盈利提升潛力。財務表現驗證了公司商業模式的成功，盈利指標高速增長，供應鏈資金週轉和風險管控能力卓越1)盈利保持較快增長：2022-2024年收入複合增速達203%，2025前三季度收入達463.7億元，同比增速達75.2%，經調整淨利潤18.1億元，同比上升240.9%。2)加盟店收入爲絕對支柱：2025年前三季度，加盟店收入佔總收入比重高達98.9%。通過持續擴大門店網絡與提升供應鏈週轉效率，將成本優勢“讓利”給加盟商，實現與加盟商利益的深度綁定。3)供應鏈資金管理能力卓越：高週轉數字化供應鏈搭配成熟加盟管理體系，公司下游加盟店資金回籠效率高，2025年前三季度現金週期僅爲4.3天，應付賬款週轉天數爲9.6天，遠低於傳統零售商。公司憑藉“超短賬期+現款結算”模式與供應商構建共贏關係，從源頭鎖定成本優勢。4)供應鏈與客戶的集中度低：公司的供應商與客戶集中度長期保持較低水平且穩步下降，構建出廣泛的合作網絡。5)單店：成熟門店展現穩健經營韌性，新店爬坡能力優秀，驗證公司單店模型的可複製性與持續優化能力。風險提示開店進度不及預期，運營管理風險，食品安全問題。
