- 2026-06-10 14:08:49
中國銀河證券：外賣退坡效應漸顯 關注茶飲左側佈局機會
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，基於股價先行反映退補預期，認為當前龍頭公司股價已在左側築底過程中，蜜雪(02097)、古茗(01364)FY26PE均回調至15X附近，建議關注龍頭公司基本面拐點/催化。1)古茗：6月底酸奶產品上新、8月熱食烘焙產品推出，均有望產生增量，咖啡產品領先同行佈局，公司在下半年咖啡競爭中擁有先發優勢;2)蜜雪：外賣佔比較少，且由補貼帶來的高基數及持續時間相對更短。中國銀河證券主要觀點如下：核心觀點事件：5月社服行業漲跌幅為-2.5%，其中，專業服務(-0.93%)、旅遊及景區(-2.07%)、酒店餐飲(-2.62%)、教育(-4.33%)。行業重要動態及新聞：1)離境退税2.0版新政正式落地，七部門聯合發文擴容退税網點;2)2026年5月下旬，全國多地市場監督管理部門聯合外賣平台開展外賣新規前置整改行動，清退“幽靈外賣”超12萬家。6月投資前瞻如何看待外賣退補與股價之間的關係?參考美團、阿里財報及業績會，4-5月外賣平台補貼進一步放緩已是確定性趨勢，該行預計5月開始，行業同店流水至少將普遍轉負至9月。但該行認為目前茶飲公司股價已提前對外賣退補作出反映，YTD至今除滬上阿姨因籌碼結構變化出現上漲，該行認為當前不應繼續擔憂退補對同店造成影響，而應重點關注後續潛在的基本面拐點/催化：1)堂食恢復進度。外賣大戰對茶飲行業的衝擊在於，當消費決策遷移至線上後，由於外賣訂單顯著更低的實收率，茶飲門店UE模型會在補貼帶來的訂單退坡出現惡化，此時品牌能否通過策略拉回堂食佔比，將決定加盟商中期盈利能力走向，進而決定門規模是否擴張。2)新品類爆品及咖啡補貼創造增量/擠壓咖啡第二梯隊品牌份額。參考美團洞察數據，該行預計茶飲行業GMV規模在2400-2500億之間，而現制咖啡/酸奶/冰淇淋GMV在1900億/100億/100億左右。今年下半年該行預計茶飲品牌將對咖啡品類發起新一輪補貼活動，在非對稱競爭優勢下，該行認為茶飲連鎖品牌的補貼能夠創造一定的咖啡杯數增量，並虹吸一部分傳統咖啡品牌份額。此外，酸奶、冰淇淋也是今年各品牌競逐重點，品類擴張將對同店增長帶來一定支撐。風險提示：行業競爭加劇的風險;宏觀經濟下行的風險;政策端的風險。
- 2026-06-10 14:02:40
港股異動 | 內險股逆市走高 平安人壽近期加倉國壽H股 險資投資險企共識性提升
智通財經APP獲悉，內險股逆市走高，截至發稿，中國人保(01339)漲4.15%，報5.27港元；新華保險(01336)漲2.71%，報48.56港元；中國太保(02601)漲2.59%，報32.5港元；中國人壽(02628)漲2.56%，報28.08港元。消息面上，近日，中國平安人壽保險股份有限公司發佈公告稱，平安資產管理有限責任公司受託該公司資金，投資於中國人壽H股股票，於5月20日達到中國人壽H股股本的15%，根據香港市場規則，觸發舉牌。申萬宏源發佈研報稱，險資投資險企共識性提升，2026年以來，平安系增持中國人壽(H)26次、中國太保(H)3次；國壽/新華分別現身平安/人保前十大股東並持續增持，體現對險企對於保險板塊價值的深度認可。該行還表示，分紅險轉型或將對經營產生重大影響。
- 2026-06-10 14:02:36
小摩：新奧能源(02688)即使私有化要約失效仍具價值 維持“增持”評級
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，新奧能源(02688)即使私有化要約最終失效，在目前水平仍具良好價值。該行相信市場已將要約不再延期的因素反映在股價中，而要約一旦延期則能為投資者提供價值。小摩維持新奧能源“增持”評級，目標價68港元。報告提及，新奧能源股價年初至今已累跌約25%，而同期國指僅跌約6%，反映燃氣行業基本面温和，以及市場正消化私有化要約未必成功的預期。回顧去年，新奧能源因私有化憧憬而跑贏同業，但由於要約已延長超過一年，市場預期降温，導致該股年初至今跑輸。小摩指出，雖然難以判斷要約延期的可能性，但母公司推進私有化的誘因可能已較一年前減少。此乃由於液化天然氣(LNG)價格可能在更長時間內維持高企，使下游業務的價值不如以往。同時，母公司旗下的新奧股份(600803.SH)持有多份LNG合同，可從事更多國際貿易，因此要約中涉及新奧能源換取新奧股份的方案，其價值或已不及一年前。該行提到，私有化要約的最後截止日期為本週五(12日)。雖然新奧集團有權延長要約時限，但若決定不再延期，要約可能失效。即使要約未能通過，該行亦認為股價下行空間有限。新奧能源承諾維持至少穩定的每股派息，即每股3港元，目前相當於5.8釐股息率。
- 2026-06-10 14:00:34
港股異動 | 騰訊控股(00700)漲超3% 微信AI Agent推出取得更實質進展 機構料完全公開測試或於四季度亮相
智通財經APP獲悉，騰訊控股(00700)漲超3%，截至發稿，漲3.4%，報468.4港元，成交額111.55億港元。消息面上，近日，微信發佈關於開發者接入微信AI生態指引。美銀指出，微信AI Agent推出取得更實質進展，股價昨日上升主要受惠於微信AI Agent與小程序開發者進行連接測試，以及近期更多服務商加入微信Agent試點計劃。具體而言，騰訊目前正推進允許微信AI Agent直接分析現有小程序的代碼，未來引導流量/查詢；開發AI Agent定製小程序，用於更復雜的使用場景。美銀表示，持續的微信Agent進展消息應支持騰訊股價重估，敍事將從基礎模型層能力及獨立AI聊天機器人競爭轉向“AI生態系統優勢”。該行預計，考慮到所需的大規模算力，完全公開測試最早可能在2026年第四季度登場。另外，更新的Siri可為投資者提供微信Agent未來樣貌的參考，並認為騰訊與蘋果採取相似策略，即將AI推理轉向邊緣設備而非全雲端，此舉能提升隱私與情境管理，同時降低token消耗成本。
- 2026-06-10 13:56:42
港股異動 | 匯量科技(01860)漲近5% 公司收入同比穩健增長 IAP ROAS模型有望加速
智通財經APP獲悉，匯量科技(01860)漲近5%，截至發稿，漲4.9%，報13.27港元，成交額1.76億港元。消息面上，今年一季度，匯量科技多項業績指標實現同比提升，其中收入達5.81億美元，同比增長32.2%；毛利達1.22億美元，同比增長26.9%；經調整EBITDA達4674萬美元，較上年同期增長12.0%。報告期內，Mintegral錄得收入5.60億美元，同比增長33.1%。招商證券6月9日研報指出，匯量科技以Mintegral為絕對核心業務，其產品的持續迭代構成了收入和利潤增長的核心引擎。公司將鞏固IAA基本盤，同時深化IAP高價值業務，依託飛輪效應推動業績持續增長。首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。國海證券也表示，2026Q1公司研發核心方向為AI新基建、MaxAgent多智能體等，截止2026年6月公司新一代AIInfra系統已完成主要開發，目前已看到研發效率提升+模型預測精度提高，經歷Q3測試、灰度及穩定性驗證後，預計10月全面上線，新基建下IAPROAS模型有望在2026Q4體現業務效果。MarTech產品線推進智能體化重構，預計2026Q4進入新商業化階段，技術紅利有望穩步釋放。
- 2026-06-10 13:49:22
謝展寰：港府推多項措施應對燃料價格 含柴油補貼及隧道費減免
智通財經APP獲悉，6月10日，香港環境及生態局局長謝展寰在回覆議員提問時表示，專責組已經推出了包括柴油補貼計劃、減免所有商用車輛隧道費、液化石油氣燃料補貼、設立公共交通服務特別申請工作組等措施以應對燃料價格。第一，柴油補貼計劃（補貼計劃）由今年四月三十日起實施至六月二十九日，為期兩個月，支援以柴油為燃料的公用或商用車輛及船隻和相關工商業。在補貼計劃下，在香港本地使用柴油的用户在購買柴油時可獲得每公升港幣三元的補貼，從而令每公升柴油售價下調港幣三元。相關補貼措施預計需約18億港元。第二，五月十七日起，減免所有商用車輛使用香港政府收費隧道百分之五十的隧道費，為期兩個月，直至七月十六日。臨時措施旨在減輕商用車輛的營運成本，因此措施的受惠對象是商用車司機和營辦商。預計約165000輛商用登記車輛會受惠，香港政府的隧道費收入預計減少約1.6億港元。第三，五月三十一日起，香港政府向的士、公共小巴及學校私家小巴提供每公升港幣0.5元的液化石油氣燃料補貼，為期兩個月，直至七月三十日。臨時措施旨在減輕以液化石油氣為主要燃料的本地客運商用車輛的營運成本，以減低其加價壓力，預計措施可惠及約16900輛液化石油氣（包括液化石油氣混能）的士、約3440輛石油氣公共小巴（包括綠色專線小巴及紅色小巴），以及約170輛石油氣學校私家小巴。第四，設立公共交通服務特別申請工作組（工作組），協助公共交通營辦商（包括公共巴士和渡輪）靈活應對燃油成本上升的申請。工作組已於四月十六日召開首次會議，聽取專營巴士營辦商目前的經營環境和營運情況，以及他們應對燃油成本上升的措施。工作組會考慮具針對性的臨時措施，協助營辦商節省能源和提升營運效率，以應對油價變動。謝展寰指出，香港車用燃油的零售價一向是個別油公司按市場原則和營運成本而釐定，香港政府明白香港各行業對車用燃油價格的關注，密切監察香港本地車用燃油零售價有否跟隨國際成品油價的升降走勢變動，並且和油公司保持聯絡，敦促他們在國際成品油價回落時應儘快調低其零售價格。為協助公眾監察本地車用燃油價格的變化，香港環境及生態局由2026年四月一日起，每週發佈各油公司無鉛汽油和柴油在門市折扣後的七天移動平均零售價，與同期國際成品油的市場指標價格走勢，提升市場和價格的透明度。競爭事務委員會（競委會）亦已與油公司會面，強調市場公平競爭和資訊透明的重要性。競委會將繼續密切注視市場有否出現合謀定價或不公平競爭的行為，確保市場公平運作。香港有着背靠祖國的優勢，在全球不少地區和城市都出現能源供應短缺下，得以能夠維持供應穩定，只是香港的燃油價格仍然是按市場原則釐定。謝展寰表示，目前並未打算引用《石油（保存及管制）條例》（第264章）第6條。香港政府會繼續動態評估，密切留意國際局勢和能源價格走向，統籌各政策局和部門做好應對預案，並作前瞻性部署，亦會研究不同的舉措，適度緩解油價上升對社會民生帶來的影響。
- 2026-06-10 13:46:17
香港運輸及物流局：高度重視香港物流業發展 優化支援物流業的政策
智通財經APP獲悉，6月10日，香港運輸及物流局局長陳美寶在立法會會議上回複議員提問時指出，香港政府高度重視香港物流業的發展，一直致力支持及提升香港作為國際物流樞紐的地位。為此，香港政府於2023年公佈《現代物流發展行動綱領》，循智慧化、現代化、綠色及可持續化、國際化及便利化五大發展方向，制定八大策略和24項行動措施，滿足物流業的短、中和長期需要，從而實現把香港打造為以高價值貨物和電商市場為主的可持續國際智慧物流樞紐的目標。陳美寶介紹，為了進一步支持物流業升級轉型，香港政府於2024年2月於海運及空運人才培訓基金下推出“智慧及綠色物流專業培訓計劃”(培訓計劃)，資助合資格的物流業組織及培訓/教育機構舉辦與現代、智慧和綠色物流相關的本地培訓課程，以支援在職從業員掌握智慧和綠色物流的最新知識。香港於2024年10月優化了培訓計劃，准許以自資形式運作的課程納入培訓計劃的資助範圍內，並讓合資格的物流從業員在修畢在預先核准課程名單上的課程後向計劃申請發還80%的課程費用，最高個人發還額為港幣3萬元。截至2026年5月，在培訓計劃下，共有23項課程獲納入預先核准課程名單，累計資助約70名物流從業員完成修讀相關培訓課程。每個獲批申請的平均資助金額約為6200港元。香港政府亦自2020年起推出“第三方物流服務供應商資助先導計劃”(先導計劃)，並於2023年及2024年優化。先導計劃旨在資助第三方物流服務供應商應用物流科技方案、使用與應用環境、社會及管治(ESG)科技相關的服務，以及接受相關專題式項目培訓等，資助金額上限為每間企業200萬港元，以加強支援物流業進行數碼化轉型、使用智慧物流方案，以及實踐ESG指標，推動香港智慧及綠色物流發展。截至2026年5月，在247家獲資助企業中，只有5家企業(約2%)達到資助上限，反映現時資助水平整體上能夠配合物流企業的需求。除此之外，為加快物流企業利用由政府或公營機構營運的物流數據平台的步伐，提升行業數碼化，香港政府於2026至27年度《財政預算案》宣佈在先導計劃下推出“未來智慧物流加速計劃”(加速計劃)。加速計劃已於6月推出。目前培訓計劃涵蓋資助的培訓課程內容廣泛，包括電子物流、特殊貨物處理、數碼化、區塊鏈、人工智能、大數據分析、機械和自動化技術、網路安全、ESG等先進物流技術。香港政府一直主動聯絡相關大學及職業培訓機構，鼓勵它們申請把其相關課程納入培訓計劃下的預先批核課程名單上。陳美寶強調，未來，香港政府會繼續與相關機構保持溝通，並鼓勵它們根據行業最新發展提供多元化的專門培訓課程，以迴應業界對發展智慧及綠色物流方面的培訓需求。同時，亦會適時檢視培訓計劃的成效和安排，以確保培訓計劃繼續有效支援業界發展。
- 2026-06-10 13:45:42
港股異動 | 超長效抗TSLP抗體II期臨牀完成首批給藥 和鉑醫藥-B(02142)、科倫博泰生物(06990)盤中均漲超5%
智通財經APP獲悉，和鉑醫藥-B(02142)、科倫博泰生物(06990)今日逆市走高，截至發稿，和鉑醫藥漲3.46%，報9.86港元；科倫博泰生物漲3.82%，報402.2港元。消息面上，6月9日，科倫博泰宣佈，其合作伙伴Windward Bio主導的一項II期臨牀研究已完成首批患者給藥。該研究旨在評估SKB378/WIN378（HBM9378）用於治療慢性阻塞性肺疾病（COPD）的療效與安全性。據悉，SKB378/WIN378最初由科倫博泰與和鉑醫藥共同開發，雙方平分全球權益。公開資料顯示，該藥物為新一代全人源單克隆抗體，通過抑制胸腺基質淋巴細胞生成素（TSLP）發揮作用。TSLP是經過臨牀驗證的靶點，在哮喘、COPD等多種免疫性疾病的發生與進展中起關鍵作用。若後續臨牀試驗順利推進，SKB378/WIN378有望成為首款獲批上市的超長效抗TSLP抗體，用於哮喘和COPD治療。
- 2026-06-10 13:45:22
交銀國際：維持雲頂新耀(01952)買入評級 海外開發前景可期
智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，雲頂新耀(01952)與多家中國內地藥企達成授權許可/資產收購協議，引進多款自免/腎科、心血管、眼科領域重磅單品。該行看好EVER001的海外市場容量和適應症開發前景、以及中國內地商業化產品組合和平台的擴張潛力，維持買入評級。交銀國際主要觀點如下：BD合作密集落地，商業化平台持續擴容過去一週，公司與多家中國內地藥企達成授權許可/資產收購協議，引進多款自免/腎科、心血管、眼科領域重磅單品，具體包括：1）從天廣實獲得倍捷欣（奧妥珠單抗β注射液）的亞太部分國家權益，並將向天廣實支付2,300萬元（人民幣，下同）的首付款，以及最高不超過1.86億元的銷售里程碑款。倍捷欣是天廣實自主研發的第三代CD20抗體藥物，已於中國內地獲批用於NMOSD的治療，另有膜性腎病適應症處於優先審評階段、SLE處於臨牀II/III期、濾泡性淋巴瘤適應症處於臨牀III期。2）從箕星藥獲得LNZ100（1.44%醋克利定）大中華區權益，並將向箕星藥業支付首付款以及開發里程碑付款。LNZ100是一款每日滴用一次、用於治療老視的滴眼液，已在美國獲批、並在中國內地遞交上市申請，預計1Q27獲批，有望填補中國內地4億老視患者的治療空白，提供非侵入性且日間持續起效的潛在同類最佳治療方案。3）從威凱爾醫藥獲得維卡格雷（Sumecigrel）的亞太多個國家與地區權益，並將向威凱爾支付2,000萬元的首付款、後續里程碑款及合作產品商業供貨款項。維卡格雷是新一代口服P2Y12受體拮抗劑，臨牀開發覆蓋急性冠脈綜合徵、缺血性腦卒中及外周動脈性疾病等動脈粥樣硬化血栓形成事件，目前正在推進中、美、歐等多個市場NDA的準備工作。EVER001膜性腎病療效數據優異，海外開發有望提速公司近期將EVER001的海外權益首予Travere Therapeutics。在剛剛結束的ERA大會上，雲頂公佈了EVER001治療膜性腎病的Ib/IIa期研究52週數據：EVER001展現出快速、深度且持久的免疫學和臨牀緩解，低劑量和高劑量組在52周時的蛋白尿降幅分別為78.9%/82.6%，臨牀緩解率分別為53.8%/70.6%，抗-PLA2R抗體水平降幅分別為88.3%/93.1%（圖表1）。Travere正與FDA溝通，希望基於上述數據直接啓動III期臨牀，並計劃推進IgA腎病、FSGS、MCD等適應症開發。
- 2026-06-10 13:45:19
黃天祐：市場誠信能帶來獨特經濟紅利 香港證監會嚴格把關新股披露質素、打擊市場貪腐行為
智通財經APP獲悉，香港證監會主席黃天祐出席亞太經合組織(APEC)研討會時，以“誠信為繁榮基石”為題致辭，強調誠信並非政策口號，而是經濟發展的根本磐石。以香港證監會主席、香港廉政公署防止貪污諮詢委員會主席及前上市公司董事的三重身份的經驗得出，市場誠信能帶來獨特經濟紅利、維護市場誠信所需的多層次監管行動，以及教育市場誠信具不可替代的角色。黃天祐指出，要維護香港金融生態，必須結構性、全面性，且跨企業、中介人及市場系統3大層面築起防線。其中在企業層面，他提到，香港廉政公署將於2026年底推出的“誠信合規管理體系(ICMS)”，涵蓋5大實用支柱，包括量身定製的誠信政策、能力建設及防貪風險管理，旨在將誠信由抽象概念轉化為可操作的企業紀律。在中介人層面，他又重申，強制要求所有獲許可的金融公司實施嚴格的內部監控，並履行一絲不苟的盡職審查，並點名新股(IPO)保薦人(Sponsors)屬核心焦點，強調香港證監會今年初已明確指出，部分新股上市申請的披露質素出現下滑，並要求保薦人立即糾正。保薦人的首要職責，是做好市場質素的嚴格把關人。此外，香港證監會將繼續聯同香港廉署採取聯合行動，瓦解持牌機構高層的貪腐網絡。今年亦已開創先河，取得香港首宗涉及非法沽空的刑事定罪，並通過全球禁制令凍結跨境造市案的資產。他提及，目前，香港作為全球首要的跨境財富管理中心，管理資產規模(AUM)已高達2.95萬億美元。香港證監會自1989年成立至今近40年，香港上市公司數量增長超8倍，總市值更飇升70倍，足證“誠信投資”帶來的複利回報。
