- 2025-12-18 19:43:25
美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 美光科技績後跳升 美國11月CPI今夜出爐
盤前市場動向1. 12月18日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.12%，標普500指數期貨漲0.40%，納指期貨漲0.76%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.26%，英國富時100指數漲0.22%，法國CAC40指數漲0.21%，歐洲斯托克50指數漲0.38%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.09%，報55.86美元/桶。布倫特原油跌0.02%，報59.67美元/桶。市場消息市場迎來關鍵分水嶺!停擺後首份CPI今夜出爐，通脹“二時代”能否打開降息與美股“聖誕行情”大門?華爾街正焦急等待週四發佈的11月消費者價格指數(CPI)報告，這將是自上個月創紀錄的美國政府停擺結束以來，該時期的首份數據讀數。經濟學家預計，美國11月CPI同比漲幅將爲3.1%，剔除食品和能源等波動較大項目的核心CPI同比漲幅將爲3.0%。盈透證券高級經濟學家何塞·託雷斯認爲，11月整體通脹率可能的範圍在2.9%到3.1%之間。如果報告顯示讀數爲2.9%，這可能會爲股市進入2026年提供一些積極動力。託雷斯認爲，這樣的數字將爲所謂的“聖誕老人行情”掃清障礙。他還認爲，這將影響明年的利率前景——美聯儲預計明年將有一次降息。盈透證券逆勢唱衰美股!總統任期次年+新聯儲主席=市場“凶年”，標普500明年底將跌至6500點。盈透證券首席策略師史蒂夫•索斯尼克爲標普500指數設定了6500點的年終目標，這一預測意味着該股指較當前水平下跌約3%。歷史數據在索斯尼克的分析中佔據重要地位，尤其是總統任期週期的影響。他指出：“歷史上僅出現過兩次熊市年份，都發生在總統任期第二年。”他以2018年2月的“波動率末日”事件爲例，說明此類週期中的市場動盪。索斯尼克同時對新任美聯儲主席往往在任期初期面臨考驗表示擔憂。他列舉了艾倫·格林斯潘(上任不久即遭遇1987年股災)和本·伯南克(任期初期面臨金融危機)等歷史案例，稱“新任聯儲主席通常會在履職首年前後經歷市場考驗”。瑞銀：美國數據亮紅燈，美聯儲明年有理由進行“保險式”降息。根據瑞銀的分析，本週公佈的就業數據揭示了美國勞動力市場的潛在疲軟，這可能成爲美聯儲明年初進一步降息的依據。數據顯示，11月非農就業人數僅增加6.4萬人，與4月相比基本持平;失業率則攀升至4.6%。瑞銀首席經濟學家多諾萬指出，這些數據“敲響了多處警鐘”。他補充稱，由於政府停擺加劇了勞工統計局調查回覆率低的問題，數據本身的質量需謹慎對待。然而，勞動力市場的健康狀況可能已存在足夠隱憂，足以證明美聯儲明年進行“保險式降息”是合理的。阿波羅警告：增長放緩與通脹頑固並存，美聯儲關注2026年滯脹風險。阿波羅資產管理公司首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克表示，美聯儲官員在展望2026年時，正日益關注滯脹風險。這種風險表現爲經濟增長放緩與物價上漲並存的局面。最近的預測顯示出了顯著的變化：官員們普遍認爲通脹和失業率都存在更大的上行風險，這是一種極不尋常且令人擔憂的組合。斯洛克指出，這些評估表明，美聯儲擔心會出現一段即使勞動力市場狀況走弱、價格壓力仍無法降溫的時期。這樣的結果將使貨幣政策變得複雜，限制美聯儲在不加劇通脹的情況下刺激增長的能力。特朗普放風下任美聯儲主席：支持“大幅”降息。美國總統特朗普在對全國發表電視講話時表示，下一任美聯儲主席提名人選即將揭曉，且這名候選人會支持“大幅”降低利率。特朗普表示：“我即將宣佈我們的下一任美聯儲主席。這個人支持大幅降低利率，抵押還款會進一步下降。”在特朗普於上月底宣佈已決定下一任美聯儲主席人選時，凱文·哈塞特被視爲最有可能成爲下一任美聯儲主席的人選。但近期，美聯儲前理事凱文·沃什和美聯儲理事克里斯托弗·沃勒重新進入了投資者的視野。目前，在預測平臺Polymarket上，哈塞特勝選的概率最高——爲52%，沃什勝選的概率爲25%，沃勒勝選的概率則爲13.2%。個股消息AI基建狂潮之下存儲需求狂飆!美光科技(MU.US)業績碾壓預期，暗示“超級週期”延伸至2027年。財報顯示，在截至11月27日的2026財年第一季度中，美光科技營收同比大幅增長57%至136億美元，好於市場預期的130億美元;Non-GAAP營業利潤同比增長62%至64.19億美元，好於市場預期的53.7億美元;調整後每股收益爲4.78美元，好於市場預期的3.95美元。與此同時，該公司預計，第二季度營收爲183-191億美元，好於已被多次上調的市場預期144億美元;預計第二季度調整後每股收益爲8.22-8.62美元，遠超市場預期的4.71美元。這一指引表明在全球AI基建浪潮下對存儲芯片的需求十分強勁。該公司還將2026財年資本開支預期從180億美元提高至200億美元，凸顯出持續炸裂的存儲芯片需求開始推動該公司加速產能擴張步伐。截至發稿，美光科技週四美股盤前漲超11%。持有28年後拋售，英偉達(NVDA.US)一董事套現4400萬美元。監管文件顯示，英偉達董事會成員Harvey Jones出售了價值超過4400萬美元的公司股票。文件顯示，自1993年以來一直擔任這家芯片製造商董事的Jones於12月15日以每股177.33美元的平均價格出售了25萬股股票。出售後，Jones仍然通過HC Jones Living Trust間接持有超過700萬股英偉達股份。今年以來，英偉達股價已上漲約28%，市值達到約4.32萬億美元。經過一系列的飆漲之後，市場開始擔憂其估值水平。銷量滑向三年低點，特斯拉(TSLA.US)在美國也“失速”了?根據行業研究公司Cox Automotive的估計，特斯拉預計在10月至12月期間在美國銷售125,937輛電動汽車，這將比去年同期銷售162,388輛的水平下降超過22%。這也將使特斯拉今年在美國的電動汽車總交付量降至577,097輛，較2024年下降8.9%。根據Cox的估計，特斯拉在整個美國汽車市場的份額預計將下降0.5個百分點，至3.5%。特斯拉的問題不僅限於本土。它在中國和歐洲市場也面臨阻力。總體來看，該公司可能面臨連續第二年銷量下滑。面臨政策調整、激烈競爭及消費者情緒變化等多重挑戰，其銷售困境或將持續。兩年內再度換帥!英國石油(BP.US)深陷轉型困境後挖角澳洲能源巨頭掌門人，迴歸本源聚焦油氣業務。英國石油作出重大人事調整，任命澳大利亞伍德賽德能源公司掌門人梅格·奧尼爾爲首席執行官，接替上任僅兩年的默裏•奧金克洛斯。奧尼爾不僅是英國石油百餘年曆史上首位外部空降的首席執行官，更成爲全球五大石油巨頭中首位女性掌門人。這是英國石油在短短兩年多時間內第二次更換掌門人。此次突然的管理層變動正值英國石油因一系列逆風而落後於競爭對手。奧尼爾執掌英國石油後將肩負提升該公司盈利能力、重新聚焦油氣主業的重任，這標誌着該公司在經歷新能源領域探索後戰略方向的重要回調。華爾街“禿鷲”圍獵瑜伽巨頭：埃利奧特斥資10億美元押注Lululemon(LULU.US)並提名新CEO人選。以激進策略著稱的華爾街“禿鷲”基金埃利奧特投資管理公司已建立持有Lululemon超過10億美元的股份。知情人士透露，埃利奧特正向這家陷入困境的運動服飾零售商推薦潛在的CEO人選。埃利奧特認爲曾任拉夫勞倫首席財務官兼首席運營官的零售高管簡·尼爾森是合適的CEO候選人。截至發稿，Lululemon週四美股盤前漲超6%。重要經濟數據和事件預告北京時間21:30 美國11月CPI數據北京時間21:30 美國截至12月13日當週初請失業金人數北京時間21:30 美國12月費城聯儲製造業指數業績預告週五早間：聯邦快遞(FDX.US)、耐克(NKE.US)週五盤前：嘉年華郵輪(CCL.US)
- 2025-12-18 19:26:46
傳美聯儲終止花旗(C.US)三項風險管控整改令 監管壓力部分解除
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，美聯儲已告知花旗銀行(C.US)，其已終止了此前要求該行整改交易風險管理缺陷的正式通知。這是解決長期困擾這家美國第三大銀行的監管與控制缺陷問題的重要一步。據此前報道，美聯儲於2023年底向花旗發出通知，要求其解決三項"需立即關注事項"(MRIA)。這些事項涉及該行計算和管理交易對手風險的方式，以及爲這些交易可能產生的損失預留資本金的問題。據消息人士稱，這些通知現已被終止。負責監管大型銀行的美聯儲理事會及花旗銀行的官員均拒絕置評。此項通知的解決是對首席執行官簡·弗雷澤多年目標的推動，該目標旨在解決長期拖累銀行盈利的風險管理和控制問題。花旗最大的問題之一在於數據不一致，這是由於大型收購後多個系統尚未完全整合所導致。這些問題已導致該行失誤並招致數次監管譴責。銀行在任何特定時間都可能有多個未解決的MRIAs，但這些是保密的，很少爲公衆所知。管理層需制定穩健的補救計劃，其變更需經監管機構審查。未能解決MRIA可能導致更嚴重的制裁，例如監管評級下調。據報道，其中一項MRIA要求花旗改進其在爲交易對手信用風險預留資本金方面的數據管理和治理。銀行衡量其衍生品業務的風險性，以幫助確定需要預留多少資本來抵禦潛在損失。消息人士稱，其他MRIA涉及花旗在數據不可用時如何使用代理指標來計算交易對手信用風險。另一項則涉及治理缺陷，具體而言是銀行內各法律實體中責任歸屬不清的問題。美國總統唐納德·特朗普提名的美聯儲監管事務負責人米歇爾·鮑曼正在改革銀行監管，包括解決MRIA。在一份10月份的備忘錄中，一位美聯儲高級監管負責人指示審查人員，一旦銀行內部審計部門確認問題已得到解決，並且美聯儲認定審計部門的總體工作令人滿意，就應立即終止相關MRIA。除了MRIA，花旗銀行多年來還一直在處理其他重大的監管處罰。在2020年錯誤地向露華濃貸款的債權人轉賬9億美元后，該行一直處於兩項監管處罰之下。花旗必須改進管控措施才能解除這些命令，而初期在展示進展方面曾遇到困難。美聯儲和貨幣監理署還在2024年因未能改進數據治理和質量而對花旗處以1.36億美元的罰款。該行首席財務官上週表示，花旗在解決這些問題的轉型工作上已取得重大進展，這與首席執行官早些時候的評論相呼應。
- 2025-12-18 19:24:29
績後大跌！關稅衝擊增長，勃肯(BIRK.US)新財年營收與盈利指引均不及預期
智通財經APP獲悉，勃肯(BIRK.US)報告稱，由於其價格昂貴的涼鞋和木屐需求強勁，銷售額和利潤均有所增長，但同時預測未來一年的增長速度將放緩。該公司表示，截至9月份的三個月內，按固定匯率計算，營收增長20%至5.26億歐元(6.16億美元)，略高於分析師的平均預期。但勃肯預計，2026財年銷售額增長至多15%，這意味着年營收最高可達23.5億歐元，略低於預期。勃肯首席執行官Oliver Reichert正試圖以其穩健的增長策略來吸引投資者，確保消費者對勃肯鞋的需求持續超過其產能，這使得公司能夠提高鞋子的平均售價，避免降價促銷。Reichert此前曾在年初給出保守的財務預測，之後又上調了預測。儘管受到美國關稅和匯率波動的影響，該公司在截至9月份的財年業績仍超出預期。但該公司表示，預計這些因素將在2026年繼續產生影響。數據顯示，2026年調整後收益可能超過7億歐元，而分析師的平均預期約爲7.58億歐元。根據特朗普政府7月份與歐盟27個成員國達成的協議，對來自歐盟的大部分商品徵收15%的進口關稅。美國全面徵收進口關稅給企業運營帶來了壓力，也讓因食品、傢俱和其他各種進口商品價格上漲而苦苦掙扎的消費者感到不安。勃肯的大部分生產都在德國進行，爲了應對關稅的影響，該公司採取了多項措施，包括有針對性地提價、與供應商談判、提高生產效率和優化產品。今年以來，由於投資者普遍避開鞋類公司，勃肯的股價已下跌約18%。阿迪達斯和彪馬的股價跌幅更大。然而，勃肯與大多數其他鞋業公司不同之處在於，它擁有自己的工廠。Reichert 在聲明中表示，其增長僅受限於工廠的產能以及保持產品相對稀缺性的意願。該公司表示，計劃在 2026 年投資 1.1 億歐元至 1.3 億歐元用於資本支出，高於去年用於擴大產能的 8500 萬歐元。該公司還表示，計劃在 2026 財年回購 2 億美元的股票，具體視市場情況而定。勃肯表示，預計其2026年的毛利率將降至57%至57.5%之間，低於59.8%的平均預期。該公司指出，匯率波動和關稅上漲帶來的不利影響可能導致毛利率下降100個基點。業績公佈後，截至發稿，勃肯股價在週四盤前下跌11.64%，報41美元。
- 2025-12-18 19:04:22
傳對衝基金Standard General正洽購華納兄弟探索(WBD.US)旗下電視資產 CNN成交易“分水嶺”?
智通財經APP獲悉，據媒體援引知情人士消息報道，對衝基金Standard General一直在就收購或投資華納兄弟探索(WBD.US)旗下電視資產的可能性進行談判。報道稱，至少有一位華納兄弟探索的主要股東已接觸Standard General創始人Soo Kim，提議其收購華納兄弟探索的全部或部分電視資產，包括CNN。值得一提的是，美國總統特朗普曾多次批評CNN節目，並在上週聲稱，任何收購華納兄弟探索的交易都必須包含其旗下CNN有線新聞網的出售。特朗普表示，“必須保證CNN包含在交易中或被單獨出售”，並指責該新聞網由“一羣極不誠實的人”運營。而近日有報道稱，派拉蒙天舞的首席執行官大衛·埃裏森已向特朗普政府官員保證，若其成功收購華納兄弟探索，將對CNN進行徹底改革。特朗普此前宣佈，他“將參與”是否批准奈飛收購華納兄弟探索的決定。知情人士透露，特朗普私下不僅對派拉蒙天舞的收購方案給予了積極評價，還表示CNN應該由對共和黨更友好的人來運營。特朗普的表態已經引發外界擔憂，即他可能偏向於某一競購方，通過司法部的反壟斷調查來影響收購結果。有知情人士透露：“CNN在美國的政治影響力很大，埃裏森認爲自己是能解決這個問題的一方。特朗普不在乎流媒體，他只在乎CNN。派拉蒙需要CNN參與這筆交易，其他所有人都想把它剔除。”有分析指出，派拉蒙天舞的要約旨在收購華納兄弟探索全部資產(包括CNN等電視資產)。該公司擁有CBS等傳統電視網絡，對有線新聞業務的運營經驗更豐富，與廣告商的關係也更成熟。CNN的加入可加強其傳統媒體版圖，形成協同效應。若CNN被剝離，其“全盤整合”的戰略價值將打折扣。而對奈飛來說，若CNN等電視資產被剝離，可能將更順利推進原定收購。華納兄弟探索更心儀奈飛儘管特朗普將關注重點放在了CNN的去向上，但無論是奈飛還是派拉蒙天舞，收購華納兄弟探索都將面臨一系列法律審查。有分析擔憂，相關收購活動可能帶來壟斷問題，不利於美國消費者。12月5日，奈飛(NFLX.US)宣佈以827億美元的企業價值收購華納兄弟探索的電影和電視製作部門及HBO Max流媒體服務。華納兄弟探索旗下的電視資產(包括CNN、TBS和TNT)不在奈飛的收購範圍之內。隨着觀衆轉向流媒體，傳統的有線電視業務正處於重大收縮之中。在最近一個季度，華納兄弟探索的有線電視網絡部門營收下降了23%，原因是客戶取消訂閱以及廣告商流失。在與奈飛的潛在交易中，華納兄弟探索計劃在交易完成前剝離旗下電視資產。這是該公司爲應對債務壓力而採取的戰略調整，將衰退的有線電視業務與增長的IP及流媒體資產分離也有助於優化估值。在奈飛宣佈收購華納兄弟探索之後，美國總統特朗普對這一交易提出了潛在的反壟斷擔憂。派拉蒙天舞(PSKY.US)則對華納兄弟探索發出1080億美元的敵意收購要約，計劃收購後者旗下包括電視資產在內的全部資產。派拉蒙天舞方面稱，與奈飛的方案相比，此次要約對股東更有吸引力，也更有希望通過監管審查。派拉蒙天舞還表示，其報價“相比奈飛提出的對價，額外提供了180億美元現金”。面對收購華納兄弟探索可能被攪黃，奈飛的兩位首席執行官——格雷格·彼得斯和泰德·薩蘭多斯——本週一在一份員工信中闡述了收購華納兄弟探索的理由，試圖平息行業對裁員和影院發行終結的擔憂。他們承諾將在影院上映華納兄弟探索的電影——此前有擔憂認爲，奈飛會採用流媒體優先的模式，薩蘭多斯也曾將去電影院觀影描述爲一種“過時”的體驗。這兩位聯席首席執行官在員工信中表示：“我們過去沒有優先考慮影院放映，因爲那並非奈飛的業務。當這筆交易完成後，我們將進入這個業務領域。”此外，外界擔憂在已經受到流媒體平臺和人工智能崛起影響的媒體行業中，奈飛收購華納兄弟探索的這筆鉅額交易將導致裁員。對此，格雷格·彼得斯和泰德·薩蘭多斯承諾，“不會有業務重疊或工作室關閉”。他們表示：“這筆交易關乎增長。我們正在加強好萊塢最具標誌性的工作室之一，支持就業，並確保電影和電視製作擁有健康的未來。”格雷格·彼得斯和泰德·薩蘭多斯還引用了尼爾森的收視份額數據，試圖證明收購華納兄弟探索不會帶來壟斷風險。該數據顯示奈飛與華納兄弟探索合並後的收視份額百分比將小於YouTube，或小於派拉蒙天舞與華納兄弟探索潛在合併後的收視份額。華納兄弟探索方面也更心儀奈飛。據悉，該公司於本週三建議其股東拒絕派拉蒙天舞的敵意收購要約，轉而支持其與奈飛的原定協議，並認爲派拉蒙天舞的報價“更低劣”且“不充分”。該公司董事會對派拉蒙天舞的收購要約提出了多項擔憂，包括其不確定的融資安排以及可能隨時終止交易的風險。華納兄弟探索董事會認爲，派拉蒙天舞要約的條款包含對該公司的限制，例如其債務再融資能力。該交易還要求該公司向奈飛支付28億美元的終止費。董事會表示，派拉蒙天舞的要約“仍然劣於與奈飛的合併”。董事會一致推薦與奈飛的交易，稱“奈飛合併的條款更優”，而派拉蒙的要約“提供的價值不足，並強加了衆多重大風險和成本”。雙方的收購要約都引發了好萊塢對進一步行業整合影響的擔憂，並招致跨越政治光譜的批評。與任何一方達成交易都將引發長達數月的監管審查。儘管派拉蒙天舞堅稱其交易獲得監管批准的機會最大，但華納兄弟探索表示，它認爲奈飛和派拉蒙天舞在這方面處於同等地位。
- 2025-12-18 18:29:25
緊跟同行步伐，瑞士兩大藥企諾華(NVS.US)、羅氏表態支持美國藥品降價
智通財經APP獲悉，瑞士製藥巨頭諾華製藥(NVS.US)和羅氏週四表示支持美國降低藥品價格的努力，並正與特朗普政府合作，朝着這一目標努力。此前有報道稱，兩家公司已接近達成價格協議。一位知情人士透露，涉及這兩家制藥公司的藥品定價協議可能即將達成，但他拒絕透露具體時間。特朗普7月致函17家制藥公司，敦促它們大幅降低藥品價格。輝瑞(PFE.US)和阿斯利康(AZN.US)率先達成協議，同意降低處方藥價格，以換取關稅減免。上個月，禮來(LLY.US)和諾和諾德(NVO.US)達成協議，大幅降低美國聯邦醫療保險(Medicare)、醫療補助(Medicaid)以及自費患者的常用GLP-1減肥藥的價格。諾華製藥表示，公司正與特朗普政府進行磋商，並致力於尋找降低美國民衆用藥成本、解決美國與其他高收入國家之間價格差距的方案。諾華製藥表示：“我們認爲，所有國家都應該對創新成本給予應有的重視並公平分擔，以便世界各地的患者都能及時受益。”羅氏在一份聲明中表示，公司支持特朗普降低藥品成本的目標，並鼓勵其他國家獎勵生物製藥創新。該公司表示：“我們致力於與政府和政策制定者合作，制定可持續的解決方案，以保護創新並保障患者護理。”
- 2025-12-18 18:18:16
高盛重申Robinhood(HOOD.US)“買入”評級 看好預測市場與AI顧問升級提升競爭力
智通財經APP獲悉，高盛參與了Robinhood(HOOD.US)於2025年12月16日舉辦的“YES/NO”產品發佈會，對公司在預測市場的競爭力及平臺交易便捷性持漸進樂觀態度，認爲組合合約推出縮小了與傳統在線體育博彩平臺的差距，Cortex 升級改善客戶體驗。該行重申Robinhood“買入”評級，基於未來 4 個季度(Q5-Q8)62.0 倍的市盈率(P/E)，將12個月目標價定爲167美元。會上Robinhood公佈了兩項核心規劃：1)預測市場平臺的多項新增及待推出增強功能;2)自研人工智能顧問RobinhoodCortex的升級方案。新發布的產品/功能包括：職業橄欖球球員專屬合約、預設職業橄欖球組合合約(類似連贏投注)、2026年1月推出職業橄欖球定製化組合合約的計劃、長期將拓展至多市場/多類別組合合約(如體育+市場+天氣)，以及Cortex的重大升級，將提供更多市場動態分析並簡化交易執行流程。高盛對Robinhood預測市場的競爭力及平臺交易便捷性持漸進樂觀態度。在該行看來，新推出的組合合約是Robinhood預測合約向傳統在線體育博彩平臺靠攏的重要一步，顯著提升了其競爭力。儘管各類定製化組合合約能否維持充足流動性仍存疑問，但該行認爲，通過收購/合資預測市場交易商間經紀商是保障流動性的建設性舉措。此外，多產品組合合約有望催生此前未被採用的新型交易策略。而Cortex的升級將簡化客戶的交易與研究流程，進而改善用戶體驗。該行還闡述了詳細內容：預測市場升級：公司對預測市場進行了多項功能優化，包括提供實時賠率、支持桌面端交易、新增限價單功能，同時提升了產品易用性。此外，公司還新增了多款體育預測合約，含球員專屬合約。該行認爲最關鍵的升級是：Robinhood推出了職業橄欖球預設組合合約，其模式類似在線體育博彩中的“連贏投注”。2026年1月，公司將上線職業橄欖球定製化合約;長期來看，Robinhood計劃推出跨多類別的定製化合約(如體育+天氣)。Robinhood Cortex(人工智能顧問)：Cortex是Robinhood的自研金融顧問AI。公司宣佈Cortex的最新升級將於2026年一季度推出，升級內容包括整合實時金融數據(涵蓋技術分析、分析師報告及個人投資組合數據)。當客戶通過語音指令發起交易時，Cortex將自動生成交易方案，客戶一鍵即可確認執行。此外，Cortex還可與預測市場聯動。投資組合摘要：管理層宣佈將通過Cortex提供投資組合摘要功能，爲客戶提供個性化洞察，包括組合業績與基準對比、即將發生的相關事件提示，以及組合核心驅動因素總結。
- 2025-12-18 17:06:05
瑞銀2026年投資策略：聚焦AI應用、科技股需精選，超配電氣化主題
智通財經APP獲悉，瑞銀在最新發布的《2026年全球股票策略展望》報告中，系統闡述了其對未來一年全球股市的觀點、主題與行業配置建議，並列出了七大主題。報告強調在宏觀經濟溫和增長、通脹壓力猶存、地緣政治與科技變革交織的背景下，投資者應採取選擇性超配成長性主題，同時注重估值保護與風險防禦的均衡策略。主題一：科技股+，選擇性超配。鑑於過去四年超大規模數據中心運營商的資本密集度幾乎翻了三倍，瑞銀對科技股+的投資更爲謹慎，重點關注微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、臺積電(TSM.US)和騰訊(00700)，以及策略性地關注SAP(SAP.US)。瑞銀對蘋果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)和基於廣告商業模式的公司持謹慎態度。主題二：人工智能時代的贏家。瑞銀強調了估值合理的純數據中心概念股。瑞銀認爲2026年將更加關注應用場景(這將惠及食品零售、酒店會議公司、廉價航空公司和金融機構等)。瑞銀關注具有定價權的勞動密集型公司，強調了以下公司：Assa Abloy、Kone、德州公路酒吧(TXRH.US)、Next、Eaton、麥當勞(MCD.US)和BAE系統(BAESY.US)。主題三：電氣化。瑞銀仍然認爲目前仍處於發展初期。全球能源消耗中只有20%來自電力;到2050年，這一比例需要達到55%至70%。歐洲的電力消耗量比新冠疫情前水平低4%。瑞銀專注於歐洲的輸配電企業(Elia、Redeia)、可再生能源企業(第一太陽能(FSLR.US)、RWE、Solaria)、美國的獨立發電企業(Vistra(VST.US))以及部分設備企業(Schneider、Prysmian、Eaton)。主題四：歐盟消費者在2026年可能帶來驚喜。瑞銀重點關注銀行、零售、以消費者爲中心的酒店和廉價航空公司：瑞安航空、雅高和Inditex集團預計表現良好。主題五：瑞銀連續第三年看好歐洲和日本的銀行股，因爲瑞銀仍然看到強勁的宏觀經濟和估值支撐。銀行股的估值應該會重新調整，以反映其在幾乎所有指標上都優於歷史平均水平的基本面和潛在收益。歐洲關注巴克萊、桑坦德、Erste、希臘銀行和法興銀行;在日本，瑞銀認爲風險在於利率上升幅度超出預期，因此日本銀行則兼具套利交易平倉對衝功能。主題六：選擇防禦型股票。儘管瑞銀看到全球GDP出現積極驚喜，但其認爲，從多個指標來看，週期性股票的估值已經過高(估值、擁擠程度、與盈利動能的關係以及指數內部相關性)。因此，瑞銀建議買入價格低廉且顛覆性風險被誇大的防禦型股票：家居用品(高露潔(CL.US)和利潔時)、美國醫療設備(雅培(ABT.US)和愛爾康)、調味品公司(Novonesis)以及英國食品零售(Tesco)。主題七：黃金概念股作爲貨幣貶值/主權信用評級下調風險對衝：偏好黃金採礦設備公司(如Metso)甚於黃金股本身。在風格上，瑞銀繼續超配低PEG(最重要)、低槓桿、盈利向上修正的因子。繼續超配質量因子，但側重於估值合理且盈利修正積極的個股。在歐洲和英國，小幅超配小盤股相對於大盤股，因其估值低廉。瑞銀以優質股爲基準(關注價格低廉且盈利預期上調的股票)。主要減持板塊：金屬和礦業(不包括銅和鋁)、能源、大宗化工、美國中低端消費品、Mag 7部分股(其之間的相關性已降至新低)、資本貨物、資產管理公司、食品生產商、廣播公司、創意機構、招聘機構和辦公房地產。
- 2025-12-18 17:06:02
兩年內再度換帥！英國石油(BP.US)深陷轉型困境後挖角澳洲能源巨頭掌門人 迴歸本源聚焦油氣業務
智通財經APP獲悉，英國石油(BP.US)作出重大人事調整，任命澳大利亞伍德賽德能源公司掌門人梅格·奧尼爾(Meg O 'Neill)爲首席執行官，接替上任僅兩年的默裏•奧金克洛斯(Murray Auchincloss)。奧尼爾不僅是英國石油百餘年曆史上首位外部空降的首席執行官，更成爲全球五大石油巨頭中首位女性掌門人。英國石油在一份聲明中表示，奧金克洛斯將卸任，奧尼爾將於明年4月上任，在此之前將由卡羅爾·豪爾(Carol Howle)擔任臨時首席執行官。伍德賽德在另一份聲明中確認奧尼爾即刻離任，並已任命高管莉茲·韋斯科特(Liz Westcott)擔任代理首席執行官，並計劃在2026年第一季度公佈正式繼任者。在奧尼爾離任的消息傳出後，伍德賽德在悉尼上市的股票週四收跌2.7%，至10月以來的最低水平。此次突然的管理層變動正值英國石油因一系列逆風而落後於競爭對手。近年來，英國石油在向可再生能源轉型的過程中遭遇盈利困境，股價長期落後於埃克森美孚、殼牌等競爭對手。隨着激進投資者埃利奧特投資管理公司持續施壓，該公司今年已悄然調整航向：削減數十億美元可再生能源投資，重新聚焦傳統油氣業務。然而，這一最新努力仍未能打動投資者。這是英國石油在短短兩年多時間內第二次更換掌門人。奧金克洛斯於2024年1月接替伯納德·魯尼(Bernard Looney)出任首席執行官，後者因未披露過去與同事的關係而突然辭職。據悉，奧尼爾自2021年起執掌伍德賽德，此前曾在埃克森美孚(XOM.US)任職23年，擁有深厚的行業積澱。在奧尼爾的領導下，伍德賽德專注於發展其核心天然氣資產，促成了一項位於路易斯安那州的擬建美國液化天然氣工廠的收購交易，並獲批將其澳大利亞歷史最悠久、規模最大的天然氣出口設施運營至2070年。奧尼爾還幫助完成了對必和必拓集團石油業務部門的數十億美元收購，並在澳大利亞以外擴展了其液化天然氣業務。她一直是利用天然氣作爲過渡燃料以減少全球煤炭需求和降低排放的大力倡導者。奧尼爾執掌英國石油後將肩負提升該公司盈利能力、重新聚焦油氣主業的重任，這標誌着該公司在經歷新能源領域探索後戰略方向的重要回調。伯恩斯坦研究董事總經理尼爾·貝弗裏奇(Neil Beveridge)表示：“她(奧尼爾)在工程和運營方面有着非常親力親爲的履歷，這表明英國石油將採取迴歸基礎的策略。隨着奧尼爾的加入，發展方向顯然將是石油、天然氣和液化天然氣。”雖然奧金克洛斯在今年2月重新調整了英國石油的戰略——通過資產剝離來減少債務並強化資產負債表，但這家油氣巨頭迄今只宣佈了少量資產出售，投資者的反應也不溫不火。在此次戰略重置後的數週乃至數月內，英國石油一直是市場收購猜測的對象。據報道，殼牌(SHEL.US)曾與顧問合作研究收購英國石油的可行性。不過，殼牌在6月表示無意提出收購要約，駁斥了關於這兩家歐洲最大公司正在進行積極合併談判的報道。英國石油如今重新轉向油氣業務，標誌着告別化石燃料轉型努力的終結。該公司在7月任命阿爾伯特·曼尼福德(Albert Manifold)爲董事長，以迴應來自埃利奧特投資管理公司的壓力。隨後，奧金克洛斯表示，如果“能找到合適的領導者來加速戰略的實施”，他願意卸任。包括瑞安·託德(Ryan Todd)在內的Piper Sandler分析師在一份報告中表示：“儘管這一任命在時機和即時性方面令人驚訝，但我們預計這一變動最終將對英國石油股價產生積極影響。外界一直有壓力要求英國石油採取更激進的方式，重新審視從戰略到投資組合再到文化的一切。而外部人士的視角將帶來益處。”
- 2025-12-18 16:23:26
股價創新高之際，分析師警告特斯拉(TSLA.US)估值脫節：汽車業務僅值30美元，AI與機器人成核心支撐
智通財經APP獲悉，近期，特斯拉(TSLA.US)股價持續飆升，但當前表現儼然像一家未來主義的人工智能巨頭，主要得益於近期其在機器人出租車領域的進展。而仔細審視則會發現，其製造和銷售電動汽車的核心業務，僅佔其市值的一小部分。"特斯拉越來越多地被視爲一家自動駕駛和能源公司，" William Blair能源研究團隊主管傑德·多西海默在接受採訪時表示。多西海默從能源和基礎設施的角度評估特斯拉，指出了公司估值中存在一個驚人的脫節。"市場確實在弱化其汽車業務，在我們已發佈的部分分析中，我們對該業務進行了估值，" 他說，"該業務實際上僅佔(每股價值)約30至40美元。"特斯拉股價近期一路飆升。過去五個交易日，其股價漲超7%，並於昨日盤中創下歷史新高。與此同時，由於投資者消化了疲軟的勞動力數據，失業率微升至2021年以來最高水平4.6%，道瓊斯指數和標普500指數則雙雙下跌。推動特斯拉此輪上漲的，是有關其在得克薩斯州奧斯汀進行無人駕駛機器人出租車測試的報道，以及市場日益增強的信念，即該公司正成功地從一家處境艱難的電動汽車製造商轉型爲自動駕駛領域巨頭。在多西海默看來，當前的股價幾乎完全是在押注那些尚未完全實現的事物。他認爲，"轉型"已經完成。也就是說，市場評判特斯拉的標準，不再是其交付了多少輛電動車，而是其在機器人和人工智能方面的進展。根據分析，多西海默估計自動駕駛技術現在佔特斯拉總價值的70%以上。這包括承諾已久的機器人出租車平臺和該公司的人形機器人項目Optimus。"你也看到能源業務的增長，其價值已經與汽車業務相當，或者可能略高於汽車業務，" 多西海默補充道。這種分拆估值法的觀點表明，如果剝離對自動駕駛軟件和能源存儲業務的期望，剩下的汽車公司相比當前交易水平將大幅折價。這種疑慮在於執行力。儘管股票交易常基於對未來的承諾，但公司近期收入和利潤仍然在很大程度上依賴於全球電動汽車市場，而該市場正面臨日益激烈的競爭和監管阻力。就在本週，加州監管機構對特斯拉"自動駕駛"的營銷宣傳提出質疑，給予其90天期限以澄清或修改相關表述。這提醒人們，實現完全自動駕駛的道路佈滿了法律和技術障礙。對於以近480美元每股買入的投資者而言，容錯空間極小。經歷過多次推遲後，如果機器人出租車的時間表再度推遲，市場可能不得不以更加審慎的目光，重新審視那個僅值每股30美元的汽車業務。多西海默對長期的能源業務前景仍持樂觀態度，指出特斯拉的能源業務是其未來收益的一個未被充分認識的驅動因素。
- 2025-12-18 15:29:23
持有28年後拋售 英偉達(NVDA.US)一董事套現4400萬美元
智通財經APP獲悉，週三提交的監管文件顯示，英偉達(NVDA.US)董事會成員Harvey Jones出售了價值超過4400萬美元的公司股票。文件顯示，自 1993 年以來一直擔任這家芯片製造商董事的Jones於 12 月 15 日以每股 177.33 美元的平均價格出售了 25 萬股股票。這些股份是瓊斯自 1997 年以來持有的股份的一部分，開始持有時間比英偉達 1999 年上市早了兩年。文件顯示，出售後，Jones仍然通過 HC Jones Living Trust 間接持有超過 700 萬股股份。英偉達拒絕就此次出售的性質發表評論。最近，距離OpenAI發佈風靡全球的ChatGPT引發全球人工智能投資狂熱以及全球企業佈局AI的超級熱潮，已經過去三年有餘。雖然仍有資金涌向英偉達、博通以及谷歌、甲骨文、美光等等受益於AI投資狂熱的AI算力產業鏈領軍者們，但是市場對於這波股票市場AI繁榮能否持續的疑慮也在加深，一些投資者認爲這輪AI投資熱潮的“最好時光”已經結束。英偉達如今已成爲全球市值最高的芯片製造商，多年來，由於人工智能工作負載所需的處理器需求旺盛，其股價一路飆升。今年以來，該股股價已上漲約 28%，使這家芯片製造商的市值達到約 4.32 萬億美元。經過一系列的飆漲之後，市場開始擔憂其估值水平。
