- 2025-12-18 11:15:00
華爾街“禿鷲”圍獵瑜伽巨頭：埃利奧特斥資10億美元押注Lululemon(LULU.US)並提名新CEO人選
智通財經APP獲悉，以激進策略著稱的華爾街“禿鷲”基金埃利奧特投資管理公司已建立持有Lululemon(LULU.US)超過 10 億美元的股份。知情人士透露，埃利奧特正向這家陷入困境的運動服飾零售商推薦潛在的 CEO 人選。埃利奧特認爲曾任拉夫勞倫首席財務官兼首席運營官的零售高管簡·尼爾森是合適的 CEO 候選人。自上週五以來，Lululemon的股價有所回升，當時這家瑜伽服制造商調高了全年業績展望，並宣佈 CEO 卡爾文·麥克唐納將卸任。麥克唐納將於 1 月底離職，目前公司正在尋找其繼任者。據分析師預估，這家總部位於溫哥華的公司近幾個季度的增長已放緩，且這一趨勢預計將持續。Lululemon正面臨來自 Alo Yoga 和 Vuori 等新興品牌的激烈競爭，以及低價零售商仿製品的衝擊，其銷售增長目前接近 2007 年上市以來的最低水平。Lululemon的股價今年已累計下跌 46%。週三，該股在紐約交易中上漲 0.6%，報收於 207.87 美元，公司市值爲 240 億美元。
- 2025-12-18 10:47:26
算力之戰白熱化：谷歌開源策略+Meta生態倒戈，欲打破英偉達CUDA生態壟斷
智通財經APP獲悉，據報道，谷歌(GOOGL.US)正設法削弱英偉達(NVDA.US)憑藉CUDA軟件平臺建立起來的優勢，並獲得了Meta(META.US)的一定支持。有知情人士稱，這家搜索巨頭正努力讓其自己的 AI 芯片TPU更順滑地運行人工智能框架 PyTorch。值得注意的是，自2016年PyTorch正式發佈以來，該框架長期與英偉達CUDA平臺形成深度綁定關係，而這一開源生態的關鍵締造者正是Meta。該消息人士透露，谷歌還在權衡是否將部分代碼開源，以提高客戶採用率。該公司內部將這一項目命名爲 TorchTPU，並正投入更多資源與精力。谷歌與 Meta 合作，旨在讓 PyTorch 能夠原生地、無損地在谷歌 TPU 上大規模運行。這意味着開發者不再需要爲了使用谷歌芯片而重寫代碼，從而大幅降低了從英偉達遷移到谷歌陣營的門檻。值得一提的是，Meta 作爲英偉達最大的客戶之一，正積極尋求替代方案以應對英偉達芯片的高昂價格和供應瓶頸。上月已有報道稱，Meta 正與谷歌洽談一項價值數十億美元的交易，計劃在 2026 年租用谷歌雲 TPU，並可能在 2027 年直接採購其芯片用於自家數據中心，以減低對英偉達及其 GPU 的依賴。從技術協同維度看，Meta 負責提供應用生態(PyTorch)，谷歌負責提供底層算力硬件(TPU)，雙方聯手在軟件層構建一條“繞過 CUDA”的快速通道。 而反觀英偉達在AI領域的領先地位之所以難以撼動，不僅是因爲 GPU 強，更是因爲 CUDA 這一軟件平臺已成爲 AI 開發的“標準語言”。對此，Meta 和英偉達均未立即迴應。而谷歌發言人證實該計劃，並指出相關消息已於 10 月公開宣佈。“谷歌雲致力於爲客戶提供從模型、加速器到框架和工具的全鏈路選擇，”這位發言人通過電子郵件表示。“PyTorch 極受歡迎，我們的目標是讓它在谷歌雲 TPU 上的體驗無縫銜接。我們看到 TPU 和 GPU 基礎設施的需求都在大幅且加速增長。我們的重點是給開發者提供所需的靈活性和規模，無論他們選擇何種硬件構建。”截至週三收盤，谷歌與英偉達股價雙雙下跌超 3%，Meta 股價亦跌超1%。
- 2025-12-18 10:23:39
康卡斯特(CMCSA.US)競購華納(WBD.US)方案曝光：現金加股權組合報價 自身權益估值達810億美元
智通財經APP獲悉，據華納兄弟探索公司(WBD.US)的一份文件披露，康卡斯特(CMCSA.US)提議將其NBC環球(NBCUniversal) 業務與華納兄弟探索合並，該提議對這家有線電視巨頭在合併後業務中的權益估值高達810億美元。這份於週三發佈的文件提及了一家被稱爲“A公司”的競標方，知情人士確認其爲康卡斯特。文件顯示，該公司的合併提議對華納兄弟探索的流媒體和影視資產估值爲每股35.43美元。該出價由每股5.25美元的現金，以及華納兄弟探索股東在新實體中持有的49%股權構成，該新實體將包含兩家公司的資產。知情人士表示，康卡斯特認爲，通過削減成本和把握增長機遇，將其娛樂資產與華納兄弟探索的資產合併，將創造出一個比兩家公司獨立運營更具價值的新實體。康卡斯特將在新業務中持有51%的股權。總部位於費城的有線電視和寬帶提供商康卡斯特，其整體股票市值約爲1110億美元。兩家公司均拒絕置評。文件同時指出，康卡斯特的出價不包括USA、CNBC和MS Now等有線電視網絡，這些網絡即將作爲Versant Media Group分拆給股東。據瞭解，競標方在計算中一直採用華納兄弟探索的總股本爲25.9億股。本月早些時候，康卡斯特總裁Mike Cavanagh在瑞銀舉辦的投資者會議上曾透露，公司的收購方案核心是將NBC環球旗下的媒體、主題公園及影視製作業務，與華納兄弟探索的影視工作室及流媒體部門進行整合。Cavanagh表示，就所提供的現金而言，康卡斯特的出價“相較於其他提案偏低”，“但我們確實提供了合併後娛樂公司的相當大一部分股權，”他補充道。值得一提的是，華納兄弟探索已接受奈飛(NFLX.US)提出的每股27.75美元的現金加股票收購要約，並計劃在該交易完成前，將旗下有線電視網股份單獨拆分並分配給現有股東。
- 2025-12-18 09:50:41
突破加密邊界！Coinbase(COIN.US)新增股票與預測市場交易，全面轉型“一站式”金融超級應用
智通財經APP注意到，Coinbase(COIN.US)正在進行其迄今爲止最大規模的轉型努力，將自身重新定位爲主流交易和金融平臺，超越加密貨幣範疇，進入更廣泛的零售投資領域。此前，競爭對手已證明持續在線參與型產品能帶來可觀的收益。這家數字資產交易所於週三宣佈，正推出一系列重大新產品，旨在將 Coinbase 打造爲“一站式金融 App”。其業務將擴展至股票、更高級的交易工具以及預測市場，同時加倍投入其鏈上生態系統，併爲企業、開發者和自動化金融引導提供新工具。儘管其中許多產品已在此前數月有所預告，但 Coinbase 表示，這些產品現已開發完成並蓄勢待發。首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗正力圖將他的平臺變成一個可以交易“一切”的場所。這包括股票、精簡後的期貨和永續合約體驗，以及通過 Kalshi 接入的預測市場。此外，公司還制定了代幣化路線圖，旨在最終將包括股票在內的更多傳統資產帶入鏈上。特別是預測市場領域，正迅速變得擁擠。DraftKings 已採取行動收購自己的交易所，FanDuel 正與芝商所(CME)合作，而 Polymarket 正通過一個新獲批的場所進入美國市場。與此同時，Robinhood 正將 LedgerX 置於其合規化推進的核心位置。該領域最核心的競爭依然是 Kalshi 對陣 Polymarket——即“受監管渠道”與“加密原生流動性”的對決。阿姆斯特朗表示，這一類別的吸引力不僅在於交易，更在於其對情緒的洞察，以及人們對任何給定話題後續發展的看法。阿姆斯特朗表示，“如果你觀察經濟指標……或選舉等事物，人們正在利用預測市場來試圖弄清楚下個月會發生什麼，”“也許只有 1% 的人將其作爲一種資產類別進行交易，而 99% 的人則是將其作爲一種瞭解事態走向的方式——這幾乎像是傳統媒體、甚至可能是娛樂行業的競爭對手。”在 10 月份與分析師舉行的公司第三季度財報電話會議上，阿姆斯特朗展示了預測市場的賭注是多麼容易被操縱，他隨口說出了幾個正在被投注的詞彙。“我有點分心，因爲我一直在關注關於 Coinbase 在下次財報電話會議上會說什麼的預測市場，”阿姆斯特朗表示。“我只想在這裏加上比特幣、以太坊、區塊鏈、質押和 Web3 這些詞，以確保我們在通話結束前提到它們。”Robinhood本週通過將預測市場擴展到類似體育博彩中的"串關"和"趣味投注"的體育風格合約，強調了這一轉變，並宣稱該業務是其營收增長最快的板塊。Coinbase現在正將同類的結果交易引入其自身生態系統，但這是其更大賭注的一部分：下一代券商將是一個融合傳統資產、衍生品和鏈上通道的單一應用。Coinbase 在擴張交易業務的同時，還配合了一份代幣化路線圖，這預示了其希望平臺未來的走向：將包括股票在內的更多傳統資產帶入鏈上。公司正在推出 Coinbase Tokenize，這是一個旨在支持現實世界資產(RWA)代幣化的機構級技術棧。阿姆斯特朗將這一擴張描述爲通往更大目標的橋樑。他表示，交易股票是“良好的第一步”，但真正的目標是代幣化股票。他說，如果 Coinbase 能讓代幣化股票上線，就能夠“讓全球民衆獲得民主化的准入機會”，並解鎖美國新的市場結構，包括與股票掛鉤的更強大、更專業的期貨市場。“所以，這只是起點，”他說。這一聲明還延伸了 Coinbase 成爲鏈上流動性提供商——而非僅僅是代幣上市場所——的努力。對於企業和開發者，Coinbase 正在拓寬其平臺敘事，使其不再侷限於零售交易。公司表示，Coinbase Business 正向美國和新加坡的符合條件的客戶開放，並且正在推出涵蓋託管、支付、交易和穩定幣的擴展 API 套件。阿姆斯特朗的核心論點是：加密貨幣並非一個分衆類別，而是金融系統本身的升級週期。“加密貨幣正在更新所有的金融服務，”他說。他暗示隨着時間的推移，每個主要資產類別都會轉移到鏈上，從預測市場和股票到大宗商品，最終甚至是房地產等現實世界資產。他表示，即使是最大的資產管理公司也在釋放信號，表示他們希望將資金遷移到鏈上，這使得 Coinbase 處於這一轉型過程中的中心平臺位置。此外，Coinbase 還爲希望擁有品牌化穩定幣渠道的公司推出了“定製穩定幣”，並重點推介了 x402。公司稱這是一種支付標準，旨在讓穩定幣支付更容易附加到 Web 請求中——包括用於自動化商業和智能體驅動的交易。這一戰略主線是“留存”與“多元化”。Coinbase 已經擁有龐大的加密原生受衆，它希望這些客戶在每個資產類別上都留在其平臺上，即使在加密貨幣交易量降溫、交易收入壓縮時亦是如此。
- 2025-12-18 09:46:17
芯片股牛市敘事仍在“主升浪”! 2026年配置主題緊抓AI芯片、半導體設備與光互連
智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根士丹利發佈的最新研究報告顯示，在史無前例的AI基建熱潮以及傳統模擬芯片/MCU強勁去庫存步伐推動之下，芯片股的“長期牛市邏輯”仍然完好無損，明年芯片股仍有可能是美股市場表現最亮眼板塊之一，英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)以及Astera Labs(ALAB.US)位列該機構2026年首選半導體股票之列。幾乎同一時間，另一華爾街金融巨頭美國銀行(Bank of America Research)的資深分析師團隊表示，帶領美股踏入這輪超級牛市的芯片板塊明年有望繼續牛市上攻行情，同樣強調英偉達與博通乃2026年最值得長期持有的芯片股。美國銀行在研報中表示，全球AI軍備競賽仍處於“早期到中期階段”，儘管英偉達、博通等熱門芯片股票近期出現劇烈的下行波動，但投資者們應繼續關注行業領導者，比如除了英偉達和博通，美銀還看好科磊 (KLAC.US)、泛林集團(LRCX.US)以及泰瑞達 (TER.US)等半導體設備領頭羊。這兩大華爾街最頂級機構的最新研報顯示，自2023年以來的這輪“美股超級牛市”的核心驅動力之一——芯片股，在近期遭劇烈拋售後重獲全球資金青睞，2026年有望繼續吸引資金爭相涌入，因此非常有可能再一次開啓“瘋牛”般的漲勢如虹行情，成爲美股市場的最核心焦點。根據這兩大華爾街巨頭最新發布的2026年半導體行業投資展望，有三大熱門投資主題可謂是雙方共同看好的芯片板塊投資主線，即AI芯片領軍者、半導體設備支出擴張以及數據中心光互連產業鏈裏的頭部玩家/領軍者。大摩與美銀共同給出的芯片投資主線，可以說與2023年以來AI基建狂潮之下的AI GPU/AI ASIC算力集羣需求激增態勢密切相關聯，英偉達與博通所主導的AI芯片需求持續狂飆，與此同時臺積電、三星以及美光、SK海力士持續斥巨資購置先進半導體設備擴大產能，光互連則不是“AI 敘事的配角”，而是在2026-2027依舊供需偏緊、代際升級明確的“業績兌現主線”，無論是英偉達主導的“InfiniBand + Spectrum-X/以太網”高性能網絡基礎架構+GPU集羣，還是谷歌主導的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交換)”高性能網絡基礎架構+TPU集羣背後都離不開數據中心光互連/光模塊技術解決方案。半導體繁榮週期遠未結束，漲勢如虹的芯片股上行空間仍然廣闊摩根士丹利分析師團隊在致客戶的一份報告中寫道：“連續三年，市場最大的爭論點是AI半導體，在芯片領域的指數權重由AI芯片公司所主導，而迄今全球對AI算力近乎永不滿足的胃口，是最重要的變量。”“我們對某些五年期觀點持懷疑態度——這些觀點讓2025年的強勢看起來像四捨五入誤差一樣簡單——在這些觀點裏，行業參與者們計劃在數據中心算力基礎設施上花費其私募市場估值的數倍。市場的懷疑觀點可能並不正確，因爲市值的定價趨勢與邏輯在不斷演變，但即便長期展望的方向是正確的，我們也確實預計在途中會出現階段性的消化週期，並且不排除這種積極週期影響市場定價邏輯。”“我們認爲 2026 年是將傳統 IT 基礎設施升級以適應加速和 AI 工作負載的 8 到 10 年曆程的中間點。” “對 AI 回報和超大規模雲服務商現金流的更大審查可能會使股價波動不定，但這將被更新/更快的 LLM 開發者以及服務於企業和主權客戶的 AI 工廠所抵消。我們預測 2026 年半導體銷售額將朝着第一個 1 萬億美元邁進，實現約 30% 的增長，同時晶圓廠設備銷售額將實現近兩位數的同比增長。”美國銀行的分析師們在研報中表示。當大摩與美銀這類一線華爾街賣方機構在同一時間窗口仍把芯片板塊(尤其AI芯片產業鏈/定製化ASIC/半導體設備鏈)列爲2026年核心持倉方向，本質上反映了市場主流框架仍是——AI資本開支與人工智能基礎算力需求在2026大概率繼續提供上行“敘事底座”。相比於立場稍顯謹慎的大摩，美銀的表述更直接：仍將AI競賽視爲“早/中期階段”，並預期AI半導體這一芯片板塊細分領域在2026年仍非常有可能維持50%+的同比增長驅動因素(高數據中心利用率、供給偏緊、企業採用、LLM/雲廠商/主權客戶競賽等)。世界半導體貿易統計組織(WSTS)近日公佈的最新半導體行業展望數據顯示，全球芯片需求擴張態勢有望在2026年繼續強勢上演，並且自2022年末期以來需求持續疲軟的MCU芯片以及模擬芯片也有望踏入強勁復甦曲線。WSTS預計繼2024年強勁反彈之後，2025年全球半導體市場將增長22.5%，總價值將達到7722億美元，高於WSTS春季給出的展望;2026年半導體市場總價值則有望在2025年的強勁增長基礎之上大舉擴張至9755億美元，接近SEMI預測的2030年1萬億美金的市場規模目標，意味着有望同比大增26%。WSTS表示，這種連續兩年的強勁增長趨勢將主要得益於AI GPU主導的邏輯芯片領域以及HBM存儲系統、DDR5 RDIMM與企業級數據中心NAND所主導的存儲領域持續強勁的勢頭，預計這兩個領域都將實現無比強勁的兩位數增長，這得益於人工智能推理系統與雲計算基礎設施等領域持續強勁擴張需求。在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI芯片算力硬件爲核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風暴”推動之下，持續至2030年的這一輪AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。大摩與美銀都看好的芯片股主線：AI芯片、半導體設備以及光互連英偉達和博通是大摩在AI芯片這一細分半導體市場的兩隻首選股票標的，同時也是大摩在整個芯片股的首選股票。來自大摩的分析師們解釋稱：“在我們撰寫此文之時，市場對AI ASIC的熱情正在持續升溫，市場押注增長將會非常強勁，但隨着各種生態瓶頸顯現，我們仍認爲英偉達AI GPU算力集羣仍然將是雲端最高ROI的首選解決方案，尤其是在英偉達Vera-Rubin架構於2026年下半年開始放量之際。” “儘管槓桿有限，我們仍認爲市場低估了英偉達的堪稱壟斷地位。”該機構對AMD(AMD.US)和邁威爾科技(即Marvell，MRVL)也給出了“與大盤一致”(Equal-Weight)的謹慎看漲評級，認爲二者具備“顯著上行空間”，但也存在一些不確定性。鑑於其對英特爾代工業務的長期悲觀立場，大摩對於英特爾(INTC.US)更加謹慎。Astera Labs則是該機構在數據中心光互連領域最看好的小盤芯片股標的，尤其看好該公司通過收購的aiXscale 推進機架級/scale-up光互連生態解決方案，強調該公司正在強勢切入數據中心內部光互連/硅光子技術方向。在存儲與半導體設備領域，摩根士丹利表示，隨着AI芯片以及高端存儲芯片的產能爬坡仍然趕不上市場需求，很可能會長期推動存儲與邏輯晶圓供應保持緊張。因此，美光(MU)是該機構在存儲芯片市場的首選標的，同時也給予企業級SSD領軍者閃迪(SNDK.US)“增持”(Overweight)評級。在半導體設備以及芯片製造領域，應用材料(AMAT.US)與臺積電(TSM.US)是摩根士丹利最爲看好的兩隻芯片股票。大摩與美銀表示，隨着微軟、谷歌以及Meta等科技巨頭們主導的全球AI基礎設施建設進程愈發火熱，全面助力3nm及以下先進製程芯片擴產與先進封裝產能擴張大舉加速，半導體設備板塊的長期牛市邏輯仍然非常堅挺。半導體設備廠商們所推出的各項高端製造設備對於臺積電、三星以及美光等芯片製造巨頭們的AI訓練/推理相關芯片製造產能至關重要。所有關於催化先進製程AI芯片產能的消息，可謂對於半導體設備來說都是積極與正向。該機構表示，架構更新迭代複雜得多且性能更加強勁的CPU/GPU 封裝異構(基於NVLink高速互連，以及CoWoS/EMIB/Foveros 等chiplet先進封裝)將大幅推升EUV/High-NA光刻機、先進封裝設備、高端刻蝕設備、定製化沉積薄膜設備、檢測計量的結構性需求，尤其利好於泰瑞達、泛林、應用材料以及科磊。大摩表示，模擬芯片市場部分的敘事基礎與定價邏輯2025年大體相同——即在顯示出改善，但速度較慢。因此，該機構看好恩智浦半導體(NXPI.US)，認爲其是“芯片股中增長與價值模式的最佳組合”;而亞德諾半導體(ADI.US)估值更貴，但其具備“模擬芯片領域更加強勁的增長潛力”。除了英偉達、博通以及泛林集團，美國銀行在大盤類芯片股中青睞科磊 (KLAC.US)、亞德諾半導體 (ADI.US) 和鏗騰電子 (CDNS.US);在中小型股中則青睞 Credo Technology (CRDO.US)、MKS (MKSI.US)、Macom Technology Solutions (MTSI.US)、泰瑞達 (TER.US) 和 Advanced Energy Industries (AEIS.US)。在數據中心光互連領域，美銀表示Lumentum (LITE.US) 和 Coherent (COHR.US) 被視爲光互連領域的絕對領導者。谷歌在Jupiter/AI數據中心網絡體系裏，已經大規模把 OCS(光路交換機)集羣嵌進架構，用來支撐TPU AI系統和大規模訓練/推理系統，Lumentum的R300/R64等OCS產品就是專門對準“大型雲計算規模 + AI/ML 數據中心網絡”：用MEMS光路直接在端點間建立光連接，繞開中間電交換和 OEO 轉換，主打高端口數、低時延、低功耗。同時Lumentum還是 400G/800G 這類高速數通光模塊和光互連芯片的重要供應商，官方已經把這些產品定位爲“爲AI和超大規模雲數據中心提供可擴展互連帶寬”的核心器件。Lumentum 之所以是谷歌AI大爆發的最大贏家之一，主要是因爲它正好做的是與谷歌TPU AI算力集羣深度捆綁的“高性能網絡底座系統”中的不可或缺光互連——即OCS(光路交換機)+ 高速光器件，TPU數量每多一層量級，它的出貨就跟着往上乘。毋庸置疑的是，包括光模塊在內的整個光通信產業鏈都在受益，因爲基於天量級算力的光互連AI大模型訓練/推理本質上是“把十萬級算力芯片用光纖織成一臺機器”，網絡帶寬和端口數的增速，已經不亞於AI芯片本身，這也是爲何近日中國A股市場光模塊全面大爆發。
- 2025-12-18 07:38:52
DoorDash(DASH.US)聯手OpenAI上線ChatGPT購物功能，直面Instacart競爭
智通財經APP獲悉，DoorDash(DASH.US)將於本週在ChatGPT內上線雜貨購物功能，這是其與 OpenAI 計劃合作的一部分;就在一週前，競爭對手Instacart剛宣佈推出類似工具。通過該集成，消費者可藉助插件向人工智能助手詢問餐食或食譜建議，並讓助手把所需食材加入購物清單。準備結賬時，用戶會被跳轉至DoorDash自有App，在最終完成購買前還可對訂單做調整。美國市場份額最大的外賣平臺DoorDash並未先從核心業務外賣入手，而是選擇在 ChatGPT 內率先上線雜貨購物。據DoorDash發言人表示，這是因爲“尋找食譜靈感和菜單規劃”是“ChatGPT 最熱門的用途之一”。這位發言人稱：“此次合作旨在滿足消費者既有的購物習慣，讓他們能夠通過 ChatGPT 在 DoorDash 生成訂單，我們相信這將擴大我們的整體機會。”公司代表補充稱，未來在評估如何爲用戶的 AI 聊天體驗增值後，計劃把該集成擴展到雜貨以外的品類。雜貨配送是快速增長的市場，DoorDash 近年來持續加碼投資，以突破餐飲外賣邊界，並與競爭對手 Instacart 和優步(UBER.US)抗衡。數據分析師 Mike Ryan 表示，截至第三季度，雜貨及其他非餐飲類訂單(含零售商品)在DoorDash銷量中約佔 17%，高於 2023 年初的 12%。10 月，OpenAI 宣佈允許開發者在 ChatGPT 內構建各自產品的版本，以便 AI 助手爲用戶完成更多任務。DoorDash 與優步均出現在當時公佈的近 20 家合作品牌之列，這意味着它們有的功能已經上線，有的將在年內推出。DoorDash 在該平臺的正式亮相僅比 Instacart 推出類似功能晚一週，但 Instacart 的 ChatGPT 集成更進一步——用戶可直接在聊天中完成購買。DoorDash、Instacart 等品牌與 ChatGPT 集成方式的差異，凸顯出消費者在線搜索並使用服務的方式正在發生變化。DoorDash 曾在 Google、Yelp 等外部平臺嵌入下單按鈕，公司發言人表示，每次合作後其業務“持續以更快的速度和更大的規模增長”。當被問及爲何把結賬流程保留在 DoorDash App 而非直接嵌入 ChatGPT 時，該發言人稱：“沒有任何單一渠道能壟斷消費者的注意力”，且“任何渠道若想充分滿足用戶，就得復刻我們端到端的全部功能”。發言人還強調：“DoorDash 的價值不在於你在哪兒下單，而在於覆蓋評價、個性化、履約與支持的全流程體驗。”另悉，本週 DoorDash 還在測試一款獨立的人工智能社交應用，幫助用戶尋找餐廳。這款名爲 Zesty 的新產品已於週一在紐約和舊金山開始公開測試。
- 2025-12-18 07:38:41
AI基建狂潮之下存儲需求狂飆 美光(MU.US)業績碾壓預期! 暗示“超級週期”延伸至2027年
智通財經APP獲悉，美國最大規模計算機存儲芯片製造商美光科技(MU.US)就當前季度給出了極度樂觀的業績展望數據，遠超華爾街分析師們近日不斷上調的一致預期，並且意外提高2026財年資本支出，加上美光CEO暗示這一輪“存儲芯片超級週期”有望延續至2027年，進一步表明全球佈局AI的史無前例熱潮之下存儲芯片需求激增以及供應端長期短缺正使得該公司能夠對其DRAM/NAND系列存儲芯片產品收取更高昂價格。美光最新公佈的遠超華爾街分析師普遍預期的業績數據與展望前景，以及全球最大規模的兩大存儲芯片製造商——來自韓國的SK海力士與三星此前公佈的強勁業績與未來展望，所凸顯出的包括HBM存儲系統在內的存儲產品量價狂增之勢，可謂全方位驗證“存儲超級週期”邏輯。在截至11月27日的2026財年第一季度中，該存儲芯片巨頭業績同樣遠超分析師們不斷上修的預期，共同推動美光股價在美股盤後一度暴漲超8%，在AI泡沫論調席捲全球之際可謂頑強托起“AI牛市敘事”以及投資者們“AI信仰”。在所謂“存儲芯片超級週期”這一無比強勁的牛市敘事催化之下，美光科技股價走勢自今年下半年以來邁入狂飆模式，推動該股今年以來瘋漲超170%。美光爲了能夠將存儲產能專注於爲正在大規模新建的大型AI數據中心提供需求呈現“指數級擴張”的存儲芯片，甚至在12月初期宣佈停止向PC/DIY市場的個人消費者們銷售存儲產品，凸顯出隨着全球AI基建熱潮如火如荼，企業端對於高性能數據中心級別DRAM與NAND系列產品的需求持續激增。華爾街巨頭富國銀行在最新研報中表示，隨着包括HBM存儲系統在內的DRAM行業整體銷售額在2026年有望實現同比超過100%的增長，總部位於美國的存儲巨頭——同時也是DRAM業務貢獻佔比較高的全球第三大存儲芯片製造商的美光科技將是最大受益者之一。富國銀行重申對於美光高達300美元目標價，以及“增持”評級。“市場調研機構TrendForce已上調其對CY25和CY26日曆年DRAM行業總營收的預測數據——目前分別預計約爲1,657億美元(意味着同比+73%)和3,335億美元(同比+101%)。”來自富國銀行的資深分析師亞倫·拉克斯(Aaron Rakers)在致客戶們的一份報告中寫道。拉克斯補充稱，TrendForce對美光的未來一年製程升級持積極態度，這些聚焦於DRAM芯片產品線的更加高端 1γ(1-gamma)製程節點預計到2026年底將爬坡並擴張至佔總bit數值產出的38%，而2025年僅僅爲12%。作爲對比，分析師拉克斯補充稱，富國銀行研究團隊對於全球最大規模的兩大存儲芯片製造商三星電子和SK海力士的預測則顯示，到2026年底其未來一年高端1γ等同級別的DRAM製程佔比分別爲11%和25%。eMarketer在一份聲明中表示：“美光已對其人工智能領域的存儲產能進行了戰略性調整。隨着人工智能基建帶來的存儲需求持續飆升，關鍵組件的需求也隨之增長，美光將成爲能夠供應這些存儲組件的最大贏家之一。”AI熱潮之下存儲芯片需求井噴式擴張! 美光業績與展望碾壓華爾街預期美光管理層當地時間週三在一份業績聲明中表示，該公司2026財年第二季度營收預期區間將爲183億美元至191億美元。相比之下，華爾街分析師們對該期間的平均預期爲144億美元——要知道該項業績預期自10月底谷歌、亞馬遜、英偉達等科技巨頭們公佈強勁業績以來可謂不斷被上調，即便如此美光給出的官方展望仍然強於不斷上修後的分析師預期，足以見得全球AI基礎建設狂浪之下的存儲芯片需求究竟有多麼炸裂。剔除部分項目之後，美光給出的第二財季調整後每股利潤區間爲8.22美元至8.62美元，而華爾街平均預期約爲4.71美元。其他的業績展望方面，GAAP準則之下美光給出的整體毛利率預期爲67.0%，上下浮動1個百分點;Non-GAAP口徑之下，美光給出的毛利率預期爲68.0%，上下浮動1個百分點，遠遠高於華爾街分析師們普遍預期55.7%。GAAP口徑下，營業支出預計約爲15.6億美元，上下浮動2000萬美元;Non-GAAP口徑之下，營業支出預計爲13.8億美元，上下浮動2000萬美元。更加重磅的是，該公司將2026財年資本開支預期從180億美元提高至200億美元，凸顯出持續炸裂式擴張的存儲芯片需求開始推動該公司加速產能擴張步伐。業績發佈之後，美光股價在美股盤後交易中一度暴漲超8%。該股今年已上漲170%，週三正常交易時間段的股價收於225.52美元，華爾街近日對於美光的12個月內目標股價可謂不斷上調，平均目標價預期已經接近300美元大關。正如上述圖表所顯示，2025年美光股價甚至跑贏英偉達及其他熱門芯片股，存儲芯片需求指數級擴張推動該公司股價飆升。美光首席執行官桑傑·梅赫羅特拉(Sanjay Mehrotra)在一份聲明中表示，美光定位爲“全球不可或缺的AI賦能者”。“我們正在加速投資以支持客戶們對DRAM與NAND存儲產品不斷增長的強勁需求。”全球範圍內處於如火如荼建設進程的大型AI數據中心，對於AI訓練/推理系統不可或缺的存儲組件的強勁需求正在超過供給，使美光等存儲芯片公司全面受益。但用於個人電腦、智能手機等消費電子端技術與性能要求較低的存儲產品也出現急劇短缺，共同推動DRAM與NAND系列存儲產品價格邁向瘋漲模式。這在很大程度上源於存儲行業將產能轉向面向AI數據中心的更先進製造技術。SK海力士、三星以及美光這三大堪稱壟斷的存儲芯片原廠紛紛將多數產能集中於HBM存儲系統——這類存儲產品需要的先進製程產能以及製造、封測複雜度相比於DDR系列以及HDD/SSD系列存儲芯片而言複雜得多，因此三大存儲芯片領軍者不斷將產能遷移至HBM，在很大程度上導致這些硬盤類存儲產品供不應求。戴爾(Dell Technologies Inc.)和惠普(HP Inc.)等PC廠商們已向投資者們警告稱，他們預計未來一年將出現存儲芯片持續短缺——從而推高計算組件價格。這也使得美光在一個往往波動較大的細分芯片行業中，在與客戶博弈時擁有更大優勢。“存儲價格上漲在短期內不太可能有任何程度緩解，”Bloomberg Intelligence資深分析師傑克·西爾弗曼(Jake Silverman)在一份報告中表示。總部位於美國愛達荷州博伊西的美光自2023年ChatGPT風靡全球以來，一直是AI算力需求的最重要受益者之一，主要因爲其推出的高帶寬內存(即HBM存儲系統)以及企業級高端DDR5、數據中心級別SSD產品，對於開發人工智能模型以及AI推理所需的AI芯片與服務器集羣運作至關重要。與此同時，作爲美國本土的唯一一家存儲芯片大型製造商，該公司基本面前景無疑大幅受益於特朗普政府所主導的“製造業迴流美國”政策基調。在截至11月27日的財年第一季度中，美光整體營收大幅增長57%至136億美元。剔除部分項目後，調整後的每股利潤約爲4.78美元。相比之下，華爾街分析師們此前普遍預計營收爲130億美元、每股收益約爲3.95美元。其他業績數據方面，GAAP口徑下，美光營業利潤爲61.36億美元，佔營收的45.0%，同比激增68%;NON-GAAP口徑下，營業利潤爲64.19億美元，佔營收的47.0%，高於分析師預期的53.7億美元，同步激增62%。經營活動現金流約爲84.1億美元，高於分析師預期的59.4億美元，也高於上一季度的57.3億美元，也顯著高於上年同期的約32.4億美元。在與分析師們的業績電話會議上，梅赫羅特拉表示，存儲短缺可能將持續很長一段時間。“持續且強勁的行業需求，加之供給約束，正在促成非常緊張的市場狀況。”他強調。“我們預計這些狀況將持續到2026年日曆年結束之後。”這位首席執行官還表示，美光對於無法滿足所有存儲訂單感到失望。“我們只能滿足來自一些關鍵客戶約50%到三分之二的需求，”他表示。“因此，我們仍然極度專注於努力提升產能供給，並進行有必要的投資。”美光運營執行副總裁馬尼什·巴蒂亞(Manish Bhatia)在接受採訪時表示：“就規模和時間範圍而言，這是我在該行業25年來經歷的供需之間最嚴重的脫節。”這些擴張產能的努力包括加大支出。公司目前預計本財年資本支出將投入約200億美元，意外高於此前180億美元的預測。財報數據顯示，該公司在2025財年用於新建潔淨工廠和半導體設備的支出約爲138億美元。美光——“谷歌AI鏈”以及“OpenAI鏈”都離不開它!正在迎接“AI基建超級紅利”隨着ChatGPT開發者OpenAI重磅推出在深度推理與代碼生成上“強到離譜”GPT-5.2以抗衡谷歌11月下旬推出的Gemini 3，谷歌與OpenAI之間的這場“AI巔峯對決”來到雙方對決故事的高潮章節。從投資層面來看，OpenAI與谷歌分別代表全球股市當下的兩條最熱門投資主線——即“OpenAI鏈”以及“谷歌AI鏈”，在華爾街看來，股票市場有三大“超級投資主題”堪稱谷歌 vs OpenAI這場可能持續多年交鋒的“最強受益主題”，兩者強強抗衡或者某一方進入絕對領先優勢，對於這三主題來說都是長期利好——這三大主題分別是數據中心高速互聯(DCI)、光互聯與企業級高性能存儲。當我們拆解“OpenAI鏈”以及“谷歌AI鏈”，能夠發現前者基本上對應着“英偉達AI算力鏈”(以AI GPU技術路線爲核心)，後者則對應着“TPU AI算力產業鏈”(以AI ASIC技術路線爲核心)，因此無論是英偉達主導的“InfiniBand + Spectrum-X/以太網”高性能網絡基礎架構+GPU集羣，還是谷歌主導的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交換)”高性能網絡基礎架構+TPU集羣背後都離不開聚焦於數據中心企業級高性能存儲系統的存儲產品領軍者們。與富國銀行的觀點類似，另一華爾街金融巨頭瑞穗(Mizuho)也認爲美國存儲巨頭美光將是谷歌TPU AI算力集羣加速擴張以及“英偉達系”Blackwell/Rubin AI GPU算力需求持續大規模增長的最大受益者之一。從OpenAI已經簽署的接近1.4萬億美元規模AI算力基礎設施累計協議以及“星際之門”AI基建進程來看，這些超級AI基建項目都迫切需要堪稱天量級的數據中心企業級高性能存儲(以HBM系統、企業級SSD/HDD，服務器級別DDR5等存儲產品爲核心)，增長推動幾乎所有存儲類產品需求與售價以及存儲大廠們股價狂飆式增長。包括瑞穗、富國銀行在內的華爾街知名機構近日發佈研報稱，無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集羣，抑或海量英偉達AI GPU算力集羣，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，以及當前科技巨頭們加速新建或擴建AI數據中心必須大規模購置服務器級別DDR5存儲以及企業級高性能SSD/HDD;而美光正好同時卡在這三塊核心存儲領域：HBM、服務器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端數據中心SSD，是“AI內存+存儲棧”裏最直接的受益者之一，可謂吃到AI基建“超級紅利”。近幾個月，全球兩大存儲巨頭——三星電子與SK海力士，以及西部數據和希捷等存儲巨頭們近期公佈的無比強勁業績，令摩根士丹利等華爾街大行高呼“存儲超級週期”已至，凸顯出全球持續井噴式擴張的AI訓練/推理算力需求以及端側AI熱潮驅動的消費電子需求復甦週期全面帶動DRAM/NAND系列存儲產品需求指數級擴張，尤其是美光存儲業務中佔據最高份額的DRAM細分領域HBM存儲與服務器級別高性能DDR5;此外，NAND領域的企業級SSD需求近期也呈現出激增態勢。對於SK海力士目標股價，華爾街金融巨頭美國銀行近期甚至予以80萬韓元目標股價，意味着屢創新高的SK海力士接下來12個月潛在漲幅高達50%;值得注意的是， 美銀予以的3.6x 2026E P/B估值，意味着這個倍數比2018年的那輪“雲計算驅動的存儲超級牛市”頂峯的2x P/B 高了足足50%+，意味着此輪有望持續至2027年上半年的存儲超級週期無論是強度還是時間跨越均有望超上一輪景氣週期。世界半導體貿易統計組織(WSTS)近日公佈的最新半導體行業展望數據顯示，全球芯片需求擴張態勢有望在2026年繼續強勢上演，並且自2022年末期以來需求持續疲軟的MCU芯片以及模擬芯片也有望踏入強勁復甦曲線。WSTS預計繼2024年強勁反彈之後，2025年全球半導體市場將增長22.5%，總價值將達到7722億美元，高於WSTS春季給出的展望;2026年半導體市場總價值則有望在2025年的強勁增長基礎之上大舉擴張至9755億美元，接近SEMI預測的2030年1萬億美金的市場規模目標，意味着有望同比大增26%。WSTS表示，這種連續兩年的強勁增長趨勢將主要得益於AI GPU主導的邏輯芯片領域以及HBM存儲系統、DDR5 RDIMM與企業級數據中心NAND所主導的存儲領域持續強勁的勢頭，預計這兩個領域都將實現無比強勁的兩位數增長，這得益於人工智能推理系統與雲計算基礎設施等領域持續強勁擴張需求。在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI算力硬件爲核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風暴”推動之下，持續至2030年的這一輪AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。
- 2025-12-18 06:04:05
隔夜美股 | 三大指數收跌 特斯拉(TSLA.US)跌超4.6% 現貨黃金漲0.84%
智通財經APP獲悉，週三，三大指數下跌，科技股領跌，特斯拉從高位回落。【美股】截至收盤，道指跌228.29點，跌幅爲0.47%，報47885.97點；納指跌418.14點，漲幅爲1.81%，報22693.32點；標普500指數跌78.83點，跌幅爲1.16%，報6721.43點。特斯拉(TSLA.US)跌超4.6%，英偉達(NVDA.US)漲3.8%，Circle(CRCL.US)跌超4.5%。甲骨文跌5.4%。【歐股】德國DAX30指數跌120.01點，跌幅0.50%，報23967.32點；英國富時100指數漲85.72點，漲幅0.89%，報9770.51點；法國CAC40指數跌20.11點，跌幅0.25%，報8086.05點；歐洲斯托克50指數跌32.63點，跌幅0.57%，報5685.20點；西班牙IBEX35指數漲6.90點，漲幅0.04%，報16928.80點；意大利富時MIB指數漲88.02點，漲幅0.20%，報44078.50點。【亞太股市】日經225指數漲0.26%，韓國KOSPI指數漲1.43%，印尼綜合指數跌0.1%。【外匯】彭博美元指數縮小漲幅，美聯儲理事沃勒表示支持進一步降息。英鎊在G-10貨幣中表現落後，英國央行週四料降息25個基點。彭博美元指數上漲0.2%，一度反彈0.4%。英鎊/美元下跌0.3%，報1.3379，一度跌至1.3312。美元/日元上漲0.6%，至155.70，日本央行週五將公佈利率決策。歐元/美元基本持平，報1.1743，歐元/英鎊上漲0.3%，至0.8777。【加密貨幣】比特幣跌超2%，最低觸及85314美元；以太坊跌超4.6%，報2825美元。【貴金屬】現貨黃金漲0.84%，報4338.62美元。受美國進一步放鬆貨幣政策的預期、持續的地緣政治風險以及強勁的投資者需求支撐，現貨黃金價格延續漲勢。“儘管美國就業數據喜憂參半，但市場仍然預計美聯儲將在2026年上半年降息兩次，”DHF Capital首席執行官兼資產管理人Bas Kooijman表示。Kooijman指出，投資者目前關注週四公佈的11月份消費者價格（CPI）數據，因爲進一步的通脹放緩跡象可能會壓低收益率，削弱美元，並讓金價測試新的歷史高點。與此同時，地緣政治擔憂推動了避險需求，美國總統特朗普宣佈封鎖受制裁的委內瑞拉油輪，東歐和中東地區的緊張局勢也依然嚴峻。【原油】紐約商品交易所2026年1月交貨的輕質原油期貨價格上漲67美分，收於每桶55.94美元，漲幅爲1.21%；2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲76美分，收於每桶59.68美元，漲幅爲1.29%。【宏觀消息】美聯儲理事沃勒：貨幣政策仍處於限制性區間，仍有降息空間。美聯儲理事沃勒週三表示，鑑於市場擔憂就業市場疲軟，美聯儲仍有降息空間。沃勒表示：“我仍然認爲，我們可能距離中性利率還有50到100個基點的差距。”這意味着美聯儲仍有降息空間。沃勒表示，鑑於目前的經濟前景，“沒有必要急於降息”，在通脹可能趨於溫和的經濟環境下，“我們可以穩步地將利率降至中性水平”。特朗普任期失業率攀升至4.6% 中期選舉席位流失風險或升高。週二美國非農數據顯示，11月失業率已從美國總統特朗普上任時的4%上升至4.6%。這種幅度的攀升並非好兆頭，但在歷史上也並不罕見。據《華爾街日報》統計，自1953年以來，有六位美國總統在首個任期的前十個月內經歷了失業率上升（特朗普實爲第二任期，但其任期不連續），具體包括：艾森豪威爾（失業率從2.9%升至3.5%）、尼克松（3.4%升至3.5%）、福特（5.5%升至8.8%）、里根（7.5%升至8.3%）、小布什（4.2%升至5.5%）和奧巴馬（7.8%升至9.9%）。其中福特因尼克松辭職繼任總統，其數據可比性較弱。在其餘五位總統中，除小布什外，每位美國總統所在政黨都在隨後的中期選舉中至少失去了12個衆議院席位。小布什時期因受“9·11”事件影響，2002年中期選舉焦點集中於國家安全而非經濟。奧巴馬則遭遇最大挫折（他自稱“慘敗”），2010年失去63個席位。值得注意的是，特朗普首任前十個月失業率實際從4.7%降至4.2%，但2018年中期選舉民主黨仍贏得41個衆議院席位。這表明失業率與選舉結果並非簡單對應。四名共和黨議員加入民主黨陣營，推動奧巴馬醫改法案投票。週三，四名溫和派共和黨衆議員簽署了民主黨提出的請願書，以推動對延長《平價醫療法案》（奧巴馬醫改）補貼的投票。這些補貼是今年早些時候導致政府關門的黨派分歧的核心問題。這些補貼將於年底到期，屆時將導致約2200萬美國公民的保險費大幅上漲。除了214名民主黨議員外，布萊恩·菲茨帕特里克、邁克·勞勒、羅布·佈雷斯納漢和瑞安·麥肯齊這四位共和黨衆議員也加入了請願行列。“唯一比不進行任何改革就直接延長三年奧巴馬醫改補貼更糟糕的政策，就是完全取消補貼而不提供任何過渡措施。不幸的是，正是衆議院領導層自己造成了這種局面，”菲茨帕特里克評論道。美國次級汽車貸款機構Tricolor創始人被起訴 此前曾引發信貸危機擔憂。美國聯邦檢察官指控次級汽車貸款機構Tricolor Holdings創始人Daniel Chu密謀欺騙公司貸款人和投資者。起訴書指控Chu和Tricolor的其他高管通過“系統性欺詐”經營公司。Tricolor在關閉美國西南部60多家門店後，於9月申請破產。檢察官稱，在Chu的指示下，高管們通過各種手段反覆欺騙貸款人，包括“重複抵押”擔保品、操縱抵押品描述等。他們還表示，Tricolor對用於抵押的資產進行分類，使“幾乎毫無價值”的資產看起來符合貸款人的要求。此案引起了資產支持證券市場各銀行和債券持有人的關注，該市場依賴準確的貸款層面報告來評估風險。今年10月，摩根大通在業績中披露因Tricolor貸款造成1.7億美元損失，該事件引發信貸危機擔憂，導致美國銀行股大跌。加拿大第三季度人口下降0.2%，爲疫情以來首次出現下降。加拿大統計局週三報告稱，加拿大第三季度人口下降0.2%，總人口降至4160萬，這是除新冠疫情時期外，有記錄以來唯一一次季度人口下降，與疫情後移民人數激增的趨勢形成鮮明對比。加拿大統計局報告稱，人口下降的主要原因是臨時居民人數減少。加拿大總理卡尼延續了前任總理的政策，旨在減少該國的外國學生、臨時工和尋求庇護者人數，這些人羣的數量在2023年和2024年大幅增加。第三季度，加拿大人口僅比去年同期增長0.2%，是自1947年有記錄以來的最低增幅。這與2023年3.2%的年增長率形成鮮明對比，當年的增長率與一些出生率較高的發展中國家相當。【個股消息】營收指引遠超預期，美光科技乘AI東風業績“狂飆”。作爲美國最大的計算機存儲芯片製造商，美光科技(MU.US)對當前季度給出了樂觀預測，這表明需求激增和供應短缺正使其具備更強的定價能力。該公司在聲明中表示，第二財季營收預計將達到183億至191億美元。分析師此前對該時期的平均預期爲144億美元。財報發佈後，美光股價在盤後交易中上漲約6%。該股今年以來已累計上漲168%。市場對人工智能計算組件的極度渴求已導致供不應求，這令美光等公司受益。行業研究分析師Jake Silverman在一份報告中指出：“存儲芯片價格上漲的勢頭在短期內不太可能減弱。”谷歌擬提升TPU芯片與PyTorch的兼容性 以搶佔AI計算市場。消息人士透露，谷歌(GOOG.US)正在推進一項新計劃，以提升其AI芯片在運行全球最常用的AI軟件框架PyTorch時的性能，此舉旨在削弱英偉達(NVDA.US)在AI計算市場的長期主導地位。消息人士稱，這項內部代號爲“TorchTPU”的新計劃旨在消除阻礙TPU芯片普及的關鍵障礙，使其與PyTorch完全兼容，併爲已使用PyTorch構建系統的客戶提供更友好的開發體驗。一些消息人士表示，谷歌還考慮將部分軟件開源，以加快客戶採用速度。PyTorch是一個由Meta Platforms(META.US)大力支持的開源項目，是開發AI模型的最常用工具之一。甲骨文AI光環褪色 股價較9月高點接近腰斬。美國財經網站investinglive表示，甲骨文(ORCL.US)在9月財報發佈後，股價一度飆升至345美元，使創始埃裏森人短暫登頂全球首富寶座。埃裏森將甲骨文定位爲“整個AI革命的後端基礎設施提供商”，投資者狂熱追逐剩餘履約義務（ RPO），後者成爲看漲情緒的核心。但兩大因素徹底擊碎了這一泡沫。一是資本支出重估。公司在Q2財報中上調2026財年資本支出指引至500億美元，投資者意識到靠發債數百億建設數據中心並非“免費午餐”，市場對其債務風險表示擔憂。二是數據中心交付延遲。有報道稱甲骨文爲OpenAI建設的數據中心交付時間可能推遲至2028年。此前看好甲骨文的理由都是基於速度，若速度優勢不復存在，其高估值便失去支撐。甲骨文股價今日再跌5%，報177美元，較9月高點暴跌近50%。英偉達就前工程師泄露自動駕駛商業機密案與法雷奧達成和解。英偉達(NVDA.US)已與總部位於巴黎的汽車零部件供應商法雷奧集團旗下一家德國子公司達成和解，結束了一場涉及自動駕駛技術商業祕密的訴訟。2021年，法雷奧一名工程師跳槽至英偉達，當時兩家公司當時正合作爲梅賽德斯-奔馳開發一項技術項目。據法雷奧2023年提起的訴訟稱，在一次視頻會議中，法雷奧的員工發現該工程師的屏幕上顯示着法雷奧的源代碼文件，並在其關閉窗口前截取了屏幕畫面。英偉達在早前的法庭文件中否認使用竊取的數據開發自身的自動泊車輔助技術，並表示已“回滾”該工程師在該項目中完成的所有工作，同時將其解僱。【大行評級】傑富瑞：將蘋果(AAPL.US)目標價從246.99美元上調至283.36美元。
- 2025-12-18 06:00:00
AI光環褪色？甲骨文(ORCL.US)股價較高點腰斬 年內漲幅幾近抹平
甲骨文(ORCL.US)今年的股價走勢堪稱“教科書級反轉”，也爲市場展示了人工智能敘事如何在短時間內急轉直下。智通財經APP獲悉，年初以來，甲骨文一度是AI概念中的明星股之一。公司股價在3月從170美元一路上漲至250美元，9月在發佈財報後更是出現歷史級別的暴漲行情。股價一度衝上345美元，不僅刷新紀錄，還在短時間內將創始人拉里·埃裏森推上“全球首富”的位置。美國財經網站investinglive指出，當時的市場敘事幾乎完美。埃裏森將甲骨文描繪成整個AI革命的“底層基礎設施提供者”，投資者關注的焦點並非傳統意義上的營收，而是剩餘履約義務(Remaining Performance Obligations，RPO)。公司披露的訂單積壓規模一度飆升至4550億美元，隨後甚至被上修至5230億美元；與OpenAI的合作被視爲強有力的背書；同時，甲骨文與AWS、谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)達成的多雲合作，也讓其在AI生態中看起來既關鍵又“中立”。在這一階段，交易員幾乎不在意利潤率或資本開支問題，只要看到“OpenAI”和“鉅額訂單積壓”，便果斷買入。市場普遍認爲，當時的上漲行情中還夾雜着明顯的逼空因素和期權驅動的投機熱潮。然而，AI敘事的破裂同樣來得迅猛。壓垮市場情緒的主要有兩個因素，即資本開支預期的急劇上調，以及項目交付進度的不確定性。12月10日公佈的第二財季財報，成爲投資者情緒的“現實檢驗”。儘管市場此前已對業績有所分歧，真正引發衝擊的是前瞻指引。甲骨文將2026財年的資本開支預期上調至500億美元，這意味着公司需要通過大規模舉債來建設數據中心。過去兩個月裏，投資者突然意識到，依賴債券市場融資並非“免費午餐”，這一擔憂也反映在甲骨文信用違約掉期(CDS)利差的明顯走闊上。緊接着，媒體在上週五報道稱，甲骨文爲OpenAI提供的數據中心交付可能出現延遲，部分項目時間表甚至被推遲至2028年。這一消息進一步動搖了多頭邏輯。此前的核心看多理由在於“速度”，市場相信甲骨文能夠比微軟(MSFT.US)更快地搭建AI算力集羣。一旦這一優勢不復存在，原本建立在高增長預期之上的估值基礎也隨之鬆動。在最新一輪拋售中，甲骨文股價當天再跌約5%，回落至177美元附近，年內漲幅幾乎被完全抹平，較9月高點累計跌幅接近50%。市場人士指出，這一走勢不僅是甲骨文自身的警示案例，也爲整個AI交易敲響警鐘。當市場開始從“講故事”轉向追問“利潤從何而來”，在鉅額資本開支持續擴張的背景下，AI概念股所面臨的估值壓力，或許纔剛剛開始顯現。
- 2025-12-17 23:59:59
美股異動 | 今年美國最大IPO來襲 Medline(MDLN.US)上市首日開盤大漲超20%
智通財經APP獲悉，週三，美國醫療巨頭Medline(MDLN.US)登陸美股市場，開盤報35美元，漲幅超過20%，IPO價格爲29美元。截至發稿，該股漲幅擴大至超25%，報36.62美元。Medline此次IPO募資規模超過了今年全球最大新股寧德時代(03750)，也高於1月在美國融資17.5億美元的Venture Global(VG.US)。數據顯示，過去十年僅有五家在美國上市的公司IPO募資超過50億美元，Medline(MDLN.US)以62.6億美元位列其中，其餘四家爲優步(UBER.US)、Lineage(LINE.US)、Rivian Automotive(RIVN.US)和Arm Holdings(ARM.US)。
