- 2026-01-20 09:38:42
港股異動 | 上海石化(00338)跌超5% 預計2025年盈轉虧最多15.76億元
智通財經APP獲悉，上海石化(00338)跌超5%，截至發稿，跌5.26%，報1.44港元，成交額1754.8萬港元。消息面上，上海石油化工股份公佈，預計集團截至2025年12月31日止歸屬於母公司股東的淨虧損約爲人民幣12.89億元到人民幣15.76億元，與2024年同期相比將出現虧損；預計歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨虧損約爲人民幣12.80億元到人民幣15.64億元，與2024年同期相比將出現虧損。公告指，集團於2025年業績預計出現虧損主要由於2025年國際原油價格總體震盪下行，產品市場需求未有明顯改善，集團主要煉化產品毛利空間縮減，疊加四季度集團生產裝置大修影響，商品總量下降，上述原因綜合導致集團經營虧損。
- 2026-01-20 09:36:02
港股異動 | 吉宏股份(02603)盈喜後漲超8% 預期2025年度歸母淨利同比增長50%-60%
智通財經APP獲悉，吉宏股份(02603)盈喜後漲超8%，截至發稿，漲7.31%，報15.58港元，成交額1177.56萬港元。消息面上，1月19日，吉宏股份發佈公告，該公司預期2025年實現淨利潤約3.31億-3.49億元，同比增長79.40%-89.26%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.73億-2.91億元，同比增長50.00%-60.00%；扣除非經常性損益後的淨利潤約2.4億-2.58億元，同比增長49.98%-61.35%。報告期內，公司營業收入和利潤均實現較大幅度增長，主要原因如下：包裝業務方面，隨着消費市場持續復甦，帶動下游客戶包裝需求穩步增長，受益於與快消品細分領域行業龍頭企業長期戰略合作的良好基礎，公司通過集團化精細管理，運營和資源利用效率不斷提高，盈利能力顯著提升。跨境社交電商業務方面，公司堅持技術驅動，持續踐行創新賦能，不斷完善供應鏈管控系統，保持高水平的數字化運營能力，與此同時，公司繼續深化銷售區域拓展及業務模式複製，營收規模與利潤實現較大幅度增長，促進公司整體業績進一步提升。
- 2026-01-20 09:34:11
港股異動 | 中集安瑞科(03899)早盤跌近7% 公司擬配股籌資約7.8億港元 用於清潔能源業務
智通財經APP獲悉，中集安瑞科(03899)早盤跌近7%，截至發稿，跌2.54%，報10.34港元，成交額7644.5萬港元。消息面上，中集安瑞科發佈公告稱，擬以每股9.79港元的價格配售不超過7970萬股新股份。配售價格較週一收盤價10.61港元折讓約7.73%。配售所得款項約爲7.8億港元，約50%擬用於清潔能源業務的資本性支出，約50%用於一般業務運作。花旗近日發佈研報稱，公司管理層透露，受強勁液化天然氣(LNG)加註船需求推動，2025年離岸清潔能源新訂單及未完成訂單分別達100億及220億元人民幣，預計2026年離岸清潔能源收入將增加至少10億元，同時淨利潤率將改善1至2個百分點。該行將2026及27年盈利預測分別上調1%及2%，以反映清潔能源收入預測獲上調，目標價由9.5港元升至12.5港元，維持“買入”評級。
- 2026-01-20 09:33:21
東吳證券：維持中國太平(00966)“買入”評級 歸母淨利潤同比大增超2倍
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，維持中國太平(00966)“買入”評級，結合公司2025年業績預增情況，該行上調盈利預測，2025-2027年歸母淨利潤爲270/200/222億港元(前值爲97/109/125億港元)。當前市值對應2026EPB 0.74x、PEV 0.38x，仍處低位。該行看好公司壽險分紅型轉型;財險業務綜合成本率持續優化。東吳證券主要觀點如下：近期事件1月19日中國太平發佈業績預增公告，2025年公司歸母淨利潤同比增長約215%-225%，預計爲266-274億港元。以公告計算，2025H2公司歸母淨利潤約198-206億港元，同比增長7.2-7.6倍。2025H1公司歸母淨利潤爲67.6億港元，同比+12.2%。投資收益提升與所得稅政策影響是公司業績大增的主因公告稱，公司淨利潤大幅提升因淨投資業績較2024年度有所提升，以及稅務部門針對保險行業推出的新企業所得稅稅收政策的一次性影響。①2025年滬深300、萬得全A指數分別上漲17.7%、27.7%，均好於2024年的14.7%、10%，且險資配置公開市場權益投資規模大幅提升，更加充分受益於股市上漲。②2025年12月稅務總局下發通知，針對2025年及之前執行新準則的險企，可以將準則切換產生的留存收益累積影響和各年度納稅差異自2026年起一次性或者分五年均勻計入應納稅所得額。該行預計中國太平此前計提遞延所得稅負債較爲充分，按新準則交稅後有部分多計提負債的衝回，對當期利潤產生一次性影響。風險提示長端利率趨勢性下行，權益市場波動，新單保費承壓。
- 2026-01-20 09:32:34
港股異動 | 南山鋁業國際(02610)漲超5% 計劃於26年啓動年產25萬噸電解鋁項目籌備工作
智通財經APP獲悉，南山鋁業國際(02610)漲超5%，截至發稿，漲5.08%，報71.5港元，成交額1277.18萬港元。消息面上，1月19日，南山鋁業國際發佈公告，爲進一步提升集團的競爭力，驅動持續增長，並構建產業鏈上下游業務的協同效應，集團擬開展電解鋁及相關原材料及配套業務。集團計劃於2026年啓動年產25萬噸電解鋁項目的籌備工作，初步預計在兩年的建設期間投資金額約爲4.366億美元，建設週期爲兩年。這一項目擬將選址於集團氧化鋁廠所位處的印尼民丹島上的卡朗巴塘經濟特區，並須獲得相關地方當局的環境及╱或建設許可。展望中長期發展，集團還計劃制定額外年產50萬噸電解鋁項目的規劃工作，以進一步擴大集團的電解鋁產能規模，擴展電解鋁相關業務。
- 2026-01-20 09:32:25
港股異動 | 美麗田園醫療健康(02373)漲近5% 預期2025年經調整淨利潤同比增長不少於40%
智通財經APP獲悉，美麗田園醫療健康(02373)漲近5%，截至發稿，漲4.74%，報26.5港元，成交額139.57萬港元。消息面上，美麗田園醫療健康發佈公告稱，預期2025年實現收入不少於人民幣30億元，同比增長不少於16%；經調整淨利潤不少於人民幣3.8億元，同比增長不少於40%；淨利潤不少於人民幣3.4億元，同比增長不少於34%。董事會認爲業績提升主要由於外延擴張加速：作爲行業龍頭加速行業整合進程，收購中國美容行業排名第二的品牌奈瑞兒，提升市場佔有率，增厚集團營收與利潤；內生增長強勁，品牌勢能擴大，客戶數量增長推動內生收入增長，以及高毛利醫療業務收入佔比提高，疊加精細化運營效能釋放，共同驅動利潤率進一步增長。
- 2026-01-20 09:30:51
新股前瞻|莫干山家居：人造板量價齊跌，定製家居能否扛起增長大旗？
智通財經APP獲悉，港交所1月16日披露，雲峯莫干山生態家居有限公司（簡稱“莫干山家居”）正式遞交主板上市申請，中信證券擔任獨家保薦人。根據灼識諮詢報告，按2024年收入計，公司爲中國第三大綠色人造板服務商及前十五大綠色定製家居提供商。儘管公司市場規模居於行業前列，但其財務數據顯示增長動力與盈利質量面臨挑戰。此次赴港上市，能否爲公司注入增長新動能、優化財務結構並鞏固其市場地位，將是投資者關注的核心。毛利率提升難掩盈利疲軟莫干山家居作爲綠色家居領域的知名品牌與重要參與者，其市場地位與綠色先發優勢顯著。公司定位爲“一站式綠色家居綜合服務商”，旗下“莫干山”品牌已形成全國影響力。業務始於1995年，以人造板爲核心，逐步拓展至定製家居等領域。公司參與超75項國家及行業標準制定，並獲得國家綠色工廠、綠色供應鏈示範企業等多項認證。截至2025年9月30日，公司擁有875家經銷商，覆蓋全國所有省份及45個海外國家和地區，並正推進品牌出海戰略。根據莫干山家居最新披露的財務數據，公司雖在2025年前9個月實現毛利率的顯著回升，但多項核心盈利指標呈現下滑趨勢，費用結構亦出現明顯波動，整體財務表現承壓。營收表現來看，2023年、2024年公司全年收益分別爲33.94億元、34.56億元，同比增長僅約1.8◦ 2025年前三季度收益爲25.19億元，較2024年同期的25.49億元小幅下滑約1.2%，增長壓力進一步顯現。其次，毛利率呈上升趨勢，由2023年的22.2%穩步提升至2025年前三季度的25.7%，反映產品結構或成本控制能力有所優化。然而，淨利潤率未能同步提升。2023年及2024年全年淨利潤率分別爲9.4%和9.3%，始終未能突破10%。2025年前三季度淨利潤率雖升至11.1%，但其持續性與全年表現仍需觀察。毛利率與淨利率的剪刀差擴大，凸顯期間費用對公司利潤的侵蝕。同期，銷售及分銷開支佔收入的比例從5.9%持續上升至7.0%。這意味着爲維持市場與收入規模，公司付出了更高的渠道、營銷或物流成本，市場擴張的邊際效益在下降。簡言之，莫干山家居在毛利率層面的優化是積極的，但其財務表現的核心矛盾在於：增長已然失速，且爲維持現有市場地位所付出的費用成本持續走高，嚴重侵蝕了毛利改善本應帶來的利潤增長。加之盈利中摻雜非經常性波動與持續的信用減值風險，其盈利質量的紮實性與業務的增長可持續性面臨雙重拷問。在當前家居行業競爭激烈的環境下，公司若無法突破收入增長瓶頸、有效管控銷售費用率並強化應收賬款管理，其整體財務表現與市場估值可能持續承壓。從人造板驅動轉向定製家居與服務 業務轉型陣痛明顯根據智通財經APP觀察，莫干山家居正經歷明確的業務重心遷移，旨在降低對傳統主業的依賴。作爲傳統核心業務，人造板收入佔比從2023年的69.0%顯著下降至2025年九個月的59.6%。同期，該業務銷量從22515（單位：千，下同）下滑至14873（九個月口徑），量縮趨勢明顯。同期，定製家居收入佔比則從18.9%穩步提升至25.6%，已成長爲第二大收入支柱。這符合公司向“一站式綠色家居綜合服務商”轉型的戰略方向。知識產權權業務收入佔比從10.2%微升至12.2，成爲穩定的利潤補充來源。更具體來看，公司主業面臨“量價雙壓”。一方面人造板銷量在2024年全年同比下滑3.9%，而2025年前九個月同比下滑幅度擴大至9.0%（基於九個月數據估算），顯示市場需求疲軟或競爭導致份額流失。此外，儘管2024年全年均價同比提升2.8%至101.1元，但2025年前九個月均價同比大幅下降7.9%至94.5元。這表明公司可能通過降價策略來應對銷量下滑，導致該業務陷入“以價換量”的困境，且“量”並未穩住。簡言之，傳統主營人造板業務正面臨市場份額與定價能力的雙重挑戰，其收入下滑是拖累公司整體營收增長停滯的主要原因。公司增長的希望寄託於定製家居，但切換過程存在青黃不接的風險。一方面，新業務增長尚未完全對衝主業下滑。儘管定製家居佔比提升，但公司2025年前九個月總收入同比仍下降1.2%。這證明定製家居業務的絕對增長額，尚不足以完全彌補人造板業務萎縮帶來的收入缺口。另一方面，轉型伴隨更高的費用投入。與向定製家居（更重設計、服務與營銷）轉型同步，公司的銷售及分銷費用率持續攀升（從5.9%至7.0%）。這意味着新業務的擴張伴隨着顯著的市場投入，短期內侵蝕利潤。莫干山家居的發展邏輯清晰，即從大宗商品化的“人造板生產商”向高附加值“綠色家居綜合服務商”轉型。然而，當前財務數據表明，這一轉型正處在一個充滿挑戰的換檔期：舊引擎（人造板）減速過快，而新引擎（定製家居）的功率提升尚需時間，且油耗（銷售費用）高企。公司未來的估值核心將取決於其定製家居業務能否實現強勁的規模化增長，以及能否有效控制伴隨轉型而來的費用攀升，最終成功跨越當前的增長斷層。
- 2026-01-20 09:27:37
港股異動 | 中國中免(01880)高開近3% 附屬擬收購DFS Cotai Limitada全部已發行股本
智通財經APP獲悉，中國中免(01880)高開近3%，截至發稿，漲2.8%，報89.85港元，成交額479.8萬港元。消息面上，中國中免發佈公告，於2026年1月19日，中免國際有限公司(買方)(中國旅遊集團中免股份有限公司(本公司)的間接全資附屬公司)與DFS Venture Singapore (Pte) Limited (DFS新加坡)及DFS Group Limited(DFS香港，連同DFS新加坡統稱爲賣方，兩者均由LVMH及麥氏家族最終擁有)訂立一份協議(框架協議)。據此，賣方同意出售，而買方同意購買目標公司DFS Cotai Limitada的全部已發行股本(股份收購)，及DFS香港同意出售，而買方同意透過資產轉讓方式購買業務(由DFS香港於香港經營的旅遊零售業務(包括大中華區的無形資產))(資產收購，連同股份收購統稱爲該等收購事項)。透過該等收購事項，本公司將取得DFS位於香港及澳門的旅遊零售店鋪，以及在大中華區獨家使用的包括DFS品牌在內的無形資產。此舉將進一步拓展本公司於大灣區的服務網絡，發揮產業引領作用，不斷整合優質旅遊零售網絡，並確立本集團於區域旅遊零售市場的領先地位，同時依託港澳窗口優勢，推動國貨精品出海，打造國潮出海平臺及建立國際業務中臺。
- 2026-01-20 09:22:17
港股異動 | 泡泡瑪特(09992)高開逾5% 近兩年來首次回購股份 涉資2.51億港元
智通財經APP獲悉，泡泡瑪特(09992)高開逾5%，截至發稿，漲5.2%，報190.2港元，成交額1.44億港元。消息面上，泡泡瑪特發佈公告稱，於2026年1月19日，公司斥資2.51億港元回購140萬股股份，每股回購價177.7-181.2港元。摩根士丹利稱，泡泡瑪特自2024年初以來首次回購股份，預計能夠吸引更多投資者的關注，特別是那些等待股價催化劑的投資者。目前泡泡瑪特增長強勁，驅動因素清晰，長期邏輯明確。預計泡泡瑪特2025年淨利潤達126億元人民幣，且在去年末有200億元的淨現金，表明公司擁有充足的財務資源給股東帶來更多回報。
- 2026-01-20 09:15:57
瑞銀：列長和(00001)及太古 A(00019)首選綜合企業
智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，2025年香港綜合企業股價表現分化，主要受到資產出售及資本回收活動的推動，認爲投資者已轉爲以市賬率而非股息率對公司進行估值評估。未來一年，該行預期美聯儲利率下調或進一步促進資產出售，在所覆蓋股份中首選長和(00001) 及太古 A(00019)。瑞銀給予長和“買入”評級，目標價58.8港元，升至83.4美元及67港元。瑞銀對太古則給予“中性”評級，目標價由74港元降至72.7港元。該行表示，潛在的資產出售及可能的分拆計劃，或有助長和收窄其目前47%的資產淨值折讓，認爲現價估值具吸引力，目前預測公司2025年基本淨利潤將同比增長3%，增速較去年上半年的11%放緩，並估計港口及零售業務下半年EBITDA增長將放緩。瑞銀估計太古2025年經常性基本盈利同比增長9.1%至101億港元，末期股息料同比提升5%。與長和及怡和不同，該行認爲太古進行企業行動的空間或有限，但相信受惠於地產業務盈利增長，去年的資產負債表可望於今年持續改善。
