- 2026-01-13 16:41:49
摩根士丹利(MS.US)亞洲營收創紀錄 獎金池上調約20%
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，摩根士丹利(MS.US)去年亞洲區營收接近創紀錄的100億美元，該公司隨後將當地銀行家的獎金池總體提升了約20%。知情人士稱，營收躍升主要得益於股票交易、大宗經紀及財富管理業務的超預期表現。投行與資本市場部門也重拾增長動力，股票發行與併購業務收費逼近10億美元，爲多年來最高水平。創紀錄的亞洲業績爲交易員和銀行家帶來了豐厚的獎金回報。整體而言，投行部門員工去年獎金增幅達15%至20%，而機構股票部門的交易員及產品專員獲得的漲幅更高，業績突出者獎金至少增加30%。知情人士表示，在各國銀行業務及科技等高速增長領域表現卓越的董事總經理，預計可獲得200萬至250萬美元的總薪酬(含獎金)。這與2024年形成鮮明對比——當時約五分之一的董事總經理未獲得任何獎金，而如今平均薪酬已達100萬至150萬美元。摩根士丹利2024年亞洲營收爲76.4億美元，約佔集團全球總收入的12%。這已是該公司連續第三年在亞洲業績上超越老對手高盛集團。摩根士丹利亞太區首席執行官Gokul Laroia去年在罕見接受的採訪中曾表示，目標是在五年內實現百億美元營收。得益於第四季度的交易增長勢頭，該目標已大幅提前接近實現。包含日本和澳大利亞在內的亞洲業務，在截至去年9月的九個月內營收增長29%，達72.7億美元。這一增長與全球營收飆升形成呼應——在特朗普政策持續引發市場波動的背景下，股票交易員表現遠超預期。該行定於週四公佈2025年全年業績，成爲本週多家發佈財報的華爾街機構之一。儘管亞洲業績創下紀錄，摩根士丹利仍對大幅提高獎金持謹慎態度，旨在平滑薪酬支出。另有知情人士指出，股價上漲及龐大的初級員工規模等因素，抑制了整體獎金池的增長幅度。據悉，今年摩根士丹利亞太區約有26名銀行家及員工晉升爲董事總經理，涵蓋股票、投資銀行和固定收益等部門。
- 2026-01-13 15:53:53
2026年美股軟件股將逆襲！巴克萊力挺：AI變現助力估值重塑 優選賽富時、甲骨文、DigitalOcean
智通財經APP獲悉，巴克萊強調了其對2026年美股軟件股前景的積極看法，並調整了其覆蓋的多隻軟件股的評級與目標價。以Raimo Lenschow爲首的巴克萊分析師表示：“我們認爲2026年軟件股前景向好。宏觀經濟和IT支出穩定、估值水平處於低位，且該板塊目前不受市場青睞。”分析師補充稱，今年應該會看到人工智能(AI)在應用軟件(如賽富時)和基礎設施軟件(如甲骨文)領域帶來更顯著的收入貢獻，這將扭轉市場情緒。分析師指出，2025年美股軟件股表現落後於大盤——IGV軟件指數上漲6%，而標普500指數上漲16%。相關軟件股實際公佈的業績其實相當穩健，但圍繞AI的各種爭論持續對估值倍數構成壓力。Raimo Lenschow及其團隊表示：“我們認爲這一情況將在2026年發生改變。在我們看來，應用軟件公司將因比較基數變得更容易(終於擺脫了疫情泡沫期的逆風)而獲得增長支撐，同時定位良好的供應商將開始產生實實在在的AI智能體收入。對於基礎設施/計算領域的公司，我們看到2025年大量的剩餘履約價值(RPO)將在2026年開始轉化爲收入，這將使人們對AI的興奮之情變得更加真實。”巴克萊分析師團隊指出，其看好的年度優選個股是賽富時(CRM.US)、甲骨文(ORCL.US)和DigitalOcean(DOCN.US)。該行上調了笛卡爾物流系統集團(DSGX.US)的評級，同時下調了Snowflake(SNOW.US)、DoubleVerify(DV.US)和GitLab(GTLB.US)的評級。分析師還着重說明了調整上述幾隻軟件股評級的理由。笛卡爾物流系統集團巴克萊將笛卡爾物流系統集團的評級從“持股觀望”上調至“增持”，並將其目標價從106美元上調至105美元。分析師認爲，該公司最新公佈的2026財年第三季度業績是一個積極的轉折點，但考慮到其近期表現(去年股價下跌21%，而IGV指數上漲8%)，這一轉折點被市場低估了。分析師表示：“在我們看來，該公司最困難的時期已經過去，第三季度有機增長率從2026財年上半年因部分關稅相關影響而創下的多年低點重新加速。我們看到其持續的執行力以及2027財年上半年更容易的比較基數，將支撐其基礎增長率保持穩定或略有改善，並且該公司中期內通過小型補強收購推動非有機增長仍有空間。當前的市場環境以及管理層近期的評論，都預示着對該公司有利的併購環境。”分析師指出，雖然他們認爲笛卡爾物流系統集團正在走出不確定宏觀環境影響的高峯期，但他們強調，從長期來看，不斷變化的法規和要求帶來的供應鏈和物流複雜性，增加了該公司的價值主張。此外，分析師認爲該公司在持續構建其平臺方面做得很好，進一步與競爭性的單點解決方案區分開來，增強了笛卡爾物流系統集團平臺的網絡效應，特別是在供應鏈管理和物流軟件領域AI應用和新用例不斷涌現的背景下。分析師表示：“因此，我們看到了笛卡爾物流系統集團在2026日曆年跑贏大盤的潛力。”Snowflake巴克萊將Snowflake的評級從“增持”下調至“持股觀望”，並將其目標價從290美元下調至250美元。分析師表示：“我們仍然認爲Snowflake是一流的軟件資產，其擁有我們覆蓋範圍內最強悍的營收增長率之一(在適當規模下)、以及高於平均水平的自由現金流利潤率。然而，在2025年表現出色之後，我們認爲其未來的上行空間有限。”數據顯示，Snowflake股價在2025年上漲逾42%。DoubleVerify巴克萊將DoubleVerify的評級從“增持”下調至“持股觀望”，目標價維持在12美元不變。分析師表示：“過去一年，DoubleVerify的表現顯著落後於整體軟件行業(2025年股價下跌40%，而IGV指數上漲6%)。儘管我們看到其在2025年上半年收入增長強勁，但隨後第三季度增長的下降引發了市場對該業務可持續增長來源的疑問。”分析師認爲，DoubleVerify當前估值便宜，但在短期內看不到推動股價上漲的催化劑，其Activation業務在2026年上半年面臨更艱難的比較基數，且新產品要到2026年下半年纔會對業績產生積極影響。GitLab巴克萊將GitLab的評級從“持股觀望”下調至“減持”，並將其目標價從42美元下調至34美元。分析師表示，GitLab的股價一直承壓(2025年下跌33%)，原因包括執行失誤、充滿挑戰的宏觀環境使其難以獲取新客戶(尤其是中小企業)、競爭加劇以及持續的管理層變動(預計這減緩了公司的創新步伐)。分析師表示：“過去幾個月，該公司已經做出調整以‘糾正航向’，宣佈了一系列市場推廣策略變更(包括重新聚焦於淨新客戶獲取)、與領先的開源代碼生成工具(如Claude Code、Amazon Q、Gemini等)集成，並增加了其銷售團隊的規模和配額代表。”“然而，我們決定下調評級是基於這樣一種觀點——這些改變需要時間才能見效，並且GitLab將在2027財年迎來其Premium訂閱服務漲價帶來的高比較基數(管理層已指出，此項在2026財年貢獻了約10%的淨新增收入)。”總體而言，分析師預計GitLab在今年全年很可能表現相對不佳，因此將該股評級下調至“減持”。
- 2026-01-13 15:31:16
法國管道塗層服務商EUPEC(EUPX.US)衝刺美股IPO 募資規模激增200%至1500萬美元
智通財經APP獲悉，據悉，法國陸海鋼製管道塗層解決方案提供商EUPEC International Group(EUPX.US)於週一更新其赴美IPO方案，大幅提升擬募資規模。這家總部位於法國格蘭德桑特的公司目前計劃以每股4美元的價格發行380萬股，募資1500萬美元。而此前提交的文件顯示，該公司原計劃以相同股價發行130萬股。按修訂後的交易規模計算，EUPEC的募資額將比原預期激增200%，公司市值預計將達到9500萬美元。EUPEC專注於爲水務、石油和天然氣領域的陸上與海上鋼製管道提供特種塗層服務，業務涵蓋管道塗層、定製塗層、現場接頭塗層及卷對卷解決方案。公司在敦刻爾克運營一座佔地15公頃的工廠，並在法國擁有另外兩處設施，曾爲道達爾能源(TTE.US)、埃尼(E.US)、埃克森美孚(XOM.US)、巴西國家石油、殼牌(SHEL.US)、英國石油(BP.US)等能源巨頭及多家大型工程總包商提供項目支持。成立於2022年的EUPEC在截至2025年6月30日的12個月內實現營收900萬美元。公司計劃以股票代碼"EUPX"在納斯達克掛牌上市，R.F. Lafferty & Co. 擔任本次發行的獨家簿記管理人。
- 2026-01-13 15:01:28
AI面部識別公司Rank One Computing(ROC.US)IPO定價5-6美元 擬籌資1700萬美元
智通財經APP獲悉，提供人工智能驅動的人臉識別和生物特徵驗證軟件的Rank One Computing(ROC.US)週一公佈了其首次公開募股(IPO)的條款。這家總部位於科羅拉多州丹佛市的公司計劃通過發行300萬股股票籌集1700萬美元，發行價區間爲每股5至6美元。按發行價區間的中點計算，該公司市值將達到9900萬美元。Rank One Computing開發用於生物特徵識別、視頻分析和數字證據分析的專有人工智能軟件。其產品包括用於實時和取證視頻分析的ROC Watch;用於多模態算法的ROC SDK;用於企業身份管理的ROC ABIS;以及用於遠程身份驗證的ROC Enroll。ROC的其餘收入來自研發合同。其技術支持大規模生物特徵匹配、取證分類、訪問控制、威脅檢測和調查分析等工作負載。該公司服務於美國聯邦機構、國防和國家安全組織、州和地方執法部門以及金融科技、電信和關鍵基礎設施等受監管的商業領域。Rank One Computing成立於2015年，截至2025年9月30日的12個月內，營收爲1600萬美元。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼爲ROC。Benchmark Company是此次交易的唯一承銷商。
- 2026-01-13 14:54:24
禮來(LLY.US)減肥藥Orforglipron獲批在即 公司宣稱“已做好充分準備滿足需求”
智通財經APP獲悉，禮來(LLY.US)新款減肥藥orforglipron有望於本季度獲批上市，公司高管日前表態，已做好充分準備以滿足市場預期需求。去年11月，orforglipron獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)優先審評資格，審評週期由此前標準流程的10-12個月，大幅縮短至僅1-2個月。禮來已於12月向FDA正式提交該藥物的上市申請。“我們計劃儘快在全球多個國家同步啓動上市工作,”禮來製藥首席科學與醫學官Daniel Skovronsky在接受採訪時表示，公司已斥資數百億美元用於新建該藥物的生產設施。面向自費患者，orforglipron起始劑量月定價爲149美元，更高劑量方案將使月費用升至399美元。值得注意的是，一旦獲批，orforglipron將直面市場競爭。諾和諾德(NVO.US)口服版減肥藥Wegovy已於1月初上市，其起始劑量自費價格與orforglipron持平。
- 2026-01-13 14:41:47
花旗上調Palantir(PLTR.US)評級至“買入”：2026年有望迎來商業及政府業務“超級週期”
智通財經APP獲悉，花旗集團將其對Palantir(PLTR.US)的評級由“中性”上調至“買入/高風險”，目標價上調至235美元，稱該公司今年將迎來商業和政府業務的“超級週期”。花旗集團分析師Tyler Radke指出，過去幾年，Palantir股價實現了驚人的上漲，這源於其迅猛的增長加速和同樣令人印象深刻的利潤率擴張，從而“打破”了傳統的“40法則”及估值框架。儘管該行將其對Palantir 2025/2026年的收入預測較去年年中上調了超過10%，但該股股價基本持平。花旗此次上調對Palantir評級是基於這樣一種觀點：2026年很可能將是另一個重大正面預測修正的年份。近期與企業首席信息官們及行業的溝通表明，企業的人工智能預算和使用案例正在加速增長。該行還看到Palantir的政府業務面臨重大順風，這主要是由國防預算加速增長和現代化緊迫性所驅動的。Tyler Radke表示，預計Palantir 2026財年政府業務增長率將達到51%，同比增長約800個基點，超過市場普遍預期，甚至有可能達到70%或更高。Tyler Radke補充道：“這一預測是基於我們對於不斷加速的國防超級週期，以及可能出現的順風因素——包括應對2025年政府停擺的滯後效應和國際(美國盟友)現代化進程——的看法。我們將密切關注‘金穹計劃’和其他主要國防計劃的公告，這些可能成爲貫穿全年的潛在催化劑(儘管這些可能對2027年的數據產生更大影響)。”
- 2026-01-13 14:28:01
富國銀行調整能源股評級：康菲石油(COP.US)股息增長前景獲看好 山脈資源(RRC.US)因估值溢價遭下調
智通財經APP獲悉，富國銀行發表研報，將康菲石油(COP.US)的評級從“中性”上調至“增持”，目標價從每股100美元上調至132美元，並指出該股有望在未來數年實現領跑同業的股息複合年增長率。富國銀行分析師Sam Margolin表示，康菲石油旗下的Willow油田項目將於2029年投產，這將成爲公司自由現金流的關鍵轉折點。在布倫特原油價格爲每桶65美元的假設下，該項目投產首年就能爲公司帶來約40億美元的淨現金流增量。此外，在項目投產前的過渡期內，多重因素將共同推動公司內生性自由現金流增長，並提升股息支付能力：其一，卡塔爾液化天然氣項目相關支出逐步收尾;其二，卡塔爾液化天然氣、亞瑟港液化天然氣等多個增長型項目陸續投產;其三，2025財年亞瑟港項目產生的股息收益將支持股票回購，進而降低總股息支出壓力;其四，2027年天然氣外輸管道投運後，瓦哈地區天然氣價差有望收窄。該分析師測算，2026-2029年期間，康菲石油的累計股息支付能力增幅將超過每股6美元。參考公司2025年第三季度財報發佈後股息上調8%、2026年股息達到每股3.36美元的水平，這一增長趨勢在原油價格下行的市場環境中，具備相對較強的防禦性。與此同時，Margolin將山脈資源(RRC.US)的評級從“增持”下調至“中性”，目標價從46美元下調至43美元。下調評級的原因在於，從自由現金流收益率指標來看，山脈資源的估值相較於同行存在溢價，這一情況在與直接競爭對手Antero Resources(AR.US)對比時尤爲明顯。分析師表示，儘管憑藉優異的資產負債表和成本控制能力，山脈資源的自由現金流估值溢價具備一定合理性，但當前估值溢價已處於較高水平。在天然氣市場風險上升的背景下，公司股價進一步上行的空間將受到制約。
- 2026-01-13 14:22:37
華爾街裁員潮持續蔓延！資管巨頭貝萊德(BLK.US)再砍數百崗位
智通財經APP獲悉，資管巨頭貝萊德(BLK.US)正在全球範圍內裁員數百人，成爲近幾周來最新一家削減員工人數的華爾街金融公司。知情人士稱，裁員人數約佔貝萊德全球員工總數的1%，即裁員人數約爲250人，其中包括投資和銷售團隊的成員。據報道，貝萊德去年也進行了兩輪裁員，每次裁員人數均約佔全球員工總數的1%。對此，貝萊德發言人稱：“改進貝萊德是我們的一項不變優先事項。我們每年都會做出決策，確保我們的資源與目標保持一致，並確保我們有能力在當前和未來爲客戶提供良好服務。”貝萊德進行最新裁員之際，其首席執行官拉里·芬克正在尋求改造這家全球最大的資產管理公司，並進一步向另類投資領域進軍。自去年7月份完成以120億美元收購私募信貸專業機構HPS Investment Partners的交易以來，貝萊德一直在整合新的高管團隊，並準備爲富有的個人投資者推出一系列新基金。其他金融公司也一直在尋求削減員工人數和控制成本。花旗集團(C.US)本週將裁員約1000人。此前還有報道稱，瑞銀集團(UBS.US)也計劃本月進行一輪裁員，之後將在今年晚些時候進行另一輪裁員。值得一提的是，華爾街各大行圍繞生成式人工智能(AI)制定的計劃乃至日益增多的實際行動，都揭示了這項技術將如何增強乃至取代人類員工。許多大型銀行各自僱傭着超過10萬名員工，而受聯邦存款保險公司(FDIC)保護的商業銀行體系更廣泛地僱傭着近200萬人。從銀行櫃員到年薪數億美元的交易撮合者、再到將生成式AI夢想變爲現實的龐大軟件工程師團隊，皆可能在受影響行列。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙上月早些時候直言：“AI會淘汰工作崗位。人們不該繼續逃避現實。”他還表示，隨着AI持續推廣，只要“我們做得好”，摩根大通的人力規模將保持穩定甚至增長。摩根大通總裁瑪麗安·萊克對人力結構變化的表述更爲直接。她指出，運營部門生產力有望在未來五年提升40%至50%，但強調這不會導致大規模裁員，而是減緩淨人力增長——通過自動化、數字助理和自助工具，每位員工能處理的工作量將大幅增加。高盛首席執行官大衛·所羅門、總裁約翰·沃爾德倫、首席財務官丹尼斯·科爾曼聯合發佈的備忘錄指出，AI將推動公司效率提升，進而意味着放緩招聘與減少崗位。高盛對此並不陌生，其每年都會進行人員優化。富國銀行首席執行官查理·沙夫透露，生成式AI工具已使工程師效率提升30%-35%。雖然尚未削減編程崗位，但該技術最終將讓銀行在合規、法務、客服中心乃至銀行業務團隊等各領域用更少人力完成更多工作。
- 2026-01-13 12:05:24
豐業銀行：未來五年鋰市持續緊張，上調美國雅保(ALB.US)、Lithium(LAR.US)評級
智通財經APP獲悉，全球鋰金屬市場呈現顯著的觸底反彈態勢，產業鏈相關股票價格強勁上漲。截至週一收盤，美國雅保(ALB.US)股價上漲4.98%，Lithium Argentina AG(LAR.US)漲幅達7.31%，雙雙創下多年新高。此前，加拿大豐業銀行將兩家鋰生產商的評級由“與行業持平”上調至“跑贏行業”，並分別設定目標價爲200美元和7.75美元。與此同時，該行同步將智利礦業化工(SQM.US)評級調至同等水平，並在報告中強調當前鋰價上漲“僅是多年供應緊張週期的第一輪”。豐業銀行分析師本·艾薩克森指出，該行模擬的多數鋰市場供需情景均指向中期供應趨緊態勢——即便電動車需求增長略低於預期，或儲能系統(BESS)發展未達預期，市場拐點的支撐因素依然充分。他進一步預測，2030年鋰需求總量將達280萬噸，悲觀至樂觀情景下的需求區間爲250-320萬噸;在基準情景下，未來五年鋰需求的複合年增長率約爲14%，區間爲12%-17%。艾薩克森指出，市場對美國雅保資產負債表的擔憂正逐步消退——公司已連續第四個季度實現槓桿率優化，並通過削減運營費用及資本支出雙管齊下，預計2025年末將達成3-4億美元的正向自由現金流。隨着行業拐點可見度持續提升，疊加公司自救舉措的持續推進，該股股價有望迎來顯著上漲行情。“預計 2026 年中期盈利將大幅上修，因爲對鋰市場收緊的數據驅動信心正在增強。”他補充道，對許多北美普通投資者而言，美國雅保是“唯一可用以表達鋰觀點的可行大盤股”。關於Lithium Argentina，艾薩克森指出：卡烏哈里項目全年生產34100噸碳酸鋰，符合指引且運營率達85%;現金運營成本已降至每噸6000美元以下，使該業務在行業週期的任何階段均可實現正自由現金流。公司財務狀況持續改善——預計第四季度淨債務將減少2600萬美元，可用流動性超1.5億美元;此外，亞歷克·米克爾升任總裁的舉措被評價爲“出色”，彰顯了公司深厚的人才儲備與戰略發展信心。該分析師維持對Lithium Americas(LAC.US)“與行業持平”的評級，而其他同業公司則獲更高評級。其核心邏輯在於：該公司目前既無鋰生產業務，亦無收入來源，且未來數年內這一狀況難以改變——即便鋰價出現大幅上漲，Lithium Americas也無法從中受益。分析師以犀利反問強化這一判斷：“若未來兩年鋰價飆升，該公司卻無法參與其中，又有何理由獲得跑贏行業的評級?”
- 2026-01-13 11:47:58
“K藥”專利倒計時 默沙東(MRK.US)亮出百億美元“肌肉”! 欲在創新藥領域掀起收購巨浪
智通財經APP獲悉，美國醫藥巨頭默沙東(MRK.US)希望達成更多的大規模交易，並強調看到了“數筆數百億美元”級別的重大收購機遇，該公司CEO的最新言論意味着默沙東大概率將以最簡單粗暴的“砸錢收購”方式在“K藥”專利正式到期之前加速補強創新藥/生物科技產品管線。“我們並不受資產負債表限制——更多在於我們在哪裏看到戰略收購機遇。”默沙東首席執行官羅布·戴維斯(Rob Davis)在舊金山舉行的摩根大通醫療健康大會上表示。在外界紛紛猜測默沙東正就收購抗癌類藥物研發企業Revolution Medicines進行談判之際，上述言論無疑引發市場重點關注。有媒體在上週援引一位知情人士透露的消息報道稱，雙方討論的收購價值區間在280億美元至320億美元之間。截至週一美股收盤，Revolution Medicines總市值約226億美元，今年以來在收購消息催化下的股價漲幅高達50%。整體而言，默沙東近年來正尋求通過收購交易來擴充其治療型產品組合，因爲該醫藥巨頭正爲專利到期帶來的嚴重影響做準備工作——有分析師預計未來五年其銷售額可能將因此被侵蝕180億美元。2028年，默沙東將面臨其重磅抗癌藥物Keytruda的專利到期;Keytruda是該公司研發與製藥史上最暢銷的藥物，並在2024年貢獻了該公司超過一半的銷售額規模。“藥王”Keytruda 2028年到期，默沙東的“收購之手”已經迫不及待對於默沙東銷售額與利潤前景而言，Keytruda 2028年專利壓力可謂是“時間表驅動”的補缺口需求。默沙東業績數據高度依賴 Keytruda，而管理層和媒體報道都將其後續專利到期視爲需要提前佈局的核心變量;在這種背景下，做“數百億美元級”交易本質上是在爲 2028 年後的增長曲線買時間、買確定性。默沙東管理層已經明確把“超大額併購”作爲可選工具，並且正在積極評估具體標的。Keytruda(可瑞達，也被稱作“K藥”)是默沙東的抗 PD-1 免疫檢查點抑制劑，通用名帕博利珠單抗(pembrolizumab)，屬於單克隆抗體藥物，通過阻斷 PD-1 通路，幫助T細胞更有效地識別並攻擊腫瘤細胞。該抗癌藥物的適應症覆蓋極廣，官方信息顯示其獲批覆蓋18類癌種、42 項適應症，患者可及人羣非常大，以及進入多癌種關鍵治療線別並可聯合用藥(比如一線、輔助/新輔助以及與化療/靶向等聯合)，在臨牀路徑中使用頻次高，因此K藥也有着全球“藥王”稱號。更重要的是，默沙東在Keytruda 將於2年後專利到期的重壓之下，這家美國老牌醫藥巨頭的併購能力與執行軌跡可驗證：過去18個月已連續完成/推進多筆大額交易，例如默沙東以約 100 億美元收購 Verona Pharma，並宣佈以約92億美元收購 Cidara;這說明其不僅“願意說”，也“願意做”，且交易方向覆蓋腫瘤之外的抗擊呼吸系統疾病、抗感染/抗病毒等增長曲線。哪些創新藥勢力將獲得手持數百億美元巨頭的默沙東青睞從“醫學機制 + 商業補缺口”的交叉視角看，默沙東未來最可能出手併購/重磅引進的領域，基本會圍繞“2028 年 Keytruda(帕博利珠單抗)在美國面臨政府定價與專利到期後潛在銷售額大舉回落”這一硬約束展開。毋庸置疑的是， 腫瘤(Oncology)治療類創新藥企業仍是默沙東的第一優先級，默沙東管理層曾透露未來戰略將從“Keytruda 單核”走向“多引擎”抗癌產品線。比如市場傳聞默沙東與 Revolution Medicines 的潛在交易區間在280–320億美元，其核心價值在於RAS通路靶向藥(如 daraxonrasib 等)對肺癌、胰腺癌、結直腸癌等大瘤種具備“重磅化”可能，且對默沙東的腫瘤管線補強與對衝 Keytruda 專利風險高度契合。其次則是ADC(抗體偶聯藥物)與“下一代腫瘤載荷平臺”，默沙東與第一三共就三款 DXd ADC達成全球開發與商業化合作(總潛在對價可非常可觀)，反映其在“後 Keytruda 時代”對ADC作爲腫瘤增長引擎的系統性押注。T-cell engager 等免疫治療新形態也非常有可能成爲默沙東青睞的賽道，默沙東完成對 Harpoon Therapeutics 的收購，明確是爲了擴展腫瘤管線、獲得T細胞銜接器(T-cell engager)等新機制資產。這類創新型的機制常用於小細胞肺癌(SCLC)等未被充分滿足的適應症，並可與默沙東既有IO/化療/ADC形成組合型產品策略。臨牀上SCLC往往對一線含鉑化療初期敏感，但復發後治療選擇受限、療效與生存獲益空間有限，因此新機制更容易在這類人羣中找到明確定位與加速驗證路徑。以DLL3爲例，默沙東在收購 Harpoon 的公告中明確指出：其 TCE 管線靶向的DLL3在 小細胞肺癌及神經內分泌腫瘤中高表達。此前有媒體報道稱，默沙東管理層決定將“新增型增長驅動”中“心血管代謝與呼吸系統業務”的中長期銷售額目標上調至約 200 億美元(較此前更高)，顯示公司對該業務板塊的戰略權重上升。而默沙東前不久以約100億美元收購 Verona Pharma、將COPD維持治療藥物納入版圖，是“呼吸疾病賽道可用資本加速買入”的最直接例證。因此在心代謝與呼吸賽道，默沙東更有可能的收購方向是COPD/哮喘等慢病的差異化小分子或生物製劑(可快速進入指南與長期用藥)，或者是心代謝(例如肥胖/代謝綜合徵相關併發症)中具備明確的臨牀終點且能在2028–2032年形成規模銷售額的中後期資產。
