- 2026-03-06 12:15:21
中東戰火切斷供應，美國出口商喜迎估值修復！Antero(AR.US)獲Benchmark上調評級至“買入”
智通財經APP獲悉，投行 Benchmark 將Antero Resources (AR.US)評級從“持有”上調至“買入”，目標價定爲 44 美元。該行表示，由於強勁供應導致氣價從多年高點回落，該股表現明顯滯後於其他油氣生產商。Benchmark 分析師蘇巴什·錢德拉並未斷言天然氣價格已經見底，但他對天然氣出口商的看法日益樂觀。他指出，由於美國是繼卡塔爾和阿聯酋之後的全球第三大丙烷出口國，而這兩個國家目前正處於戰爭地帶，美國出口商作爲穩定的供應源，應能從伊朗戰爭中獲益。錢德拉表示，雖然在收購 HG Energy II 之後，液化石油氣(NGL)在 Antero 業務中所佔的備考比例有所下降，但該公司仍是最大的上市 NGL 出口商。他補充道，鑑於 Antero 擁有通往液化天然氣(LNG)走廊的路徑，其幹氣業務應能在不犧牲基差價差的情況下，實現更低的盈虧平衡成本。此外，錢德拉將 Talos Energy (TALO.US) 的評級從“買入”下調至“持有”。儘管該公司 2025 年表現強勁，但其 2026 財年的指引弱於預期。他指出，2026 年的鑽探計劃雖然“充滿活力且意義重大，但基礎生產面臨的週期性挑戰依然存在”。該分析師還出於估值考慮，將 Diamondback Energy (FANG.US) 和 Permian Resources (PR.US) 的評級從“買入”下調至“持有”。
- 2026-03-06 11:59:22
胰島素泵與CGM領軍者MiniMed(MMED.US)登陸美股 “美敦力光環”難抵消增長疑慮
智通財經APP獲悉，即將從美國醫療巨頭美敦力公司(Medtronic Plc)正式分拆出來的糖尿病管理公司MiniMed Group Inc，成功通過美國首次公開募股(IPO)籌集了約5.6億美元，不過發行價格低於其此前預期的區間，凸顯出醫療科技細分市場折價以及市場對於美敦力旗下MiniMed的市場估值折價以及未來增長疑慮。根據週四的一份聲明，這家全美醫療保健領軍者以每股20美元的價格出售了2800萬股股票。此前的一份未修訂文件顯示，這家公司曾計劃將發行價格定在每股25至28美元之間。按照這一最新的IPO價格，這家位於加利福尼亞州諾斯里奇的醫療保健公司根據其在文件中列出的流通股數，初步市值將達到約56億美元。MiniMed主營業務聚焦於銷售自動胰島素泵、連續血糖監測儀以及智能胰島素筆。作爲美敦力旗下的糖尿病管理業務單元，其產品線主要包括MiniMed系列全程自動化胰島素泵、連續血糖監測儀(即CGM)和智能胰島素筆，都是由MiniMed / Medtronic 自主設計、開發並製造的醫療設備，並非單純的代理或轉售。MiniMed系列旗艦產品如780G、670G 等自動化胰島素輸注系統均是公司自有技術平臺，這些設備集成了傳感器、控制算法和硬件終端，通過閉環控制技術實現自動化胰島素管理，已經在全球市場獲得FDA等監管批准和臨牀應用。MiniMed 的主營業務覆蓋產品研發、臨牀驗證、生產製造到市場銷售一體化運作，這些都基於MiniMed自有的醫療技術和產品成果，而不是依賴第三方品牌或傳統OEM來提供。這家糖尿病聚焦於糖尿病管理的機構即將在與美敦力合作近25年後進行分拆，根據CEO Que Dallara在文件中包含的信函所述。擬議的IPO估值在華爾街分析師羣體中引發了關於其增長前景是否能證明這些低迷數字的合理性的辯論。根據市場前瞻的調整後的EBITDA，該公司潛在的估值相對於其他上市公司可謂非常廉價，比如Dexcom Inc.、Insulet Corp.和Tandem Diabetes Care Inc.，對於這些公司而言，MiniMed可謂代表了一個顯著折扣數字。MiniMed在截至10月24日的六個月內，整體營收約爲15億美元，淨虧損約2100萬美元，作爲對比，上一年同期的營收約爲13億美元，淨虧損2300萬美元，意味着虧損收窄但是整體創收並未實現強勁增長。MiniMed預計將使用部分資金償還對美敦力的鉅額債務，根據文件中的數據披露。高盛集團、美國銀行、花旗集團和摩根士丹利是此次發行的主要承銷商。該公司的股票IPO定價在納斯達克交易所完成，後續將在納斯達克全球精選市場交易，股票代碼擬定爲MMED。雖然MiniMed主營業務所在的糖尿病設備細分領域具有長期增長潛力(比如胰島素泵與連續血糖監測系統長期受益於人口老齡化與慢性病管理需求)且具備技術積累，但投資者們顯然對其估值與前景持觀望態度，並未產生全面的資金追捧浪潮。MiniMed 的美股IPO定價低於之前預期的區間，反映出市場對這類細分醫療股的需求沒有明顯過熱跡象。市場這種審慎態度在很大程度上源於近期中東地緣政治衝突升級局勢之下，市場風險偏好大幅降溫，以及醫療器械行業長期以來的低風險敞口與市場條件：一方面，MiniMed 在過去幾個季度顯示出營收僅小幅增長，且仍有淨虧損記錄，盈利路徑尚未完全穩定，因此投資者在定價上表現出謹慎。另一方面，與同類設備公司如Dexcom、Insulet 等相比，其估值被視爲折價，這顯示資本市場在評估增長與風險時更加謹慎。
- 2026-03-06 11:28:51
Anthropic正式迴應：就“供應鏈風險”認定，將起訴美國國防部
智通財經APP獲悉，美國國防部正式通知Anthropic PBC公司，認定該公司及其產品對美國供應鏈構成風險。據一位高級國防官員透露，這一舉措進一步激化了雙方在人工智能安全保障領域的爭端。該官員週四透露：“戰爭部(Department of War，簡稱DOW)已正式向Anthropic領導層發出通知，明確該公司及其產品被視爲供應鏈風險，該認定即日起生效。”值得注意的是，國防部長皮特·赫格塞斯近期更傾向於使用“戰爭部”這一傳統稱謂來指代國防部，此次通報中首次以該別稱對外發布正式聲明。面對國防部因人工智能安全保障爭議發出的黑名單威脅，Anthropic PBC預計這場僵局將升級爲法律對峙。"我們堅信這一行動在法律層面缺乏依據，因此別無選擇，只能通過司法途徑進行抗辯，"Anthropic首席執行官達里奧·阿莫迪週四在官方博客中明確表態。儘管這位國防官員強調該決定"立即生效"，但據知情人士透露，美軍在對伊朗的軍事行動中仍持續使用Anthropic的Claude人工智能工具。上週五，國防部長皮特·赫格塞斯向該公司發出警告時，明確提出了爲期六個月的過渡期，要求其將人工智能業務轉移給其他供應商。儘管這位國防官員稱該決定"立即生效"，但據一位知情人士透露，美軍仍在對伊朗的軍事行動中積極使用Anthropic的Claude人工智能工具。赫格塞斯上週五向該公司發出警告時，曾概述了爲期六個月的過渡期，要求其將人工智能業務轉移給其他供應商。對於這一系列動態，Anthropic與美國國防部的發言人均未立即發表評論。值得注意的是，該國防官員未具體說明國防部何時或通過何種方式向Anthropic傳達了這一風險認定通知。此前，Anthropic已明確表態：將針對國防部作出的任何供應鏈風險認定採取法律行動。美國國防部的供應鏈風險認定或將擾亂Anthropic與軍方的協同運作——軍方長期以來對該公司軟件存在深度依賴。直至近期，Anthropic仍是美國國防部機密雲平臺上唯一獲准運行的人工智能系統供應商，其開發的Claude Gov工具憑藉卓越的易用性，已成爲國防人員的核心操作平臺。"這構成了極具戰略價值的技術能力，"喬治城大學安全與新興技術中心高級研究分析師勞倫·卡恩在接受採訪時強調，"若此項能力被強制剝奪，將引發軍方、企業乃至整個技術生態的連鎖性損害。"Anthropic首席執行官達里奧·阿莫迪曾與負責研究和工程的國防部副部長埃米爾·邁克爾展開爲期數週的談判，旨在敲定一份規範美國國防部獲取Anthropic技術途徑的專項合同。然而，談判於上週宣告破裂——這家初創公司堅持要求獲得明確保證，確保其人工智能技術不會被用於大規模監視美國公民或部署自主武器系統。隨後，國防部長皮特·赫格塞斯於週五在X平臺發文指出，Anthropic已構成"供應鏈風險"。值得注意的是，此類風險認定通常僅針對被美國視爲對手的國家或實體，此次用於科技企業實屬罕見。目前尚不明確美國國防部依據哪部法律將Anthropic認定爲供應鏈威脅。在上週迴應國防部長赫格塞斯社交媒體帖子的聲明中，Anthropic明確表示，預計該風險認定行動最終將依據《美國武裝力量管理法》第3252條執行。"從事件伊始，核心原則始終明確——軍方必須擁有將技術用於所有合法用途的自主權，"這位國防官員週四強調，"我們絕不允許任何供應商通過限制關鍵能力的合法使用來干預指揮鏈，進而將作戰人員置於危險境地。"這一認定恰逢美軍在伊朗軍事行動中深度依賴Claude工具的關鍵節點——美國武裝部隊正通過一系列人工智能工具高效處理作戰行動中的海量數據。據知情人士透露，由Palantir Technologies Inc.開發的Maven智能系統在中東地區被廣泛使用，而Anthropic的Claude人工智能工具正是該系統搭載的核心大型語言模型之一。這些人士強調，Claude在實際運行中表現優異，已成爲美國對伊朗行動的重要支撐，並顯著加速了Maven系統的人工智能升級進程。當前，Anthropic的估值已高達3800億美元。根據現有業績推算，該公司有望實現近200億美元的年化營收——這一預測表明，其年化營收運行率較去年底水平實現了翻倍增長。然而，與美國國防部持續升級的爭端，卻爲這家科技巨頭的未來發展前景蒙上了陰影。目前，美國國防部的風險認定聲明對Anthropic面向企業客戶的銷售業務(長期以來構成其核心營收支柱)將產生何種長期影響，仍有待進一步觀察。值得注意的是，在爭端陰雲之下，該公司正悄然拓展普通用戶市場——其主應用程序近期強勢登頂蘋果應用商店下載排行榜，反映出市場對Anthropic技術產品的廣泛認可與用戶支持。
- 2026-03-06 10:55:25
ChatGPT不搶飯碗了？OpenAI叫停直接預訂 在線旅遊巨頭迎來喘息之機
智通財經APP獲悉，週四，在線旅遊平臺股價普遍上揚。此前有消息稱，OpenAI正放緩將直接預訂功能整合至ChatGPT的推進計劃，緩解了投資者對於AI聊天機器人最終可能取代旅遊中介的擔憂。受此消息提振，Expedia(EXPE.US)股價漲幅超過13%，Booking Holdings(BKNG.US)與貓途鷹(TRIP.US)則分別上漲8%和2%。此次上漲源於一則報道：報道稱，OpenAI發現，用戶雖會通過ChatGPT查詢、研究產品，但並不會在該平臺上完成購買流程。報道援引OpenAI發言人的話稱，該公司將調整方向，轉而聚焦於接入ChatGPT的第三方專屬應用內完成支付，而非直接在ChatGPT內完成交易。對此報道，OpenAI尚未迴應置評請求。此前，投資者和分析師普遍擔憂，生成式AI工具有望成爲旅行規劃與預訂的主流入口，從而繞過在線旅遊機構等中介環節。Bernstein分析師Richard Clarke在研報中表示：“我們認爲OpenAI的最新動向對在線旅遊平臺而言是積極信號。”“這意味着Booking和Expedia仍能在AI平臺上觸達消費者，被去中介化的風險有所下降，”Clarke補充道。值得一提的是，Expedia與Booking早在2023年OpenAI推出插件計劃之初，就已成爲首批接入ChatGPT的企業之一。“我們認爲，ChatGPT從內置下單功能轉向應用內導流的調整，可能標誌着以Booking爲代表的這類平臺所面臨的AI威脅論開始瓦解，”瑞穗分析師Lloyd Walmsley在研報中指出。
- 2026-03-06 09:01:14
人形機器人新篇章! 德州儀器(TXN.US)攜手英偉達(NVDA.US)融合AI與傳感 點燃“物理AI”革命
智通財經APP獲悉，聚焦於模擬芯片與嵌入式處理解決方案的芯片巨頭——長期以來有着“全球芯片需求晴雨表”稱號的德州儀器(TXN.US)將其實時控制、傳感和電源產品組合與“全球最高市值公司”英偉達(NVDA.US)的先進機器人計算組件、基於以太網架構的傳感以及獨家仿真技術全面結合，爲開發者們提供重大技術支持，幫助他們大規模構建、部署與量產人形機器人等等被稱爲“物理人工智能”(物理AI)的終端設備。從當前媒體報道來看，模擬芯片霸主德州儀器與英偉達的合作有望推動人形機器人智能系統向更高階段邁進，而不是簡單“聯手造機器人”這一表層。他們的最新合作更像是在底層技術棧上構建更完善、更安全、更易規模部署的機器人智能基礎設施，這對行業推進人形機器人商用化具有實質性的助力。隨着市場對於對海量AI推理工作負載與實體執行結合的期待持續升溫，英偉達與德州儀器的合作不僅是芯片與傳感層面的疊加，而是從AI推理、實時感知到底層控制系統的協同構建，是推動人形機器人實現真實世界應用的重要基礎。德州儀器工業自動化和機器人部門總經理喬瓦尼·坎帕內拉(Giovanni Campanella)表示：“德州儀器的全面產品組合彌合了英偉達強大AI計算能力與實際應用之間的鴻溝，使開發者能夠更早地驗證完整的類人形操作系統。”他在聲明中還提到：“這種集成方法將加速產品原型/雛形到商業化人形機器人的進化，確保這些機器人能夠安全地與人類一起工作。”英偉達近期可謂致力於將最前沿人工智能技術推廣到更廣泛領域——比如機器人和自動駕駛車輛等被稱爲“物理人工智能”(物理AI)的終端設備，以繼續推動需求擴張併爲尋求數據中心業務之外的新增長點。根據英偉達CEO黃仁勳的見解，“物理AI”強調讓機器人/自主操作系統在真實世界進行感知、推理並完成一整套行動，而一個由“物理AI”輔助人類文明演變的時代即將到來。“物理AI”強調讓機器人/自主系統在真實世界感知、推理並行動，而這三類能力正是把模型從“只會對話”推進到“能在物理世界幹活”的關鍵工具鏈。德州儀器聯手英偉達，針對機器人智能系統中最難的底層感知+控制+AI推理系統三層協同作爲此次合作的一部分，德州儀器設計了一種傳感融合解決方案，通過將其毫米波雷達技術與英偉達Jetson Thor機器人技術相結合，利用英偉達獨家Holoscan傳感橋實現低延遲的3D感知和安全意識，支持人形機器人技術發展。雙方的這一最新開發成果將在即將於3月16日至19日在加利福尼亞州聖荷西舉辦的萬衆矚目的英偉達GTC活動中展示。英偉達機器人與邊緣AI業務副總裁迪普·塔拉(Deepu Talla)表示：“人形機器人在不可預測環境中的安全運行需要非常強大的計算與處理能力，以同步極度複雜的AI模型、實時傳感數據和電機控制系統。”通過融合高清相機和雷達數據，德州儀器與英偉達的聯合解決方案改善了物體檢測、定位和追蹤技術迭代，同時減少了假陽性/系統誤報，提高了人形機器人的實時決策能力。業界機器人專家普遍認爲現階段距真正具備通用能力的自主人形機器人仍有若干年時間，但在感知、推理、動作協調等層面的系統性進展，是商業化部署的必要前提。德州儀器與英偉達的合作正是推動行業從“算法與仿真驗證”轉向“真實世界安全運行”階段的關鍵步驟，這將非常有助於行業整體提高開發效率、增強系統魯棒性，並最終縮短量產路徑。在機器人研發中，Sim‑to‑Real(仿真到現實)差距一直是最大難題之一——即便AI算法在仿真模型中表現良好，在現實複雜環境下仍可能失效。英偉達Jetson Thor作爲高性能推理平臺，已被多家公司用於機器人應用，而德州儀器的控制與傳感模塊爲這一平臺增加了直接與物理世界交互的能力。兩者的結合將使開發者們能更早、更準確地驗證系統感知、動作與安全性，有效縮短原型驗證週期並降低迭代成本。德州儀器將其實時控制器、感知傳感器(例如毫米波雷達 mmWave)與電源管理技術，與英偉達的高性能機器人計算平臺(Jetson Thor)以及 Holoscan Sensor Bridge相集成，構成了一條從傳感、控制到推理計算的完整鏈路。相比傳統僅靠視覺攝像頭 + GPU推理系統的架構，這種傳感融合方案能夠實現 低延遲的3D感知與安全意識，提升整體機器人對環境的實時理解能力，這是向實際可部署系統邁進的關鍵一環。人形機器人執行任務時，不僅需要複雜的 AI 推理，還必須實時處理sensor fusion、多關節運動控制、邊緣安全決策等，這些功能都需要在極短時間內完成。德州儀器的毫米波雷達與以太網橋接技術能幫助機器人在複雜環境(比如玻璃門、強光/弱光、煙霧與塵埃)下比傳統攝像頭方案更可靠地檢測與追蹤物體，這種硬件感知層的提升爲實際運行打下了堅實基礎。人形機器人超級大浪潮多家總部位於美國的科技公司正在致力於開發高頻段人形機器人。比如馬斯克掌舵的電動汽車、AI與機器人領軍者特斯拉(TSLA.US)正在開發名爲 Optimus 的人形機器人，計劃用於工業和消費類型用途。由微軟(MSFT.US)以及OpenAI支持的Figure AI正在嘗試打造一款能夠處理各種任務的通用類型人形機器人。Figure AI 表示：“這些機器人可以消除不安全和不愉快的工作，最終讓人類社會能夠過上更加幸福和有意義的生活。”波士頓動力(Boston Dynamics)顯然希望其Atlas機器人能夠“徹底改變工業工作環境”。在全球範圍內，從特斯拉Optimus到Figure AI的Helix超級系統，再到其他科技企業的研發努力，都體現出資本與產業對該細分領域的密集佈局。當前行業數據表明，各類人形機器人原型在功能、感知與動作控制方面都取得顯著進展，如雙足平衡、環境感知、多模態決策等特性正在逐步成熟，疊加產業鏈成本與關鍵組件性能持續改善，同時出現了多家技術路線並存的競爭局面，這些都推動了從概念性研究向真實場景試點過渡。這種積極動態說明行業正從“熱點炒作期”邁向真正的技術積累與規模部署階段，儘管距離大規模普及還有時間窗口;市場研究機構預計未來十年內該領域的市場規模將顯著增長，代表性項目如特斯拉的 Optimus 正計劃實現高可靠性和安全性目標，並計劃在未來幾年內推進量產計劃。當下人形機器人研發的核心推動力是AI 感知、決策與運動控制的深度融合，這包括利用大模型理解語言與視覺信息、強化學習優先級決策、以及傳感器融合(如視覺、雷達、力覺)。這類系統不僅能在受控環境中行走，還能執行更高層次任務，例如物流負載搬運、維護檢查或與人類協作的服務性工作。摩根士丹利等機構認爲，這種綜合技術突破是推動商業部署可行性的關鍵。摩根士丹利的分析師們預計，人形機器人市場最終將超過傳統汽車產業，預計到2050年，全球人形機器人市場年度營收規模將突破5萬億美元，屆時人形機器人數量有望超10億臺。然而，加利福尼亞大學伯克利分校的教授和機器人專家肯·戈德堡(Ken Goldberg)在最近的期刊文章中表示，工程師們離製造具有現實技能的人形機器人仍有很長的路要走。戈德堡表示：“我們都非常熟悉ChatGPT，以及它在視覺和語言方面所做的驚人工作，但大多數專業研究人員對這樣的類比非常緊張：即現在我們已經解決了所有這些問題，我們準備解決人形機器人相關的重大問題，它將會在明年發生。我不是說它不會發生，但我說它不會在兩年、五年甚至十年內發生。我們只是想重置預期，以避免創造一個泡沫，最終導致巨大的反響。”
- 2026-03-06 08:23:47
AI燒錢太猛拖垮現金流 甲骨文(ORCL.US)被曝計劃裁員數千人緩解資金壓力
智通財經APP獲悉，甲骨文(ORCL.US)正計劃裁員數千人，此舉是其應對大規模AI數據中心擴張導致現金流緊張的舉措之一。據知情人士透露，此次裁員將波及公司多個部門，最快可能於本月落地。其中兩位人士稱，部分崗位削減，是因爲AI技術普及後，甲骨文預計相關需求將下降。在創始人兼董事長拉里・埃裏森主導下，甲骨文正推進史上最大規模的數據中心建設，爲OpenAI等客戶提供AI算力支持。這家長期以數據庫軟件聞名的企業，過去幾年正加速轉型，大力擴充雲計算業務並聚焦AI領域，意圖與亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)等雲業務巨頭正面競爭。彙編數據顯示，華爾街預測，甲骨文雲業務的數據中心鉅額投入，將在未來數年使其現金流轉爲負值，直至2030年相關支出纔開始產生回報。上月，甲骨文宣佈計劃今年通過發債與配股等方式，融資至多500億美元。知情人士稱，此次計劃中的裁員範圍，將遠超公司常規的漸進式精簡。另有消息稱，甲骨文本週已內部宣佈，將重新評估雲業務大量在招崗位，此舉實際上是在放緩或暫停招聘進程。甲骨文對此不予置評。截至2025年5月底，甲骨文全球員工約16.2萬人。上述人士表示，裁員方案仍在制定中，細節可能會有變動。甲骨文作爲AI雲服務商的初期佈局曾備受投資者追捧，其股價在2024年大漲61%，2025年再漲20%。但隨着成本持續攀升，市場態度轉向悲觀：截至週四收盤，該股較2025年9月高點已暴跌55%。AI業務高昂的前期投入，已引發全科技行業裁員潮，企業紛紛通過減員平衡預算。微軟(MSFT.US)去年因數據中心與AI軟件開發投入激增，裁員約1.5萬人;支付公司Block(XYZ.US)上週也宣佈裁掉近半數員工，聯合創始人傑克·多爾西將此歸因於AI帶來的效率提升。去年9月，甲骨文在文件中披露，正籌劃史上最大規模重組，在截至今年5月的本財年內，相關成本或將高達16億美元，其中包括被裁員工的遣散費，規模遠超以往任何一次重組計劃。甲骨文定於美東時間下週二公佈2026財年第三財季財報。
- 2026-03-06 07:48:09
AI ASIC與SSD需求狂飆! 邁威爾科技(MRVL.US)盡享“AI推理紅利” 營業利潤猛增72%
智通財經APP獲悉，聚焦於大型AI數據中心定製化AI芯片(即AI ASIC)，以及作爲亞馬遜AWS Trainium系列AI ASIC最大規模合作伙伴之一的邁威爾科技(MRVL.US)於北京時間3月6日美股收盤後公佈全線超華爾街預期的業績報告與未來展望。邁威爾最新公佈的無比強勁業績與展望，疊加此前一天更大市場規模的AI ASIC霸主博通(AVGO.US)炸裂式增長的業績數據，可謂共同凸顯出隨着AI推理時代全面來襲，在存儲芯片持續強勁需求、雲端AI推理算力需求激增以及聚焦將AI大模型嵌入企業經營的“微訓練”趨勢之下，性價比更高AI ASIC算力系統對於英偉達近乎90%市場份額的AI芯片壟斷地位發起強有力衝擊。財報數據顯示，邁威爾科技截至1月31日的 2026 財年第四季度營收約 22.2 億美元，創下歷史新高營收數據，實現同比增長超20 %，略高於華爾街分析師們平均預期的約 22.1 億美元。第四財季調整後每股收益(Non‑GAAP EPS)則爲0.80 美元，超出華爾街平均預期的約 0.79 美元，以及上年同期的0.60美元。GAAP準則下的營業利潤實現4.044億美元，意味着同比大幅增長72%，高於華爾街平均預期;同期歸屬於普通股股東的淨利潤約 3.961 億美元，意味着同比大幅增長約 97.9%。其中， 與AI訓練/推理超級系統密切相關聯的數據中心業務爲邁威爾科技足足貢獻約16.5 億美元營收，佔總營收比例約 74%，實現同比增長約 21%，環比則在上一季度強勁基數基礎上增長9%。該公司在業績聲明中強調，其數據中心業務的訂單量正以“創紀錄的速度”增長。公佈財報後，邁威爾科技股價在美股盤後一度暴漲超15%。市場聚焦的業績展望方面，邁威爾CEO預計本財年營收將實現同比增長層面的“進一步加速”。邁威爾科技的管理層給出的2027 財年第一季度營收指引中值約24 億美元，顯著高於分析師們平均預期約 22.7 億美元——要知道該項業績預期自1月底開始谷歌、亞馬遜、英偉達等美國超級科技巨頭們公佈強勁業績以來可謂不斷被上調，即使這樣邁威爾給出的官方展望仍然強於不斷上修後的分析師預期，足以見得全球AI ASIC技術路線的AI算力基礎設施需求究竟有多麼炸裂，邁威爾以及ASIC領域領軍者博通業績仍將處於2024年以來的“英偉達式”炸裂式增長軌跡。該公司給出的Non-GAAP基準下調整後的每股收益區間爲0.74美元至0.84美元，區間中值顯著高於華爾街分析師平均預期，Non-GAAP毛利率預期區間則爲58.25%至59.25%，同樣高於分析師平均預期。在邁威爾科技公佈強勁業績與未來展望的前一天，AI ASIC超級霸主博通公佈的業績數據顯示，博通總營收增至193億美元，意味着同比大幅增長29%，博通表示，在此期間的與AI密切相關聯的營收翻番，達到84億美元，增速遠快於公司此前預期，包括AI ASIC與智能手機射頻芯片等半導體業務營收的Q1半導體解決方案營收高達125.15億美元，同比大幅增長52%。在上述的這份博通業績報告中，最爲重磅的是，博通CEO稱明年圍繞AI ASIC的“AI芯片”相關營收將突破1000億美元。博通最新的與“AI芯片”有關的1000億美元營收目標，既包括與英偉達主導的AI GPU激烈競爭的“AI ASIC算力集羣”營收，也包括AI networking 芯片產品——即高性能以太網交換機芯片營收。因此兩大ASIC領軍者博通與邁威爾業績可謂共同強化了這樣一種“AI ASIC牛市敘事邏輯”：隨着谷歌、亞馬遜以及微軟等雲計算巨頭們紛紛發起“AI算力成本革命”以加速推進AI ASIC滲透規模，推理時代的核心競爭不再只是“峯值算力”，而是每token成本、功耗、內存帶寬利用率、互連效率，以及軟硬件協同後的總擁有成本，在這些核心指標上，面向特定工作負載定製的數據流、編譯器和互連的ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性價比。TIPRANKS彙編的目標價顯示，在華爾街，分析師們對於邁威爾科技的AI芯片與SSD存儲芯片主控業務創收前景可謂極度樂觀——分析師共識評級“強力買入”，未來12個月平均目標股價則高達118美元，意味着股價潛在上行空間高達56%。AI ASIC與SSD存儲主控芯片，攜手驅動邁威爾業績猛增從當前全球AI基建建設超級浪潮的角度來看，邁威爾科技的這份強勁業績主要受益於數據中心基礎設施半導體(尤其是定製AI ASIC / 高性能通信與控制芯片 /數據中心級別eSSD存儲主控制芯片)需求的全面爆發。邁威爾科技近年來的強勁營收增長軌跡在很大程度上來自於數據中心業務，尤其是面向雲計算服務提供商們與超級計算平臺提供的AI ASIC定製化AI芯片、高帶寬網絡芯片、互連解決方案與SSD存儲控制器等產品，這類產品與AI訓練/推理平臺密不可分。其數據中心營收佔比不斷提高，且增長率顯著高於公司整體。邁威爾科技長期以來聚焦於加速更新迭代定製化AI ASIC芯片技術、網絡處理器 (DPUs/NPUs)、SSD主控制器與高帶寬互連產品，這些產品在超大規模AI模型訓練、推理任務以及天量級別數據流存儲與處理中的需求隨着全球AI算力需求指數級擴張而迅速增長。針對超大規模數據中心客戶的定製化硅片設計不再是邊緣業務，而是全球芯片公司的核心增長引擎之一。亞馬遜AWS官方明確將其與邁威爾聯手打造的AI ASIC算力集羣—— Trainium/Inferentia 定位爲面向生成式AI訓練與推理的專用加速器，其中Trainium2相比其AI GPU雲實例給出約30%–40%更優價格性能;而谷歌此前不久也已公開表示，Gemini 2.0 的訓練和推理100%運行在TPU上。這些說明“超大雲計算廠自研商用ASIC承接核心模型訓練/推理”已不再是概念驗證，而是在進入可複製的產業化階段。博通與邁威爾最新公佈的強勁財報足以說明AI ASIC前所未見的強勁增長邏輯正在被“財報級證據”快速確認。席捲全球的生成式AI熱潮加快了雲計算與芯片巨頭們的AI芯片開發進程，它們正爭相爲先進的大型AI數據中心設計速度最快且能效最爲強勁的AI算力基礎設施集羣。博通及其最大競爭對手邁威爾公司主要聚焦於利用自身在高速互聯和芯片IP領域絕對優勢來攜手亞馬遜、谷歌和微軟等雲計算巨頭們共同打造出根據其AI數據中心具體需求量身定製的AI ASIC算力集羣，而這項ASIC業務已經成長爲兩家公司的一項非常重要業務，比如博通聯手谷歌所打造的TPU AI算力集羣就是一種最典型的AI ASIC技術路線。邁威爾強勁業績，疊加全面受益於“存儲超級週期”的三大存儲芯片原廠——三星、SK海力士與美光此前公佈的業績共同凸顯出，高性能存儲控制器 / SSD主控芯片持續成爲“隱性算力”核心驅動力。在大模型訓練/推理體系中，I/O帶寬、持久存儲訪問效率與內存池互聯效率同樣約束整體訓練成本與性能，邁威爾科技的SSD主控芯片、NVMe/CXL緩存控制器以及高帶寬存儲互聯產品線正是波段需求增長的重要組成。這些高度專用控制ASIC雖不像指數級擴張的AI ASIC業務那樣顯眼，但其對超大參數AI模型的數據態處理至關重要，直接推動數據中心層級的系統效率與服務質量。站在半導體與 AI 數據中心基礎設施的交叉分析視角，SSD存儲芯片之所以“完美卡位”AI超級大浪潮，是因爲它同時吃到訓練擴張與推理擴張兩條主線，而且它還是跨平臺、跨架構、跨生態的“通用收費站”。當AI時代從訓練主導轉向推理、Agent、長上下文、檢索增強主導時，系統對容量、帶寬、功耗效率和數據持久層的需求只會更強。AI數據中心極度依賴的存儲系統，從來不只HBM，在摩根大通等機構看來，隨着AI工作負載從訓練向推理轉移，以及HDD在近線存儲領域的供應瓶頸，聚焦於企業級存儲熱層的NVMe eSSD正迎來前所未有的結構性增長。在人工智能數據中心無比強勁需求的推動下，DRAM/NAND系列存儲價格將繼續飆升。法國巴黎銀行(BNP PARIBAS)近日發佈研報稱，DRAM合約價在2026自然年一季度料環比大漲90%，長期以穩健價格曲線著稱的NAND則有望大幅上漲55%，而且二季度將延續自2025年下半年以來的漲價軌跡。法巴銀行對於存儲價格的漲勢判斷並不是孤立觀點。TrendForce最近將2026年第一季度的常規DRAM合約價預期從此前預估的季增55%-60%上修到+90%至+95%(QoQ，即環比基準)、NAND Flash合約價格則大幅上修到+55%至+60% QoQ，並指出北美雲計算廠商們對enterprise SSD(即數據中心企業級SSD，eSSD) 的需求激增，推動其價格在第一日曆季度還將再擴張，有望大漲53%至58% QoQ。隨着AI推理大浪潮席捲全球，屬於AI ASIC的黃金時代到來邁威爾科技的首席執行官馬特·墨菲在業績聲明中表示，這家定製化芯片設計巨頭在2026財年贏得的客戶定製芯片設計訂單數量創下紀錄，他預計這種情況還將繼續。墨菲表示，由於“數據中心業務持續強勁增長”，預計本財年總體營收將實現同比增長“進一步加速”。他還補充表示，數據中心業務的預訂量正以“創紀錄的速度”加速增長。英偉達AI GPU幾乎壟斷的AI訓練側需要更加強大的AI算力集羣通用性以及整個算力體系的快速迭代能力，而AI推理側則在前沿AI技術規模化落地後更看重單位token成本、延遲與能效。比如谷歌明確把Ironwood定位爲“爲AI推理時代而生”的TPU代際，並強調性能/能效/算力集羣性價比與可擴展性。不過亞馬遜最新的行動證明了AI ASIC可能具備訓練大模型的強大潛力。AI ASIC算力體系無疑會在中長期持續削弱英偉達的壟斷溢價與部分市場份額，而不是線性取代GPU體系，根本的底層原因在於，推理時代的核心競爭不再只是“峯值算力”，而是每token成本、功耗、內存帶寬利用率、互連效率，以及軟硬件協同後的總擁有成本。在這類指標上，面向特定工作負載定製的數據流、編譯器和互連的ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性價比。未來AI數據中心更可能發生的是：前沿訓練和廣義雲算力繼續由 GPU 主導，超大規模內部推理、Agent 工作流和固定高頻負載則加速轉向 ASIC，數據中心進入真正的異構算力時代。前沿訓練時代，AI領域最需要的是通用性、軟件成熟度、快速適配新模型結構，所以GPU天然佔優;但當行業開始從“訓練稀缺”走向“推理規模化、Agent化、長上下文、低時延”時，核心KPI會從“最高峯值算力”全面轉向每token成本、每瓦吞吐、系統級 TCO。這正是 hyperscalers(雲計算超級巨頭們)ASIC集體加速的根本原因。比如，谷歌把 Ironwood TPU 明確定義爲面向“推理時代”的最佳算力集羣，並可擴展到9,216顆芯片;微軟把新推出的AI ASIC Maia 200 直接定位爲面向雲計算推理領域的加速器，並聲稱較其現有最新一代硬件實現 30%更強勁的performance per dollar;AWS則把 Trainium3 定義爲追求“最佳token經濟學”的芯片，主打4倍以上能效提升，共同說明隨着雲計算巨頭們發起“AI算力成本革命”以推進AI ASIC滲透規模，市場對於英偉達增長前景的擔憂是正確的。
- 2026-03-06 07:25:54
“付費會員”模式顯威力！好市多(COST.US)Q2利潤超預期，銷售額逆市增長
智通財經APP獲悉，好市多(COST.US)季度利潤增長超出預期，顯示這家大型零售商正從持續的銷售增長中獲益。財報顯示，好市多第二季度，營收達 696 億美元，同比增長 9.2%，超出預期 2.8 億美元；調整後每股收益爲4.58美元，比平均預期高出3美分。該季度會員費總收入達13.6億美元，超出市場預期。截至2月15日的季度，同店銷售額增長7.4%，高於市場普遍預期的6.7%。該季度平均客單價增長4.2%，客流量增長3.1%。這家大型零售商表示，美國同店銷售額增長5.9%(高於市場普遍預期的5.7%)。剔除汽油價格和匯率波動的影響後，美國同店銷售額增長6.4%，整體增長6.7%。這兩項數據均超出分析師的普遍預期。憑藉大包裝規格和獨特的商品選擇，好市多吸引了注重性價比的消費者——尤其是可支配收入更高的羣體，從而贏得了市場份額。該零售商還擴展了電子商務和配送服務，併爲高級會員增設了專屬購物時段。根據公司文件，本季度其全球和美國市場的會員續卡率略低於去年同期，與前一季度基本持平。黃金、珠寶、玩具和小型電子產品是本期最暢銷的品類。好市多在全世界擁有800多家門店，其不斷變換的商品種類(包括從龍舌蘭酒到巧克力派無所不包的科克蘭自有品牌)贏得了消費者的青睞。購物者需支付年度會員費，且通常屬於較富裕羣體——這正是當前美國消費支出的主力軍。好市多一直在電商領域努力追趕，其數字銷售增速已超過整體銷售增速。最近一個季度，好市多電子商務銷售額增長近22%，超出平均預期。該零售商正與Instacart等第三方配送公司合作，同時擴展蛋糕配送和熟食拼盤等服務。這有助於吸引年輕消費者，不過該羣體的會員續費率低於其他客羣。有望獲得關稅退款美國國際貿易法院週三裁定，美國海關與邊境保護局必須退還此前依據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)徵收的關稅，此案由汽車零部件製造商Atmus Filtration Technologies(ATMU.US)提起。該裁決被認爲可能加快向過去一年繳納相關關稅的企業退稅進程，從大型零售商好市多(COST.US)、物流巨頭聯邦快遞(FDX.US)，到衆多因進口成本上升而承壓的小型企業，都可能從中受益。這一決定是在美國最高法院此前裁定特朗普政府依據IEEPA徵收的大部分關稅不合法之後作出的。最高法院當時將是否退稅的問題交由擁有專屬管轄權的美國國際貿易法院處理。特朗普政府此前對該裁決表示不滿，並在尋找新的法律路徑繼續對進口商品徵收關稅。政府方面曾表示，如果被迫退還已經徵收的關稅，執行過程將“極其複雜”。作出此次裁決的法官Richard Eaton表示，與IEEPA關稅退款相關的案件將由其一人審理。Cato Institute經濟政策副總裁Scott Lincicome形容法官的指令“簡單得令人驚訝”，即向所有進口商退款，而且要儘快完成。他指出，這一裁定對市場而言“相當於一枚重磅炸彈”。國際貿易律師Doug Jacobson表示，該命令意味着自去年4月底以來繳納的IEEPA關稅都應被退還。根據賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型的估算，美國海關此前已通過IEEPA關稅徵收約1750億美元，這些資金如今需要連同利息一併退還給進口商。該裁決意味着進口商無需逐一提起訴訟即可獲得退款。此前，包括好市多、聯邦快遞、豐田汽車(TM.US)等在內的企業已就關稅問題提起法律訴訟。Jacobson表示，國際貿易法院目前積壓的2000多起相關案件預計將因這一裁定而統一解決。Lincicome稱，這對許多沒有資源打官司的小企業而言是“一次勝利”。理想情況下，美國海關與邊境保護局可以通過其已經數字化的報關係統自動向企業退還關稅。業內人士認爲，如果政府選擇快速執行，企業可能在數月內收到退款。不過，一些法律專家預計政府可能會嘗試延緩執行。曾任美國貿易代表辦公室官員、現任King & Spalding合夥人的Ryan Majerus表示，政府可能申請暫緩執行或延長實施期限。Lincicome也認爲，政府可能通過上訴或加強報關審查等方式拖延退款進程。在另一份提交給法院的文件中，美國政府已確認將對退款支付利息。Cato Institute本週發佈的一份報告估算，如果政府延遲退款，每拖延一個月，利息成本可能增加約7億美元。
- 2026-03-06 06:13:47
隔夜美股 | 三大指數下跌 道指跌近800點 博通(AVGO.US)漲4.8%
智通財經APP獲悉，週四，三大指數下跌，道指跌近800點。由於伊朗戰爭持續，美國國債收益率週四連續第四日上升，這加劇了市場對通脹及其對美聯儲政策影響的擔憂。【美股】截至收盤，道指跌784.67點，跌幅爲1.61%，報47954.74點；納指跌58.50點，跌幅爲0.26%，報22748.99點；標普500指數跌38.82點，跌幅爲0.57%，報6830.68點。西南航空(LUV.US)跌6.8%，閃迪(SNDK.US)跌5.5%，博通(AVGO.US)在公佈最新業績後漲4.8%。納斯達克中國金龍指數收跌1.4%。【歐股】德國DAX30指數跌416.98點，跌幅1.72%，報23799.28點；英國富時100指數跌154.76點，跌幅1.46%，報10412.89點；法國CAC40指數跌121.93點，跌幅1.49%，報8045.80點；歐洲斯托克50指數跌89.42點，跌幅1.52%，報5781.50點；西班牙IBEX35指數跌271.33點，跌幅1.55%，報17219.87點；意大利富時MIB指數跌694.38點，跌幅1.53%，報44642.50點。【亞洲股市】日經225指數漲1.9%，韓國KOSPI指數漲9.63%，印尼雅加達綜合指數漲1.76%。【加密貨幣】比特幣跌超1.9%，報71258.1美元；以太坊跌超2%，報2082.44美元。【原油】國際油價5日大幅上漲。截至當天收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格上漲6.35美元，收於每桶81.01美元，漲幅爲8.51%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲4.01美元，收於每桶85.41美元，漲幅爲4.93%。【美元指數】衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天上漲0.56%，在匯市尾市收於99.316。截至紐約匯市尾市，1歐元兌換1.1583美元，低於前一交易日的1.1625美元；1英鎊兌換1.3328美元，低於前一交易日的1.3351美元。1美元兌換157.77日元，高於前一交易日的157.15日元；1美元兌換0.7827瑞士法郎，高於前一交易日的0.7800瑞士法郎；1美元兌換1.3697加元，高於前一交易日的1.3669加元；1美元兌換9.2657瑞典克朗，高於前一交易日的9.1761瑞典克朗。【金屬】現貨黃金跌1.09%，報5083.37美元。現貨白銀報82.323美元。【宏觀消息】裁員驟降與初請走平雙重印證 美勞動力市場正築底企穩。上週美國初請失業金人數幾乎保持不變，同時2月份裁員人數大幅下降，這與勞動力市場的穩健態勢相符。數據表明，勞動力市場在去年受挫後正重新站穩腳跟。經濟學家認爲，去年的波動源於特朗普依據一項旨在應對國家緊急狀態的法律所實施的廣泛關稅帶來的不確定性。美聯儲週三發佈的“褐皮書”報告也稱，最近幾周就業水平“總體穩定，12個轄區中有7個報告招聘情況沒有變化”。報告指出，“多個轄區的聯繫人將非勞動力投入成本上升、需求走弱或整體經濟狀況的不確定性，列爲就業水平持平或下降的原因”。經濟學家樂觀地認爲，隨着減稅政策刺激需求，勞動力市場今年將重拾增長勢頭。特朗普新關稅再遭法律挑戰 多州擬聯合起訴。據報道，特朗普總統最新一輪全球進口商品關稅面臨着重大法律挑戰。此前，最高法院於上月否決了他依據《國際緊急經濟權力法》實施的大部分關稅。紐約州和俄勒岡州的總檢察長週四表示，由多個州組成的團體正計劃就特朗普於2月24日生效的10%進口商品關稅提起聯合訴訟。特朗普的新關稅依據的是《1974年貿易法》第122條。該法規此前從未被用於徵收關稅，但它允許總統爲應對嚴重的“國際收支”赤字而實施臨時性關稅。各州總檢察長表示，根據第122條的規定，特朗普爲新關稅提供的理由，即美國貿易逆差，是不恰當的。他們認爲，美國不再存在國際收支問題，因爲這類問題只可能發生在固定匯率體系下（如金本位制），而美國在幾十年前就已拋棄了該體系。美國擬設新芯片出口框架：想買芯片需先對美投資。一份文件顯示，美國官員正在討論針對人工智能芯片出口制定新的監管框架，並正在考慮要求外國國家在獲得大量芯片出口許可時，必須投資美國的人工智能數據中心或提供安全保障。美國考慮將尋求美國人工智能芯片的國家設立四個等級，獲取超過20萬塊美國人工智能芯片可能需要投資於美國的人工智能數據中心或加強安全措施。這些規則尚未最終確定，且可能會有所變動。這是自特朗普政府撤銷其前任政府的“人工智能擴散規則”以來，首次嘗試對向美國盟友和合作夥伴供應人工智能芯片的行爲進行規範。OpenAI發佈旗艦模型GPT-5.4 助力專業金融工作流程。OpenAI推出新的旗艦人工智能模型GPT-5.4及一套面向金融服務的工具，旨在更高效地處理辦公工作。OpenAI週四表示，新模型GPT-5.4在生成電子表格、文檔和演示文稿等任務上更爲出色，並且與用戶的互動往返次數更少。此外，該模型在使用網頁獲取複雜問題答案方面也有所提升，例如能夠從多個來源蒐集信息、進行分析並生成迴應。公司還宣佈推出一套新工具，幫助專業人士優化財務分析、投資備忘錄及其他工作流程。該產品可連接來自FactSet Research Systems Inc.和Third Bridge等金融數據及研究公司的ChatGPT應用。OpenAI表示，用戶還可以直接在Microsoft Excel和Google Sheets中使用ChatGPT來製作和分析財務模型。世界黃金協會：2月全球黃金ETF淨流入53億美元。世界黃金協會：2月全球黃金ETF淨流入53億美元，實現連續第九個月資金流入，並創下有史以來最強勁的年度開局。由於金價持續上漲推高估值，全球黃金資產管理總規模（AUM）攀升至7010億美元的歷史新高，全球持倉量達到4171噸。北美和亞洲地區是資金流入的主要驅動力，而歐洲受1月下旬拋售潮的影響，在月初出現了資金流出。全球日均交易量降至4780億美元，但仍遠高於2025年的水平。【個股消息】甲骨文(ORCL.US)計劃裁減數千名員工 以應對AI發展導致的資金短缺。據報道，甲骨文計劃裁減數千名員工，以應對AI數據中心大規模擴張所引發的資金緊張。據知情人士透露，此次裁員將影響公司各個部門，並可能最快於本月實施。其中兩位知情人士表示，部分裁員將針對那些公司預計因人工智能發展而減少需求的職位類別。機構彙編數據顯示，華爾街預計，甲骨文雲計算部門的數據中心支出將使甲骨文的現金流在未來幾年內持續爲負，預計要到2030年才能開始產生回報。上個月，甲骨文表示計劃在今年通過發行債券和股票相結合的方式籌集至多500億美元資金。美國擬將AI芯片出口管制擴展至全球 英偉達(NVDA.US)、AMD(AMD.US)等公司出口需獲許可。據媒體援引知情人士透露，美國官員已起草法規草案，擬限制全球範圍內未經美國批准的人工智能芯片發貨，法案將賦予華盛頓廣泛的權力，以決定其他國家是否能夠以及以何種條件建設用於訓練和運行人工智能模型的設施。擬議法規將要求企業向美國申請許可，才能出口幾乎所有英偉達和AMD等公司生產的人工智能加速器。這將使目前覆蓋約40個國家的管制措施擴展至全球範圍。特朗普總統一再表示，他希望世界使用美國的人工智能，而該草案的目的並非禁止英偉達的出口。相反，這項法規將把美國政府設定爲人工智能行業的“守門人”：企業（在某些情況下，也包括其所在國政府）必須獲得美國商務部的批准，才能購買加速器。
- 2026-03-06 06:03:46
美股異動 | 關稅成本與運營支出拖累股價 維多利亞的祕密(VSCO.US)Q4業績超預期仍跌12.16%
智通財經APP獲悉，週四，維多利亞的祕密(VSCO.US)股價顯著下挫，收盤下跌12.16%，報52.7美元，儘管公司公佈的最新財報整體表現強勁。市場對關稅成本上升、與Adore Me收購相關的費用以及運營支出增加的擔憂，成爲拖累股價的主要因素。公司公佈的2025財年第四季度業績顯示，營收和利潤均超出華爾街預期。報告期內，維多利亞的祕密實現銷售額22.7億美元，同比增長8%，高於分析師預期的22.3億美元；調整後每股收益爲2.77美元，同樣高於市場預期的2.52美元。不過，公司季度淨利潤爲 1.84億美元，較上年同期的1.93億美元有所下降。從運營表現來看，公司多個核心業務出現改善。首席執行官Hillary Super表示，維密核心文胸業務四年來首次恢復增長，旗下PINK品牌錄得十年來最佳增長表現，同時公司整體市場份額有所提升。報告期內，同店銷售增長8%，明顯高於市場此前預期的5.6%。公司還給出了高於市場預期的業績指引。維多利亞的祕密預計2026財年全年銷售額將在68.5億至69.5億美元之間，同比增長約5%至6%，高於分析師預計的67.7億美元。對於當前季度，公司預計銷售額14.9億至15.3億美元，同比增長10%至13%，同樣超出市場預期。儘管業績表現亮眼，多重成本壓力令投資者保持謹慎。公司預計2026年將新增約1.6億美元關稅成本，雖然計劃通過提價、促銷以及與供應商協商成本等方式對衝，預計仍將帶來 約4000萬美元的淨影響。此外，公司還面臨2022年收購在線內衣品牌Adore Me帶來的財務壓力。最新季度中，公司錄得1.196億美元的商譽減值損失，以及 3630萬美元的履約中心重組費用。同時，公司正在對隨該交易獲得的DailyLook服裝訂閱業務進行戰略評估，以便更加聚焦核心品牌業務。運營成本方面也在上升。公司預計第一財季銷售、管理及行政費用率將升至33%，略高於去年同期，主要由於增加門店員工投入。同時，公司今年還計劃 加大營銷投入，此前與韓國K-pop組合TWICE合作的情人節營銷活動取得創紀錄效果。維多利亞的祕密首席財務官Scott Sekella在財報電話會議上表示，公司正進入2026財年時保持增長動能，但宏觀環境仍存在不確定性，公司將繼續在控制成本的同時加大產品創新和品牌建設投入。
