- 2026-01-29 14:24:47
港股異動 | 歌禮制藥-B(01672)午後漲超4% 公司啓動糖尿病藥物ASC30 II期臨牀試驗患者給藥
智通財經APP獲悉，歌禮制藥-B(01672)午後漲超4%，截至發稿，漲3.85%，報13.76港元，成交額1218.55萬港元。消息面上，歌禮制藥發佈公告，其口服小分子胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑ASC30用於治療2型糖尿病的美國II期臨牀試驗已完成首例患者給藥。計劃在美國多中心招募約100名2型糖尿病患者。公司計劃在2026年第三季度公佈這項爲期13周的II期研究的主要數據。歌禮制藥創始人、董事長兼首席執行官吳勁梓博士表示："將ASC30的臨牀開發擴展至龐大的糖尿病治療市場，是符合邏輯的下一步。這爲我們提供了另一個機會，來展現ASC30作爲每日一次口服治療方案，其潛在的最佳同類藥物特性。我們期待在2026年第三季度分享針對糖尿病患者的II期研究主要數據。"
- 2026-01-29 14:24:31
大和：市場偏好由AI轉向週期性行業 料農曆新年後逐漸轉向與刺激政策相關板塊
智通財經APP獲悉，大和發佈研報稱，去年第四季互惠基金對香港市場的興趣略有降溫，有色金屬與金融板塊在上季獲得強勁資金流入。該行指2025年底，股票型與混合型互惠基金分散了持股結構。前50大重倉股佔總股票投資的比重由25.8%降至25.1%。雖然前十大重倉股的比重由12.4%升至12.9%，但該行認爲這主要源於股價上漲，而非基金加倉。事實上，基金經理在過去三個月減持了部分“熱門股”，如寧德時代(300750.SZ)、中際旭創(300308.SZ) 、立訊精密(002475.SZ) 。大和表示在過去三次季度回顧中曾指出基金對港股的興趣上升，但此趨勢在最近幾個月暫時逆轉。基金重倉股中港股佔比由高峯的17.8%降至16.3%。於基金前十大重倉股中，騰訊控股(00700)與阿里巴巴-W(09988)在去年第四季分別排名第6位與第9位，較2025年第三季的第5位與第6位有所下滑。受全球金屬行情推動，中國互惠基金在去年第四季大幅加碼有色金屬股(按季升1.7個百分點)，主要買入雲鋁(000807.SZ) 、藏格礦業(000408.SZ)、中礦資源(002738.SZ)。隨着市場偏好由AI轉向週期性行業，基金經理亦看好銀行(+0.7個分點)與多元金融(+0.8個百分點)，其中興業銀行(601166.SH)與工商銀行(601398.SH)在期內獲得強勁資金流入。爲了支持上述加倉，基金在上季顯著減持醫藥生物股(-1.7個百分點)、電力設備股(-0.9個百分點)及零售股(-0.6個百分點)。就2026年第一季度展望，大和指隨着季節性“獲利了結”(profit-taking)結束，預期互惠基金在2026年第一季度將更具風險承受能力，人工智能(如應用與內存)及金屬在短期內仍是重點投資主題，但該行認爲投資者的興趣可能在農曆新年假期後逐漸轉向與刺激政策相關的板塊。年初至今南向資金流已加速，但1月份的規模仍遠低於2025年10月或11月。
- 2026-01-29 14:18:24
攜手字節共創AIGC新業態，網龍(00777)釋放生態價值迎重估機遇
近日，網龍(00777)與字節跳動旗下的火山引擎簽署AI生態合作與創新合作框架協議，雙方將共同構築技術+資源+生態的深度合作壁壘，規模化生產新一代AIGC教育資源，打造全球共創共享的創新教育生態。這將結合網龍與火山在各自領域的專業優勢，推動雙方的長期發展佈局及戰略合作。近年以來，網龍持續向AIGC業態轉型，此次重磅合作再度獲得資本市場的聚焦，足以引起外界想要“探索”本次合作奧祕的興趣。攜手火山引擎，打造AI教育核心價值鏈條隨着近年AIGC技術正在垂直行業落地加速，教育領域 “技術缺口”與“內容剛需”的矛盾開始變得尤爲凸顯：多數教育企業缺乏頂尖AI算力與大模型研發能力，同時全球教育體系對個性化、規模化的高質量教育資源需求正在持續攀升。在此背景下，網龍與火山引擎作爲AI教育與AI算力的兩大領袖級企業共同爲這一行業命題給出了有力的“答卷”。網龍作爲全球AI教育領域的領軍者，擁有海量教育場景數據、成熟產品生態及覆蓋126國的全球院校合作網絡，通過自研的AI生產中心正在規模化產出AIGC內容。而火山引擎作爲字節跳動旗下的雲與AI服務平臺，依託字節內部超50個業務場景打磨的豆包大模型，以及海量業務積累的算力資源、技術工程能力，能爲垂直領域提供領先的技術基礎設施。智通財經APP瞭解到，本次合作涵蓋聯合技術創新、生態資源共創、商業應用賦能及品牌行業引領四大維度，雙方將建立長期深度的合作伙伴關係，這也標誌着火山引擎高度認可網龍在全球數字教育領域的領先地位，及其海量教育場景數據、成熟教育產品生態與全球院校合作網絡的稀缺價值。從雙向賦能的角度來看，火山引擎以其頂尖的AI技術與網龍深厚的教育行業認知密切結合，助力網龍研發、訓練並迭代適用於教學、評估、管理、創作等全場景的教育垂直領域大模型，打造行業標杆。同時，雙方將在算力、算法、數據等層面持續加大投入，規模化開發高質量的AIGC課程、實訓項目、數字資產等教育資源，構建開放的智能教育內容新生態。可以看到，網龍與火山引擎將形成互補“合力”，“教育場景資源”與“AI技術能力”的深度綁定，既是網龍推進AIGC戰略升級的需要，也是火山引擎拓展垂直行業落地場景、釋放技術價值的關鍵佈局。與此同時，未來的方向也逐漸明晰：網龍與火山引擎的合作成果將應用於智慧校園、師資培訓、產業人才培養等商業化場景，實現技術價值與商業價值的閉環。因雙方“技術+場景”的深度結合，AIGC教育內容的生產效率與成本將得到顯著優化，釋放規模效應，爲全球教育體系帶來更具性價比與可持續性的解決方案，從而極大地打開了網龍未來的發展和想象空間。網龍AIGC戰略覆蓋全局，即將迎來估值重估站在當下時點，人工智能已成爲全球科技競爭的制高點，更是我國推動產業升級與經濟高質量發展，實現新質生產力轉型的關鍵驅動力，自去年以來國家級的支持政策密集推出，國內各地也積極出臺AI產業鼓勵舉措，爲網龍的“遊戲、教育”兩大主流應用賽道以及AI+產業帶來良好的擴張環境。此前，網龍就以“全面擁抱AI”爲核心戰略全面覆蓋教育、娛樂、文化多賽道，今年開年又吹響了“馬上AI”的加速執行號角：教育領域，AI生產中心以碎片化節點+專家系統爲核心架構，形成穩定可複製的AIGC教育內容生產能力，未來將在國內拓展商業化場景，海外則與Open-Q生態深度融合;娛樂領域，實現旗艦IP交互式內容全流程AI化，中長期將發力AI原生遊戲，進一步打開收入增長空間;文化領域，網龍投資的帥庫網絡等企業及動漫IP也正在積極擁抱AIGC所帶來的戰略賦能;未來網龍還計劃在AIGC漫劇、AI/VR網絡表演等新業態挖掘投資機會。此次與火山引擎的合作將進一步賦能這些業務板塊，通過AI算力與AIGC垂直模型的技術加持，拓展網龍系企業羣的能力邊界。爲更好打造AIGC多業態的護城河，網龍還於近期成爲了全球頂尖數字引擎企業Epic Games的生態合作伙伴，旗下數字教育小鎮獲批全國第二家官方授權虛幻引擎培訓中心。未來，網龍將依託於火山引擎的AI技術與虛幻引擎的3D視覺、性能優勢，持續提升AIGC教育內容的體驗感與實用性，推動全球教育生態向"更有效、更高效、更具體驗感"升級。除主業外，網龍還通過多元佈局不斷強化生態競爭力：香港子公司創奇思與中科聞歌簽訂合作協議，成爲中科聞歌於境外市場的唯一獨家出海平臺與商業化夥伴。目前雙方已合作開發多款AI大模型產品，助力公司搶佔AI大模型出海先機。美國子公司Mynd.ai已陸續整合Merlyn Mind，Augment Me等前沿教育AI應用，爲AI+SAAS業態快速擴張打下堅實基礎。網龍還投資入股了AI眼鏡的頭部品牌ROKID，預計也將獲得豐厚的投資回報。可以預期的是，此次合作將從多重維度重塑網龍的價值邏輯，爲其帶來業績與估值的雙重提升。在業績層面，網龍的增長確定性持續強化：其一，AIGC技術將大幅提升其教育內容生產效率、降低生成成本，推動毛利率不斷提升;其二，依託火山引擎背後的字節生態流量，網龍的AIGC教育內容或可通過多種方式實現商業化落地，帶來超預期的增量收入;其三，藉助網龍旗下Mynd.ai的全球渠道，AI教育解決方案收入有望實現突破。在估值層面，此次合作以“技術+場景”融合樹立AI教育行業標杆，改變資本市場此前聚焦“技術研發投入”的單一估值導向，未來將更傾向於給具備場景落地能力、商業變現效率的企業賦予估值溢價。藉此契機，網龍的估值邏輯有望從傳統的“遊戲+教育公司”轉向“具備稀缺教育場景的AI生態型公司”，從而推動其各項業務，尤其是教育業務板塊的價值重估。而隨着估值邏輯切換至“AI+教育”賽道，網龍有望吸引更多港股科技板塊資金關注，疊加字節生態背書所帶來的風險偏好提升，公司股價具備顯著的估值上行空間。綜合而言，網龍與火山引擎的合作，是AIGC技術從通用能力向垂直場景價值轉化的關鍵實踐，通過“技術底座+場景資源+生態流量”的三重綁定，網龍將構建可持續的AIGC生態閉環。未來，隨着合作事項不斷推動與落地，網龍的生態價值將被持續驗證，其極爲有望成爲港股AI板塊的核心價值錨點，在“技術落地+商業變現”的驅動下迎來結構性機會。
- 2026-01-29 14:13:20
中原按揭：年內港元拆息料有所回落 多重利好因素鞏固香港樓市處於上升軌道
智通財經APP獲悉，美聯儲凌晨宣佈今年首次議息結果，維持聯邦基金利率於3.5%至3.75%不變，符合市場預期。具指標性的匯豐銀行宣佈維持最優惠利率(P)於5%不變，預料其他銀行將陸續跟隨。中原按揭董事總經理王美鳳表示，香港最優惠利率P已返回加息前最低水平，一般活期存息亦已返回零水平，銀行基本上不會單邊減P的情況下相信減P週期已完成，料今年最優惠利率P維持現有處於最低水平，P不變但年內港元拆息HIBOR有機會有所回落。5月份美國即將有新美聯儲主席上任，值得留意繼任者是否推動偏向較寬鬆政策延續減息，但預期今年美息仍有下調空間，美息續降有利香港拆息進一步回落，雖然拆息回落步伐料溫和，香港以H按爲主流的實際按息仍會處於封頂息水平3.25%一段時間，但年內拆息將有所回落有利銀行紓緩資金成本，在今年樓市向好銀行按揭取態積極時期，拆息回落有利推動銀行增加按揭優惠。王美鳳又指，息率不變下，目前按息主要維持於3.25%，較2024年9月減息週期前的4.125%已累積回落0.875%，現水平已低於30年平均按息(約3.78%)，月供減幅達一成，對置業及供樓人士而言，供樓負擔已大幅紓緩。按照現時市場H按計劃(H+1.3%; 封頂息P-1.75% P:5%)，倘若1個月拆息跌至低於1.95%，按息便會跌穿封頂息而進一步下降。去年9月美國重啓減息，至年底減息共三次，香港1個月拆息由去年10月平均達3.5%降至今年1月份暫時平均爲2.78%，今日爲2.65%，港元拆息已有所回落但與1.95%仍有距離，除非香港資金流向出現變化，否則需待美息下跌推動港元拆息進一步回落。王美鳳另指，基於美國在本次減息週期已累減2%，美息已返回現爲3%多中性水平，加上近月美國經濟數字較穩定，故此一如去年底美聯儲已表明會先暫緩減息步伐，而未來息率調整取決於經濟就業及通脹數據。然而，留意鮑威爾主席任期於今年5月屆滿後，繼任者是否推動偏向寬鬆政策支持延續減息; 觀乎美國經濟形勢，預期美國今年仍會進一步減息，美息年內仍有下調空間。樓巿方面，王美鳳料今年樓市發展持續向好，目前樓宇的平均租金回報達3.5%，高於按息3.25%，樓價追落後回升潛力亦大，加上股市繼續造好帶動套股換樓尋求穩定回報意欲亦增，這些利好因素在今年延續，料可繼續推動樓市交投，並鞏固樓市處於上升軌道。
- 2026-01-29 14:11:18
港股異動 | 內險股震盪走高 保險開門紅銷售火熱 居民挪儲或帶動NBV強勁增長
智通財經APP獲悉，內險股震盪走高，截至發稿，新華保險(01336)漲3.48%，報65.4港元；中國太保(02601)漲3.48%，報39.9港元；中國平安(02318)漲3.03%，報73.1港元；中國人壽(02628)漲1.02%，報35.54港元。消息面上，2026年以來，銀行超50萬億元的天量高息定期存款到期，資金流向成爲市場熱議的話題。東海證券指，受存款搬家催化，以及權益市場提振帶動分紅險保險競爭力提升，2026保險“開門紅”銷售火熱，頭部險企新單保費增速亮眼。該行預計，在居民穩健理財需求持續釋放、銀保渠道產能進一步兌現的支撐下，“開門紅”期間行業整體保費規模將保持高增態勢，頭部險企憑藉渠道與產品優勢，保費增長動能將持續領先行業。華創證券指出，着眼短期，預計上市險企2025年業績預增可期，或主要受投資端業績驅動。把握中期，2026年上半年基數壓力相對較小，權益市場活躍+負債端欣欣向榮，有望驅動業績超預期。放眼長遠，當前長端利率企穩趨勢明顯，利差損壓力大幅減輕，該行認爲PEV估值或有望向1x修復，居民挪儲或帶動NBV強勁增長，或驅動部分優質龍頭險企PEV估值提升至1x以上。
- 2026-01-29 14:10:26
港股異動 | 芯片股午後跌幅擴大 華虹半導體(01347)跌超5% 中芯國際(00981)跌超3%
智通財經APP獲悉，芯片股午後跌幅擴大，截至發稿，華虹半導體(01347)跌4.89%，報116.7港元；ASMPT(00522)跌4.84%，報104.2港元；中芯國際(00981)跌3.28%，報76.7港元；上海復旦(01385)跌0.78%，報50.75港元。消息面上，英偉達創始人兼CEO黃仁勳近日訪華，有市場傳聞稱，H200芯片入華獲批。有分析指出，短期來看，H200的到來可以解決國內AI產業高端計算資源短缺痛點，推動大模型開發加速，促進AI應用迭代；長期來看，AI芯片國產替代的邏輯未變。第一上海發佈研報稱，H200放開對國產算力產業鏈影響非常有限，主要原因包括H200主要場景在訓練，而國產算力主要場景集中於中小模型、垂直模型訓練，以及推理應用場景，兩者應用場景重疊度不高，2026年國產算力迎來換代，新一代產品算力對標H100，H200在推理場景的性價比不高。此外國產算力往超節點方向發展，帶動國產算力性價比進一步提升。
- 2026-01-29 14:10:17
小摩：上調新東方-S(09901)目標價至55港元 重回增長軌道建議增持
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱， 重申新東方-S(09901)“增持”評級及首選股份地位，目標價由53港元升至55港元。新東方2026財年第二財季業績好於預期，並上調指引，這是兩年來的首次。管理層的樂觀態度促使該行將2026財年至2027財年的經營利潤預測上調7%。該行指出，新東方已重新回到“優質複合增長”軌道，有望持續實現業績超預期及指引上調。不過，該行認爲市場仍未充分了解到其盈利潛力及複利效應。公司每股盈利的年均複合增長率逾15%，支持其估值重估。同時，投資者亦可獲得每年超過5%的資本回報，背後由56億美元淨現金支持。
- 2026-01-29 13:56:54
大摩：下調中資電訊股評級至“中性” 過去多年上升週期的驅動因素已結束
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，大中華電信營運商的行業Beta值已大致過去，因此將行業評級由“吸引”下調至“中性”(In-Line)。互聯網數據中心的前景依然強勁，未來可能出現供給端的緩解。根據該行經濟團隊的預測，內地2026年將持續面臨通縮，十年期國債收益率觸底，人民幣匯率走強。美國在2026年上半年將進一步降息，該行將大中華電信營運商評級下調至“中性”。該行指，中資電訊商多年的上升週期驅動因素——包括監管放鬆、競爭減弱、雲業務份額提升及股東回報的基本面素已經過去。宏觀環境與通縮持續壓力影響移動業務，而人工智能尚不足以推動業務收入增長。該行將中資電訊股H股評級下調至“與大市同步”(EW)，偏好固網多於移動，並偏好H股多於A股，因爲人民幣走強以及A股溢價可能收窄。大摩指，內地通縮格局是傳統電信業ARPU增長的主要阻力，對公司利潤、現金流的強調，可能抑制新業務收入的增長，這一情況在2025年已經得到驗證，料2026年也呈現類似趨勢。儘管2025年第一季度出現了DeepSeek，但由於收入規模有限以及政府端採用速度較慢，該行認爲中資電信商收入的上行空間有限。該行預測行業服務收入在2026年將增長1.7%(略高於2025年的0.9%)，總淨利潤增長3%，主要由效率提升推動。該行認爲國企/政府的AI採用可能成爲三大電信商(中國移動(00941)、中國電信(00728)和中國聯通(00762))的潛在上行催化劑。該行指中資電訊股獲重估的驅動因素有限：(1)中國收益率不太可能進一步下行; (2)增長顯著放緩至低個位數的利潤增長，派息比率提升的空間也縮窄。該行預期中資電訊H股在2026年的目標股息率爲6-7%，並繼續偏好排序：中國電信>聯通>中國移動。
- 2026-01-29 13:51:26
港股異動 | 安踏體育(02020)午後漲超3% 安踏擬斥15億歐元收購Puma股權 小摩稱不影響股息政策
智通財經APP獲悉，安踏體育(02020)午後漲超3%，截至發稿，漲3.18%，報79.45港元，成交額9.58億港元。消息面上，安踏體育擬擬以15億歐元(約123億元人民幣)收購德國運動品牌PUMA 29.06%股權，交易完成後將成爲其最大股東。小摩認爲，考慮Puma的品牌歷史、在足球及跑步等專業運動領域的優勢，以及其歐洲、拉美等國際市場佈局，作價屬合理水平。該行還強調，此次收購資金將全部來自安踏內部資源，截至2025年上半年公司淨現金達315億元人民幣，足以應付交易且有餘力維持股息政策，消除了市場對融資壓力的憂慮。估計交易對安踏2026年淨利潤影響僅爲低個位數百分比。
- 2026-01-29 13:51:19
花旗：上調理文造紙(02314)評級至“買入” 目標價上調至4.2港元
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，將理文造紙(02314)的投資評級由“沽售”上調至“買入”，目標價更大幅調升75%，從原先的2.4港元上調至4.2港元。此調整主要基於對造紙行業盈利週期已觸底，並逐步改善的判斷，理文造紙現價相當於預測市盈率8倍，提供4.2%股息，估值具備吸引力。報告指出，雖然理文造紙自身的盈利增長幅度可能不及同業玖龍紙業(02689)，但玖龍紙業近期發佈的盈利預警傳遞出一個關鍵信號，造紙行業的整體盈利能力在2025年下半年預計不會較上半年進一步惡化。花旗分析師據此認爲，行業盈利最艱難的時期可能已經過去，未來將迎來溫和改善。從業務層面看，報告認爲理文造紙的盈利復甦將主要驅動於箱板紙和衛生紙業務的利潤率回升。花旗預計，受益於這兩大主營產品利潤率的強勁反彈，理文造紙的毛利率將呈現與同行相似的改善趨勢：預計2025年下半年毛利率將同比顯著擴張4.3個百分點，並較上半年擴張1.1個百分點。同時，銷售額也有望恢復增長，預計2025年下半年銷售額將同比上升5.9%，至約142.88億港元，扭轉上半年因產品均價下跌而錄得的跌幅。報告亦提及，理文造紙預計將於2026年3月初公佈2025年全年業績，這可能成爲股價近期的正面催化劑。不過，花旗在造紙板塊中的首選仍是玖龍紙業，因其擁有更爲強大的上下游垂直整合能力，能更有效地控制成本。
