- 2026-03-09 09:24:24
新股首日 | 兆威機電(02692)首掛上市 早盤高開9.43% 公司爲全國最大的一體化微型傳動與驅動系統提供商
智通財經APP獲悉，兆威機電(02692)首掛上市，公告顯示，每股定價71.28港元，共發行2674.83萬股股份，每手100股，所得款項淨額將約爲18.28億港元。截至發稿，漲9.43%，報78港元，成交額1.61億港元。公開資料顯示，兆威機電是中國最大的一體化微型傳動與驅動系統產品提供商，根據弗若斯特沙利文報告，公司是全球第四大一體化微型傳動與驅動系統產品提供商，市場份額分別爲3.9%及1.4%。據悉，全球一體化微型傳動與驅動系統市場高度分散。公司設計、製造微型傳動與驅動系統產品以及該等系統的配套部件，並主要向位於中國的客戶，其次向海外客戶出售該等產品及部件。值得注意的是，上交所發佈公告稱，因兆威機電在香港聯合證券交易所上市H股兆威機電且不適用價格穩定期機制，且相應A股上市滿10個交易日，其將被調入港股通標的範圍。相關調整自下一港股通交易日(即3月9日)起生效。
- 2026-03-09 09:23:49
新股首日 | 埃斯頓(02715)首掛上市 早盤平開 連續多年蟬聯本土企業工業機器人出貨量第一名
智通財經APP獲悉，埃斯頓(02715)首掛上市，公告顯示，每股定價15.36港元，共發行9678萬股股份，每手200股，所得款項淨額約14.11億港元。截至發稿，無漲跌，報15.36港元，成交額1.56億港元。據招股書，埃斯頓是中國工業機器人領軍企業。根據弗若斯特沙利文的資料，該公司在中國工業機器人解決方案市場中，連續多年保持本土企業工業機器人出貨量第一名。根據同一機構的資料，埃斯頓於2025年上半年取得歷史性突破，國內市場上工業機器人出貨量超越外資品牌，成爲首家登頂中國工業機器人解決方案市場的國產機器人企業。按收入計，公司亦躋身於工業機器人公司前列，按2024年收入計，公司在全球市場及中國市場的所有制造商中均排名第六，市場份額分別爲1.7%及2.0%。公司主要向從事汽車、工程機械及重工業以及鋰電池等多個製造領域的客戶提供工業機器人及智能製造系統及自動化核心部件及運動控制系統。
- 2026-03-09 09:23:19
港股異動 | 徽商銀行(03698)盈喜後高開逾3% 25年度淨利潤約169.3億元 同比增長約6.3%
智通財經APP獲悉，徽商銀行(03698)盈喜後高開逾3%，截至發稿，漲3.2%，報3.87港元，成交額681.51萬港元。消息面上，3月6日，徽商銀行發佈公告，根據本集團未經審覈的綜合管理賬目的初步測算，截至2025年12月31日止年度，本集團資產總額突破人民幣2.3萬億元，同比增長約15.5%；營業收入約人民幣376.7億元，同比增長約1.2%；淨利潤約人民幣169.3億元，同比增長約6.3%；資產質量持續好轉，不良貸款率約0.98%，較上年末下降約0.01個百分點，不良貸款撥備覆蓋率約278.8%。根據目前可得的資料，該行認爲2025年本集團業績向好的主要原因爲：堅持服務實體經濟，加大重點領域信貸投放，協同推進業務均衡發展；持續優化資產結構，抓好負債管理；多措並舉推進不良資產處置與風險化解，成效良好。
- 2026-03-09 09:11:43
美銀證券：京東物流(02618) 上季業績勝預期 重申“買入”評級
智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，京東物流(02618)去年第四季業績勝預期，受營運開支下降帶動，該行重申“買入”評級，目標價15港元。管理層對2026財年前景語調樂觀，並指引收入增長20%至25%，非國際財務報告準則純利增長25%至30%。若達成此目標，意味着目前的盈利預測有15%至20%的上行空間，較最樂觀投資者的假設高出約10%至15%，相當於2026財年預測市盈率低於7倍。京東物流公佈去年第四季非國際財務報告準則純利爲23.5億元人民幣，同比增長6%，較該行預測高4%。收入及毛利分別同比增長22%及17%，符合預期。來自京東集團的收入同比增長68%，受惠於合併餐飲外賣及即時配送業務。來自外部供應鏈物流的收入增長3%，客戶增長部分被每客戶平均收入下降6%所抵銷。銷售及市場推廣、研發及一般行政開支較該行預測低8%至13%。
- 2026-03-09 09:08:01
國泰海通證券：維持易鑫集團(02858)“增持”評級 SaaS業務爆發 AI和國際化雙輪驅動
智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，維持易鑫集團(02858)“增持”評級，維持目標價爲3.91港元，對應2026年16xP/E。公司2025年營收/淨利潤115.6/11.99億元，同比17%/48%，符合預期;二手車及SaaS業務繼續高增，調整2026-2028年營收爲126.96/142.30/161.14億元，同比+10%/+12%/+13%，淨利潤爲14.52/17.60/21.52億元，同比增長21%/21%/22%。國泰海通證券主要觀點如下：SaaS業務持續高增，驅動公司收入增長1)公司SaaS業務收入45.01億，同比增長150%，貢獻收入增量的161%，公司將成熟汽車金融能力模組化，客戶數量進一步增加，核心客戶數從17名增加至24名，SaaS平臺融資總額達403億，業務表現亮眼;2)助貸與自營業務方面，公司2025資金成本下行至3.7%(2024年爲4.5%)，資金成本下行推動淨息差從2024年的4.9%大幅提升至6.0%;平臺業務方面，主要得益於資金成本的下行和收益率較高的二手車融資業務量的提升，融資淨服務費率((助貸收入+SaaS收入-佣金成本)/平臺業務融資規模)從2024的3.7%大幅提升至5.1%，淨息差和融資淨服務費率的增長推動了公司在融資規模增長9%的情況下，利潤實現48%的增長。AI驅動戰略深化，行業與資本市場認可度高;國際化佈局加速，公司發展後市可期2025年11月，易鑫正式推出汽車金融企業首款代理型人工智能大模型-XinMM-AM1，從根本緩解傳統流程中人工依賴度高和和流程割裂問題，爲汽車金融行業智能化注入新動能。公司在全球互聯網大會上獲“新耀場景獎”並在年底納入“港交所科技100”指數，體現行業和資本市場對公司的認可。依託XPort智能系統和汽車信貸的深厚經驗，公司加快海外佈局步伐，以東南亞市場爲重心推動公司國際化，新加坡、馬來西亞等地已經取得顯著進展，有望開啓第二增長曲線。催化劑汽車金融市場快速增長，資金成本繼續下行。風險提示公司汽車金融業務不及預期;
- 2026-03-09 09:05:54
長風藥業(02652)獲納入港股通，3月9日起內地投資者可通過港股通交易公司H股
智通財經APP獲悉，2026年3月6日，長風藥業股份有限公司(港交所代碼：02652，以下簡稱“長風藥業”或“公司”)宣佈，根據上海證券交易所及深圳證券交易所發佈的港股通調整通知，公司H股已被正式納入港股通標的證券名單，調整自2026年3月9日起生效。自生效日起，符合港股通准入條件的內地投資者可通過滬港通、深港通下的港股通機制，直接交易公司在香港聯交所上市的H股。作爲全球吸入給藥技術的創新者，長風藥業致力於構建連接複雜製劑與臨牀未滿足需求的跨學科橋樑。公司深耕高壁壘複雜吸入製劑，是一家集裝置工程、精準給藥、全球法規註冊與商業化落地於一體的平臺型創新藥企。依託完全自主構建的全球化全產業鏈能力 — 從呼氣驅動鼻噴遞送系統、脂質體吸入技術到siRNA核酸遞送平臺等，本公司正系統性地推進面向中國、美國及歐洲市場的創新管線。治療領域深度佈局呼吸系統疾病(哮喘、慢性阻塞性肺病及支氣管擴張症)及鼻科疾病(過敏性鼻炎及慢性鼻竇炎)，並戰略性拓展至肺纖維化、肺動脈高壓、罕見肺部感染及中樞神經系統疾病，率先探索“鼻—腦通路”精準給藥的全新前沿領域。目前，公司已在中國建立了廣泛覆蓋的立體式商業化網絡，並通過全球合規的製造體系與日益深化的海外佈局，穩步邁向全球化創新藥企的發展目標。
- 2026-03-09 08:55:57
2026年兩會定調儲能核心地位 果下科技(02655)“儲能即Token”迎來萬億級市場紅利！
智通財經APP獲悉，2026 年全國兩會爲 “十五五” 開局之年的儲能產業劃定清晰航向，新型儲能連續第三年寫入政府工作報告，更躋身國家六大新興支柱產業，從新能源 “配套配角” 躍升爲新型電力系統核心支柱。政策組合拳密集落地、市場化機制成型、應用場景擴容，儲能行業邁入高質量發展關鍵期。作爲全球第八大儲能系統提供商，港股AI儲能龍頭及AI機器人安全第一股，果下科技(02655)憑藉全場景佈局、全球化交付與技術創新優勢，將深度承接政策紅利，有望實現業績與估值雙重提升，錨定萬億賽道新局。果下科技行業首家創新定義“儲能即Token”業務戰略，助力中國大模型在中美AI世紀大戰中勝出！作爲港股 AI 儲能絕對龍頭，果下科技在行業首家提出“儲能即Token”的能源範式革命性理念。這一理念的核心在於：在 AI 時代，儲能電力是算力 Token 成本構成的競爭力核心底座。重構利潤紅線：智譜與 MiniMax 的極致定價，要求算力成本必須降至極限。果下科技通過長時儲能與智慧調度系統，幫助大模型算力中心實現精準的“峯谷平抑”。在電價低谷時段“鯨吞”過剩綠電，在高峯時段“反哺”算力運行。這種模式讓算力中心擺脫了昂貴的峯值電價，將每百萬 Token 的能源成本壓縮了 40% 以上。能源即戰略資產：在果下科技的視角下，儲能電站不再是幾組電池櫃，而是AI智算中心的“能量蓄水池”和“利潤調節器”。在全球大模型必爭的 AI 賽道上，儲能已從配套設施躍升爲全球各國必爭的 AI 戰略資產。誰與果下的長效儲能方案深度共研合作，誰就擁有了在全球 Token 價格戰中“無限續航”能力。2026 年全國兩會，不僅是“十五五”開局的定調時刻，更是儲能產業的“加冕禮”。國家層面對央企“提前投資儲能行業”的鼓勵，本質上是在搶佔 AI 時代的能源制高點。這不僅是能源革命，更是爲中國 AI 算力保駕護航的“國家工程”。果下科技 (2655.HK) 正站在歷史進程的中心，全場景佈局：從大型地面智算中心到邊緣計算節點，果下科技提供全棧式高密度儲能方案。全球化交付：在中美 AI 全球競賽的背景下，果下科技的全球供應鏈優勢，使其成爲連接中國低價能源技術與全球算力市場的橋樑。業績與估值的雙重共振：隨着智譜、MiniMax 等戰略伙伴的市場份額激增，果下科技作爲“儲能即Token”創新者，將深度受益政策紅利與市場爆發。一、戰略卡位國家賽道，享受行業高增長紅利本次兩會明確新型儲能爲國家戰略核心產業，提出 2027 年裝機突破 1.8 億千瓦、帶動直接投資超 2500 億元的目標。政府工作報告提出 “着力構建新型電力系統，加快智能電網建設，發展新型儲能，擴大綠電應用”，疊加 “算電協同”“未來能源”“零碳園區” 等新方向首次聯袂定調，儲能的功能定位從單純的 “調峯工具” 升級爲能源安全、數字經濟、綠色轉型的底層基礎設施。果下科技作爲港股儲能龍頭企業，聚焦發電側、電網側、用戶側三大核心場景，打造大型儲能、工商業儲能、戶用儲能全系列產品矩陣，2024 年已躋身全球儲能系統提供商第八位，業務覆蓋國內及歐洲、東南亞、非洲等 20 餘個國家和地區，其核心產品與解決方案精準契合兩會提出的新型電力系統建設、智能電網升級、綠電應用擴大等核心需求，成爲國家儲能戰略落地的重要產業載體。在行業整體向高質量發展轉型的背景下，果下科技憑藉規模化佈局與成熟的項目交付能力，將率先享受行業裝機規模年均 30% 以上增長的紅利。二、市場化機制落地，三重收益閉環增厚盈利2026 年兩會最核心的政策突破在於電網側獨立新型儲能容量電價全國落地(114 號文)，國家層面首次明確獨立儲能可享受容量補償 + 電能量 + 輔助服務的三重收益閉環，徹底解決儲能項目 “建而不用、賠本運行” 的行業痛點，推動項目 IRR 顯著提升，行業從 “政策驅動” 全面轉向 “市場化盈利驅動”。同時，兩會明確取消新能源項目 “強制配儲”，轉向市場化優選，倒逼行業從低價競爭轉向價值競爭，頭部企業的技術與成本優勢將進一步凸顯。果下科技的 AI 智能調度平臺可提升系統效率 10%-15%、降低運維成本 30% 以上，能最大化挖掘政策紅利；大型儲能系統已實現 4 小時以上長時儲能能力，符合容量電價優先補償要求，可快速切入電網側清單項目；工商業儲能產品適配高耗能企業低碳改造與零碳園區建設，市場需求持續放量。三、錨定多元技術方向，構築核心競爭壁壘兩會明確支持長時儲能、鈉離子電池、構網型儲能等多元技術路線，4 小時以上長時儲能優先納入容量補償，長時化、安全化、智能化成爲行業主流。當前行業平均儲能時長已達 2.58 小時，2030 年將提升至 3.47 小時，技術迭代加速行業洗牌。果下科技緊跟政策導向，大型儲能系統可實現 4-8 小時靈活配置，適配新能源大基地等核心場景；AI 技術深度融入系統，實現智能調度與預測性維護，契合 “算電協同” 需求；本質安全防護與熱管理技術提升系統穩定性，核心技術平臺可快速適配鈉離子電池等新技術，提前卡位未來賽道。四、全場景產品適配，承接多元需求增量兩會打開算電協同、低空經濟、零碳園區等全新應用場景，儲能從新能源消納延伸至算力供電、工業降碳等多領域，市場空間指數級擴容。數據中心配儲、低空基礎設施保障、高耗能企業改造成爲核心增長極。果下科技全場景產品矩陣精準適配新政需求：定製化方案保障智算中心綠電消納與不間斷供電，已切入多個國內項目；移動儲能、快充產品滿足 eVTOL 起降場等低空經濟場景需求；源網荷儲一體化方案助力零碳園區能源自治與工業能耗雙控；構網型儲能系統支撐智能電網穩定運行，適配虛擬電廠等新場景。五、全球化佈局發力，把握出海第二增長曲線兩會推動儲能產業鏈從 “產品出口” 向 “技術 + 方案 + 標準” 輸出升級，海外市場成爲核心增長引擎。2025 年中國儲能企業海外訂單增長超 130%，2026 年 1 月訂單已超 23GWh，中東、歐洲、東南亞市場需求爆發。果下科技以海外品牌覆蓋核心市場，設立本地化運維基地，具備成熟的全球化交付能力；針對中東特殊環境定製的高防護、高穩定性儲能系統，可承接區域能源轉型海量需求；產品符合歐盟安全與碳足跡標準，已斬獲多個海外工商業及戶用儲能訂單，將持續擴大海外市場份額。六、從硅基競爭到碳基供應的範式轉移當全球科技史冊翻開 2026 年的篇章，人們發現大模型LLM的博弈已不再僅僅侷限於參數規模與算法優化。從奧特曼(Sam Altman)奔走全球募集 7 萬億美元構建芯片帝國，到英偉達黃仁勳直言“AI 的盡頭儲能”，一場關乎“儲能電力即算力Token”的世紀大戰已在中美之間全面爆發。在這場沒有硝煙的“Token 價格戰”中，電力不再是輔助性的次要成本，而是決定 AI 行業生死存亡的“最大競爭力”。誰能解決“電力價格極低、供應絕對穩定”的問題，誰就能抓住 AI 時代最核心的分配權。中美 AI 大決戰：藏在 Token 背後的能源價格戰，目前，全球 AI 競爭已進入白熱化階段。以 OpenAI GPT-4o、Claude 3.5 爲代表的美國巨頭，依託強大的算力集羣構築了極高的技術壁壘。然而，中國大模型如智譜 AI (GLM系列)與 MiniMax (abab系列) 正憑藉極致的商業敏捷度與成本控制能力，在全球市場發起史無前例的降維打擊。數據對比揭示了殘酷的真相：美國旗艦模型每百萬 Token 的推理成本依然維持在 35-100 元人民幣的高位，而智譜、MiniMax 等中國模型已將其殺至 0.07元 - 2.5元 的驚人區間。這種“百倍價格差”的本質並非算法劣勢，而是能源結構的博弈。美國智算中心面臨着日益老舊的電網、高昂的能源調節成本以及間歇性綠電引發的電力溢價。而中國 AI 龍頭之所以敢於發起“價格戰”，核心底牌在於果下科技 (2655.HK) 等新型儲能領軍企業，正在智算中心的背後，將昂貴的瞬時電力轉化爲廉價的、受控的戰略資產。政策紅利共振，開啓黃金髮展期2026 年兩會爲儲能產業完成戰略加冕，政策確定性拉滿、市場化機制成型、應用場景擴容、技術路線升級四重利好共振，行業進入高質量發展黃金三年。果下科技 (2655.HK) 作爲全球第八大儲能商，以全場景佈局、收益挖掘能力、技術儲備與全球化體系，完美契合產業發展方向。依託港股融資優勢，果下科技將持續擴大產能、深化創新、拓展全球市場，在新型電力系統建設與全球能源轉型浪潮中，實現業績持續高速增長，成爲儲能萬億賽道中兼具確定性與成長性的核心標的。未來的全球霸權，將建立在算力之上；而算力的主權，將錨定在儲能之中。果下科技 (2655.HK) 正在做的，是用每一度儲能電力，爲中國 AI 換取在全球 Token 市場上的統治力級發言權。誰能讓電力價格更低，誰能讓供應更穩，誰就能抓住 AI 行業最大的時代機遇。在萬億儲能賽道的新局中，果下科技正以“AI儲能定神針”之勢，助力中國 AI 立於全球之巔。
- 2026-03-09 08:55:46
嘗高美集團(08371)因購股權獲行使而發行65萬股
智通財經APP訊，嘗高美集團(08371)發佈公告，於2026年3月5日因購股權獲行使而發行65萬股。
- 2026-03-09 08:46:58
博泰車聯(02889)：港股通新名單生效，AI智駕龍頭迎來黃金配置期
近日，隨着港股通標的名單迎來新一輪調整，博泰車聯(02889)被納入港股通，新名單已於3月9日生效。當前，新能源汽車產業的競爭重心正加速從“電動化”轉向“智能化”。作爲智能化體驗的核心載體，智能座艙已成爲車企打造差異化優勢、搶佔用戶心智的關鍵戰場。區別於傳統汽車供應鏈企業，博泰車聯是國內少數具備“軟硬件+雲端”全棧能力的頭部科技企業。隨着公司加碼AI佈局，公司正逐步超越傳統硬件集成供應商的定位，進化爲以AI能力爲核心的智能汽車應用服務商。2026年以來，港股市場交投活躍度維持高位，AI相關板塊持續受到資金追捧。在此情形下，博泰車聯此次“入通”，可謂恰逢其時：一方面，入通將帶來南向增量資金和指數基金的穩定配置買盤，顯著提升交易活躍度與市場關注度;另一方面，作爲智能座艙細分賽道的頭部企業，疊加鮮明的AI屬性，博泰車聯在港股通標的池中亦具備極高的辨識度。這種資金面上的流動性改善，與公司基本面的向好態勢形成共振，爲其價值重估打開了想象空間。聚焦智能汽車AI應用，博泰車聯的全方位“進化”在大模型技術日趨成熟的背景下，AI Agent正成爲座艙解決方案廠商差異化競爭的焦點。藉助大模型的推理與生成能力，AI Agent能夠拓展智能座艙的應用場景，推動人車交互從“被動響應”邁向“主動服務”的新階段。順應產業升級浪潮，博泰車聯正依託座艙業務的既有優勢，持續向高算力AI座艙領域升級。公司推出的端雲一體化智能座艙AI Agent平臺，通過雲端訓練與車端推理的深度協同，實現了全方位的體驗升級：在語音層面，AI Agent不僅能精準識別指令，還可應對模糊語義，支持開放域連續對話;在視覺層面，可實時監測駕駛員疲勞狀態、情緒變化，並在異常時主動預警;在空間感知層面，通過捕捉駕駛員視線，能夠實時感知其注視範圍內的車外景物與交通標識，並做出即時迴應。與高通、黑莓等產業鏈核心夥伴的長期深度合作，助力公司牢牢佔據中高端智能座艙領域的“頭把交椅”。據高工智能汽車榜單，2025年自主品牌中高端乘用車前裝標配座艙域控市場上，博泰車聯以25.18%的份額位居行業第一。據智通財經APP瞭解，博泰車聯不僅是國內首批推出搭載驍龍8295芯片解決方案的企業，更是高通最新一代驍龍8397(至尊版)平臺的全球首發合作供應商之一。作爲8295平臺的升級版，8397平臺擁有高達320 TOPS的AI算力，支持運行140億參數的大模型，爲車上部署端側AI提供了硬件基礎。目前，博泰的高通8295平臺已進入放量階段，獲得多家主流車企的定點項目;8397平臺則計劃於今年上半年實現量產交付，有望助力博泰在高算力座艙領域保持領先優勢。與此同時，博泰車聯與鴻蒙生態保持緊密合作，目前公司的鴻蒙方案已成功應用於多款國產高端車型，獲得市場廣泛認可。最新市場數據顯示，2026年前兩個月鴻蒙智行銷量同比增長52%，隨着鴻蒙生態未來持續擴張，博泰亦有望持續受益。近期，博泰車聯獲得華泰證券、東吳證券、光大證券、國泰海通證券等多家券商首次覆蓋並給予“買入”評級。市場人士指出，在智能座艙行業由“硬件滲透”轉向“系統能力競爭”、單車價值量中樞上移的背景下，博泰擁有“軟硬雲一體”的全棧自研能力，同時與高通、華爲等產業鏈頭部企業深度協同，具備高端SoC平臺先發優勢、鴻蒙生態稀缺卡位，有望持續擴大市場份額，具備一定的稀缺性和溢價空間。展望未來，博泰的AI能力有望向更廣闊的應用場景擴展。多年深耕汽車智能化領域，爲公司積累了紮實的工程化落地與規模化交付能力，疊加軟硬件整合能力，以及在“擎”系列技術平臺及擎感大模型方面積累的底層算力與數據處理能力，有望向智能駕駛、具身智能等新興賽道延伸，爲公司開闢新的增長曲線。站在“入通”這一關鍵節點，隨着南向資金活水涌入，市場將重新審視這家龍頭企業在智能汽車AI浪潮中的真實價值。而對於投資者而言，博泰車聯此番納入港股通，亦不失爲一個佈局“汽車智能化”產業機遇的黃金窗口。
- 2026-03-09 08:24:11
中信證券：伊朗局勢存在高度不確定性 把握“避險+通脹”主線 階段性配置能源類資產
智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，伊朗衝突已持續一週，其影響正通過霍爾木茲海峽外溢至全球經濟與市場，能源價格大幅上升。當霍爾木茲海峽“有事”，日本、韓國、泰國、新加坡的進口原油和印度的進口石油氣供給或將首當其衝，能源價格上漲對全球通脹的推升在所難免。面對伊朗局勢的高度不確定性，投資者可把握“避險+通脹”的主線，階段性配置能源類資產。美元是衝突期間相對容易凝聚共識的幣種、近期或保持偏強震盪，十年期美債收益率則可能缺乏充足下行空間。中信證券主要觀點如下：伊朗衝突的影響正通過霍爾木茲海峽外溢至全球經濟。霍爾木茲海峽是全球能源貿易的交通要塞，主要連接波斯灣產油國和亞洲能源進口國之間的貿易活動。伊朗局勢升溫後，霍爾木茲海峽的航運迅速減少，波斯灣內的產油活動也受到波及，全球油價及歐洲天然氣價格大幅上漲，不過兩者都尚未突破2022年能源危機時的峯值。當霍爾木茲海峽“有事”，一些亞洲經濟體會受到較明顯的外生衝擊。日本、韓國、泰國和新加坡自波斯灣內六國(沙特、伊拉克、卡塔爾、阿聯酋、科威特、巴林)進口的原油佔各自總進口原油的比重皆逾五成，其進口原油供應在霍爾木茲海峽關閉時“首當其衝”。印度的進口石油氣供應有75%來自波斯灣內六國，也高度依賴於霍爾木茲海峽的通航。霍爾木茲海峽關閉會影響各國的能源進口行爲(例如改爲從俄羅斯和巴西進口)，而泰國、新加坡、韓國和印度的進口原油佔GDP比重皆超3%，一旦霍爾木茲海峽長期維持實質關閉，這四個經濟體的能源供給將較易受到“第二輪衝擊”的潛在次生影響。當然，各國的戰略石油儲備體系和長期供應協議有助於發揮緩衝作用。能源價格上漲對全球通脹的推升在所難免。該行估算布油每10%的漲幅大致對應美國總體CPI上升0.13%，若油價維持3月首周均值84美元每桶的中樞，則近期油價上漲將擡升美國CPI約0.3%、尚屬可接受幅度，但若油價在90美元每桶以上持續走高，則通脹將是不容忽視的風險。歐央行估算若2026年油價上漲14.2%、氣價上漲20.0%，則歐元區HICP通脹率將擡升0.5ppt，這一情形恰好與現狀相似；該行傾向於認爲目前形勢尚不如2022年能源危機時嚴峻。該行估算每10%的日元油價漲幅大致對應日本綜合CPI上升0.2%，相當於若目前油價持續，則伊朗衝突對日本通脹的推升將大致抵消高市內閣電力燃氣補貼的抗通脹效果。把握“避險+通脹”的主線，考慮階段性配置能源，美元可能偏強震盪。在伊朗衝突爆發後的一週內，全球股市普跌、能源價格飆升、美元走強、海外債市走熊。有趣的是，黃金、日元和瑞郎近期都沒有展示出“避險屬性”，韓國股市則經歷了先暴跌後暴漲的巨震，這可能表明市場看多黃金的氛圍已有分歧，油價上漲也導致市場削減了美元流動性寬鬆預期，同時市場風險偏好雖然下降，但似乎也未到“全然避險”的程度。鑑於目前伊朗局勢仍存高度不確定性、油價峯值未知，在此期間可階段性配置原油等能源類資產，從而捕捉潛在的油價上漲空間；然而市場對地緣衝突的定價總會鈍化、戰火也總會結束，當伊朗局勢進入緩和階段，投資組合中的能源類敞口也應及時進行調整。美元是衝突期間相對容易凝聚“避險+通脹”共識的幣種，近期可能保持偏強震盪。十年期美債收益率在“衝突可控時經濟穩健、衝突失控時通脹上升”這兩大前景下可能缺乏充足下行空間。風險提示：伊朗局勢或其它突發事件影響超預期；海外經濟與通脹表現超預期或不及預期；全球市場流動性或情緒變化超預期。
