- 2026-08-03 16:50:11
財報前瞻 | AI芯片雙雄大戰升級! AMD(AMD.US)財報將檢驗英偉達“挑戰者”成色
智通財經APP獲悉，AMD(AMD.US)將於8月4日(週二)美股盤後公佈第二季度財報。在科技巨頭持續加碼AI基礎設施投入的背景下，市場密切關注AMD能否持續斬獲AI芯片訂單、進一步縮小與行業龍頭的差距。作為英偉達核心算力挑戰者，AMD本次財報也將成為市場研判全球AI算力需求景氣度能否延續的關鍵風向標。市場普遍預期AMD第二季度營收為113.2億美元，同比增長47.3%;每股收益為1.61美元，同比增幅達235.42%。Zacks的數據顯示，AMD過去四個季度的盈利均超過市場預期，平均較市場預期高出6.5%。AMD年內股價漲幅實現翻倍，數據中心業務爆發是核心驅動力;但受AI板塊整體回調影響，該股自6月高點回撤接近19%。根據近期期權價格，交易員押注AMD本週股價出現高達10%的波動。如果AI芯片收入和下半年指引超出市場預期，AMD的財報可能提振整個半導體板塊;如果訂單增長、產品交付或毛利率表現不及預期，則可能加劇投資者對AI資本開支回報率的擔憂。AMD Q2財報有哪些看點?數據中心業務仍是核心增長驅動力市場普遍預計，數據中心業務仍是AMD二季度業績的核心增長驅動力。EPYC服務器CPU和Instinct AI加速器的強勁需求預計將推動AMD營收增長。AI推理需求強勁、企業AI落地提速，疊加各大雲廠商持續加碼AI基建投入，有望提振Instinct GPU出貨量。與此同時，第五代EPYC處理器在超大規模數據中心和企業客户中的廣泛應用，有望支撐服務器CPU的營收。值得注意的是，AMD新一代硬件產品的市場關注度持續升温。AMD CEO蘇姿豐近期表示，客户對MI450和Helios的總體需求高於最初的預期，甚至超過了公司為2027年設定的內部計劃。客户排隊部署的現象顯示出市場對其平台的強勁興趣。按照AMD的預測，到2030年，AI加速器市場規模將達到1.4萬億美元，數據中心CPU市場規模將達到2200億美元，整體計算市場規模則將達到2萬億美元。這一判斷背後的核心邏輯是，AI基礎設施的需求已經不再侷限於訓練大型模型。隨着推理和智能體AI帶來新的計算需求，AMD預計服務器業務增長將進一步加速。深度綁定AI巨頭客户的喜與憂二季度AMD業績的重要增量來自全球頭部雲廠商的規模化採購落地。AWS、微軟Azure、谷歌雲等主流雲平台持續部署EPYC處理器，以及與Meta、三星、塔塔諮詢服務公司、NAVER Cloud和Upstage達成合作，有望推動AMD的AI基礎設施收入增長。其中，Meta明確表態計劃部署AMD Instinct GPU並採用下一代EPYC處理器，疊加全球主權AI項目持續落地、AMD產品在MLPerf基準測試中表現優異，進一步提振了行業客户信心，助力AMD拿下更多訂單。從利好層面來看，深度綁定頭部AI巨頭，是AMD中長期算力業務增長最核心的支撐。去年AMD敲定重磅戰略合作，通過數十億美元級別的認股權證合作綁定OpenAI，換取對方大規模採購自家MI350X芯片。OpenAI最新經營數據進一步強化了樂觀預期。OpenAI最近披露，其7月份的年化收入已超過第二季度總和。風險層面，開源模型迭代正在悄然改變行業算力需求邏輯。市場擔憂，開源模型快速迭代普及將衝擊OpenAI、Anthropic等閉源廠商的定價與客户基本盤。更關鍵的是，開源模型輕量化、高效率，完成同等AI任務所需GPU算力大幅降低，可能會顯著壓低行業整體算力採購需求。閉源廠商客户持續流失，疊加模型算力需求大幅縮水，長期將直接壓縮AMD AI芯片的市場空間，削弱高增長邏輯。PC與嵌入式業務有望表現穩健除高景氣的數據中心業務外，AMD傳統業務板塊有望表現穩健。其中，客户端業務預計將受益於Ryzen處理器需求穩定、AI PC行業滲透率持續提升。企業設備更新迭代、商用Ryzen AI PRO處理器規模化落地，以及Copilot+ AI PC新品密集上市，有望提振AMD的台式機、筆記本處理器出貨量。同時，AMD在高端消費PC市場的份額持續擴張，面向遊戲、創意設計場景的高端Ryzen X3D處理器需求旺盛，也有助於推動二季度整體營收增長。另外，隨着工業自動化、邊緣AI等場景需求持續改善，AMD嵌入式業務的營收可能保持穩定。行業競爭持續白熱化，制約營收增速與毛利率修復當前AMD在核心賽道面臨來自英偉達、博通、英特爾的激烈競爭。在AI加速器領域，英偉達憑藉CUDA 生態和高達80%的市場份額佔據絕對主導，但AMD正通過全棧式解決方案、高性價比硬件以及關鍵大客户突破，成為不可忽視的挑戰者。尤其值得關注的是，7月23日AMD在Advancing AI大會上公佈了一系列新品，該公司試圖通過從芯片到整機系統的“全棧式”產品佈局，全面向英偉達發起挑戰。AMD聲稱，其基於新一代MI450系列加速器的Helios平台在部分關鍵指標上可以擊敗英偉達下一代Vera Rubin平台;新一代EPYC“Venice”服務器CPU的性能則較英偉達競爭產品高出約20%。AMD還表示，Helios“正在全面生產中”，“客户對Helios的需求極其強勁”，料將三季度末開始出貨，基於Venice的服務器系統預計將在今年第四季度陸續出貨。此外，英特爾正積極通過不斷擴展的至強處理器產品線、晶圓代工業務及先進封裝技術，全力爭奪服務器市場份額。博通持續深耕超大規模雲客户市場，在定製AI加速器、高性能網絡設備領域持續鞏固競爭優勢，進一步擠壓AMD的市場空間。持續激化的行業競爭可能會影響AMD在2026年第二季度的營收增長和利潤率擴張前景。華爾街分析師績前唱多華爾街分析師普遍看好AMD。Tipranks追蹤的35位分析師中，有28位建議買入AMD，7位給出“中性”評級，共識評級為“強力買入”，平均目標價為582.65美元，較上週五收盤價高出22%。AMD新一代AI硬件產品迭代升級，是分析師看好公司後續成長的核心邏輯，也是本次財報的重點觀測方向。AMD在7月舉行的“Advancing AI”活動上發佈了一系列新產品。隨後，瑞銀和美國銀行的分析師分別將AMD的目標股價從700美元和560美元上調至730美元和620美元。William Blair 分析師在活動後表示，AMD“現在正積極採取行動以搶佔市場份額，憑藉穩健的產品路線圖以及對開放標準的重視，有望贏得超大規模數據中心和人工智能實驗室客户的大量訂單。”
- 2026-08-03 16:09:09
財報前瞻 | 7月暴跌47%後迎財報大考! 閃迪(SNDK.US)能否用AI需求證明“錯殺”？
智通財經APP獲悉，存儲芯片巨頭閃迪(SNDK.US)將於美東時間週三(8月5日)盤後發佈2026財年第四季度及全年業績。市場正密切關注，此前由人工智能基礎設施強勁需求所驅動的NAND閃存銷售、利潤率及盈利增長勢頭能否延續。本次財報出爐恰逢閃迪股價經歷劇烈波動。儘管公司受益於數據中心存儲需求攀升及NAND供給受限，但7月間，隨着投資者集中減持部分今年表現最為強勁的記憶體芯片股，閃迪股價遭遇重挫。業績指引指向又一季高速增長 上季度業績奠定高基數閃迪官方預計，第四財季營收將在77.5億至82.5億美元之間。按區間中值80億美元計算，環比增幅約為34%，較2025財年同期的19億美元更是大增逾320%。公司預測，第四財季非GAAP攤薄每股收益為30至33美元，而上年同期調整後每股收益僅為0.29美元。同時，非GAAP毛利率預計介於79%至81%之間。部分市場預測甚至高於公司官方指引。據第三方盈利數據平台統計，當前分析師平均預期營收約為84.2億美元，調整後每股收益約34.67美元。這意味着投資者可能期待閃迪最終業績不僅達標，更有望超越指引上限。不過，如此高昂的市場預期也意味着，即便公司交出穩健的“成績單”，若對新財年給出保守展望，股價仍可能面臨下行壓力。閃迪第三財季表現堪稱亮眼：營收達59.5億美元，環比增長97%，同比增幅高達251%;調整後每股收益升至23.41美元;GAAP淨利潤達到36.2億美元。毛利率當季擴張至78.4%，而前一季度為50.9%，上年同期僅為22.5%。毛利率大幅改善主要得益於NAND價格上揚，以及公司向高附加值客户和市場傾斜的產品結構。分業務看，第三財季數據中心收入達14.7億美元，環比激增233%，同比飆升645%;邊緣業務收入同比大增295%至36.6億美元;消費業務收入同比上升44%至8.2億美元，但環比下滑10%。現金流方面，當季經營現金流為30.4億美元，期末持有現金37.4億美元，且公司已在季末償清全部長期債務。NAND定價與長期合同成關鍵變量 7月大跌後市場預期高懸AI工作負載對高速、持久存儲的需求巨大，有力支撐了企業級固態硬盤及高端NAND產品的銷售。閃迪充分受益於此，同時行業產能受限進一步強化了定價能力和利潤率水平。投資者將密切關注：第四財季數據中心收入是否延續高速擴張態勢;平均售價走高是否繼續支撐超常毛利率。此外，管理層關於雲服務商採購動態、企業級SSD出貨量以及新一代BiCS技術進展的評論，將有助於判斷當前增長勢頭的可持續性。長期客户協議是另一大看點。截至第三財季末，閃迪已在新商業模式下籤署三項長期協議，第四財季又新增兩項。這類多年期安排包含更堅實的財務承諾，旨在提升收入可預見性，同時降低存儲行業固有的週期波動。因此，管理層關於2027財年合同覆蓋率、製造產能以及與鎧俠(Kioxia)合作關係的表述，其重要性可能不亞於季度業績“賬面數字”。閃迪股價7月31日收於1214.83美元，當日下跌約5.2%。在整個7月，該股累計跌幅約達47%，創下自2025年2月以獨立公司身份重返公開交易市場以來的最差單月表現。此前該股經歷了異常強勁的上漲週期。7月的集中拋售表明，投資者對高估值及擁擠的AI主題交易已趨於謹慎。不過，股價回調也在一定程度上緩解了財報前的估值壓力。若本次業績實現營收超預期、毛利率突破81%且2027財年展望樂觀，閃迪股價有望迎來修復性反彈。反之，若NAND定價走弱、數據中心訂單放緩或管理層表態趨於保守，則即便同比增幅依然可觀，近期跌勢也可能延續。
- 2026-08-03 15:46:22
特斯拉(TSLA.US)為與SpaceX(SPCX.US)合併將剝離中國業務?馬斯克駁斥：從未討論 純屬“荒謬假新聞”
智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)首席執行官埃隆·馬斯克否認了有關這家電動汽車巨頭正在考慮出售中國業務的報道。此前有報道稱，出售中國業務可能為特斯拉與SpaceX(SPCX.US)潛在合併鋪平道路。報道稱，特斯拉高管已被要求為與中國業務分離做準備，可能的方案還包括將中國業務分拆上市、或關閉該業務。對於相關報道，馬斯克進行了否認。馬斯克表示：“這件事從未在任何討論中出現過。”他隨後稱該報道是“荒謬的假新聞”，並敦促人們“在被證明為真實之前，都應該假設新聞是假的”。自Space上市以來，市場對馬斯克將推動SpaceX與特斯拉合併的猜測持續升温，因兩家公司在人工智能(AI)領域的戰略佈局高度重合。馬斯克曾多次提及旗下各公司之間的“融合”趨勢。在此前的電話財報會上，他承認特斯拉與SpaceX的業務重疊日益增加，但表示合併事宜並非能在特斯拉業績會上討論的議題。今年2月，SpaceX已收購馬斯克創立的人工智能公司xAI，後者現已更名為SpaceXAI。SpaceX與特斯拉已有多項業務往來：特斯拉向SpaceX供應Megapack儲能電池和Cybertruck電動皮卡，而SpaceXAI的AI聊天機器人Grok也已搭載於部分特斯拉車型中。報道指出，將特斯拉中國業務(包括上海超級工廠)剝離，有助於規避SpaceX作為美國主要國防承包商所可能引發的利益衝突。此類交易旨在特斯拉中國子公司與美國業務之間建立一道“防火牆”。中國是特斯拉業務的重要組成部分。特斯拉位於上海的超級工廠不僅服務中國市場，同時還通過出口向其他國家供應車輛。以上海超級工廠為核心，特斯拉包攬全球過半訂單交付。2026年上半年，上海工廠交付量達46.8萬輛，同比大漲28.4%，產量創下近三年同期新高。投產六年半以來，該工廠累計造車超450萬輛，佔特斯拉全球總產量45%以上。特斯拉Model Y車型在中國仍然保持較高人氣，在中國市場銷量排行榜上持續位居前列。特斯拉近期在美國市場推出了Model Y L車型，這是Model Y SUV系列中的六座版本。該車型最初於去年在中國市場首次亮相，是專門針對中國市場推出的版本。特斯拉此前也在評估是否將該車型引入歐洲市場。
- 2026-08-03 15:19:13
財報前瞻 |AI牛市從“買芯片”駛向“買AI工作流”! Palantir(PLTR.US)財報或成AI應用軟件第二浪發令槍
智通財經APP獲悉，聚焦“AI+數據分析”的AI應用領軍者Palantir Technologies(PLTR.US)將於本週一美股收盤後公(即北京時間週二晨間)布最新季度財報與前景展望。Palantir的股價在2025年裏累計上漲逾130%，堪稱“AI應用軟件板塊的牛市神話”，但許多分析師認為該股仍有上漲空間，甚至華爾街巨頭美國銀行的分析師們予以的12個月內目標股價給到255美元，位列華爾街最高目標價。Palantir若在美國時間8月3日盤後公佈一份強勁的“超預期並大幅上調指引”財報，很大程度上能夠給近期顯著跑贏美股大盤的AI應用軟件板塊再添一把火。從股票市場交易層面來看，近期行情已經出現相當清晰的戰術性“硬件轉軟件”跡象，凸顯出全球資金正在從AI算力硬件轉向此前遭遇拋售且估值極具性價比的那些聚焦AI應用的軟件股們。當前市場正在把AI投資主線從“誰投入最多資本開支”重新定價為“誰能最快把算力轉化為ARR、利潤率和自由現金流”，這一最新輪動有利於嵌入關鍵企業流程、具備高續費率、數據壁壘和智能體變現能力的聚焦AI應用平台的軟件公司們，卻不意味着所有傳統軟件股都將同步上漲。Palantir Technologies上一季度(第一季度)總體營收超過分析師預期，錄得16.3億美元，同比大幅增長84.7%。這對公司而言是一個令人驚豔的季度，其AI應用軟件相關的訂單額穩健超出分析師預期，調整後營業利潤也大幅超過分析師預期。市場幾乎一致預計，Palantir Technologies第二季度營收將同比增長81%，較去年同期錄得的48%增幅可謂大幅加快。Palantir第二季度財報發佈前，華爾街對本季度的正式一致預期已經相當激進：預計營收約為18.10億—18.12億美元，調整後每股收益約為0.34—0.35美元。與2025年第二季度的營收10.037億美元和調整後EPS(調整後每股收益)0.16美元相比，分別意味着營收同比增長約80.5%—81%，調整後EPS同比增長約112.5%—118.8%，即利潤增速超過該公司營收增速，反映顯著的經營槓桿。細分業務方面，分析師們一致預計美國政府業務營收大約7.31億美元、同比增長72%，美國商業收入約7.16億美元、同比增長134%。全年業績展望方面，華爾街分析師們目前一致預計Palantir 2026年全年營收約為77.22億美元，較2025年的44.75億美元增長約72.5%。這一數字略高於公司現有的76.50億—76.62億美元指引，後者中點對應約71.1%同比增長，説明市場已經默認公司至少能夠超過自身指引。更長期的一致預期顯示，分析師預計Palantir 2027年營收約為112.27億美元，同比增長約45.4%;EPS則預計由2026年的1.17美元升至1.66美元，同比增長約41.9%。這意味着市場預計2026年約73%的爆發式營收增速將在2027年正常化，但Palantir仍將保持遠高於大型軟件行業平均水平的40%以上增長。過去30天，覆蓋該公司的分析師們整體上再次確認了各自的業績預測以及未來12個月目標價點位，這表明他們預計Palantir Technologies在財報發佈前將繼續沿着既有的超預期增長軌跡發展。Palantir Technologies近年來的季度業績長期有着持續超過華爾街分析師們一致預期的強勁統計紀錄。Palantir在這輪中東戰火向全球展示AI如何參與現代戰爭Palantir的生成式AI平台“AIP”與Palantir現有數據分析軟件生態系統全面集成，使企業組織能夠有效地將生成式人工智能應用於數據分析，提高洞察力和運營效率。該平台支持一系列人工智能技術驅動的應用，從物料短缺自動化管理、物流和供應鏈優化到預測性維護和實地3D威脅檢測等複雜算力場景。Palantir最早因為在美國政府追捕擊斃本·拉登行動中,為政府提供重要數據與情況分析支持而聞名全球;雖然Palantir對此從未給予正面承認，但媒體以及軍事愛好者們普遍認為Palantir在這過程中扮演重要角色，Palantir因此一戰成名。Palantir在美國國防軍工操作系統中的愈發重要地位，也是它難以被OpenAI和Anthropic等AI大模型技術取代的關鍵邏輯。在當前這場自2月28日爆發，至今已持續一個月的美以對伊戰爭中，這種高強度、跨域、快節奏衝突本身，可謂將現代戰爭最核心的全球技術競爭領域展現得淋漓盡致：不僅僅是單一火力平台夠不夠強，而是傳感器、情報、指揮鏈與打擊鏈之間的數據處理和決策速度必須遠快於對手。也正因如此，五角大樓即將把Palantir的Maven升格為正式在編記錄項目，本質上不是採購一套目標識別軟件，而是把它制度化為聯合作戰的 AI 決策底座：它一端連接衞星、無人機、雷達、傳感器和情報報告，另一端嵌入跨軍種指揮控制體系，通過長期預算、軍種級部署和CDAO統籌，把AI從“輔助分析工具”推進為“聯合作戰操作系統”的一部分。從國防軍工IT系統工程角度看，這完全契合美軍CJADC2的核心目標——在全域戰場完成“sense、make sense、act”口號，即大規模數據接入、機器輔助理解和快速決策分發，並在對手決策週期內極速行動;換言之，Palantir被看中的核心競爭力，不是模型本身多先進，而是它是否能把異構數據、舊系統、算法模塊和作戰流程組裝成一個可部署、可擴展、可持續運轉的戰時數字基礎設施。但這類系統之所以能被推向核心位置，還有一個前提條件：它必須符合美軍體系的“負責任AI”框架，即保留適當的人類判斷、具備可追溯性、可靠性和可治理性，因此Maven的戰略價值並不在於“讓AI自動開火”，而在於讓AI在複雜戰爭中穩定提升目標開發、威脅排序、態勢理解與決策效率，同時仍把致命決策責任牢牢留在人類指揮鏈手中。AI牛市從“買芯片”駛向“買AI工作流”! Palantir財報或成AI應用軟件第二浪發令槍近期軟件股已經出現相對於大盤和半導體的顯著強勢輪動。7月標普500指數微跌約0.1%，iShares軟件ETF(ETF代碼：IGV)卻上漲4.4%;Workday、埃森哲和高知特當月分別上漲約31%、33%和43%。在芯片股遭遇去槓桿劇烈拋售的部分交易日，Adobe、ServiceNow、Workday、Palantir等應用軟件股單日普遍上漲約7%—10%，軟件ETF上漲3.3%，而半導體ETF反而下跌。需要強調的是，這更像是超跌修復、資金從擁擠硬件交易嚮應用層遷移和空頭回補的疊加，尚不能證明整個軟件行業已經重新成為全年主線。Palantir本質上是企業將AI大模型、專有數據、經營模式以及Agent工作流全面嵌入國防、製造、醫療及運營流程的“生產系統層”，一旦其業績再次證明企業願意為可量化ROI持續付費，市場便可能把AI應用從概念主題重新定義為可持續的軟件營收週期。該公司上一季度營收增長約85%，並給出第二季度17.97億—18.01億美元的營收指引;真正能夠推動板塊重估的，不應只是營收高於18億美元，而應包括美國軍工合作項目在內的AI應用軟件業務繼續高速增長、企業端商業合同價值與客户數量擴張、調整後營業利潤率提升，以及全年營收和自由現金流指引同步顯著上調。不過，Palantir截至8月1日靜態市盈率已約138倍，意味着市場需要的是“季度業績以及未來展望顯著超預期”，而不是普通意義上的達標;否則仍存在典型的高預期兑現和利好出盡風險。高盛交易台統計數據顯示，上週對衝基金們經歷逾3年來最大規模去槓桿，全球股票去槓桿幅度創2021年1月以來最大，與此同時美國股票錄得2020年11月以來最大淨買入，但主要動力仍是空頭回補，而不是多頭資金全面恢復信仰。高盛也將此前科技股歷史性拋售描述為擁擠交易的“健康重置”，而非對AI基本面失去信心。由此看來，Palantir財報是一個關鍵的倉位轉換器：若業績證明Enterprise AI(即企業端AI)已經從試驗性席位走向Agent、工作流和生產系統，空頭回補可能進一步轉化為主動多頭增配，行情也會從芯片修復擴展至數據平台、雲軟件、網絡安全和可觀測性;若財報只是符合預期，則近期軟件強勢仍可能被證明主要是去槓桿後的技術性反彈。投資上應優先選擇擁有高續約率、可量化客户ROI、消費型收入擴張和真實自由現金流的AI軟件企業，而非無差別追逐所有“AI應用”標籤。按照截至2026年8月3日美股開盤前能夠核實的公開信息，Palantir目前仍有效的華爾街最高目標價是來自美國銀行的分析師Mariana Perez Mora給出的255美元，評級為“買入”，意味着潛在上漲空間約為107.2%，潛在市值約為6556億美元(該公司最新市值3164億美元)。在美國銀行看來，Palantir被視為“最佳級別的AI賦能平台”，而不是普通生成式AI軟件，並且商業AI與政府國防業務構成雙重增長引擎，再加之Palantir已經證明AI可以轉化為收入、利潤與自由現金流，最後美國政府採購和西方世界軍工防務數字化提供更長的增長週期。
- 2026-08-03 14:43:23
SpaceX(SPCX.US)治理結構引爆市場爭議！傑富瑞力挺：投資者或因“ESG正確”錯失潛在長期回報
智通財經APP獲悉，投行傑富瑞的可持續發展與轉型戰略全球主管阿尼凱特·沙阿表示，因埃隆·馬斯克對SpaceX(SPCX.US)擁有非同尋常的控制權而避開投資這家商業航天巨頭的投資者，可能正在讓對公司治理方面的擔憂壓倒潛在的長期回報。對於投資者而言，這場爭論凸顯了環境、社會和治理(ESG)投資領域一個更廣泛的問題：擁有強勢創始人的公司，是否應該因為治理標準而自動被排除在投資範圍之外?還是説，財務表現應當佔據更大的權重?在SpaceX 6月上市後股價下跌約20%的背景下，這一問題的重要性進一步上升。SpaceX的公司治理條款正在華爾街和機構投資者圈引發強烈警惕。SpaceX採用雙重股權結構，馬斯克有權任命董事會多數席位，且未經其本人同意不得被罷免首席執行官職務。更引人關注的是，該公司將股東提起衍生訴訟的持股門檻設定為3%——以該公司當前1.43億美元的市值計算，維權股東需持有至少429億美元的倉位，方可就董事會或高管的行為提起訴訟。這套極端管理層友好的控制架構令馬斯克幾乎無法被問責。從紐約到哥本哈根的多地機構投資者對SpaceX的治理結構表達了強烈擔憂。批評者指出，馬斯克持有公司超過80%的投票權，並集首席執行官、首席技術官和董事長於一身，這種前所未有的控制權結構被部分養老基金形容為“災難性”的，甚至因此將該公司列入投資黑名單。機構投資者認為，這種安排本身就足以成為將該股票排除在投資組合之外的理由，因為這削弱了董事會監督能力以及股東保護機制。紐約市審計長馬克·萊文此前也表示，馬斯克對SpaceX的控制代表了漠視普通股東權利的新高度。SpaceX的治理安排還藉助註冊地的選擇獲得了額外的法律屏障。該公司註冊於德克薩斯州，受益於當地新近出台的對公司管理層更為友好的法律——這些法律大幅提高了推翻董事會決定的難度。此外，SpaceX在公司文件中設置了獨特的“法律論壇選擇”條款，將公司可能面臨的爭議導入特定的、對公司相對有利的司法管轄地。沙阿認為，許多投資者在應用公司治理規則時過於僵化。他表示：“所謂存在一種‘可接受形式的良好治理’，這種觀點是我高度質疑的。那些試圖將治理標準套入某種固定框架的人，思維過於簡單，説實話，他們並沒有真正關注數據。”對於近期SpaceX股價下跌，沙阿否認這證明了市場對該公司的治理擔憂是正確的。他表示：“我不認為SpaceX過去幾周的股價表現與治理問題有關。”“投資者可能正在重新評估對人工智能(AI)整體前景的看法，但如果因為股價下跌，就認為這是治理問題導致的‘問題爆發’，在我看來，這是一種非常牽強的聯繫。”沙阿進一步指出，僵化的治理標準曾讓許多投資者錯失歷史性的財富機遇。他以Meta Platforms(META.US)和特斯拉(TSLA.US)為例，這兩家公司在上市初期同樣因雙重股權結構和創始人高度集權而備受爭議，但自上市以來，其股價分別上漲了超過1300%和約27000%。他表示，僅依賴公司治理檢查清單進行投資決策的投資者，可能會錯失那些能夠創造可觀長期回報的企業，尤其是那些由創始人領導、決策權集中於單一高管的公司。空頭押注飆升！首份財報與千億解禁“雙重劫”本週來襲值得一提的是，SpaceX即將在週二美股收盤後發佈上市以來的首份季度財報。對於這份重磅財報，市場將關注星鏈用户數量、衞星互聯網收入、火箭發射頻率、政府合同以及星艦項目的支出。鑑於SpaceX上市後股價波動較大，這份首份財報將幫助投資者評估該公司的商業模式、盈利能力和現金流能否支撐其高估值。除了收入和利潤，管理層關於星鏈增長、星艦測試進度、太空數據中心以及AI相關業務的評論也可能影響市場情緒。如果公司能夠展示穩定的現金流和清晰的商業化路徑，股價可能獲得支撐。但如果資本開支和研發費用繼續快速增長，市場可能更關注融資需求和潛在的股票供應壓力。而在SpaceX即將公佈財報前夕，華爾街空頭正在以史無前例的速度涌入這家馬斯克旗下最受矚目的上市公司。據S3 Partners最新數據，截至7月29日，SpaceX空頭頭寸已飆升至2.193億股，約佔公開交易股份的34%，名義價值高達246億美元。這一規模已超過特斯拉的空頭頭寸，使SpaceX成為美國市場上被做空最嚴重的大型公司之一。SpaceX空頭頭寸在一個多月內從IPO初期的2330萬股暴增近十倍，其背後是一場圍繞財報數據、解禁洪峯與估值泡沫的三重博弈。S3研究主管山姆·皮爾森直言：“目前最大的賭注是限售股解禁——市場認為財報中不會有任何消息能夠抵消大量解禁股票涌入市場的影響”。空頭如此激進地佈局SpaceX，其核心邏輯簡單而殘酷——他們押注的是下週即將到來的供給衝擊。在SpaceX公佈上市以來首份財報的兩天後(即8月6日)，根據公司分階段的鎖定期安排，多達9.115億股股票將符合解禁條件，可能涌入公開市場。SpaceX目前可供交易的股份僅有約6.4億股，約佔總股本的5%。首批解禁將使可交易股份比例翻倍以上至約12%。但這僅僅是開始——招股文件顯示，到年底前可交易股份總數可能從目前的6.39億股增至53.3億股，增幅超過七倍。更令人擔憂的是，8月6日解禁的9.115億股只是第一批。此後的8月20日、9月9日等節點還將有額外7%的股份陸續解鎖。另有最多4.558億股附帶提前解禁條件，但此前設定的股價門檻(連續10個交易日中有5日維持在175.50美元以上)因股價暴跌已無法觸發。摩根士丹利在最新報告中警告稱，SpaceX即將迎來“最危險時刻” ——約1000億美元市值的股票可能在未來數週內流入市場。皮爾森指出，對於SpaceX，未來一年有三個關鍵驅動因素值得關注。第一是解禁進程。這是最緊迫的短期風險。首批9.115億股解禁後，後續還有多輪分批解鎖，將持續對股價構成供給壓力。第二是標普500指數納入。根據相關規定，新股上市後需滿足“seasoning rules”(通常要求上市滿6至12個月且連續盈利)，SpaceX最早也要到2027年中期才能被納入標普500指數。但市場已開始提前為此定價。第三是潛在的特斯拉合併。皮爾森指出，若SpaceX與特斯拉實現某種形式的業務合併，將“加快這一納入進程”。儘管這一設想目前仍屬猜測，但在馬斯克同時掌控兩家公司的背景下，並非完全不可想象。
- 2026-08-03 09:50:53
AI“製造”漏洞洪流壓垮審核鏈，蘋果(AAPL.US)設限應對虛假報告潮，網絡安全成本警鐘敲響
智通財經APP獲悉，蘋果(AAPL.US)正在限制外部研究人員一次性提交的安全漏洞數量，此前AI生成的報告激增導致其審核流程不堪重負。這一現象凸顯了人工智能在加速網絡防禦和網絡攻擊的同時，軟件行業面臨的新挑戰。這家科技巨頭表示，在其安全團隊被大量所謂的AI生成報告淹沒後，已於6月引入了新的限制措施——這些報告往往識別出實際上並不存在的漏洞。研究人員現在只能提交有限數量的開放報告，之後才能申請更高配額，而蘋果則內部使用AI來幫助優先處理收到的報告。對投資者而言，這一變化突顯了AI在網絡安全領域日益增長的作用。AI正在幫助研究人員比以前快得多地發現真正的軟件缺陷，但它也在生成大量不準確或低質量的報告。結果是，像蘋果這樣的公司在區分真正威脅和AI製造的噪音時，成本和複雜性都在上升。這一問題是在意大利網絡安全初創公司Bynario披露其使用OpenAI的ChatGPT在三週內識別出最新版macOS中50多個潛在漏洞後被曝光的。該公司表示，其中一個發現是一個可能嚴重的權限提升漏洞，可讓攻擊者獲得對Mac的廣泛控制權。然而，Bynario稱其暫時無法提交更多報告，因為它已達到蘋果的提交上限。蘋果表示目前正在審查Bynario的發現，並強調研究人員可以申請更高的提交限額，以確保重大漏洞能夠到達其安全團隊手中。蘋果越來越多地將AI同時用作防禦和進攻工具。本週的軟件更新感謝了OpenAI和Anthropic的AI模型幫助識別了數個漏洞，最新版本的發佈包含了比以往更新週期更多的安全修復。安全專家表示，這一趨勢遠不止蘋果一家。AI極大地增加了研究人員能夠發現的漏洞數量，但也使經驗不足的用户更容易用推測性的發現淹沒漏洞賞金計劃。這將該行業的挑戰從發現漏洞轉變為快速驗證哪些漏洞真正重要。蘋果的經歷説明了生成式AI如何重塑網絡安全。這項技術讓發現真正的軟件弱點變得更加容易，但也迫使企業建立新的系統，以便在攻擊者利用真正的漏洞之前，過濾掉日益增長的機器生成的警報洪流。
- 2026-08-03 07:25:01
重塑全球藥企版圖！阿斯利康(AZN.US)擬洽購百時美施貴寶(BMY.US)，或締造史上最大醫藥併購案
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，阿斯利康(AZN.US)已就收購百時美施貴寶(BMY.US)展開探討，這樁超級交易若達成，將締造全球規模最大的製藥企業之一。上述知情人士補充稱，兩家公司已就合併事宜舉行早期階段磋商，因事項尚未公開而不願具名。這些知情人士提醒稱，目前尚不清楚磋商是否仍在繼續，也不確定是否會轉化為實際交易。市值達 1334 億美元的百時美施貴寶，可為阿斯利康在美國市場提供更龐大的立足點。阿斯利康市值約為 1959 億英鎊(2644 億美元)。阿斯利康市值超過百時美施貴寶百時美施貴寶正為其部分最核心產品面臨專利保護到期做準備，包括抗凝藥艾樂妥(Eliquis)與抗癌藥歐狄沃(Opdivo)。兩款產品合計約佔百時美施貴寶銷售額的一半。上週，百時美施貴寶公佈季度銷售額 130 億美元，創歷史最高。增長主要來自較新產品——血液腫瘤療法 Breyanzi、皮膚癌藥物 Opdualag 與心臟病藥物 Camzyos。在首席執行官帕斯卡爾·索利奧特帶領下，阿斯利康憑藉一系列重磅藥物已成為抗癌藥領域的巨頭。索利奧特 2012 年接任 CEO 後不久，便擊退了輝瑞的收購企圖，後者因擔憂失去一家關鍵英國企業而引發英國政府介入。阿斯利康目前是倫敦證券交易所市值第二大的公司。公司正日益向美國傾斜，去年將其美國股票掛牌從納斯達克的美股存託憑證(ADR)升級至紐約證券交易所，同時保留倫敦的總部與主要上市地位。這家制藥商正朝着 2030 年銷售額 800 億美元的雄心目標推進，並希望憑藉多款在研藥物打入利潤豐厚的減重市場。索利奧特此前告訴媒體，當有人向他推介公司核心領域之外的疾病項目時，"我總是説不，因為一旦超出自己的專業領域，下錯注的風險會迅速攀升。"瑞穗一位分析師認為，投資者可能會對合並設想表示反對，因為阿斯利康未來五年每股收益預計將實現 10% 或更高的增長，而百時美施貴寶的每股收益在本十年剩餘時間裏可能下滑。"投資者會主張阿斯利康並不需要百時美施貴寶，反過來的情況才成立；除非存在能抵消收入/盈利下滑的大規模交易協同效應，否則這樁合併很難站得住腳，"瑞穗醫療行業專家賈裏德·霍爾茲在週日的一份報告中寫道。不過霍爾茲表示，他的第一反應是，"如果要説史上曾有適合做這種交易的時候，那大概就是現在，"他援引特朗普政府對併購活動相當寬鬆的立場作為依據。若交易達成，它將躋身史上最大製藥交易，超越百時美施貴寶 2019 年以 740 億美元收購新基(Celgene)的交易。
- 2026-08-02 09:07:29
AI“燒錢”效應蔓延：北美科技巨頭CDS七月全線飆升 信用市場風險補償要求顯著提升
智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，近期，北美科技巨頭信用違約互換(CDS)快速走闊，引發市場對AI基礎設施高資本投入及融資可持續性的關注。總體來看，當前數據主要呈現三方面特徵：一是7月以來北美科技巨頭CDS普遍走闊，北美市場正在提高對相關企業信用風險的定價；二是不同企業發債成本存在明顯分化，亞馬遜7月發債利差較3月小幅擴大；三是26年北美科技巨頭資本開支預計將持續高增，但27年同比增速或將放緩。上述變化表明市場對投資回報、現金流覆蓋及融資安排的關注升温，信用市場對AI高資本投入模式的風險補償要求回報正在提升。後續仍需持續觀察CDS、信用利差、資本開支節奏及AI業務現金流兑現情況。事件：近期，北美科技巨頭信用違約互換(CDS)快速走闊，引發市場對AI基礎設施高資本投入及融資可持續性的關注。CDS反映投資者為對衝企業信用風險所需支付的成本，其上升意味着市場要求的信用風險補償提高。我們整理了Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Oracle、Nvidia及SpaceX等企業的5年期CDS走勢，並結合北美主要科技巨頭資本開支增速及今年以來約10年期債券發債成本情況，觀察信用市場對相關企業的風險定價變化。北美科技巨頭5年期CDS在7月以來普遍明顯上行。2025年初至2026年上半年，除Oracle外，多數企業CDS處於30—60bp區間；進入2026年7月後，各企業CDS出現不同程度走闊。其中，Oracle最新CDS升至200bp以上，SpaceX升至約180bp，Meta、Broadcom及Nvidia快速上升至75—100bp，Alphabet、Amazon和Microsoft的CDS同步抬升。信用風險定價的上行已由個別企業擴展至多家AI產業鏈核心公司，反映近期北美債券市場對相關企業風險的關注有所升温。值得注意的是，7月30日，上述各家公司CDS出現小幅回落。科技巨頭10年期債券融資利率區間為4.83%—5.90%，發行利差為50—145bp。Nvidia和Alphabet發行利差最低，分別為50bp和63bp，Oracle、SpaceX、Salesforce發行利差最高，分別達為145bp、140bp、135bp。不同企業的發行收益率和發行利差受到信用評級、資產負債表質量、發行時點、債券條款及市場供需等因素影響，橫向差異更多反映各企業不同的信用資質和風險定價。亞馬遜7月發債成本較3月有小幅上升。亞馬遜2026年3月發行的10年期債券發行收益率為4.90%，發行利差為75bp；7月發行的10年期債券發行收益率升至5.34%，發行利差升至80bp。兩次發行間，發行收益率上升約44bp，信用利差擴大5bp，説明絕對融資成本的變化主要受到同期基準美債利率變化影響，信用風險補償呈現小幅上行。北美科技巨頭資本開支仍處於較快擴張階段。2024年以來，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta及Oracle資本開支整體明顯提速，2026五家公司合計資本開支同比增長預計將進一步提速。高強度AI基礎設施投入繼續支撐算力、網絡及數據中心等產業鏈需求，同時也使市場更加關注相關投資的回報週期、現金流覆蓋能力及後續融資安排。
- 2026-08-01 19:36:51
AWS重新提速，亞馬遜(AMZN.US)AI投資進入回報驗證期
北京時間7月31日美股盤後，亞馬遜發佈2026年二季度財報。這份財報最重要的信號並不只是營收和利潤雙雙超預期，而是AWS重新進入加速通道，AI與自研芯片業務開始以可量化收入迴應市場對鉅額資本開支的質疑。根據亞馬遜官方財報，公司二季度淨銷售額達到2006億美元，同比增長20%;營業利潤為275億美元，同比增長43%。淨利潤達到626億美元，每股攤薄收益5.75美元，但其中包括來自Anthropic投資的534億美元非經營性税前收益。因此，判斷亞馬遜本輪業績質量，更應關注營業利潤、AWS增速、廣告增長以及現金流壓力四條主線。一、財報亮點：增長不再只靠零售，AWS成為核心變量從業務結構看，亞馬遜二季度呈現出“零售穩、廣告強、雲加速”的組合。北美業務收入1162億美元，同比增長16%，營業利潤91億美元;國際業務收入422億美元，同比增長15%，營業利潤17億美元。零售業務沒有拖累集團利潤，Prime Day提前至二季度、配送效率提升以及生鮮和日常必需品增長，共同支撐了消費端表現。廣告業務同樣保持高景氣。亞馬遜官方披露，廣告收入同比增長26%。在電商流量、Prime Video廣告和AI廣告工具共同推動下，廣告已經成為提升零售業務毛利結構的重要力量。對投資者而言，廣告的意義在於，它讓亞馬遜零售業務不再只是低利潤率的交易平台，而是逐步轉向“交易+媒體+數據”的複合變現模式。但本季度真正改變市場敍事的，是AWS。AWS二季度收入422.32億美元，同比增長37%，為18個季度以來最快增速;營業利潤166.21億美元，同比增長64%，營業利潤率達到39.4%。這意味着亞馬遜在AI雲競爭中不只是加大投入，也開始體現出收入加速和利潤率改善的同步特徵。二、AI商業化開始落地：AWS、Anthropic與自研芯片形成閉環過去幾個季度，市場對亞馬遜的主要質疑是：微軟Azure和谷歌雲在AI敍事上更鮮明，AWS是否正在失去領先優勢?二季度財報給出的答案較為直接。亞馬遜披露，AWS目前年化收入運行率達到1690億美元，在手訂單達到4960億美元，並且AI業務和芯片業務年化收入運行率均已超過250億美元，且同比均為三位數增長。這組數據改變了亞馬遜AI投資的判斷框架。此前市場看到的是資本開支快速上行，現在開始看到需求側的對應證據。AWS的AI業務拉動訓練、推理、數據存儲、向量數據庫、安全治理和CPU工作負載;自研芯片Trainium、Graviton則承擔降低客户成本、提高亞馬遜基礎設施效率的角色。亞馬遜在財報中披露，Anthropic和OpenAI等頭部AI實驗室已對Trainium作出多年、多吉瓦級別承諾，這為AWS後續收入轉化提供了更高可見度。從產業邏輯看，亞馬遜的優勢並非單點模型能力，而是雲基礎設施、模型平台、企業數據、芯片和應用層服務的組合。Amazon Bedrock在二季度的客户支出超過此前所有季度總和，説明企業客户對“多模型、可治理、可部署”的AI平台需求正在放大。進入推理時代後，Agent、代碼生成、企業工作流自動化等應用會同時消耗GPU、CPU、存儲和數據庫資源，這正是AWS綜合基礎設施的價值所在。三、資本開支是分歧點：短期現金流承壓，長期看訂單兑現亞馬遜本季度最大的爭議仍是資本開支。公司將2026年現金資本開支預期從約2000億美元上調至約2200億美元。美聯社報道稱，CEO Andy Jassy在電話會上表示，即使達到2200億美元，公司仍無法滿足2026年的全部需求，並預計這一供不應求的狀態在2027年仍將持續，2028年的已預留需求也相當可觀。高資本開支直接壓制自由現金流。亞馬遜官方財報顯示，截至2026年6月30日的過去12個月，公司經營現金流為1614億美元，同比增長33%;但自由現金流為流出76億美元，而去年同期為流入182億美元，主要由於物業和設備採購同比增加661億美元，相關投資主要指向AI基礎設施。這也是當前科技巨頭共同面對的問題：AI基礎設施先花錢、後確認收入，中間存在產能建設週期和折舊壓力。不同之處在於，亞馬遜本季度用AWS加速增長、4960億美元在手訂單、AI與芯片業務各250億美元以上年化收入運行率，給出了相對更清晰的投入產出解釋。市場短期願意為這套邏輯買單，但後續仍需觀察AI收入增長能否持續跑贏資本開支和折舊壓力。四、市場反應：從“擔心燒錢”轉向“驗證回報”財報發佈後，亞馬遜股價明顯走強。MarketWatch報道稱，亞馬遜股價在財報後盤中漲幅一度超過13%，有望創下多年最佳單日表現;Investopedia援引市場觀點稱，AWS增速超預期和AI投資回報跡象，是推動股價上行的重要原因。其還提到，摩根大通將亞馬遜目標價上調至365美元，理由包括AWS動能增強和AI投資回報預期改善。不過，三季度指引仍構成短期“減速帶”。亞馬遜預計三季度淨銷售額為1970億至2020億美元，同比增長9%至12%;營業利潤為225億至265億美元。公司解釋稱，Prime Day從去年三季度提前至今年二季度會影響同比口徑，若剔除Prime Day時點影響，三季度收入同比增速將高約400個基點;同時匯率預計帶來約80個基點不利影響。因此，對亞馬遜的投資判斷需要分成兩個層面：短期看，股價已經快速反映Q2超預期，三季度收入指引和自由現金流壓力可能帶來波動;中長期看，如果AWS繼續保持加速、AI和自研芯片收入繼續擴大，市場對亞馬遜的估值錨可能從“零售平台+雲利潤中心”，進一步轉向“AI基礎設施平台+全球消費生態”。五、投資結論：亞馬遜重新回到AI雲主線綜合來看，亞馬遜二季度財報的核心亮點在於，AWS不再只是維持利潤的現金牛，而是重新成為集團增長最快、確定性最強的引擎。零售業務穩住基本盤，廣告繼續提升盈利結構，AWS則用收入增速、利潤率和訂單積壓證明AI需求正在進入兑現期。風險也同樣明確：資本開支規模已經處於歷史高位，自由現金流轉負，未來折舊壓力可能逐步顯性化。如果AI客户需求或企業推理應用增長低於預期，市場可能重新審視高投入的合理性。但至少就本季度而言，亞馬遜交出的是一份能夠緩解“AI燒錢焦慮”的財報。對長期投資者來説，後續關鍵跟蹤指標應包括AWS增速、AI與芯片業務年化收入、在手訂單變化、資本開支節奏以及自由現金流修復進度。六、電話會紀要：管理層釋放的關鍵信號• AWS增長重新提速。管理層表示AWS二季度同比增長36.7%，連續第五個季度加速，為18個季度以來最快增速，季度環比新增收入超過46億美元。• AI與芯片業務成為新增長點。亞馬遜披露，AWS AI業務和芯片業務年化收入運行率均超過250億美元，且同比均實現三位數增長。• 在手訂單提供收入可見度。AWS在手訂單達到4960億美元，同比增長三位數，管理層認為這反映出客户對未來算力和雲服務的長期承諾。• 資本開支繼續上調。公司將2026年現金資本開支預期上調至約2200億美元，主要投向AWS、生成式AI基礎設施，同時也包括機器人、半導體和衞星等方向。• 供給仍然不足。Andy Jassy在電話會上表示，即便資本開支上調，公司仍不足以滿足2026年全部需求，並預計2027年也會延續類似供需格局，2028年已看到較強需求。• 投入回報週期被重點解釋。管理層強調，數據中心、土地、電力和建築等長週期資產需要提前投入，而服務器和網絡設備等短週期資產會隨客户需求部署，收入確認滯後於資本開支。• 零售端保持穩定。Prime會員配送速度創歷史紀錄，生鮮和日常必需品增長快於整體業務，北美與國際業務均保持盈利。• 廣告業務繼續高增長。廣告收入同比增長26%，Prime Video廣告、直播體育和AI廣告工具成為重要推動因素。• 三季度指引偏謹慎。公司預計三季度銷售額1970億至2020億美元，營業利潤225億至265億美元;管理層提示Prime Day提前和匯率將影響同比表現。• 核心觀察點。電話會傳遞的主線是：AI投入不是短期費用，而是圍繞明確訂單和長期算力需求的前置建設;但市場仍需用後續幾個季度驗證現金流修復和資本開支回報。
- 2026-08-01 11:59:10
創紀錄豪賭！SpaceX(SPCX.US)空頭押注飆至246億美元 首份財報與千億解禁“雙重劫”下週來襲
智通財經APP獲悉，在SpaceX(SPCX.US)上市後的首次財報發佈與史上最大規模限售股解禁即將相繼到來的前夕，華爾街空頭正在以史無前例的速度涌入這家馬斯克旗下最受矚目的上市公司。據S3 Partners最新數據，截至7月29日，SpaceX空頭頭寸已飆升至2.193億股，約佔公開交易股份的34%，名義價值高達246億美元。這一規模已超過特斯拉的空頭頭寸，使SpaceX成為美國市場上被做空最嚴重的大型公司之一。空頭頭寸在一個多月內從IPO初期的2330萬股暴增近十倍，其背後是一場圍繞財報數據、解禁洪峯與估值泡沫的三重博弈。S3研究主管Sam Pierson直言：“目前最大的賭注是限售股解禁——市場認為財報中不會有任何消息能夠抵消大量解禁股票涌入市場的影響”。空頭的核心邏輯：押注千億解禁“洪水”沖垮估值賣空者如此激進地佈局SpaceX，其核心邏輯簡單而殘酷——他們賭的是下週即將到來的供給衝擊。SpaceX將於8月4日(週二) 美股盤後發佈其作為上市公司的首份季度財報。而僅僅兩天後的8月6日，根據公司分階段的鎖定期安排，多達9.115億股股票將符合解禁條件，可能涌入公開市場。這一解禁規模意味着什麼?SpaceX目前可供交易的股份僅有約6.4億股，約佔總股本的5%。首批解禁將使可交易股份比例翻倍以上至約12%。但這僅僅是開始——招股文件顯示，到年底前可交易股份總數可能從目前的6.39億股增至53.3億股，增幅超過七倍。S3 Partners研究主管Sam Pierson直言：“目前最大的賭注是押注解禁——實際上，財報方面不會有任何消息能夠抵消大量解禁股票涌入市場的影響。”更令人擔憂的是，8月6日解禁的9.115億股只是第一批。此後的8月20日、9月9日等節點還將有額外7%的股份陸續解鎖。另有最多4.558億股附帶提前解禁條件，但此前設定的股價門檻(連續10個交易日中有5日維持在175.50美元以上)因股價暴跌已無法觸發。摩根士丹利在最新報告中警告，SpaceX即將迎來“最危險時刻” ——約1000億美元市值的股票可能在未來數週內流入市場。做空SpaceX的借貸成本已因空頭擁擠而上升，但Pierson預計解禁過後借貸難度將有所降低。摩根士丹利將此次財報稱為SpaceX上市以來面臨的 “最危險時刻” 。該行預計SpaceX第二季度營收約67.5億美元，調整後每股虧損0.35美元;Starlink全球消費者用户數預計達1,200萬户，ARPU約65.5美元。大摩指出，真正左右市場情緒的未必是財務數字，而是管理層對AI、Starlink及星艦未來發展方向的評論。投資者尤其關注星艦開發時間表、AI算力部署速度，以及Grok與Cursor模型的整體進展。但由於Cursor收購預計在本季度晚些時候完成，Q2財報不會披露該交易的具體財務貢獻。隨着空頭大規模集結，借入SpaceX股票做空的成本也在上升。不過S3的Pierson指出：“對於想要將倉位維持到下週的空頭來説，會有一些阻力，但之後借貸成本很可能會恢復到容易借貸的程度”。馬斯克財富“腰斬”：一個月蒸發超6000億美元與此同時，SpaceX股價持續承壓。週五(7月31日)收跌3.4%至108.37美元，盤中一度觸及107.01美元的歷史新低。這一價格較6月12日135美元的IPO發行價已下跌約20%，較上市後創下的225.64美元歷史高點更是暴跌逾52%。7月單月，SpaceX累計下跌36.57%。SpaceX與特斯拉的雙雙暴跌，正對馬斯克的個人財富造成毀滅性打擊。彭博億萬富翁指數顯示，馬斯克的最新身價已跌至約6,840億美元。就在一個多月前的6月16日，他的財富曾達到約1.33萬億美元的峯值——這意味着在短短一個半月內，超過6,000億美元財富灰飛煙滅。這一縮水幅度本身就超過了除馬斯克之外，彭博全球500富豪榜上任何一位富豪的總身家。兩大核心資產的同步暴跌是財富縮水的直接原因。SpaceX自6月16日創下201.80美元收盤高點以來，股價已暴跌46%。特斯拉自7月22日發佈第二季度財報以來，股價已下跌17%。特斯拉財報顯示，公司兩年來首次錄得季度自由現金流為負，儘管汽車交付量和營收均有所增長。馬斯克持有價值約1,290億美元的特斯拉股票，以及價值超過5,500億美元的SpaceX股票。這兩大持倉的價值變動，正直接決定着全球首富的財富版圖。三大長期變量：解禁、標普納入與特斯拉合併S3 Partners的Pierson指出，未來一年有三個關鍵驅動因素值得關注：第一是解禁進程。這是最緊迫的短期風險。首批9.115億股解禁後，後續還有多輪分批解鎖，將持續對股價構成供給壓力。第二是標普500指數納入。根據相關規定，新股上市後需滿足“ seasoning rules”(通常要求上市滿6至12個月且連續盈利)，SpaceX最早也要到2027年中期才能被納入標普500指數。但市場已開始提前為此定價。第三是潛在的特斯拉合併。Pierson指出，若SpaceX與特斯拉實現某種形式的業務合併，將“加快這一納入進程”。儘管這一設想目前仍屬猜測，但在馬斯克同時掌控兩家公司的背景下，並非完全不可想象。
