- 2026-01-12 11:15:00
Meta (META.US)向澳洲禁令低頭，強制關停55萬青少年賬號
智通財經APP獲悉，Meta (META.US)表示，爲遵守澳大利亞具有里程碑意義的兒童社交媒體禁令，該公司已關停該國近 550,000 個賬號。這家社交媒體巨頭在一篇博客文章中表示，其關閉了約33萬個 Instagram 賬號、17.3萬個 Facebook 賬號以及近4萬個 Threads 賬號，這些賬號被認爲屬於 16 歲以下的青少年。該法律已於 12 月 10 日正式生效，強制要求包括字節跳動旗下的 TikTok 和 Instagram 在內的服務平臺禁止 16 歲以下人羣使用，否則將面臨最高 4,950 萬澳元(約合 3,300 萬美元)的罰款。這標誌着澳大利亞成爲全球首個針對社交媒體傷害擔憂日益加劇而採取此類嚴厲打擊措施的民主國家。儘管如此，Meta 繼續表達了對該禁令的反對立場，呼籲建立標準的年齡驗證機制，併爲使用任何應用年輕人都提供更廣泛的行業保護。同時，Meta 指出替代性社交媒體平臺下載量的激增是一個令人擔憂的領域。Meta 在文章中表示，這樣做可以避免“‘打地鼠式’的局面，即爲了規避社交媒體禁令，青少年會遷移到新應用上，而監管只能在後面疲於奔命”。受影響的服務必須從12月10日起阻止未成年賬戶持有人使用
- 2026-01-12 11:09:27
達美樂(DPZ.US)“換帥”提振投資者信心 股價應聲大漲近7%
智通財經APP獲悉，達美樂披薩(DPZ.US)週一宣佈任命快餐業資深人士Merrill Pereyra爲澳新地區新任首席執行官，消息公佈後公司股價應聲大漲。達美樂在一份聲明中表示，Pereyra此前任職於Yum! Brands Inc.(YUM.US)，自2019年起擔任必勝客印度董事總經理。他擁有超過30年的快餐行業從業經驗，曾供職於麥當勞(MCD.US)，還曾出任達美樂印尼首席執行官。公司執行董事長Jack Cowin在聲明中表示：“我們非常高興能邀請到Pereyra這樣資深的行業高管，執掌公司核心的澳新市場業務。Pereyra在維護特許經營合作關係、推動同店銷售額增長、優化單店盈利模式以實現網絡擴張方面，有着亮眼的過往業績。董事會堅信，他將與特許經營合作伙伴緊密協作，推動公司業績向好。”公告發布後，達美樂在悉尼證券交易所的股價一度上漲6.8%。在本週一之前，該公司股價在過去12個月內累計下跌22%。在此期間，這家披薩連鎖品牌不僅面臨銷售額增速放緩、管理層人事動盪的困境，還需應對新晉競爭對手的衝擊——例如在悉尼上市的墨西哥捲餅連鎖品牌Guzman y Gomez Ltd。達美樂方面同時透露，集團首席執行官一職的遴選工作正在有序推進。該職位原由Mark van Dyck擔任，他於今年7月辭職，任職時長不足一年。
- 2026-01-12 10:27:57
法巴CES洞察：機器人站上規模化商用臨界點 AI浪潮英偉達(NVDA.US)再成贏家
智通財經APP獲悉，在對上週2026年國際消費電子展(CES)的動態進行梳理後，法國巴黎銀行指出，機器人技術已成爲科技領域一個關鍵的新興市場，相關應用場景即將迎來爆發式增長。與此同時，人工智能(AI)技術持續滲透到各行各業，增強現實(AR)眼鏡的技術水平也實現了顯著提升。法國巴黎銀行分析師David O'Connor與Karl Ackerman在一份投資者報告中表示：“AI技術正加速在各類終端設備與應用市場落地普及。我們最爲看好的是機器人領域，該賽道已處於規模化商用的臨界點;AR眼鏡同樣勢頭向好。機器人產業雖已接近爆發門檻，但目前仍缺乏撬動大規模需求的催化劑。AR眼鏡則仍面臨設計層面的瓶頸，不過市場需求正倒逼相關技術難題加速攻克。”法國巴黎銀行認爲，在AI浪潮中，英偉達(NVDA.US)再度穩居贏家寶座，而AMD(AMD.US)也將受益於CPU需求的攀升。O'Connor指出：“AI服務器的算力存儲需求擴容，有望推動英偉達搶佔更多市場份額。此外，公司對與Groq的授權合作機會持樂觀態度。我們認爲，這項合作將助力英偉達在日益碎片化的AI推理芯片市場中，進一步擴大自身的總潛在市場規模。智能體AI技術已步入實用階段，其驅動的CPU服務器需求激增(當前市場供應趨緊)，將使AMD成爲我們覆蓋標的中最大的受益者。”法國巴黎銀行還就英偉達全新的Vera Rubin計算平臺的市場影響展開分析，該平臺搭載了六款全新芯片。分析師團隊表示：“最值得關注的是，該平臺推出的推理情境內存存儲平臺(Inference Context Memory Storage Platform)，專門用於滿足鍵值(KV)緩存的需求。英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳透露，該存儲平臺單塊GPU可支持16TB的存儲容量。我們測算，其單卡算力存儲容量將實現大幅躍升，相較此前Blackwell架構的單卡8TB，Rubin架構單卡容量將增至20TB，增幅高達150%。我們觀察到，NAND閃存市場正出現結構性轉向，數據中心需求成爲核心增長引擎，這一趨勢將支撐行業在2028年前實現20%以上的bit複合年增長率(CAGR)。”分析師補充道，2026年的存儲芯片供應短缺問題，將對消費端市場造成最爲顯著的衝擊，原因在於存儲芯片廠商正優先保障AI相關領域的需求供給。
- 2026-01-12 09:28:46
瑞銀喊買埃克森美孚(XOM.US)：煉油業務被低估 目標價看漲超20%
智通財經APP獲悉，瑞銀分析師指出，埃克森美孚(XOM.US)的全球煉油業務目前被投資者嚴重低估，在本十年剩餘時間內，該業務有望爲公司帶來可觀的收益增長與現金流提振。以Manav Gupta爲首的分析師團隊測算，埃克森美孚在全球15座煉油廠合計擁有每日近410萬桶的煉油產能。這一規模優勢不僅能爲公司收益提供穩定性支撐，還可對衝原油價格下跌帶來的風險。瑞銀估算，煉油利潤率每提升1美元/桶，埃克森美孚能源產品部門的年利潤就能增加約8億美元。瑞銀在1月9日發佈的客戶報告中提到，預計埃克森美孚下游能源產品業務2026年的自由現金流約爲36億美元，到2029年將攀升至約50億美元。這筆現金流預計將佔公司總自由現金流的10%左右，同時可覆蓋超四分之一的股息承諾。瑞銀測算，在行業週期處於中段的情況下，埃克森美孚煉油資產的息稅前利潤可達約63億美元，其中美國墨西哥灣沿岸、歐洲以及加拿大地區貢獻最爲突出。該機構強調，埃克森美孚在重質高硫原油加工領域佔據優勢地位，尤其能夠高效處理來自委內瑞拉的原油;其墨西哥灣沿岸的煉油廠設備配置完善，有望充分受益於原油品質價差擴大的市場行情。報告同時指出，埃克森美孚旗下博蒙特、貝敦、巴吞魯日等大型煉油廠近期及持續推進的升級改造項目，將逐步提升產品產出率，並擴大高附加值燃料及基礎油料的產能佔比。瑞銀認爲，即便未來油價走弱，這些升級投資疊加審慎的資本開支策略，仍將支撐公司下游業務盈利能力穩步提升。目前，瑞銀維持對埃克森美孚的“買入”評級，12個月目標價爲145美元，較公司近期股價存在超20%的上漲空間。瑞銀表示，當前埃克森美孚的估值倍數低於歷史均值，未能充分反映其煉油及一體化業務的收益韌性與盈利潛力。
- 2026-01-12 09:25:00
銀行股打響美股財報季揭幕戰：併購額激增提振投行營收，花旗(C.US)、紐約梅隆銀行(BK.US)盈利預期領跑
智通財經APP獲悉，銀行財報季將於週二拉開序幕，摩根大通(JPM.US)和紐約梅隆銀行(BK.US)率先發布，隨後花旗集團(C.US)、富國銀行(WFC.US)和美國銀行(BAC.US)將於週三公佈業績，高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)利則定於週四發佈。隨着交易活動加速，投資銀行業務收入預計將助力推動第四季度業績。Dealogic數據顯示，2025年全年全球投行業務收入同比增長15%至1030億美元。併購交易額同比增長42%至5.1萬億美元。在第四季度每股收益的共識預期中，花旗集團在全球系統重要性銀行中以同比增長21%位居前列；在信託銀行類別中，紐約梅隆銀行預期增長15%；在大型區域性銀行中，Citizens金融集團預期增幅達30%。過去六個月中，每股收益共識預期上調幅度最大的是：全球系統重要性銀行中的摩根士丹利(預期同比增長16%)、信託銀行中的紐約梅隆銀行(預期同比7.1%)以及大型區域性銀行中的美國合衆銀行。儘管第四季度業績本身很重要，但摩根士丹利分析師貝琪·格拉塞克在給客戶的報告中指出：“即將發佈的業績指引以及對資本市場復甦範圍擴大的進一步確認將更爲重要。”2025年第四季度併購交易額同比激增65%，但預計交易完成的影響將持續到明年。上月，高盛首席財務官丹尼斯·科爾曼表示，該行由贊助商主導的交易量在2025年增長了40%。總體而言，摩根士丹利模型預測第四季度投行業務費用同比增長9%，略低於市場普遍預期的11%增幅。其中併購諮詢費預計同比增長15%，高於市場普遍預期的14%。摩根士丹利分析師表示，第四季度市場業務收入預計同比增長8%，高於市場普遍預期的7%。其中股票交易收入預計增長12%，將超過固定收益、外匯及大宗商品交易業務5%的預期增幅。摩根士丹利分析師對PNC金融服務集團、北方信託和道富銀行的每股收益預期最顯著高於市場共識，而對花旗集團的預期則最大幅度低於分析師平均預期。在可能發佈積極業績指引的銀行中，他們最看好紐約梅隆銀行(因有形普通股權益回報率存在上調空間)和道富銀行(因其實現運營槓桿可持續性的路線圖更爲清晰)。關於美國銀行第四季度業績需注意一點：該行於週二宣佈，將變更其與稅收相關的經濟適用房、合格風能及太陽能可再生能源股權投資的會計處理方法，以使其財務報表列報更能反映股權投資的經濟實質。該行表示，此項變更對年度化淨收入的影響微乎其微。會計變更後，截至2025年9月30日，美國銀行的留存收益較原先報告金額減少17億美元，這反映了新會計方法下費用確認時點差異產生的累計影響。展望2026年，Evercore ISI分析師格倫·肖爾在客戶報告中指出，交易、財富管理和投行業務將推動增長，而在利率走軟的背景下，淨利息收入的增長步伐將有所放緩。他認爲未來一年淨利息收入增長前景最佳的銀行是美國銀行、摩根大通和紐約梅隆銀行。在交易業務方面，摩根士丹利和摩根大通位列其首選;在投行業務中，摩根士丹利表現突出，但花旗集團估值最具吸引力且將受益於行業整體復甦。在併購業務領域，他看好摩根士丹利、高盛和摩根大通。
- 2026-01-12 09:08:38
美國廉航市場變天：忠誠旅遊(ALGT.US)150億豪購Sun Country(SNCY.US)，溢價近兩成
智通財經APP獲悉，忠誠旅遊(ALGT.US)將以現金加股票的方式收購Sun Country Airlines(SNCY.US)，兩家公司在上週日發佈的聯合聲明中表示，交易總價值爲 15 億美元，已計入 Sun Country 的債務。根據公佈的交易條款，忠實航空將以每股4.10美元現金加上0.1557股忠實航空普通股的方式，換取每股太陽城航空股票。該項交易總作價較太陽城航空在2026年1月9日(即上週最後一個交易日)的收盤價溢價約19.8%。忠實航空將承擔太陽城航空約4億美元的淨債務，使總交易價值達到15億美元。合併完成後，忠實航空現有股東將持有新實體約67%的股份，太陽城航空股東則持有餘下約33%的權益。雙方董事會已一致批准該項協議。此次合併的核心邏輯在於雙方業務的高度互補性。合併後的新實體將運營逾 650 條航線，包括飛往墨西哥、加拿大、加勒比地區及中美洲的 18 個國際目的地，並把忠誠旅遊在中小市場的佈局與 Sun Country 在較大城市的佈局合二爲一。“兩家公司的網絡互補，將共同擴大我們的度假目的地覆蓋範圍，包括國際航點。”忠誠旅遊首席執行官 Gregory C. Anderson 在聲明中表示。據瞭解，Sun Country 成立於 1982 年，客戶羣以低收入和中等收入家庭爲主，這些旅客對經濟形勢變化較爲敏感。這家總部位於明尼阿波利斯的廉價航空公司經營客運、貨運及包機業務。忠實航空長期以來專注於“休閒旅遊”細分市場，擅長連接美國中型城市至佛羅里達和拉斯維加斯等度假勝地，擁有龐大的A320和波音737 MAX機隊網絡。然而，其業務模式相對單一。雙方管理層預計，此次合併將在交易完成後的第三年產生約1.4億美元的年化協同效應。新公司總部將設在拉斯維加斯，但明尼阿波利斯將保留爲一個重要的運營中心。在獲得美國聯邦航空管理局(FAA)的單一運營證書(SOC)之前，兩家公司將繼續以獨立品牌運營。該交易預計將於2026年下半年完成，但仍需滿足常規交割條件，包括獲得美國司法部的反壟斷審查批准以及雙方股東的最終批准。此舉標誌着美國低成本航空市場在經歷了2025年的行業震盪後，正加速進入由少數巨頭主導的整合新階段。
- 2026-01-12 08:10:44
沃爾瑪(WMT.US)攜手谷歌(GOOGL.US)旗下Wing公司 大舉擴張無人機配送業務
智通財經APP獲悉，沃爾瑪(WMT.US)正大力拓展無人機配送服務的應用範圍，通過與谷歌(GOOGL.US)旗下子公司Wing深化合作，計劃將無人機送貨服務覆蓋全美數千萬消費者。這家零售巨頭擬在未來一年內，在全美150多家門店新增無人機配送服務。到2027年底，其無人機配送網點總數有望突破270個。此番擴張將顯著擴大沃爾瑪此前的業務覆蓋範圍——此前該服務僅在達拉斯-沃斯堡、亞特蘭大等少數市場小範圍試點。Wing預計，此次業務擴張將惠及超4000萬名沃爾瑪消費者，而目前該服務的覆蓋用戶僅數百萬。沃爾瑪表示，無人機配送主要針對食品雜貨、藥品等小型應急類商品，下單後數分鐘內即可送達。近年來，亞馬遜(AMZN.US)、DoorDash(DASH.US)等一衆零售商與科技企業均已試水無人機配送，但該項服務的推廣進度參差不齊。監管政策限制、天氣條件制約，再加上安全、噪音以及隱私保護等方面的顧慮，都在一定程度上延緩了無人機配送的大規模落地。不過，這一局面或將迎來轉機。去年美國發布的航空法規草案有望放寬無人機“超視距飛行”的限制。業內專家指出，這一政策調整將大幅提升無人機配送的經濟效益與規模化發展潛力。沃爾瑪早在2022年便於得克薩斯州率先推出無人機配送服務，此後逐步拓展至其他多個地區。明年計劃新增的服務市場包括洛杉磯、休斯頓、辛辛那提、聖路易斯，以及佛羅里達州的多個城市。Wing的無人機單次可承載包裹重量最高達5磅，飛行里程可達數英里，通過纜繩將貨物降落到客戶家中。在收費模式上，Walmart+會員可享受免費無人機配送服務，非會員則需按單支付配送費用。
- 2026-01-12 08:00:08
2026年CES定調行業走向：AI 算力需求外溢引發存儲“大地震”，供應鏈短缺恐貫穿全年
智通財經APP注意到，今年的 CES 消費電子展發佈了多項引人注目的消息，其中包括戴爾(DELL.US)、英特爾(INTC.US)、英偉達(NVDA.US)和 AMD (AMD.US)等行業巨頭。但令觀察人士最終意識到的是，由人工智能需求激增導致的內存和存儲嚴重短缺，可能會影響 2026 年餘下時間的走勢。Wedbush Securities 分析師馬特·布萊森表示，許多動態隨機存取存儲器(DRAM)第一季度的合約價格尚未最終確定，但供應商仍期望實現 50% 或更高的增長。布萊森在給客戶的一份報告中寫道，“超大規模雲服務商似乎吸乾了市場所有新增的產能，隨着支持這些客戶的產能轉移，以及對更高合約價的預期升高，似乎已經推高了二級市場的價格大幅上漲，”不過，布萊森補充說，對較小客戶的干擾正在“緩解”，因爲目前預計個人電腦(PC)的年同比降幅僅爲中個位數。儘管如此，一旦價格上漲最終確定，這些問題可能會獲得更多關注。布萊森補充稱，價格上漲最終還可能影響部分服務器客戶，因爲服務器的交付週期正在“激增”。在可能受益於 DRAM 價格大幅上漲的公司中，包括美光(MU.US)和閃迪(SNDK.US)。布萊森表示，由於閃迪已從蘋果供應鏈中移除，它現在的對比基數較低，其定價預計將“顯著優於”行業表現，50% 的漲幅被視爲基本情況。布萊森補充說，其他潛在受益者還包括 Pure Storage (PSTG.US)和慧榮科技(SIMO.US)。英偉達的影響英偉達龐大的體量意味着它的任何舉動都必然會對半導體行業產生顯著影響。雖然它也可能從內存供應緊張中受益(因爲其性能常規性地領先於競爭對手)，但它也可能進一步加劇內存空間的壓力。布萊森解釋道，“英偉達的新存儲層(通過 BlueField-4 連接)似乎將顯著增加整體存儲需求,我們遇到的一項粗略計算顯示，新存儲層使 AI 工作負載需求增加了 40% 以上。”BlueField-4 於 2025 年 10 月發佈，結合了英偉達 Grace CPU 和英偉達 ConnectX-9 網絡產品，旨在提升算力並幫助支持 AI 工廠。硬盤需求“強勁”布萊森表示，西部數據(WDC.US)和希捷(STX.US)所在的硬盤驅動器(HDD)領域需求“強勁”。他指出，“供應與訂單之間存在巨大缺口”，這一缺口在全年內可能會進一步擴大，甚至可能持續到 2027 年。因此，他認爲價格趨勢可能會走高，隨着 2028 年的合同已在談判中，雲服務提供商面臨的短缺問題正逐漸顯現。對英特爾和 AMD 的影響?儘管內存和存儲價格上漲使幾家公司受益，但顯然也對需求產生了一些負面影響。多家 PC 和手機制造商已經削減了製造預期，行業目前預計這兩個市場將出現低個位數的下降，而此前預期爲低個位數的增長。鑑於英特爾和 AMD 是兩家最大的以 PC 爲核心的半導體公司，任何需求的下降都可能波及到它們。對於英特爾整體而言，內存成本上升是一個警示信號，但該公司還有其他對其影響更大的領域，尤其是其代工業務。布萊森說，對於由陳立武領導的這家公司來說，18A 工藝的成功發佈將是“邁出的重要積極一步”。本月初，英特爾宣佈已交付首批 18A 產品。儘管如此，任何 PC 製造量的削減對英特爾來說都是“重大的擔憂點”，因爲這會影響到出貨量、產能利用率以及該細分市場的定價，而該板塊約佔其銷售額的 60%。布萊森補充說，鑑於英特爾也涉及服務器市場，服務器交付週期的任何延長也可能帶來負面影響。布萊森認爲，對於 AMD 來說，內存價格上漲的影響則呈現出更爲複雜的局面，因爲目前的焦點主要集中在其 AI 加速器產品組合上。“……我們認爲，如果 PC 需求因內存價格上漲而惡化，AMD 必然面臨一定風險(我們對服務器的擔憂較少，因爲 AMD 在這方面可能會繼續獲得市場份額，且 AMD 在雲服務提供商需求中佔據較高權重)，”布萊森解釋道。他繼續說道：“但我們也認爲，在可預見的未來，AMD 的股價走勢將由該公司預期的 AI GPU 性能(而非其他指標)驅動。在這方面，任何恢復向中國出貨的能力都可能帶來即時收益(同樣，我們目前尚不清楚美國許可證發放及/或中國批准購買美國 AI 芯片的最終時間表)。”
- 2026-01-12 07:14:56
閉眼買入的時代結束了！美股七巨頭抱團策略失靈 華爾街喊話：2026年得“拆開來買”
智通財經APP獲悉，近年來，許多投資者都奉行一套簡單的策略來跑贏市場：重倉美國大型科技股。這一策略曾在很長一段時間內爲投資者帶來豐厚回報，但在2025年卻黯然失效。自2022年美聯儲開啓加息週期以來，“七科技”中多數公司的表現首次落後於標普500指數。儘管一項衡量“七巨頭”表現的指數在2025年上漲25%，高於標普500指數的16%，但這一漲幅完全依賴谷歌(GOOGL.US)和英偉達(NVDA.US)兩家公司的強勁拉昇。許多華爾街專業人士預計，隨着科技巨頭盈利增速放緩，且市場對鉅額人工智能(AI)投入回報的質疑增多，這一分化趨勢將在2026年持續。從年初表現來看，他們的判斷正在得到印證——七巨頭指數僅上漲0.5%，而標普500指數漲幅達到1.8%。在這一背景下，對這一羣體內部個股的精挑細選變得至關重要。“當下的市場早已不是‘一招鮮吃遍天’的行情，”管理着1.4萬億美元資產的Natixis Investment Managers Solutions首席投資組合策略師Jack Janasiewicz表示，“如果只是無腦買入整個巨頭組合，個股的虧損很可能會抵消掉其他股票的收益。”這輪持續三年的牛市由科技巨頭引領，自2022年10月牛市開始以來，僅英偉達、谷歌、微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)四家公司就貢獻了標普500指數漲幅的三分之一以上。但隨着市場資金開始流向標普500指數的其他成分股，投資者對科技巨頭的熱情正在降溫。由於大型科技公司盈利增速放緩，投資者不再滿足於“AI帶來暴富”的空頭支票，而是期待真金白銀的回報。彙編數據顯示，七巨頭2026年的盈利增幅預計約爲18%，爲2022年以來最慢增速，與標普500指數其他493家成分股13%的預期增幅相比，優勢已十分微弱。“我們已經看到企業盈利增長的範圍正在擴大，且這一趨勢將持續下去，”瑞銀全球財富管理美國股票主管David Lefkowitz指出，“科技行業不再是市場唯一的主角。”市場對科技巨頭仍存一絲樂觀，原因在於其估值已相對回落。當前，七巨頭指數的預期市盈率爲29倍，遠低於本年代初40倍以上的高位。相比之下，標普500指數的預期市盈率爲22倍，納斯達克100指數爲25倍。以下是對七巨頭2026年的前景展望：英偉達這家佔據主導地位的AI芯片製造商正面臨競爭加劇以及對其最大客戶支出可持續性的擔憂所帶來的壓力。該股自2022年底以來上漲了1165%，但在去年10月29日創下歷史新高後已下跌11%。競爭對手AMD(AMD.US)已斬獲OpenAI和甲骨文(ORCL.US)的數據中心芯片訂單，而谷歌等英偉達的大客戶也在加速部署自研定製芯片。儘管如此，得益於芯片供不應求的市場格局，英偉達的營收仍保持高速增長。華爾街對英偉達依然持樂觀態度，在覆蓋該股的82位分析師中，有76位給予“買入”評級。數據顯示，分析師對該股的平均目標價意味着未來12個月約有39%的上漲空間，爲七巨頭中最高。微軟2025年是微軟連續第二年跑輸標普500指數。作爲AI領域的“燒錢大戶”，微軟預計在截至2026年6月的財年裏，資本支出將逼近1000億美元。分析師平均預期，下一財年該公司資本支出將進一步攀升至1160億美元。數據中心的擴建推動微軟雲計算業務營收增速回升，但公司在說服客戶爲集成AI功能的軟件付費方面，成效並不顯著。Zacks Investment Management客戶投資組合經理Brian Mulberry表示，投資者正期待這些鉅額投入能夠轉化爲實實在在的回報。“我們看到，部分投資者正在尋找現金流管理能力更優質的企業，同時希望更清晰地看到AI業務的盈利前景，”Mulberry補充道。蘋果在七巨頭中，蘋果對AI的佈局最爲保守。這一策略在2025年上半年令公司股價承壓，截至8月初，股價累計下跌近20%。但隨後，蘋果搖身一變成爲“反AI概念股”，因無需承擔高額AI投入的風險而受到投資者青睞，股價在2025年底前飆升34%。與此同時，iPhone的強勁銷量也讓投資者安心——蘋果的核心產品需求依然旺盛。對蘋果而言，2026年股價上漲的關鍵在於加速業績增長。儘管公司股價上週五收盤上漲，勉強避免創下1991年以來最長連跌紀錄，但近期漲勢已明顯放緩。不過，市場預計蘋果在截至2026年9月的財年裏，營收增幅將達到9%，創下2021年以來的最快增速。當前蘋果的預期市盈率爲31倍，在七巨頭中僅次於特斯拉(TSLA.US)，若想延續漲勢，公司業績必須拿出亮眼表現。谷歌一年前，市場還認爲OpenAI在AI競賽中處於領先地位，投資者擔憂谷歌會被甩在身後。如今，谷歌已成爲公認的“寵兒”，在AI領域多點開花，佔據領先地位。谷歌最新推出的Gemini AI模型收穫一片好評，緩解了市場對其競爭不過OpenAI的擔憂。同時，公司自研的TPU被視爲未來營收增長的重要驅動力，甚至有望蠶食英偉達在AI半導體市場的主導份額。2025年，谷歌股價累計上漲超65%，在七巨頭中表現最佳。但這樣的漲勢還能持續多久?目前，公司市值已逼近4萬億美元，預期市盈率約爲28倍，遠高於五年均值20倍。分析師平均目標價顯示，該股2026年漲幅預計僅爲3.9%。亞馬遜作爲電商和雲計算巨頭，亞馬遜(AMZN.US)在2025年成爲七巨頭中表現最差的公司，這已是其連續第七年墊底。但進入2026年初，亞馬遜股價強勢反彈，領跑巨頭陣營。市場對亞馬遜的樂觀情緒，主要源於其雲計算業務AWS——該業務在公司最新財報中創下多年來最快增速。此前，市場擔憂AWS落後於競爭對手，再加上公司爲發展AI大舉投入(包括利用機器人技術提升倉儲運營效率)，雙重因素曾拖累股價。投資者預計，亞馬遜的效率提升舉措將很快見效，2026年或許會成爲公司股價實現“從墊底到領跑”逆襲的一年。“倉儲自動化和更高效的物流配送將成爲亞馬遜的巨大增長點，”持有亞馬遜股票的Prime Capital Financial投資組合經理Clayton Allison表示，“目前市場還未充分挖掘這一價值，但這讓我想起了去年的谷歌——當時市場擔憂它不敵OpenAI的競爭而對其冷落，隨後股價卻一飛沖天。”Meta在七巨頭中，Meta(META.US)的遭遇最能體現投資者對鉅額AI投入的質疑態度。該公司首席執行官扎克伯格爲實現AI雄心，大舉收購企業、招攬人才，其中包括斥資140億美元投資AI公司Scale AI，同時聘請該公司首席執行官Alexandr Wang擔任Meta的AI主管。這一策略曾得到股東認可，但好景不長。2025年10月下旬，Meta將當年資本支出預期上調至720億美元，並預計2026年支出將“大幅增加”，消息一出，公司股價應聲暴跌。回顧2025年，Meta股價在8月創下歷史新高時，年內漲幅曾達35%，但此後已回落17%。對Meta而言，2026年的關鍵任務，是向市場證明鉅額投入正實實在在地推動利潤增長。特斯拉2025年上半年，特斯拉股價在七巨頭中墊底，但下半年形勢逆轉——隨着首席執行官馬斯克將戰略重心從低迷的電動汽車銷量轉向自動駕駛汽車和機器人業務，公司股價飆升超40%。本輪漲勢過後，特斯拉的預期市盈率達到驚人的200倍，在標普500指數成分股中，僅次於被收購標的華納兄弟探索公司(WBD.US)。經歷兩年營收停滯之後，市場預計特斯拉將在2026年重拾增長。數據顯示，特斯拉2025年營收預計萎縮3%，而2026年營收增幅有望達到12%，2027年進一步攀升至18%。即便如此，華爾街對特斯拉2026年的股價表現仍持悲觀態度。數據顯示，分析師平均目標價預示，未來12個月特斯拉股價將下跌9.1%。
- 2026-01-10 18:15:26
美股新股解讀|收入高增難掩利潤放緩，AI與多元化成青民數科（QMSK.US）突圍關鍵
中國汽車保險後市場服務提供商青民數科(QMSK.US)大幅上調募資額。智通財經APP觀察到，在2025年1月28日首次向SEC遞交公開版的招股說明書後，青民數科於12月16日第三次對招股書進行了更新，持續推進公司的赴美IPO進程。在最新版招股書中，青民數科計劃以4至6美元的價格發行625萬股普通股，募資規模2500萬-3750萬美元，這較此前欲發行150萬股普通股的發行規模大幅增長了316.67%。上調募資額往往是企業獲市場資金歡迎的標誌之一，但青民數科上調募資額或與此無關。其於招股書中明確表示，納斯達克新規(中概股募資額不得低於2500萬美元、公衆流通股市值需達1500萬美元)是青民數科此次調整募資規模的核心動因。顯然，青民數科此次大幅上調募資額是被動調整，這雖然能讓公司所募集資金大幅增長，但青民數科上市後的流通股份也將大幅增加，發行股份佔公司總股份的比例從之前的僅9.1%大幅上升至29.41%(若超額配授權未獲行使)，接近三成。發行股份數量大幅增長後，一個核心問題隨之凸顯：流通籌碼顯著增加使得市場對公司內在價值的定價更趨充分，但這也對企業的基本面構成了更嚴峻的考驗。客戶增長推動收入持續爆發自2013年發展至今，青民數科已在汽車保險行業深耕超十二年。截至目前，青民數科已形成了兩大業務板塊，分別是汽車保險售後服務以及其他定製化服務。據招股書顯示，青民數科的汽車保險售後服務主要包括了保險風險評估服務和增值服務。其中，保險風險評估服務指的是青民數科通過自主研發的“清民服務平臺”(QMSP)，整合車輛及司機信息，爲客戶提供個性化的風險評估報告，從而幫助保險公司優化覈保流程。增值服務指的是包括車輛安全檢測、維修、代駕、拖車等，覆蓋車輛全生命週期的售後需求。值得注意的是，青民數科的增值服務是其服務平臺運營商合作伙伴直接與包括汽車經銷商、實體維修保養店和4S店合作。這就意味着，青民數科是通過接入外部服務商來提供增值服務，此種商業模式便是典型的輕資產運營。目前，青民數科已在中國的30個省級行政區提供廣泛的售後服務，服務網點達10651個。豐富的服務網點能吸引包括其他售後服務提供商以及保險公司在內的客戶羣體，這有利於青民數科擴大自身的業務規模。青民數科的主要客戶爲中國知名大型保險公司(如人保財險、平安產險等)及車險第三方服務提供商。而青民數科的其他定製化服務指的是公司根據具體情況，按個案處理的方式提供其他基於場景的定製化服務，例如信息技術服務和促銷服務，此類服務主要針對不能標準化向客戶提供的特殊場景服務。從收入結構來看，汽車保險售後服務是青民數科的核心業務。2025財年(截至3月31日止12個月)中，青民數科的汽車保險售後服務的收入佔比爲90.2%，其中，風險評估服務的收入佔比爲54.1%，增值服務的收入佔比爲36.1%。其他定製化服務的收入佔比爲9.8%。從業績來看，青民數科實現了收入端的持續快速增長，但利潤端的增長已出現“頹勢”。據招股書顯示，青民數科2023、2024、2025財年的收入分別爲1421.47萬(美元，下同)、3816.10萬、5285.68萬，三年複合增速高達92.83%，而期內的淨利潤分別爲7.55萬、244.21萬、224.97萬元，2025財年的淨利潤已出現下滑。具體來看，青民數科過往三年收入的持續高速增長主要有兩方面的原因，其一是客戶數量的快速增加。招股書顯示，2023財年至2025財年，青民數科的總客戶數分別爲19個、35個、64個。其二是風險評估服務的平均價格穩步增長，在2023財年至2025財年中分別爲47.6美元、48.8美元、50美元。而在利潤端，青民數科2024財年的淨利潤爆增3132.7%至244.21萬主要是因爲收入的增長、毛利率因規模效應提升2.4個百分點至9.6%以及總營業開支縮減了7.4%，從而推動淨利潤的大幅釋放。2025財年的淨利潤下滑7.9%至224.97萬元主要是因爲總營業開支隨着業務規模的擴張而大幅增長181.6%至229.88萬元，總營業開支佔總收入的比例從2024財年的2.1%上升至2025財年的4.3%，這導致利潤釋放受阻。市場高度分散且競爭劇烈，AI與多元化服務成突圍關鍵事實上，青民數科過往三年業務規模的持續快速擴張離不開行業發展的支持，中國車險市場的持續擴容爲青民數科的增長提供了根本支撐。數據顯示，2024年，國內車險保費規模首次突破9000億元，同比增長4.08%，達到9136.73億元。且據金融監管總局2025年11月發佈的《保險業經營情況表》，2025年前11個月，機動車輛保險原保險保費收入爲8432億元，同比增長3.9%。車險市場的增長帶動了保險風險評估、車輛安全檢測、維修等後市場服務的需求激增，青民數科作爲專注於汽車保險後市場的服務商，其核心業務(如風險評估、增值服務)直接受益於這一趨勢，客戶(保險公司、車險第三方服務商)對精準風險評估和高效後市場服務需求的大幅提升，推動了公司收入的增長。且車險市場的持續成長仍將繼續。據弗若斯特沙利文數據顯示，隨着中國汽車保有量的穩步增長，且投保車輛數量的相應增加，其預計中國車險市場的規模將從2023年的1074億美元增至2028年的1456億美元，年複合增速6.3%，青民數科將持續受益於行業成長。但值得注意的是，青民數科所面臨的經營挑戰及風險亦十分明顯。其一是客戶集中度相對較高。據招股書顯示，在2024財年中，青民數科前十大客戶的收入佔公司總收入的比例高達78.7%，至2025財年，雖然前十大客戶的收入佔比降至73.1%，但仍處於相對較高的水平，且報告期內前兩大客戶的收入佔比分別爲19.8%、12.5%，合計超三成。若頭部客戶流失，或會對青民數科的業務經營造成明顯影響。其二是汽車保險第三方服務市場高度分散且競爭劇烈。弗若斯特沙利文表示，中國汽車保險第三方服務市場極度分散，參與者高達數千家企業，而以2023年的收入計算，青民數科佔中國汽車保險第三方服務市場總份額的比例僅0.3%，規模相對較小。在競爭白熱化的汽車保險第三方服務市場中，青民數科這樣的中小企業若想實現突圍，需以AI應用爲引擎、多元化服務爲抓手，構建差異化核心競爭力。當前，汽車保險第三方服務行業正站在轉型的十字路口，技術變革尤其是AI的滲透，正深刻重塑行業邏輯——不僅簡化運營流程，更重構風險評估的底層範式。具體而言，AI的價值已滲透到服務全鏈條：藉助機器學習，系統可深度解析駕駛行爲模式、精準識別理賠照片中的車輛損傷程度，進而實現理賠結算與保費計算的自動化提速;同時，AI驅動的智能聊天機器人能提供7×24小時政策諮詢與即時互動，大幅提升客戶服務響應效率。這種“技術+服務”的融合，讓傳統依賴人工的風控與客戶運營變得高效且可量化。而“戰略整合能力”也將成爲未來汽車保險第三方服務行業的競爭焦點，企業需通過多元化服務的有機融合，爲客戶提供一站式全面解決方案。這種整合體現在服務鏈條的打通：將理賠處理、風險管理、客戶支持等環節深度融合，既能通過“單一聯絡點滿足多元需求”提升客戶體驗，更能爲服務提供者創造規模效應。對青民數科而言，AI技術落地與服務體系擴容的成效，既是其搶佔產業變革窗口期的核心變量，亦是其上市後估值體系的關鍵錨點。
