- 2025-12-19 17:12:20
英國石油(BP.US)新帥落定，摩根大通持中性評級
智通財經APP獲悉，摩根大通於近日發佈英國石油(BP.US)相關報告，英國石油於週三晚間宣佈任命梅格・奧尼爾(MegO'Neill)爲新任首席執行官(CEO)，2026年4月正式生效。她將從澳大利亞伍德賽德能源公司(Woodside Energy)加盟，奧尼爾自2021年起便擔任該公司CEO。該行給予中性評級，2027年6月目標價爲480美元。在新任董事長阿爾伯特・馬尼福爾(Albert Manifold)的領導下，董事會的這一決定可能被視爲一項大膽舉措，這主要體現在幾大方面：1)這是英國石油逾百年曆史中首次任命外部CEO;2)英國石油表示，此舉並不意味着發展方向的轉變，而是爲了加速成爲更精簡、更高效、盈利能力更強的公司。儘管如此，投資者可能會關注公司深化轉型的潛力，董事長強調“需要提高嚴謹性和勤勉度”;3)負責覆蓋伍德賽德能源的摩根大通分析師尼克・摩根(Nick Morgan)稱，在奧尼爾任職期間，伍德賽德能源公司投資組合表現良好，但部分資本配置決策(如路易斯安那州液化天然氣項目)引發了投資者的一定爭議。即將離任的CEO默裏・奧欽克洛斯(Murray Auchincloss)表示，今年早些時候馬尼福爾就任董事長時，他已表示若找到合適繼任者，願意卸任。總體而言，該行預計投資者會對這一變動持接納態度，並對用新視角審視英國石油的戰略議程持開放態度。該行對能源板塊持謹慎立場，在大型石油公司中，僅給予殼牌(SHEL.US)“增持”評級，主要是由於其8%的自由現金流收益率和領先的抗風險能力，具備更優的風險回報比。後續安排梅格・奧尼爾的任命將於2026年4月1日生效。默裏・奧欽克洛斯自2024年初起擔任常任CEO，將即刻卸任，並以顧問身份任職至2026年12月，以支持平穩過渡。領導團隊成員、供應、貿易及航運執行副總裁卡羅爾・豪爾(Carol Howle)將擔任臨時CEO，直至2026年4月。梅格・奧尼爾個人背景奧尼爾女士爲美國公民，自2021年起擔任伍德賽德能源CEO。她於2018年加入該公司，在出任CEO前，曾擔任首席運營官、開發執行副總裁、開發及營銷執行副總裁等多個職位。在此之前，她在埃克森美孚(XOM.US)任職逾20年，負責全球範圍內的技術、運營及領導相關工作。英國石油強調，奧尼爾在伍德賽德能源的成就包括聚焦業務改善與財務紀律強化，以及主導收購必和必拓石油國際公司(BHP.US)。
- 2025-12-19 15:39:38
拼多多(PDD.US)升級治理架構，趙佳臻出任聯席董事長，全力推動中國供應鏈高質量發展
智通財經APP獲悉，12月19日，拼多多集團(PDD.US)年度股東大會宣佈升級治理架構，實行聯席董事長制度。經董事會批准，趙佳臻獲任聯席董事長，與陳磊共同擔任聯席董事長兼聯席CEO。自2021年陳磊接棒公司董事長、2023年公司設置聯席CEO以來，拼多多持續完善聯席治理機制，以更好適應日益發展的業務需要。趙佳臻表示，過去幾年，Temu以讓我們自己也驚訝的速度達到了相當的規模，這是中國供應鏈產業紅利帶來的關鍵一躍，也爲國內供應鏈的發展，爲拼多多和Temu下階段的再造帶來了新的契機。公司將緊抓高質量發展這個關鍵，接下來三年重投中國供應鏈，全力推動供應鏈高質量發展和品牌化，爭取再一次跨越，再造一個拼多多。
- 2025-12-19 14:54:43
AI狂歡過後如何備戰2026？這四隻“攻守兼備”的防禦性股票值得關注
智通財經APP獲悉，在經歷了大幅上漲後，由人工智能(AI)引領的科技板塊正朝着連續第三年漲幅超過20%的目標邁進。與此同時，這促使投資者提出一個熟悉的問題：接下來會怎樣?科技股12月的分化表現可能是一個早期信號，表明領漲力量正在收窄，尤其是在估值過高的股票中，波動性正在表面之下回歸。如果不是週三盤後美光科技(MU.US)業績及指引大幅超出預期帶來的提振，科技板塊似乎將迎來連續第二個月的下跌。在這種環境下，重新關注防禦性板塊股票以平衡科技持股風險的條件已經成熟。傳統防禦性板塊，如藍籌醫藥股、受監管的公用事業和必需消費品股，仍然可以發揮作用。量化策略師Steven Cress深入挖掘那些結合了持久現金流、必需服務和關鍵增長指標的量化“強力買入”評級股票，同時還考慮了板塊和行業，以及五個因子評分——估值、增長、盈利能力、動量和分析師預期修訂，篩選出了四隻高質量的防禦性股票。如果2026年科技板塊降溫且經濟增長保持溫和而非強勁，這些公司可能成爲當前值得買入的最佳防禦性股票。1. 布魯克菲爾德基礎設施(BIP.US)——公用事業板塊布魯克菲爾德基礎設施擁有並運營一個全球性的高質量基礎設施資產組合，包括公用事業、中游能源、房地產、數據領域和私募股權。這些資產構成了現代經濟的支柱，往往能產生可預測的現金流。從防禦性角度看，該公司幾乎在所有方面都符合要求。其收入在很大程度上不受經濟週期影響，這得益於通常與通脹掛鉤的長期合同支持。對於尋求收益的投資者而言，該公司高達5.08%的強勁股息率是一個額外優勢，而其第三季度業績也突顯了這家公司至關重要的優勢。布魯克菲爾德基礎設施第三季度運營資金(FFO)爲6.54億美元，合每單位0.83美元，同比增長9%。正如其三季度財報電話會議記錄所指出的，有機增長處於其目標範圍的高端，這得益於年度通脹率上漲、網絡交易量增長以及過去12個月內投產的資本帶來的收益。對於收益型投資者，該公司的目標是將FFO的60-70%用於派息。鑑於FFO的增長，該公司的目標是每年實現5-9%的派息增長。收益率、通脹保護和盈利增長的結合，使該公司成爲2026年防禦性配置的基礎性持倉。此外，布魯克菲爾德基礎設施專注於擴大其在數據基礎設施領域的佈局，包括超大規模數據中心、光纖網絡和電信塔，這將繼續支撐其未來一年的增長。2、Iberdrola(IBDRY.US)——公用事業板塊Iberdrola是全球最大的電力公用事業公司之一，其受監管的業務遍及歐洲、美國和拉丁美洲。該公司從事發電、運營電網，並且長期以來是可再生能源投資的領導者。公用事業是經過最長時間考驗的防禦性板塊之一，而Iberdrola就是一個典型例子。受監管的電價結構提供了盈利可見性，而無論經濟狀況如何，電力需求都保持韌性。對於希望投資美國以外市場的投資者，Iberdrola還提供了有價值的國際和貨幣多元化選擇。其防禦性特質的一個亮點是，Iberdrola提供了3.40%的穩健股息率，同時其盈利能力和積極的分析師預期修訂也是優勢。Iberdrola出色的盈利能力因子評分主要得益於行業領先的槓桿自由現金流利潤率和資產回報率，而其150億美元的經營活動現金流遠超公用事業板塊中值13.7億美元。在其截至今年前九個月的業績中，Iberdrola報告淨利潤同比增長16.6%，調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長4.4%。Iberdrola的基本面優勢已轉化爲其在2025年表現動量方面的板塊領先地位，這一勢頭在2026年有望延續。總而言之，Iberdrola是一支以穩定爲首要特徵、並在此基礎上疊加漸進增長的公用事業股票。3、福泰製藥(VRTX.US)——醫療保健板塊福泰製藥是一家生物技術公司，以其在囊性纖維化和鐮狀細胞病領域的行業領導地位而聞名，這爲其帶來了可觀的經常性收入和行業領先的盈利增長。與許多生物技術同行不同，福泰製藥的財務狀況異常強勁。該公司符合防禦性主題，因爲其核心業務行爲更像高質量的大型藥企，而非傳統的生物技術公司。例如，其療法的需求是非週期性的，定價能力強，並且相對於其增長，公司估值具有吸引力。這些特點使福泰製藥擁有生物技術領域不常見的盈利持久性。評估福泰製藥的估值時，其市盈增長比率(PEG)——低至0.16——非常有吸引力。作爲參考，對於成長股，低於2.00的數值通常就算不錯，而低於1.00則非常出色，這表明股票價格相對於其未來盈利增長是合理的，而福泰製藥的未來盈利增長同樣突出。福泰製藥的遠期增長指標支撐了其高因子評分，其中遠期EBITDA增長率接近12%，遠期長期每股收益(EPS)增長率超過150%。前者比板塊中值高出45%以上，後者則幾乎是同行的15倍。支撐福泰製藥遠期增長的是，其業務正從其核心的囊性纖維化特許經營權向日益擴大的腎臟疾病治療候選藥物管線多元化發展。現金流確定性與受控創新的結合，使福泰製藥成爲2026年一個突出的增長與防禦兼備的混合型選擇。4、因塞特(INCY.US)——醫療保健板塊因塞特是一家專注於腫瘤學和炎症性疾病的生物製藥公司，其旗艦產品Jakafi是其收入和現金流的基石。與處於早期階段的生物技術公司不同，因塞特持續盈利，在其增長故事之下提供了真實的盈利支持，且估值具有吸引力，使其遠比一般生物技術股更具防禦性。估值方面，因塞特14.20倍的市盈率遠低於板塊中值的19.34倍，而至關重要的增長估值指標PEG更是低至行業領先的0.07。支撐這一誘人PEG的是因塞特的增長指標，其遠期EBITDA增長率接近39%，是板塊中值的四倍多。在其第三季度財報中，因塞特通過強調上調了Jakafi的業績指引來支持其增長前景。就在本週，該公司宣佈歐盟委員會批准了含有其與Xencor(XNCR.US)合作的抗體藥物Minjuvi的治療方案，作爲某些成人濾泡性淋巴瘤(一種血癌)的晚期治療選擇。對於尋求醫療保健板塊敞口，但又希望風險更低、估值更有支撐的投資者而言，因塞特是一個很好的選擇。總結在經歷了多年的超額收益後，隨着科技板塊領漲顯示出疲態，展望2026年的投資者可能會發現，在那些具備內生增長驅動因素的防禦性板塊中，存在更優的風險調整後機會。布魯克菲爾德基礎設施和Iberdrola以其經典的、現金流驅動的公用事業防禦屬性，爲這四支股票組合奠定了基礎，而福泰製藥和因塞特則增加了醫療保健板塊的韌性。這些股票共同表明，防禦性投資不一定枯燥或停滯不前，2026年最佳的防禦性股票可能是那些既能保護資本，又能選擇性實現資本增長的標的。
- 2025-12-19 14:45:23
從星巴克到漢堡王，“洋品牌”掀起在華“賣身潮”
智通財經APP獲悉，隨着本土競爭加劇，傳統運營模式逐漸失效，西方食品飲料巨頭正越來越多地轉向中國私募股權公司尋求投資。星巴克(SBUX.US)和漢堡王(QSR.US)等品牌選擇出售其中國業務的多數股權，讓本土合作伙伴掌控運營，而國際品牌所有者則保留品牌和特許經營權帶來的經濟利益。星巴克已同意將其中國業務60%的股份出售給博裕資本，該交易對該業務的估值爲40億美元;同時，CPE源峯正投資3.5億美元收購漢堡王中國83%的股份。這兩項交易均待監管部門批准，預計將於明年完成。其他跨國公司也紛紛效仿，IDG資本近期收購了優諾酸奶的中國業務，另有報道稱通用磨坊(GIS.US)和Oatly(OTLY.US)也在考慮出售部分業務。這種轉變反映了中國消費格局的快速變化。本土私募股權公司以“中國速度”著稱，能夠迅速實現菜單本地化、調整價格、拓展低線城市市場，並積極響應數字化優先的消費者行爲。瑞幸咖啡等本土品牌已超越外國競爭對手，而全球連鎖咖啡企業則面臨門店效率下降和價格競爭加劇的雙重困境。除了資金之外，中國私募股權公司還擁有深厚的運營經驗、強大的本地網絡以及改革管理和戰略的意願。許多合作模式都允許外資公司保留少數股權和知識產權，從而獲得長期特許權使用費收入，同時將日常運營交給本地投資者。在交易活動放緩的背景下，這些子公司已成爲尋求穩定、現金流充裕資產的私募股權公司的理想目標。強大的品牌價值、可預測的現金流以及清晰的退出路徑(無論是通過轉售還是IPO)都使它們成爲極具吸引力的投資標的。今年分拆交易的復甦凸顯了這一趨勢，因爲在地緣政治不確定性、消費需求放緩以及股東要求其重新聚焦核心市場的壓力下，跨國公司正在重新評估其在中國的業務。
- 2025-12-19 11:37:59
2026年REITs與房地產服務股票相對價值“分層” Federal(FRT.US)依託資本循環獲小摩青睞
智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通週四在該機構對2026年REITs(不動產投資信託基金)與房地產服務類型公司的投資前景展望中對於九個熱門投資標的進行評級重大調整，其中對於七個投資標的爲下調評級，對另外兩個則爲上調評級。來自摩根大通的資深分析師安東尼·保隆(Anthony Paolone)在研究報告中寫道：“下調數量較多，主要反映出隨着美國經濟實現軟着陸概率越來越大以及美聯儲降息週期有望延續，我們覆蓋範圍內的評級分佈更趨分層，尤其是由於這些評級是相對彼此而言。”在摩根大通2026年展望報告中，摩根認爲REITs(不動產投資信託基金)與房地產服務行業整體進入增速偏溫和、同店增長有限的環境，後續個股表現更可能由估值相對性與資產負債表彈性驅動，而不是靠“全行業基本面普漲”。因此他們把更多REITs與房地產服務投資標的從“增持/中性”下調，原因多爲相對機會減少(增長更慢、估值已反映幾乎所有利好、或近期經歷強勁漲幅後比較基數更難實現增長)，並強調降級數量多也反映其覆蓋範圍內評級分佈更“分層”，且評級是相對的。因此，小摩這一輪最新的針對REITs/房地產服務類股票的集中評級更改，本質上是一次“相對評級 + 相對風險回報”的相對價值再分層。遭遇下調評級的REITs(不動產投資信託基金)/房地產服務公司：摩根大通表示，對於Realty Income(O.US)的投資評級從“中性”下調至“減持”，主要因爲“其規模龐大，使得在未來幾年相較其淨租賃REIT同業更難指向高於平均水平的盈利增長。”對於Public Storage(PSA.US)評級從“增持”下調至“中性”，主要因爲該機構對於PSA核心增長率的預期改善“很可能會被拉得時間線很長，並非一條直線”。對於Welltower(WELL.US)評級從“增持”下調至“中性”，“純粹是一個更短期的股價判斷，而並非由公司內部或外部增長前景出現任何程度惡化所驅動。”摩根大通表示。對於Regency Centers(REG.US)評級也從“增持”下調至“中性”，儘管這“同樣只是一個‘暫時的股價趨勢判斷’，因爲我們仍認爲REG在整體REIT領域擁有最好的平臺之一與樂觀的長期增長前景”。對於Kennedy Wilson(KW.US)評級從“中性”下調至“減持”，摩根大通認爲，來自首席執行官威廉·麥克莫羅(William McMorrow)與費爾法克斯金融控股(Fairfax Financial)提出的待定私有化收購要約所帶來的上行刺激空間非常有限。對UDR(UDR.US)從“中性”下調至“減持”，對於SmartStop(SMA.US)評級從“增持”調整至“中性”。獲得摩根大通上調評級的投資標的：摩根大通對於Federal Realty Investment Trust(FRT.US)的評級從“中性”越級上調至“增持”，對於Camden Property Trust(CPT.US)評級則從“減持”上調至“中性”。對於Federal Realty Investment Trust，摩根認爲其通過資本循環把資金從成熟資產回收、再投入到更高質量的零售資產(尤其在更高收入/增長的次級市場、具主導地位的購物中心資產)上“越來越有成效”，從而令2026年的增長可見度改善;並且該路徑符合其偏好——更加傾向於“可見的外生增長”(收併購/再開發管線等)。摩根大通對於Camden Property Trust評級上調至“中性”的邏輯在於，關鍵比較對象是UDR——摩根大通爲Camden更強勁的資產負債表賦予其在2026年更大規模的回購與開發/再開發靈活性，因此相對風險回報顯著改善，至少不再需要維持“減持”立場。
- 2025-12-19 11:30:46
“逆向進口”緩解貿易壓力：豐田汽車(TM.US)擬將美產凱美瑞及皮卡銷回日本市場
智通財經APP獲悉，豐田汽車(TM.US)週五表示，計劃從明年開始在日本銷售其美國製造的凱美瑞轎車、漢蘭達SUV和坦途皮卡，希望此舉有助於改善日美貿易關係。這家全球最大的汽車製造商曾在10月表示，其正在研究"逆向進口"的可能性。當前，日本正試圖在鉅額對美貿易順差問題上安撫美國總統唐納德·特朗普。作爲日本最大的汽車製造商，豐田正試圖說服特朗普降低對日本汽車及相關零部件輸美關稅。去年11月，豐田董事長豐田章男在日本主持一場納斯卡賽車推廣活動時，頭戴一頂紅色“MAGA”帽子，身穿印有特朗普和副總統萬斯頭像的T恤。豐田章男早在5月份就向時任首相石破茂提議，美國汽車製造商可以利用豐田在日本的銷售網絡在日本銷售汽車。最終，美日貿易協議中包含了一項條款，要求日本“開放市場”，允許從美國進口汽車。此外，豐田上月還啓動了其位於北卡羅來納州、耗資139億美元的電池工廠的生產，以擴大混合動力汽車產量，並確認了未來五年在美國製造業投資100億美元的計劃。
- 2025-12-19 11:25:27
紐約短租放寬法案最後一刻夭折 愛彼迎(ABNB.US)1.8萬套房源迴歸無望
智通財經APP獲悉，由愛彼迎(ABNB.US)支持的紐約市短期租賃放寬法案未能列入市議會本年度最後一次投票議程，導致這家公司在全美最繁忙旅遊市場之一——紐約市——重振業務的努力再度受挫。市議會原定於週四召開本年度最後一次會議就該法案進行表決，此後立法週期將重置，候任市長佐蘭·馬姆達尼也將於1月正式宣誓就職。然而，在酒店業工會的強烈反對下，該法案在最後一刻未能成功推進，使得愛彼迎在紐約這一關鍵市場的業務復甦計劃再次面臨重大阻礙。提案人、市議員梅賽德斯·納西斯週四在聲明中表示，由於“巨大的外部壓力和廣泛傳播、扭曲其意圖與影響的錯誤信息”，投票“最終未能實現”。“這種氛圍讓紐約人應得的坦誠、基於事實的討論變得更加困難。”她表示。同時，愛彼迎也在聲明中對結果表達失望，稱隨着酒店價格持續上漲、房主無法靠短租收入維生，這座城市“將不再是一個更實惠的居住和旅遊之地”。“這一決定把酒店行業工會理事會分裂性的政治操作，置於包括民權組織和住房團體在內的廣泛多元聯盟之上，”愛彼迎表示，“今天，市議會未能讓紐約變得更可負擔。”值得一提的是，馬姆達尼上月已公開反對放寬限制，站在酒店工會一邊，認爲在住房供應本已緊張的背景下，新規將迫使脆弱社區流離失所。工會在社交媒體平臺X上發文稱讚這一結果：“租戶、房主和工人都應獲得可負擔性的真正解決方案，把住宅變成旅遊出租房會傷害所有人。”愛彼迎此前表示，即便修訂通過，也不指望此前損失的數萬套房源會迴歸。“任何一晚都只會涉及一小部分人，”即每晚大約幾百套房源，愛彼迎北美政策戰略總監內森·羅特曼今年早些時候表示。該公司稱不會放棄。“我們打造更實惠紐約的承諾堅定不移。”聲明寫道。據瞭解，2023年9月起，紐約市實施近乎全面禁止短期出租的新規，導致愛彼迎平臺上超1.8萬套房源被強制下架。面對衝擊，該公司隨即啓動其史上規模最大的政治遊說行動之一，試圖推動政策調整以放寬部分限制。儘管該法規並非專門針對愛彼迎制定，但作爲全球房屋共享領域的標誌性企業，其在此輪行業整頓中實際上成爲了核心監管對象。而愛彼迎支持的修正案將允許獨棟及雙拼住宅業主在無需時刻在場的情況下，把主要居所放到愛彼迎等平臺出租，並將每次預訂入住成人上限由兩人提高至四人。
- 2025-12-19 11:22:47
PayPal(PYPL.US)一月內三遭評級下調 大摩也加入看空陣營
智通財經APP獲悉，本月，PayPal(PYPL.US)已第三次遭遇分析師下調評級。週二，摩根士丹利將這家支付巨頭的評級從“中性”下調至“減持”。分析師James Faucette在一份研報中指出，其擔憂主要源於PayPal品牌支付整合功能的改進進展緩慢，且“比預期更爲複雜耗時，目前仍未如預期般有效推動使用量增長”。美國銀行證券同樣因PayPal品牌支付增長復甦遲緩而調低其評級，並表示認同Faucette的評估。此外，摩根大通已於本月初下調了PayPal的評級。Faucette還提到，PayPal在2026年前面臨的其他挑戰包括：年輕用戶羣體Venmo的盈利進展緩慢，以及“智能電商”可能演變爲對其構成重大敘事風險的因素。報告總結稱：“鑑於增長放緩，且我們預計PayPal需持續投入資金應對上述挑戰並通過營銷減緩份額流失，其調整後每股收益面臨的下修風險正在增加。”PayPal首席財務兼運營官Jamie Miller近期在瑞銀的一場活動中表示，公司爲支持增長而調整運營費用管理的舉措“始終高度自律，並持續保持着強勁的自由現金流表現”。截至週四收盤，PayPal股價下跌1.23%。
- 2025-12-19 10:45:36
密歇根州通過爭議性協議 監管機構批准爲甲骨文(ORCL.US)和OpenAI數據中心供電
智通財經APP獲悉，密歇根州監管機構一致批准了公用事業公司 DTE Energy Co. 的一項請求，爲甲骨文(ORCL.US)和 OpenAI 計劃建設的大規模數據中心項目提供電力。在這次充滿爭議的聽證會上，部分公衆成員對該項目表達了強烈反對。DTE 此前曾請求監管機構加快審批其供電計劃，以支持位於薩林鎮(Saline Township)這座耗資數十億美元、功率達 1.4 吉瓦的設施。週四，每位監管人員都表示，公用事業公司與科技公司之間擬定的合同保護了電網和普通民衆。密歇根州公共服務委員會主席丹·斯克裏普斯表示：“這些協議顯示出對 DTE 其他客戶有淨財務收益。”他補充稱，協議要求科技公司提供前期抵押品，“合同並不預設該客戶將始終保持財務償付能力。”美國數據中心的快速擴建已經改變了能源行業，由於這些設施的耗電量可能相當於一整座城市，爭議也隨之日益增長。週四聽證會上的衝突凸顯了美國部分地區對數據中心日益敵視的環境。根據 DTE 提交的一份文件，DTE 與甲骨文達成的協議將由這家科技公司支付該項目的大部分成本。這還將包括每月最低收費和終止費。知情人士此前告訴彭博新聞社，開發商正通過一項約 140 億美元的債務交易爲該項目提供融資。花旗集團指出，監管審批過程充滿爭議，並且該超大規模雲計算巨頭將在系統緊急狀態下首先被斷電。分析師在週四的一份簡報中寫道：“這應有助於避免出現‘甲骨文數據中心燈火通明，而公衆卻遭遇停電’的潛在場景。”OpenAI 表示，位於薩林鎮的“星際之門”基地是其在美計劃建設的 8 吉瓦容量的一部分，也是其此前宣佈的與其更廣泛的“星際之門”合作伙伴在未來三年內超過 4500 億美元投資的一部分。1 吉瓦的電量相當於一個傳統的核反應堆。DTE 的一位代表在聲明中表示，該公用事業公司有責任爲其轄區內的所有客戶(包括數據中心)提供服務。聲明稱：“我們承認對於這一決定存在各種觀點和情緒。”甲骨文公司表示，該數據中心將爲密歇根州的學校和城鎮帶來經濟利益和稅收。其在聲明中稱，監管機構的批准確保了密歇根州的客戶免受電價上漲的影響。在聽證會期間，多位反對者站在講臺前表達了他們的擔憂。
- 2025-12-19 10:22:54
彭博：戴爾、聯想及惠普具備足夠能力應對存儲短缺問題
智通財經APP獲悉，本週，彭博科技行業分析師 Woo Jin Ho發佈研報稱，戴爾、聯想、惠普具備應對個人電腦DRAM市場衝擊的能力。觀點認爲，聯想、戴爾、惠普、蘋果和宏碁等領先個人電腦製造商，憑藉健康的庫存水平、優越的市場份額帶來的採購規模優勢，以及將成本轉嫁給客戶的能力，具備足夠的能力抵禦2026年下半年DRAM價格上漲的影響。憑藉採購量和規模優勢，聯想、惠普、戴爾、蘋果和宏碁這五大個人電腦製造商有望獲得小幅市場份額提升。這五大廠商加之其在服務器、智能手機和企業存儲市場佔據領軍地位，料將具有更強的採購能力，並更可能獲得內存供應的優先權。其餘佔據其餘25%市場份額的廠商對應約6,500萬-7,000萬臺個人電腦，但它們可能需要以更高的溢價採購內存，難以實施具有競爭力的定價策略。這爲頭部廠商在中低價位區間進一步擴大市場份額創造了機會。報告預計，2026年AI個人電腦預計將佔總出貨量的54%，高於2025年的34%；而其中算力低於40 TOPS的AI個人電腦將佔總出貨量的32%，佔AI個人電腦需求的62%。除了AI，Windows 11升級在2026年仍將是戴爾、聯想及惠普出貨量的主要催化劑。當前的Windows 11升級進度已經落後於以往週期。目前，約有35%-40%的Windows個人電腦仍在使用舊版操作系統。這一升級在個人電腦價格上漲背景下應有助於支撐出貨量，尤其是對上述三家在商用個人電腦領域佔據領先地位的廠商而言。過去12個月，戴爾、聯想及惠普合計佔全球商用個人電腦出貨量的75%。儘管商用客戶通常具有較強品牌忠誠度，且該細分市場的需求彈性低於消費級市場，但個人電腦製造商仍將致力於通過優化配置支撐需求，以實現銷售的最大化。
