- 2026-05-25 17:12:02
美股銀行IPO熱潮延續 地區銀行First Carolina(FCBM.US)衝刺紐交所
智通財經APP獲悉，美國地區銀行First Carolina Financial Services上週五向美國證券交易委員會(SEC)提交首次公開募股(IPO)申請，計劃籌集至多1億美元資金。資料顯示，該銀行的網點分佈於南北卡羅來納州、佐治亞州及弗吉尼亞州，為中小微企業、個人、專業從業者及高等院校提供商業和消費者金融服務。該銀行在開展區域性銀行業務的同時，還擁有全美金融服務業務，並依託數字化平台開展資產組合管理與風險管控工作。截至 2026 年 3 月 31 日，First Carolina 總資產達 34 億美元，貸款規模 27 億美元，存款總額 30 億美元，股東權益 3.53 億美元，客户存款賬户超52.4萬個。這家總部位於北卡羅來納州羅利市的銀行成立於 2012 年，截至 2026 年 3 月 31 日的 12 個月裏實現了 1.41 億美元的營收。First Carolina 計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為 FCBM。此次交易的唯一承銷商是Keefe Bruyette Woods。據悉，2023年區域性銀行業危機爆發後，美股銀行IPO一度陷入沉寂。隨着投資者擔憂情緒消退，過去一年美國銀行業IPO強勁反彈。Northpointe Bancshares(NPB.US)、Avidbank(AVBH.US)、Commercial Bancgroup(CBK.US)和Central Bancompany(CBC.US)等多家銀行紛紛在去年上市。步入2026年，私人信貸風波擾動美國銀行業，但並未阻擋銀行的上市熱潮。由美國前眾議員John Delaney創立的Forbright近期正式遞交IPO申請，距離掛牌上市更進一步。
- 2026-05-25 16:34:43
赴美IPO前夕大幅加碼：日本回收商Seahawk(SEAH.US)發行規模驟增67%，擬募資3100萬美元
智通財經APP獲悉，日本紙張及廢金屬回收服務提供商Seahawk Recycling Holdings(SEAH.US)於上週五上調了其即將進行的美國首次公開募股(IPO)的擬發行規模。這家總部位於東京的公司現計劃通過發行630萬股、以每股4至6美元的價格區間募集約3100萬美元。此前，該公司曾申報按相同價格區間發行380萬股;而最初的申報規模為200萬股。按修訂後發行規模的中值計算，Seahawk Recycling Holdings此次募資額將較此前預期增加67%，對應的市值約為1.49億美元，較原條款下高出9%。該公司在日本境內提供回收服務，主要包括兩大板塊：廢金屬回收(佔2025財年營收的70%)：從回收公司收購廢棄金屬，再供應給冶煉廠或貿易公司;廢紙回收(佔27%)：採購廢紙，供應給紙漿廠和貿易公司。公司的再生產品銷往日本國內及整個亞太地區。Seahawk Recycling Holdings成立於2013年，截至2025年9月30日的12個月內實現營收8300萬美元。該公司計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼為SEAH。本次發行的獨家賬簿管理人為國泰證券。
- 2026-05-25 16:23:46
財報前瞻 | AI ASIC與光互連“雙引擎”共振 Q1財報或鞏固邁威爾科技(MRVL.US)強勁漲勢
智通財經APP獲悉，邁威爾科技(MRVL.US)將於5月27日(週三)美股盤後公佈2027財年第一季度業績。作為專用AI芯片(AI ASIC)與光互連領域的龍頭企業，該公司股價年內已累計飆升超130%，市值突破1700億美元，成為費城半導體指數成分股中表現最強勁的公司之一。市場預期極為樂觀。目前，華爾街普遍預測，邁威爾科技第一季度營收將同比增長26%至24億美元，調整後每股收益將同比增長21%至0.77美元。數據中心業務預計仍將是該公司第一季度業績的主要增長驅動力。該公司預計，第一季度數據中心業務營收將環比增長約10%。邁威爾科技此前公佈的2026財年第四季度業績顯示，營收同比增長超20%至創新高的約22.2億美元，調整後每股收益為0.80美元，均超出市場預期。其中，與AI訓練/推理超級系統密切相關聯的數據中心業務為邁威爾科技足足貢獻約16.5 億美元營收，佔總營收比例約74%，實現同比增長約 21%。該公司在業績聲明中強調，其數據中心業務的訂單量正以“創紀錄的速度”增長。市場對邁威爾科技即將公佈的這份財報的期待遠不止於“達標”。高盛分析師明確指出，財報電話會上最值得關注的事項包括——與谷歌潛在合作關係的最新進展、更新後的2027-2028財年業績指引、以及短期毛利率波動的影響。RBC Capital分析師則指出，定製XPU(加速處理器)趨勢強勁，但晶圓供應緊張可能制約短期上行空間。在當前股價已大幅透支樂觀預期的情況下，第一季度財報的“含金量”將直接決定邁威爾科技能否延續其漲勢。業績驅動力：AI ASIC與光互連“雙引擎”共振AI ASIC無疑是邁威爾科技估值與基本面增長中樞上移的第一根核心支柱。席捲全球的生成式AI熱潮加快了雲計算與芯片巨頭們的AI芯片開發進程，它們正爭相為先進的大型AI數據中心設計速度最快且能效最為強勁的AI算力基礎設施集羣。隨着谷歌、亞馬遜以及微軟等雲計算巨頭們紛紛發起“AI算力成本革命”以加速推進AI ASIC滲透規模，推理時代的核心競爭不再只是“峯值算力”，而是每token成本、功耗、內存帶寬利用率、互連效率，以及軟硬件協同後的總擁有成本。在這些核心指標上，面向特定工作負載定製的數據流、編譯器和互連的AI ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性價比。邁威爾的數據中心業務在截至今年2月的2026財年實現創紀錄的61億美元收入;其定製芯片業務年化營收約15億美元，已拿下18個雲提供商的設計訂單，為亞馬遜(Trainium處理器)、微軟(Maia AI加速器)、Meta(新型數據處理單元)等客户構建芯片，並承擔了谷歌Axion ARM CPU的現有設計工作。上個月，據多家媒體報道，谷歌正與邁威爾洽談共同開發兩款新型AI芯片——一款為內存處理單元，擬與谷歌自研TPU協同工作;另一款則為專為AI推理任務設計的新型TPU。知情人士透露，雙方目標在2027年前完成內存處理單元的設計並啓動試產，谷歌計劃初期生產近200萬個該處理器，與其約600萬個TPU年產量形成互補。值得關注的是，谷歌並非要替換現有合作伙伴博通，而是在其定製芯片供應鏈中引入第三方力量，以分散風險。緊隨其後，亞馬遜於4月20日宣佈擴大與Anthropic的合作關係。Anthropic承諾在未來10年內投資超過1000億美元用於AWS技術，而該協議的關鍵組成部分正是亞馬遜與邁威爾科技合作設計的Trainium芯片。根據富國銀行數據，Anthropic已在AWS上部署了超過100萬顆Trainium芯片，隨着Trainium 3在2026年下半年放量，對應算力容量預計將達2GW。摩根大通分析師在投資報告中指出：“邁威爾科技是亞馬遜在Trainium項目中的長期定製芯片設計合作伙伴，目前正加速Trainium 3的量產，並有望在未來Trainium 4中進一步擴大市場份額。”隨着超大規模雲客户從通用GPU向定製解決方案遷移，AI ASIC正成為推動邁威爾科技營收增長的確定性引擎。市場目前預計，邁威爾科技2027財年總營收將增長超過30%，達到約110億美元，其中數據中心業務預計同比增長約40%。光互連則華爾街普遍看漲邁威爾科技股價前景以及基本面擴張邏輯的第二大核心支柱，同時也是英偉達在今年3月底以20億美元投資該公司的重要因素。當連接距離超過約10米後，銅纜互連已無法高速滿足大型AI數據中心所需的帶寬與距離要求，此時必須轉向光互連繫統，而光學器件裏的核心硬件正是邁威爾科技擅長的一系列optical DSP以及光學互連產品。據悉，光互連集中於服務器之間、交換機之間、機架之間、數據中心之間的高速鏈路。如果再往前看一步，邁威爾科技遙遙領先的硅光子技術也是市場看好該公司的核心邏輯。硅光子並不是和光互連平行的替代概念，而更像是把光從機櫃外、機架間，進一步推進到機架內、系統內、甚至封裝內的關鍵技術實現。更準確地説，硅光子技術更偏向把光學傳輸往芯片/封裝/I/O 側推進，這也是邁威爾科技選擇以高昂代價收購Celestial、並在4月宣佈收購瑞士高速光芯片企業Polariton Technologies的原因。投行Oppenheimer於5月22日發佈的一份報告指出，邁威爾科技的光互連業務在過去五年中的複合年增長率約為50%，預計今年增速將超過60%。該公司管理層已經將2027財年光互連業務增長預期從30%上調至50%。此外，分析師們對於邁威爾科技SSD存儲芯片主控業務的創收前景也愈發樂觀。在大模型訓練/推理體系中，I/O帶寬、持久存儲訪問效率與內存池互聯效率同樣約束整體訓練成本與性能，邁威爾科技的SSD主控芯片、NVMe/CXL緩存控制器以及高帶寬存儲互聯產品線正是存儲需求強勁增長的重要組成。這些高度專用控制ASIC雖不像指數級擴張的AI ASIC業務那樣顯眼，但其對超大參數AI模型的數據態處理至關重要，直接推動數據中心層級的系統效率與服務質量。從華爾街最近的表述看，市場已不再只把邁威爾科技當作一個泛數據中心AI芯片公司，而是開始把它視為一邊承接大型雲計算巨頭們自研 XPU/ASIC超級大浪潮，一邊在AI算力集羣帶寬爆炸式擴張中率先吃到基於光互連的大規模升級以及硅光子發展紅利的“雙輪資產”。機構密集上調目標價在邁威爾科技即將公佈最新財報之前，已有多家大行集體上調了對該股的目標價。花旗維持對邁威爾科技的“買入”評級，並將目標價由118美元大幅上調約82%，至215美元。Stifel同樣維持對邁威爾科技“買入”評級，目標價由140美元大幅上調至210美元，且預計該公司第一季度業績將超出市場預期並上調業績指引。美銀證券維持對邁威爾科技“買入”評級，目標價由125美元大幅上調至200美元，同時列該股為“首選股”。富國銀行則將對邁威爾科技的目標價由135美元上調至195美元。潛在風險值得注意的是，在樂觀預期的另一面，邁威爾科技的投資者須審慎以下風險。首先是高估值風險。邁威爾科技當前的市盈率約為64倍，顯著高於同行平均水平，這意味着市場已經計入了相當程度的“完美預期”。如果管理層進一步上調全年業績展望，那麼AI算力基礎設施的長期增長邏輯將得到進一步強化;但如果指引顯示數據中心業務增長邊際放緩，那麼當前的高估值將再次面臨市場審視。此外，AI資本開支增速放緩或公司執行出現偏差也將成為懸在邁威爾科技高估值上方的利刃。其次是執行與供應鏈風險。邁威爾科技在短期內連續收購Celestial、Polariton等多家公司，整合風險不容忽視。谷歌合作談判迄今“尚未形成正式合同”，最終能否落地存在不確定性。與此同時，先進製程晶圓產能持續緊張，可能制約定製芯片業務的上量速度。該公司管理層指出，先進製程晶圓製造、先進封裝以及基板供應在整個行業內仍然緊張。儘管如此，該公司認為，其已經鎖定了足夠的供應能力，以支撐未來多年強勁增長前景。還有客户集中與競爭風險。亞馬遜是邁威爾科技最大的定製芯片客户，雙方雖有五年合作協議，但單一客户的戰略調整可能帶來顯著影響。與此同時，博通(AVGO.US)正以每年超過1000億美元的AI芯片營收目標大規模擴張，聯發科也已切入谷歌TPU供應鏈，AMD(AMD.US)和Astera Labs(ALAB.US)也給邁威爾科技帶來了競爭壓力。此外，定製ASIC路線本身正面臨來自英偉達下一代GPU平台的強有力競爭——若GPU性價比持續提升，部分雲客户可能縮減ASIC部署規模。最後，宏觀經濟與地緣政治不確定性也是邁威爾科技短期表現的重要壓力來源。全球貿易局勢、不斷變化的美國芯片出口限制以及關税政策，都會帶來運營和需求層面的風險，尤其考慮到邁威爾科技對超大規模雲廠商以及全球供應鏈的高度依賴。
- 2026-05-25 16:18:36
比特幣礦商Coolbit Technologies(CBAI.US)IPO定價4-5美元 擬籌資至多2300萬美元
智通財經APP獲悉，比特幣礦商Coolbit Technologies(CBAI.US)於上週五向美國證券交易委員會(SEC)提交文件，計劃通過首次公開募股(IPO)籌集至多2300萬美元。該公司計劃發行500萬股股票(其中25%為二級市場發行)，發行價區間定為每股4至5美元。按發行價區間的中點計算，Coolbit Technologies的市值將達到1.35億美元。Coolbit Technologies是一家通過其在美國和加拿大的子公司從事比特幣挖礦業務的公司。該公司從合作伙伴處租賃高性能比特大陸(Bitmain)礦機，並將其部署在第三方託管設施中，由第三方負責安裝、配置和日常運營。其收入來源是向礦池貢獻算力，礦池會根據公司貢獻的算力比例分配比特幣區塊獎勵;之後，公司會根據需要出售比特幣以維持運營。這家總部位於加拿大列治文的公司成立於2023年，截至2025年9月30日的12個月內，營收達2000萬美元。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為CBAI。Coolbit Technologies已於2025年8月29日秘密提交了上市申請。Eddid Securities and Futures是此次交易的唯一承銷商。
- 2026-05-25 16:15:59
香港保險公司開普勒集團(KPL.US)再度闖關納斯達克 募資規模上調400%
智通財經APP獲悉，總部位於中國香港的保險經紀公司開普勒集團(KPL.US)上週五向美國證券交易委員會(SEC)重新提交首次公開募股(IPO)申請，計劃以每股6至8美元的價格區間發行500萬股股票，籌集3500萬美元。該公司曾在2025年9月提交IPO申請，計劃以每股4至6美元的價格區間發行140萬股股票，最高募資規模達700萬美元，但上週撤回了此次發行計劃。按照修訂後的發行價區間中點計算，開普勒集團募資額將比之前預期高出400%，市值達1.75 億美元。資料顯示，開普勒集團聚焦人壽保險經紀服務，同時覆蓋醫療、旅行、汽車等一般保險產品的營銷與銷售，並提供保單審查、理賠協助等售後服務。此外，公司業務還延伸至移民服務及軟件升級維護領域。開普勒集團成立於2016年，截至2025年9月30日的12個月期間營收達3500萬美元。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為 KPL。此次交易的唯一承銷商是國泰證券。
- 2026-05-25 15:51:26
財報前瞻 | 營收有望增逾三成恐難掩13億虧損：Snowflake(SNOW.US)Q1財報或陷“增長幻覺“困局
智通財經APP獲悉，雲端數據平台提供商Snowflake(SNOW.US)將於2026年5月27日發佈2027財年第一季度財報。公司股價在經歷了年初的艱難開局後，近期出現温和修復。管理層將於美國太平洋時間下午2點召開電話會議，討論財務數據、業績指引以及驅動客户需求增長的AI採用趨勢。美股市場目前正瀰漫着一股微妙的期待情緒。這家市值近600億美元的公司在過去十二個月錄得47億美元營收，卻依然面臨超過13億美元淨虧損的財務現實。當AI敍事的光環遭遇估值壓力與盈利隱憂，Snowflake會交出怎樣的一份答卷?市場預期增速温和回落，盈利壓力猶存本季度財報背後暗藏一種"温柔的降温"。市場一致預期顯示，Snowflake本季總營收預計將達到13.2億美元，同比增長約31.33%，調整後每股收益預計為0.32美元，同比增長約33%。不過，公司管理層對27財年第一季度給出的產品營收指引更為審慎，區間為12.62億至12.67億美元，對應約27%的同比增幅。業績增速的回調符合Snowflake作為一家成熟SaaS企業的發展規律。從產品質量角度看，產品營收仍是核心支柱，佔據總營收約95%的份額。需要警惕的是，公司在GAAP口徑下仍面臨顯著的淨虧損——上一季度GAAP淨虧損高達3.1億美元，淨利率為-24.11%。雖然市場和投行對其盈利能力持預盈預期，但扭虧的節奏還是投行看多做空者之間的博弈點。Snowflake的2027財年一季度財報恰逢企業軟件估值重塑的關鍵窗口。公司最近一個財季(截至2026年1月31日的2026財年第四季度)營收增速超出分析師預期，但在當前波動的市場環境中，投資者仍高度關注這家雲數據平台能否維持增長動能。上一季度的淨收入留存率(NRR)為125%，表明現有客户賬户的擴張勢頭強勁——這是衡量SaaS業務可持續性的核心指標。高估值"陷阱"：能否走出股價回撤陰影年初至今，Snowflake股價累計跌幅已達30.7%，大幅跑輸標普500同期的正向漲幅，也遜於互聯網軟件行業平均約14.6%的跌幅。更令人擔憂的是，這種走勢並非孤例。在2025年12月的財報季，Snowflake曾交出營收超預期的成績單，但在盤前交易時段股價仍一度大跌約9%;而更早的2025財年第二季度，超預期業績發佈後盤後竟跌逾8%。這揭示出一個結構性困境：在當前高利率與估值壓縮的大環境中，市場對Snowflake的增長期待已被拉伸至極致，"好成績"並不足以換取"好股價"。當前Snowflake遠期市盈率高達78.42，同期軟件行業市盈率均值尚不到20。市銷率約11.34倍也遠高於行業基準。儘管管理層致力於執行"45法則"——26%營收增長與19%自由現金流利潤率並行——但唯有持續保持高於30%的增長軌道和自由現金流的同步兑現，才足以消解估值泡沫所積壓的賣盤壓力。市場將緊盯什麼指標?剩餘履約義務(RPO) 是判斷Snowflake短期營收能見度最具前瞻性的指標。在第四財季末，RPO達到97.7億美元，為公司積累了可觀的收入儲備，為2027財年提供了較高的可預測性。這一指標同比增速高達42%，反映出客户承諾力度加速增強，多年度合同持續擴容。客户拓展本身就是一個獨立的故事。第四財季淨新增740名客户，延續了公司注重質量、拒絕低價值客户的增長策略。年產品消費超過100萬美元的客户羣體已成為公司重點關注的擴張隊列，彰顯其向高端市場遷移的戰略成效。與更廣泛的軟件行業一樣，Snowflake能否同時實現客户數量與賬户價值的雙增長，將決定其成敗。正如近期科技板塊財報所顯示的，市場更青睞那些能夠在增長與單位經濟之間取得平衡的公司。AI引擎加速 生態結盟與產品突破表象之下，Snowflake正在悄然構建其AI壁壘，這也是本次財報中值得關注的增量變量。Snowflake正處於兩大宏觀趨勢的交匯點：企業AI加速落地與軟件估值迴歸常態化。與純粹的軟件供應商不同，Snowflake受益於企業為支持機器學習項目而整合碎片化數據基礎設施的需求。這使得其核心數據雲平台在企業的AI應用推廣過程中扮演關鍵角色，而不再僅僅被視為分析基礎設施。在2026財年期間，公司共計發佈了超過430項產品功能，並高調採取"模型中立"策略，在與Anthropic及OpenAI分別達成各2億美元的戰略合作後，一舉打破單一模型依賴的桎梏，構建了一個集數據工程、AI代理、治理安全於一體的全棧數據雲生態。落地數據表明，AI工作負載正切實轉化為客户增長與用量擴容。截至2026財年末，Snowflake累計淨增2332名新客户，總客户數已突破1.33萬，其中《福布斯》全球2000強中的覆蓋數從573家增至790家。核心AI產品方面，Snowflake Intelligence推出僅三個月即在超過2500個賬户中落地，環比近乎翻倍，Cortex Code已獲逾4400名客户採用，使用AI產品的周活躍客户超9100個。此外，客户質量亦在顯著上移——年消費超100萬美元的客户達733家，同比增27%，年消費超1000萬美元的客户達56家，同比大幅增56%。全球三大雲廠商平均同比增長率達44%，這為Snowflake進一步拉動平台消費提供了有利的宏觀背景。華爾街分歧：樂觀上調與中性觀望並存圍繞本次財報，大型投行正展現出明顯分化。Benchmark在財報發佈前夕將目標價從190美元上調至200美元，預計Snowflake即將交出的產品營收及營業利潤均將超出市場一致預期;美國銀行也同步將目標價上調至205美元。最為激進的JMP證券則將其評級調升至"跑贏大市"，給予325美元目標價，理由在於Snowflake日益拓寬的AI數據平台生態護城河。然而，保守聲音同樣不可忽視。KeyBanc雖重申增持評級，卻直白指出，有關Snowflake增長預期及大型語言模型影響的調查結果"喜憂參半";瑞銀則將目標價從235美元下調至210美元，主要基於對AI競爭加劇的擔憂;Zacks投資研究僅給出評級"中性"，警示宏觀負面因素及估值壓力將使股價短期內難有突破性表現。目前41位分析師的12個月平均目標價約為242.19美元，約58.5%的上行空間。
- 2026-05-25 15:45:04
財報前瞻 | “AI顛覆”陰霾難散！股價腰斬後，賽富時(CRM.US)迎來財報大考
智通財經APP獲悉，美國客户關係管理軟件(CRM)巨頭賽富時(CRM.US)將於週三美股盤後公佈2027財年第一季度業績。目前市場預期賽富時Q1營收達110.5億美元，同比增長12%;調整後每股收益為3.11美元，高於上年同期的2.58美元。近期華爾街深陷“SaaS行業AI顛覆危機(SaaSpocalypse)”焦慮，人工智能(AI)技術迭代對傳統雲軟件商業模式的衝擊讓整個行業估值持續承壓。賽富時的財報備受關注，因為它是頂級SaaS公司之一，並且是道瓊斯指數成分股公司。賽富時股價走勢疲弱，自2025年高點累計暴跌51%，今年迄今下跌32%。期權市場數據顯示，本次財報或將引發賽富時股價上下波動9%，多空博弈愈發白熱化，本次財報也因此成為檢驗賽富時AI轉型成色、終結市場分歧的關鍵分水嶺。過往業績韌性凸顯，Agentforce成增長引擎賽富時2026財年第四季度業績超出預期，並公佈樂觀的業績指引。數據顯示，截至1月31日的第四季度，賽富時營收為112億美元，同比增長12%;調整後每股收益為3.81美元，遠超市場預期的3.04美元。此外，公司剩餘履約義務(RPO)攀升至724億美元的歷史新高，表明儘管宏觀經濟環境有所放緩，但企業需求依然強勁。AI智能體平台Agentforce已成為賽富時整體AI戰略的核心支柱，也是驅動公司業務增長的核心動力。2026財年第四季度，Agentforce年化經常性收入(ARR)達到8億美元，同比暴漲169%，疊加Data 360後的AI產品組合年化收入同比增幅超200%。公司管理層強調，第四財季超60%的新增訂單均來自現有客户，客户粘性與付費意願持續提升。在即將公佈的第一季度財報中，投資者將密切關注訂單簽約節奏、平均合同金額、項目落地部署進度，以此驗證Agentforce業績能否持續高增。值得注意的是，賽富時近期與美國空軍達成7200萬美元的企業合作協議，標誌着公司AI工作流解決方案、Agentforce智能體產品成功打入政府及監管部門，打開了全新的增量市場空間。面向2027新財年，賽富時給出了大型軟件企業中相對樂觀的業績指引。公司預計2027財年全年營收將達到458億至462億美元，非GAAP營業利潤率將達到34.3%，同時重申下半年有機增長速度將顯著提速。長期維度來看，公司錨定2030財年630億美元的營收目標，為AI驅動的長期成長邏輯提供堅實支撐。機構觀點分歧加劇，多空博弈白熱化財報前夕，華爾街機構觀點兩級分化，多空博弈愈發激烈。空頭陣營以美銀為代表，該行最近重新覆蓋賽富時，予“減持”評級、160美元目標價。分析師警告，賽富時正迎來“AI 轉型引發的結構性變革”，後續或將面臨客户增速放緩、存量客户增值銷售空間受限等問題，且公司AI商業化“前景黯淡”。與此同時，最近披露的監管文件顯示，橋水、激進投資者Starboard Value等機構選擇清倉離場。相比之下，德意志銀行予賽富時“買入”評級，目標價為255美元，認為市場過度放大AI顛覆風險，低估了龍頭企業的轉型適應能力。此外，DNB Asset Management 將賽富時持倉規模增加了25%;知名投資人邁克爾·伯裏也披露建倉賽富時，他認為近期股價下跌是受市場情緒影響，而非基於基本面因素。整體而言，華爾街分析師看好賽富時。Visible Alpha的數據顯示，在覆蓋賽富時的20名分析師中，有14位予“買入”評級，5位予“中性”評級，僅有1位予“賣出”評級，平均目標價為262美元，較當前股價水平高出近50%。
- 2026-05-25 14:55:58
115億歐元被拒仍欲加價！優步(UBER.US)死磕Delivery Hero，意在吞併全球網絡反擊DoorDash
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，優步(UBER.US)董事會於週六舉行會議，討論提高對德國外賣集團 Delivery Hero 的報價。此前，Delivery Hero的一位主要股東拒絕了優步的收購要約，該要約對該集團的估值超過 115 億歐元(約合 133.9 億美元)。知情人士稱，董事會召開會議討論了其收購要約的進展情況。Delivery Hero週六證實，已收到競爭對手優步的收購要約，對該公司的估值為每股 33 歐元。優步首席執行官達拉·科斯羅薩西本週飛往奧斯陸，與 Delivery Hero 監事會主席克里斯汀·斯考根·隆德會面，並在會上提出了每股 33 歐元的報價。知情人士補充道，優步近日向 Delivery Hero 的最大股東之一提出了每股 38 歐元的報價，但遭到了拒絕。該報價較 Delivery Hero 週五的收盤價溢價約 15.3%。優步目前正在權衡是否再次提高報價。優步在上週一表示，通過購入股票及相關金融工具，其直接持股比例達19.5%，另有5.6%的期權權益。相關知情人士透露，摩根士丹利藉助衍生品工具，協助優步快速完成股份增持。今年以來，Delivery Hero在法蘭克福交易所股價已累計上漲近50%，公司市值約102億歐元，摺合118億美元。上週五美股交易時段，優步股價最深下跌約3%，創下一個多月以來盤中新低。知情人士表示，一旦持股觸及特定門檻，優步需先行通過反壟斷審查。目前相關磋商仍在推進，最終能否達成收購交易尚無定論。彙編數據顯示，Delivery Hero其餘主要大股東中，Prosus NV持股約16.8%，Aspex Management持股14.4%。另據週五披露的監管文件顯示，摩根士丹利合計持有該企業30%權益，其中大部分通過股權互換形式持有。全球外賣大洗牌：收購 Delivery Hero 能為優步帶來什麼？當優步在5月中旬閃電般將其對德國外賣巨頭Delivery Hero的持股比例從7%飆升至19.5%時，資本市場敏鋭地嗅到了一場大規模併購的前奏。隨着全球外賣行業進入紅利消退後的“存量博弈”時代，行業整合已是大勢所趨。對抗DoorDash全球擴張的"戰略防禦"分析師普遍認為，優步此次激進出手，首要驅動力來自其最大競爭對手DoorDash(DASH.US)的步步緊逼。當前DoorDash在美國本土外賣市場已佔據67%的份額，將優步的25%遠遠甩在身後。更令優步警覺的是，DoorDash正通過收購芬蘭Wolt和英國Deliveroo，將其觸角延伸至超過40個海外市場，在歐洲建立起堅固的橋頭堡。相比之下，優步的海外配送版圖存在明顯缺口，尤其在歐洲大陸缺乏具有規模的本地運營網絡。Delivery Hero的價值恰恰在於其無與倫比的全球覆蓋能力。這家總部位於柏林的外賣平台在約65個國家和地區開展業務，橫跨亞洲、歐洲、拉丁美洲、中東及北非。其在中東和北非市場的增長尤為亮眼，第一季度商品交易總額(GMV)同比增長16.1%。貝倫貝格銀行分析師沃爾夫岡·施佩希特指出，一旦優步完成收購，將直接獲得一個"覆蓋範圍遠超DoorDash聯盟的全球外賣網絡"，從而在全球外賣市場形成與DoorDash、美團鼎足而立的第三極。這種戰略卡位意義，遠非財務投資所能衡量。補齊歐洲短板，獲取即時盈利資產從業務協同角度看，Delivery Hero對優步最直觀的補益是補齊其歐洲市場短板。目前DoorDash通過Wolt在歐洲多國佔據優勢地位，而優步在歐洲大陸的外賣業務相對薄弱。收購Delivery Hero將使優步瞬間獲得在歐洲、中東、北非及亞洲部分市場的成熟運營體系、本地商户關係和配送網絡，避免從零開始建設的高昂成本和時間消耗。財務協同效應同樣誘人。參考優步此前以12.5億美元收購Delivery Hero台灣foodpanda業務的先例，該交易預計每年可為優步帶來至少1.5億美元的調整後核心利潤。Delivery Hero整體業務的加入，將顯著擴大優步外賣業務的規模效應。反壟斷利劍高懸儘管戰略藍圖誘人，但分析師也提醒投資者注意兩大風險。一是反壟斷審查的重重阻礙，尤其是在對科技巨頭監管嚴苛的歐盟;二是優步當前正面臨AI與自動駕駛等領域的重資本投入，超百億歐元的收購案勢必對其現金流和短期利潤率造成不小的壓力。總體而言，在分析師眼中，收購 Delivery Hero 是優步走向“全球全場景超級應用(Super App)”的必經之棋。這場豪賭一旦成功，優步將徹底奠定其在全球即時配送領域的統治地位。
- 2026-05-25 14:54:14
財報前瞻 | AI浪潮點燃芯片設計需求 新思科技(SNPS.US)Q2營收料猛增超40%
智通財經APP獲悉，芯片自動化設計(EDA)巨頭新思科技(SNPS.US)將於5月27日(週三)美股盤後公佈2026財年第二季度業績。市場目前預計，新思科技第二財季營收將同比增長40.3%至22.5億美元，Non-GAAP每股收益將同比下降13.6%至3.17美元。新思科技正受益於數萬億美元規模的人工智能(AI)基礎設施擴張，這推動了複雜AI半導體需求以及對先進設計工具的需求增長。芯片製造商和供應商對新思科技旗下AI驅動EDA套件Synopsys.ai的採用增加預計將成為第二財季營收增長的主要推動因素。此外，AI、物聯網(IoT)、5G和雲技術的廣泛應用預計將推動需求。汽車公司對新思科技ARC處理器的大規模設計投入，以及對CXL、PCI Express和DDR等接口安全解決方案的強勁採用，預計將支撐其第二財季業績。鑑於其強大的產品組合，新思科技有望受益於強勁的訂單增長動能以及收入可見性。對Ansys的收購已經使新思科技能夠打通數字設計與物理設計之間的連接，創造交叉銷售潛力，並推動營收增長。然而，消費電子、汽車和工業市場的疲軟表現——這些領域的設計啓動需求依舊低迷——預計將成為新思科技第二財季業績的“阻力”。此外，新思科技的知識產權(IP)業務也正處於過渡階段，部分IP產品交付延遲，以及與超大規模雲服務商合作相關的執行挑戰，可能會拖累公司第二財季整體增長。此外，由於持續的宏觀經濟挑戰以及不利的匯率變動、企業預算趨緊預計將部分抵消上述增長驅動因素帶來的積極影響。
- 2026-05-25 11:34:57
Azure轟鳴、Copilot加速 市場對微軟(MSFT.US)的AI支出擔憂該翻篇了
智通財經APP獲悉，在科技巨頭紛紛將數千億美元押注人工智能(AI)基礎設施的2026年，微軟(MSFT.US)憑藉一份全面超出預期的第三財季財報，向市場傳遞了一個清晰的信號：AI需求已不再是問題，大規模資本開支正逐步轉化為實打實的營收。儘管其高達1900億美元的年度資本支出計劃仍令部分投資者心存顧慮，但越來越多的分析師認為，這一風險在很大程度上已被持續低迷的股價所消化，當前的估值水平為長線投資者提供了一個頗具吸引力的切入點。Azure引擎轟鳴，AI變現能力成定心丸財報數據顯示，微軟當季營收達到829億美元，同比增長18%;營業利潤增長20%，調整後每股收益增長21%，達到4.27美元。對於一家市值已超過3萬億美元的公司而言，這絕非普通成熟軟件企業的增長速度。這些數字表明，微軟仍處於高速複利增長階段，絕非逐漸走向過時的傳統軟件廠商。微軟雲業務收入達到545億美元，同比增長29%，其中作為核心增長引擎的Azure和其他雲服務營收同比增長40%(按固定匯率計算為39%)，增速不僅穩固在高位，也超出了市場的普遍預期。管理層表示，無論是從工作負載、客户羣體還是地域分佈來看，需求都持續超過可用容量。更令人矚目的是，微軟的AI業務的年化收入運轉率已突破370億美元，同比激增123%，用實打實的營收數字迴應了外界對於AI商業化前景的質疑。剩餘履約義務(RPO)達到6270億美元，同比增長99%，其中約25%預計將在未來12個月內確認為收入。這為微軟提供了良好的收入能見度，儘管這一數據需要謹慎解讀——與OpenAI相關的承諾會影響整體增速，若剔除OpenAI因素，商業RPO增速要低得多。但無論如何，需求端似乎已沒有太多疑問。這一強勁表現獲得了華爾街的廣泛認可。財報發佈後，奧本海默重申了對微軟股票的“跑贏大盤”評級。TD Cowen的分析師在近期與微軟投資者關係負責人會面後，也維持了“買入”評級和540美元的目標價，並特別強調了Azure的增長前景。摩根士丹利在此前的前瞻報告中便表達了對Azure維持高增長區間的信心，認為其渠道調查、GPU供應改善及首席信息官調查數據均釋放出積極信號。Copilot業務走向台前，企業部署加速打消疑慮長久以來，相較於Azure的耀眼表現，微軟面向生產力工具的AI助手Copilot的商業化進程一直是市場的疑慮所在。然而，本季度的數據有力地迴應了這一關切。微軟365 Copilot的付費席位數已突破2000萬大關，同比激增250%，創下推出以來的最快增速。擁有超過5萬個Copilot席位的客户數量同比增長了四倍;埃森哲(ACN.US)目前已擁有超過74萬個席位，包括拜耳(BAYRY.US)、強生(JNJ.US)、羅氏(RHHBY.US)和梅賽德斯(MBGYY.US)在內的多家全球巨頭，均已承諾部署超9萬個席位。更關鍵的是，用户的使用頻率和深度顯著提升。Copilot每用户查詢量環比增長近20%，管理層表示，周度Copilot的活躍度已與其目標持平。儘管微軟尚未披露產品級別的Copilot全部盈利情況，但無論如何，更廣泛的趨勢正朝着生產、編程、安全及商業應用領域的“訂閲席位 + 按量消耗”混合模式演進。基礎訂閲為微軟帶來可預測的收入，而基於使用量的定價則使其能夠從更高強度的AI負載中獲利。GitHub Copilot已率先朝這一方向邁進。隨着時間的推移，更多微軟AI產品可能會沿襲這一模式。瑞銀分析師在近期的一份報告中指出，儘管維持對微軟的“買入”評級，但承認“要讓這隻股票真正獲得更高的估值，圍繞M365/Copilot的市場前景需要改善”。本季度企業端強勁的採購意願和快速落地，恰好為打破這一僵局提供了關鍵註腳。1900億資本開支：是豪賭，更是需求驅動的理性佈局AI的增長既是風險，也是機遇。更高的使用量意味着更大的收入潛力，但也需要更多的GPU、CPU、存儲及數據中心容量。每Token成本、資源利用率和定價紀律，正成為微軟投資邏輯中比早期軟件訂閲週期更為關鍵的因素。微軟在第三財季的資本開支為319億美元，其中約三分之二投向短期資產(主要是GPU和CPU)，反映出AI基礎設施建設中很大一部分投入到了使用壽命較短、更新週期快、折舊壓力大的資產中。經營活動現金流為467億美元，同比增長26%;自由現金流為158億美元。微軟依然是現金生成能力極強的公司，但基礎設施支出正佔用經營現金流的更大份額。管理層預計第四財季資本開支將超過400億美元，並預計2026日曆年的資本開支約為1900億美元，其中約250億美元的增量直接源於硬件組件的價格上漲。這些數字在市場上引發了複雜的情緒，晨星分析師在財報後直言：“谷歌(GOOGL.US)已贏得了鉅額AI支出的權利，但微軟還沒有。”不過，與部分投資者的擔憂形成對照的是，微軟管理層給出的解釋展現了清晰的商業邏輯：Azure的需求持續超越其可用算力容量，新增的每一份基礎設施幾乎都可以迅速轉化為收入，而非閒置資產。微軟還在提升建設效率。管理層表示，自年初以來，其最大區域中新增GPU的“到貨至上線”時間縮短了近20%。最常用的Copilot模型的推理吞吐量提升了40%。Maia 200芯片已在愛荷華州和亞利桑那州投入使用，據稱其每美元Token數比微軟現有硬件中最新的硅芯片提升了30%以上。這雖然並未消除資本開支的風險，但支出看起來是由需求驅動，而非投機行為。高盛對微軟的資本開支邏輯就持有積極看法，其此前分析指出，微軟的算力分配有着明確規劃，約70%用於推理及Azure工作負載，30%投向Copilot及內部研發，且新增GPU的分配正趨向更均衡，這使得投資的確定性有所增強。高盛甚至因此將微軟目標價上調至610美元。相對估值優勢顯現，風險回報比獲重估從絕對值看，微軟並不便宜，但如果與谷歌相比，其估值就顯得相當合理。谷歌可能是最接近的綜合可比公司，因為兩家公司都兼具高利潤的核心業務與激進的AI及雲基礎設施投資。然而，過去一年間，谷歌股價飆升逾120%，而微軟則下跌近8%，兩者分化的走勢與其基本面表現並不匹配。如果微軟估值明顯更高或運營表現更弱，這種差距還容易理解。但根據Seeking Alpha的同業對比數據，微軟在FY1非GAAP市盈率、FY2市盈率、FY3市盈率、遠期EV/EBITDA以及市現率等方面均低於谷歌。收入增速大致相當，而微軟的利潤率水平更優——微軟的EBIT利潤率約為46.8%，谷歌約為32.7%;EBITDA利潤率也遠高於谷歌。Trefis在4月的報告也量化了這一差距：以滾動市盈率衡量，微軟為23倍，而Alphabet則高達29倍。考慮到微軟擁有更強的利潤率結構——其EBIT利潤率高達46.8%，遠高於Alphabet約32.7%的水平——這種估值折扣似乎難以從基本面得到充分解釋。對於微軟利潤率的擔憂主要集中在其雲業務毛利率的下滑趨勢上。本季度，受AI基礎設施投入和AI產品使用量增加的影響，公司整體毛利率及雲業務毛利率均出現同比下降，分別為68%和66%，管理層給出的下一季度雲業務毛利率指引也指向約64%的水平，如果這種下滑持續至下一季度，可能會被視為某種警示信號。不過，得益於有效的運營成本控制和人員優化(員工人數同比下降)，微軟整體營業利潤增長20%，營業利潤率微增至46%，並且，管理層預計2026全財年的營業利潤率仍將同比提升約1個百分點。儘管AI領域的資本開支競賽仍將是籠罩在科技巨頭頭頂的長期議題，且毛利率的短期承壓不容忽視，但對於微軟而言，其AI投入正展現出從需求確認到收入兑現的閉環。當Azure依舊轟鳴向前、Copilot加速落地、而相對估值優勢已開始顯現時，市場或許正在為這家軟件巨頭重新定價。正如部分多頭分析師所言，在經歷了漫長的股價盤整與相對低估後，AI資本開支的風險，可能已經不再是一個需要過度恐慌的變量。
