- 2026-05-13 06:00:00
隔夜美股 | 美國4月通脹加速 三大指數漲跌不一 高通(QCOM.US)跌11%
智通財經APP獲悉，週二，三大指數漲跌不一，納指、標普500指數下跌。美國4月消費者價格同比上漲3.8%，創2023年5月以來新高。【美股】截至收盤，道指漲56.09點，漲幅為0.11%，報49760.56點；納指跌185.92點，跌幅為0.71%，報26088.20點；標普500指數跌11.88點，跌幅為0.16%，報7400.96點。半導體板塊普跌，高通(QCOM.US)跌11%，美光科技(MU.US)跌3.5%，英特爾(INTC.US)和閃迪(SNDK.US)均跌超6%。納斯達克中國金龍指數跌0.82%，京東(JD.US)漲3%。【歐股】德國DAX30指數跌404.34點，跌幅1.66%，報23951.07點；英國富時100指數跌10.94點，跌幅0.11%，報10258.49點；法國CAC40指數跌76.46點，跌幅0.95%，報7979.92點；歐洲斯托克50指數跌83.89點，跌幅1.42%，報5811.56點；西班牙IBEX35指數跌289.00點，跌幅1.62%，報17563.50點；意大利富時MIB指數跌679.45點，跌幅1.37%，報48985.50點。【亞洲股市】日經225指數漲0.52%，韓國綜合股價指數跌2.29%，印度Sensex指數跌1.92%，海峽時報指數漲0.07%。【美元指數】衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天上漲0.35%，在匯市尾市收於98.298。截至紐約匯市尾市，1歐元兑換1.1741美元，低於前一交易日的1.1775美元；1英鎊兑換1.3532美元，低於前一交易日的1.3629美元。1美元兑換157.59日元，高於前一交易日的157.21日元；1美元兑換0.7808瑞士法郎，高於前一交易日的0.7782瑞士法郎；1美元兑換1.3701加元，高於前一交易日的1.3673加元；1美元兑換9.2926瑞典克朗，高於前一交易日的9.2235瑞典克朗。【加密貨幣】比特幣跌超1.3%，報80688.1美元；以太坊跌超2%，報2287.85美元。【原油】紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格上漲4.11美元，收於每桶102.18美元，漲幅為4.19%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲3.56美元，收於每桶107.77美元，漲幅為3.42%。【貴金屬】現貨黃金收報4715.17美元/盎司；現貨白銀報86.576美元/盎司。【宏觀消息】因汽油、食品和房租上漲，美國4月通脹加速。受伊朗戰爭影響，汽油價格持續上漲，加上食品雜貨價格飆升，美國4月份通脹繼續加速。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，CPI較上年同期上漲3.8%，創下2023年以來的最快漲幅，環比上漲了0.6%。核心CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.8%，部分原因是由於2025年政府停擺導致報告中租金衡量指標出現統計異常。數據顯示，隨着能源成本飆升，戰爭對美國經濟的影響日益顯著。如果油價持續上漲，消費者可能會削減開支。美股半導體股指創逾一年最大盤中跌幅。美股高漲的芯片股週二經歷了今年最艱難的交易日之一，部分市場表現最佳的個股出現戲劇性逆轉。博通(AVGO.US)、英特爾(INTC.US)和美光科技(MU.US)均位列標普500指數及納斯達克100指數中跌幅最大的五隻股票之一。本年迄今以來漲逾60%的費城半導體指數盤中一度下跌6.8%，創逾一年最大盤中跌幅，最終收跌3%。幾乎所有成分股均收跌，其中高通(QCOM.US)以11.4%的跌幅領跌。唯一收漲的是英偉達(NVDA.US)，而該股今年以來表現落後於板塊整體。Susquehanna International衍生品策略聯席主管Murphy表示：“芯片製造商的歷史性漲勢不可能永遠持續下去。這輪拋售在經歷驚人上漲後早就應該出現，但由於市場依然充滿FOMO情緒，這種痛苦可能不會持續太久。”美國上訴法院暫緩對特朗普10%全球關税的不利裁決。美國一家上訴法院週二暫停了下級法院針對特朗普政府依據《貿易法》第122條徵收的10%全球關税的不利裁決，使這些關税得以繼續適用於上週獲得豁免的三家進口方。美國國際貿易法院上週五裁定反對這些新關税，但未全面禁止徵收，特朗普政府對此提出上訴。在裁決被暫停期間，這些關税將重新適用於提起訴訟的兩家企業及華盛頓州。美國聯邦巡迴上訴法院發佈了一項短期行政性中止令，並正在考慮是否實施更長期暫停。華盛頓州之所以被認定為進口方，是因為其通過公立研究機構華盛頓大學支付了相關關税。相關企業和華盛頓州有七天時間對延長暫停其勝訴裁決提出反對。該10%全球關税於今年2月實施，將於7月到期。紐約聯儲：美國消費貸款逾期率維持高位 但未繼續惡化。2026年第一季度，美國逾期消費貸款佔比保持穩定，新增逾期貸款略有下降。根據紐約聯儲週二發佈的《家庭債務和信貸季度報告》的數據，逾期至少30天的貸款總額佔比在連續六個季度穩步上升後，與上一季度持平，為4.8%。儘管如此，整體逾期率仍維持在2017年以來的最高水平。報告顯示，除汽車貸款和房屋淨值信貸額度外，大多數貸款類別的新增違約率均有所下降。學生貸款持續面臨嚴峻壓力，11%的學生貸款已提前違約，但較2025年第四季度的16%有所改善。沃什確認出任美聯儲理事，確認主席的投票預計將於週三舉行。美國國會參議院12日以51票贊成、45票反對的投票結果，正式確認凱文·沃什出任美國聯邦儲備委員會理事，任期14年。沃什接替任期已經結束的斯蒂芬·米蘭，他的理事任期從今年2月1日開始計算。參議院已啓動對沃什同時兼任美聯儲主席、為期四年的任命確認程序，並舉行了所謂的“終止辯論表決”（cloture vote），由此開始進入倒計時，最快可在當地時間週三批准其出任這一領導職務。現任主席鮑威爾的任期將於週五結束。【個股消息】黃仁勳2026財年總薪酬下降27% 英偉達(NVDA.US)漲勢放緩致股權獎勵縮水。英偉達首席執行官黃仁勳2026財年總薪酬下降27%，至3630萬美元，原因是其股票獎勵價值下滑。根據英偉達週二提交的DEF 14A文件，在截至1月25日的財年中，佔黃仁勳薪酬最大部分的股權獎勵下降36%，至2480萬美元。2025財年他獲得了3880萬美元股票獎勵，總薪酬達到4990萬美元。儘管英偉達仍是全球市值最高的公司，但其股價過去一年的爆發式上漲已明顯放緩。繼2023年上漲三倍、2024年上漲逾一倍後，該股去年上漲39%。英偉達股價今年以來上漲18%，在主要芯片公司漲速居於末位之列。黃仁勳2026財年基本薪資基本持平，為150萬美元，而非股權激勵計劃薪酬維持在600萬美元。谷歌與SpaceX談火箭發射 欲送軌道數據中心上太空。據媒體週二援引知情人士的話報道，谷歌(GOOGL.US,GOOGL.US)正與馬斯克的SpaceX就火箭發射協議進行洽談，這家搜索引擎巨頭希望將軌道數據中心送入太空。報道稱，谷歌還在與其他火箭發射公司討論潛在協議。與谷歌的合作將標誌着馬斯克第二次與他曾公開批評的人工智能競爭對手握手言和，而SpaceX備受期待且至關重要的首次公開募股在即。上週，Anthropic同意使用SpaceX在孟菲斯的Colossus 1設施的全部計算能力，並表示有興趣與這家火箭公司合作，開發數千兆瓦的太空軌道數據中心。【大行評級】奧本海默：將甲骨文(ORCL.US)目標價從210美元上調至235美元
- 2026-05-12 22:55:24
美股異動 | 加速佈局加拿大電車市場 路特斯(LOT.US)逆市漲超14%
智通財經APP獲悉，週二，路特斯(LOT.US)逆市走強，截至發稿，該股漲超14%，報1.33美元。消息面上，在加拿大將中國電動車進口關税由100%大幅下調至6.1%後，吉利成為率先在加拿大實現整車落地的中國車企之一，市場預期中國新能源汽車或迎來新的北美市場突破口。據報道，吉利旗下豪華電動車品牌路特斯已向加拿大運送18輛Eletre高端純電SUV。與此同時，Eletre已正式通過加拿大機動車安全標準認證。路特斯已有6家加拿大特許經銷商於今年3月開業，並計劃在年底前再新增6家經銷商。值得注意的是，此次到港車輛是自今年1月貿易協議簽署後首批啓運的路特斯車型。隨着加拿大大幅下調進口關税，Eletre在當地售價下降約50%，顯著提升其市場競爭力。
- 2026-05-12 22:33:26
美股異動 | 網易有道(DAO.US)漲逾5% 近日股價創年內新高
智通財經APP獲悉，週二，網易有道(DAO.US)漲逾5%，報12.81美元，昨日股價創年內新高。財報顯示，2025年，網易有道實現淨收入59.1億元，同比增長5%；經營利潤2.2億元，同比增長48.7%。同時，網易有道首次實現全年經營性現金淨流入，金額達6000萬元。
- 2026-05-12 22:18:17
美股異動 | 部分光通信股盤初拉昇 Applied Optoelectronics(AAOI.US)一度大漲超11%
智通財經APP獲悉，週二，美股部分光通信股盤初拉昇，Applied Optoelectronics(AAOI.US)一度大漲超11%，截至發稿，該股漲幅縮窄至5.8%；Lumentum(LITE.US)一度漲超2%，股價創歷史新高；POET Technologies(POET.US)漲超5%。
- 2026-05-12 22:09:02
美股異動 | 納微半導體(NVTS.US)跌逾10% 擬發行不超過1.25億美元A類普通股
智通財經APP獲悉，週二，納微半導體(NVTS.US)跌逾10%，報20.30美元。消息面上，納微半導體宣佈與Craig-Hallum Capital Group LLC和UBS Securities LLC簽訂了銷售協議。根據公司於2026年5月11日提交的招股説明書補充文件(“ATM招股説明書補充文件”)，公司可根據銷售協議的條款提供和出售最多價值1.25億美元的A類普通股。
- 2026-05-12 21:51:09
美股異動 | 芯片半導體概念普跌 高通(QCOM.US)跌逾6%
智通財經APP獲悉，週二，芯片半導體概念普跌，高通(QCOM.US)跌逾6%，阿斯麥(ASML.US)、英特爾(INTC.US)跌逾2%，台積電(TSM.US)跌逾1%。
- 2026-05-12 21:40:26
芝商所(CME.US)聯手Silicon Data推出算力期貨！瞄準AI時代新資產類別
智通財經APP獲悉，隨着人工智能(AI)熱潮延續火熱勢頭，芝加哥商品交易所(CME.US)正與市場情報公司Silicon Data合作，計劃在今年晚些時候推出以算力——這輪AI熱潮的核心驅動要素——為標的的期貨，旨在為市場參與者提供對衝價格波動的新工具。目前該算力期貨產品仍在等待監管審批。隨着AI企業大規模調用算力進行模型訓練與系統部署，算力需求持續攀升，由此引發的價格波動正日益成為影響產業鏈企業經營穩定的重要變量。根據兩家公司週二發佈的聯合聲明，該算力期貨產品將以Silicon Data編制的算力指數為基礎，幫助交易商、金融機構、AI開發商及雲服務商管理算力價格波動風險。算力期貨的到來也正契合了市場對算力資產化的預期。全球資管巨頭貝萊德的首席執行官Larry Fink上週就曾表示，鑑於算力供應短缺且需求旺盛，算力期貨很有可能成為一類新資產的重要投資標的。CME首席執行官Terry Duffy在聲明中表示：“作為數字經濟的基礎支柱，算力是21世紀的新石油。每一個AI模型訓練、每一筆交易清算以及每一字節的數據處理，都依賴於算力，而算力正迅速成為一種新興資產類別。”值得注意的是，算力期貨的落地需要基準定價的支撐，而Silicon Data正好有這方面的經驗。Silicon Data目前已針對GPU(圖形處理器)按需租賃費率發佈每日基準價格，為AI產品開發商及算力需求方提供關鍵的成本參考指標。報道稱，Silicon Data編制的GPU基準指數將被用作CME擬推出的算力期貨產品的定價依據，為合約結算提供底層數據支持。
- 2026-05-12 21:37:33
美股異動 | 存儲概念股普跌 閃迪(SNDK.US)跌逾4%
智通財經APP獲悉，週二，存儲概念股普跌，閃迪(SNDK.US)跌逾4%，美光科技(MU.US)、西部數據(WDC.US)跌逾3%，希捷科技(STX.US)跌逾1%。
- 2026-05-12 21:05:08
營收暴增近9000%！Quantum Computing(QUBT.US)提振量子計算板塊，Wedbush：增長故事仍待驗證
智通財經APP獲悉，週二美股盤前，量子計算概念股Quantum Computing(QUBT.US)大漲25%，此前該公司公佈一季度營收暴增近9000%。Wedbush Securities認為，依託多起併購佈局，Quantum Computing已經變得“更大且更出色”，且其增長故事仍處在“早期階段”。Wedbush重申對該股的“中性”評級，目標價為12美元。Wedbush分析師Antoine Legault在研報中表示：“我們預計近期完成的Luminar Semiconductors收購案將在2026年為公司帶來2000萬至2500萬美元營收。此次收購有望補強Quantum Computing的半導體業務能力，拓寬可覆蓋市場空間，並增強大規模提供集成光子解決方案的能力。“分析師補充稱：“整體而言，儘管我們對該公司2026年第一季度的業績和未來展望感到鼓舞，但我們仍維持對該股的中性評級、目標價12美元。相較於其他上市同行，該公司目前仍處於發展早期，量子硬件營收基數偏低，後續價值仍有待業績兑現驗證。”總部位於新澤西州霍博肯的Quantum Computing公佈，一季度營收達369萬美元，高於市場預期的 328 萬美元。營收增長主要得益於2026 年 2 月收購Luminar Semiconductors、3 月收購 NuCrypt。該公司第一季度每股虧損0.02美元，而市場普遍預期每股虧損0.05美元。Quantum Computing首席執行官Yuping Huang表示：“這些收購帶來了激光器、探測器和先進封裝方面的成熟能力、廣泛的研發和製造能力，以及一支經驗豐富的工程師和科學家團隊，進一步擴大了我們的人才儲備和執行能力。”截至一季度末，Quantum Computing擁有14億美元的現金及等價物，並擁有1600萬美元的合同訂單積壓。截至發稿，Quantum Computing盤前漲25.25%，報12.75美元。其他量子概念股也走高，Rigetti Computing (RGTI.US)漲超2%，IonQ (IONQ.US)漲近2%。其中“量子英偉達”Rigetti公佈一季度營收同比翻了三倍至440萬美元，但運營虧損同步擴大至2600萬美元。
- 2026-05-12 20:24:24
“蛇吞象”交易擱淺：eBay(EBAY.US)拒絕遊戲驛站(GME.US)560億美元收購要約，代理權大戰一觸即發
智通財經APP獲悉，在收到要約僅一週之後，eBay(EBAY.US)董事長Paul Pressler在一封致遊戲驛站(GME.US)首席執行官Ryan Cohen的信中明確表示，這項未經邀請的收購要約"既不可信也不具吸引力"，徹底關上了談判的大門。此舉不僅宣告了這筆高達560億美元的非典型交易的首次嘗試以失敗告終，更可能引發戲劇性的董事會代理權之爭。這封由Pressler簽署的董事會信函寫道，"既不可信，也不吸引人"，讀起來幾乎像一份經過精編的風險清單。除了對融資結構的根本性質疑外，eBay董事會還直接指出了合併後實體將面臨的巨大槓桿和運營風險，甚至明確表達了對"遊戲驛站治理和高管激勵措施"的擔憂——這幾乎是不點名地指向了Cohen本人在過去一週中一系列充滿爭議的公開行為。收購現實很“骨感”Cohen於上週正式向eBay股東提出收購方案：每股125美元，其中50%為現金，50%為遊戲驛站股票，這一報價較eBay當時的股價溢價約20%。但這組看似大方的數字背後，有一個無法迴避的基本事實：遊戲驛站的市值僅約100億美元出頭，不到eBay市值的四分之一。Bernstein SocGen的分析師直言不諱地將該交易形容為"在財務上不切實際"。這不是一次勢均力敵的併購，而是一場不折不扣的"蛇吞象"。融資迷霧：200億美元借貸與消失的缺口支撐這筆交易的核心財務安排，是遊戲驛站計劃向多倫多道明銀行借貸200億美元以資助收購。但問題在於，即便是200億美元的債務融資，距離560億美元的總對價仍存在巨大缺口。Cohen至今尚未詳細説明剩餘資金的籌集方案。當在上週的採訪中被一再追問這筆錢從何而來時，Cohen反覆出現令人尷尬的沉默。Cohen只是一再重複"一半現金、一半股票"的表述，卻未能給出任何具體的融資路徑。市場對這一融資方案投下了明確的不信任票。電影《大空頭》原型人物Michael Burry在收購消息披露後不久便宣佈已清倉全部遊戲驛站股票，他在社交媒體上寫道："永遠不要把債務當作創造力。"另一位知名投資者、同樣因金融危機期間做空而聲名大噪的Steve Eisman也站在了Burry一邊，直截了當地表示："債務才是問題所在。"更具戲劇性的是，Cohen本人為籌措資金進行的一次"行為藝術"式嘗試：他在eBay上掛售自己的遊戲驛站紀念品——包括標價高達14,000美元的運動襪——聲稱此舉意在"幫補收購eBay的資本"。幾小時後，他的eBay賬户便遭到永久暫停，原因是eBay認定其活動危及了平台社區的安全。這一插曲在社交媒體上引爆了火熱傳播，但也進一步侵蝕了這筆交易的嚴肅性。有批評者將其定性為一種旨在博取關注或迫使對方妥協的"綠郵手法"，而eBay則順水推舟，將Cohen的整套操作框定為"不夠認真"的噱頭。"在高風險併購中，噱頭能帶來點擊量，但無法打動貸方。"一位市場觀察人士如此評價。eBay的底氣：獨立轉型正在奏效eBay之所以敢於斷然拒絕，一個重要原因在於其獨立經營策略正處於近年來少見的良性軌道上。在首席執行官Jamie Iannone的領導下，eBay持續推進向高價值品類的戰略轉型，聚焦收藏品、時尚和電子產品等消費者對消費者業務，這些品類目前佔總商品交易額的約70%，並實現了兩位數增長。Q1 2026財報數據提供了有力的佐證：公司實現營收31億美元，同比增長19%;GMV達222億美元，同比增長18%。活躍買家數維持在1.36億，其中美國活躍買家增長6%，狂熱買家增長8%。廣告收入同比增長27%至5.81億美元，AI驅動的賣家工具"Magical Listing"已生成逾5億條AI商品信息。輕資產模式和約800億美元的年平台交易流水，意味着eBay可以在比一個拼湊而成的商業混合體少得多的變量下，預期穩定的現金流。全年營收達116億美元，GMV約800億美元——面對這羣實實在在的數字，Cohen對eBay管理層"營銷支出浪費"的指責顯得蒼白而缺乏支撐。"eBay的獨立發展計劃正在奏效，"Pressler在信中強調道，"合併會危及增長與盈利能力。而且這種安排對eBay的股東來説可能很難接受。自這家電子商務公司成功將其業務轉向年輕消費者以來，易貝的股價今年迄今已上漲 24%。將這些股票與股價波動更大的遊戲驛站的股票混在一起，可能是他們不願承擔的風險。合併後的"化學反應"幻象在Cohen勾勒的收購藍圖裏，一項關鍵邏輯支撐着整個交易的説服力：遊戲驛站在全美的1600家零售門店，可以轉型為eBay平台上收藏品的鑑定中心，同時充當電商商品的配送據點。Cohen的想象力並沒有止步於此。他還提出要將部分門店改造為直播銷售工作室，讓賣家像"QVC、TikTok和Twitch的混合體"一樣面向買家直播商品。這一線上線下整合的"OMO"構想，表面上看似具有某種戰略美感，但正如Wedbush Securities分析師的判斷所揭示的深層矛盾——遊戲驛站的營收主要依賴遊戲硬件和收藏品銷售，過去12個月的收入僅為36億美元，而eBay平台的業務邏輯是輕資產、高抽成率的線上市場，兩者的經濟模型幾乎處在兩個完全不同的商業宇宙中。合併的協同效應與其説是一個可行的商業計劃，不如説是一幅尚未着色的草圖。正如市場分析所指出的，遊戲驛站加速關閉門店的策略本身就充滿了執行風險，將這一尚在重塑中的零售網絡再疊加一套全球電商平台的運營要求，其複雜程度遠超現有管理團隊的公開能力證明。信用評級機構穆迪此前也表示，擬議中的交易將是“信用負面的”，並指出這將使eBay的債務從70億美元增加到310億美元。如果Cohen實現了在交易結束後的前12個月內削減約20億美元成本的既定目標，一些融資風險可能會得到緩解。與傳統的合併不同，這些削減不會來自合併業務的節省。相反，Cohen表示，他將削減銷售和營銷等方面的支出，複製他在遊戲驛站發現的那種效率。代理權之戰：風暴或將至但這並不意味着故事已經結束。隨着eBay董事會的強硬拒絕，市場注意力已迅速轉向下一階段的可能走向——代理權爭奪戰。Cohen在最初提出要約時就已經亮出了底牌：如果eBay董事會拒絕，他將繞過董事會，直接向eBay股東發起要約，並以更換董事會的方式強行推進交易。截至發稿時，遊戲驛站尚未對eBay的拒絕做出正式迴應。這並非一條容易走的路。eBay的股東結構決定了，要贏得代理權之爭，Cohen需要説服一批與遊戲驛站散户粉絲羣體截然不同的機構股東。而這些人正在用股價投票。5月4日要約消息披露當天，eBay股價一度大漲近13%，隨後連日企穩;而遊戲驛站股價則累計跌幅超過10%，並在eBay正式拒絕後的週二盤前再度下挫約5%。市場用真金白銀給出了自己的判決：資金經理們並不相信Cohen能以提出的價格完成融資或交割，他們獎勵了抵制干擾的eBay。摩根士丹利旗下事件驅動研究機構Gordon Haskett的負責人Don Bilson給出了一個精煉的總結："可以肯定的是，Cohen首次兜售這筆交易的嘗試並不順利。"風暴眼的Cohen理解這場代理權之戰的全部張力，需要回到Cohen本人。這位現年約40歲的企業家並非資本市場的素人。他於2011年創立了寵物電商Chewy，並在2017年以32億美元的價格將其出售給了PetSmart——至今這仍是他過往履歷上最閃亮的一筆。2021年他入股遊戲驛站後，在散户投資者的狂熱推動下，該公司股價在數週內暴漲1700%。在接管遊戲驛站的運營後，Cohen確實交出了一份令人側目的成本管控成績單：削減約8億美元成本，將公司從淨虧損3.81億美元扭轉為淨利潤4.18億美元。但與此同時，公司的營收也從60億美元萎縮至約36億美元，零售門店加速關閉，數百名員工反映被"幾乎未提前通知"便遭裁員。這既是一個運營天才的故事，也是一個賭徒光環的寓言。他的Bed Bath & Beyond投資在短期內帶來了70%的漲幅，但他在五個月後即清倉，該公司隨後宣告破產。他對Nordstrom的董事會改組嘗試，也在短短兩個月內悄然收場。在多次公開場合中，Cohen都將自己的過往戰績作為説服力的核心來源。"看看我們的財務表現，"他在接受採訪時説道，"是不是比你們預期的要好?因為你們曾經説過它會做得非常非常糟糕。"這種語調和姿態，使其在meme股擁躉眼中倍添魅力，但在機構投資者面前，卻可能加重了疑慮。隨着eBay董事會一封拒絕信的發出，這出華爾街收購大戲正從第一幕急速滑向第二幕。接下來的數週將至關重要：Cohen會否正式啓動代理權徵集程序?他能否拿出一份足以説服持懷疑態度的機構投資者的具體融資方案?eBay是否會啓動毒丸計劃等更激烈的防禦手段?對於華爾街而言，這場交易已經超越了一筆普通的公司收購。它是一場關於"散户精神能否撬動建制化公司治理"的實驗，一個關於網絡時代資本動員方式的現實測驗，以及——在最根本的層面上——對Ryan Cohen本人傳奇敍事的一次終極檢驗。而市場的聲音已經清晰可辨：融資方案尚未落地，交易概率依舊渺茫，但這並不妨礙一場代理權風暴的到來。
