- 2026-04-24 11:37:58
石化巨頭陶氏化學(DOW.US)警告：疏通霍爾木茲物流需一年，遠慢於市場預期！
智通財經APP獲悉，即將卸任的陶氏化學(DOW.US)首席執行官Jim Fitterling表示，霍爾木茲海峽的交通中斷可能需要比投資者預期更長的時間才能恢復正常。他週四表示：“我們之前做過一些情景規劃，即使海峽今天重新開放，僅僅清理物流擁堵……也需要275天，現在看來可能更久。”霍爾木茲海峽在3月初伊朗戰爭爆發時實際上已經關閉，導致全球能源和石化產品流通出現重大瓶頸。Fitterling表示，恢復正常的道路將緩慢且操作複雜。Fitterling説道：“你必須讓空船返回。我們必須清理海峽和阿拉伯灣。這不會在一兩個月內發生。你需要幾個季度的時間才能看到一切恢復正常。”最初的衝擊對石化市場影響巨大，陶氏化學是該領域的領軍企業之一。“霍爾木茲海峽關閉時，全球20%的石油產能受到影響，但全球約50%的乙烯和聚乙烯產量也受到影響，”Fitterling説道，他指的是兩種用於生產日常生活中塑料製品的關鍵原料。他補充説，該海峽對石化供應鏈至關重要，並指出亞洲和歐洲生產中使用的石腦油約有40%要經過該海峽，這幾乎立即導致供應緊張。石腦油是從原油中提取的，是生產塑料和其他化學品的重要原料。這種供需失衡導致了價格的急劇上漲。他指出：“3月份我們看到每磅上漲了10美分，4月份又上漲了30美分，5月份還會再漲20美分，。我們已經十多年沒見過這麼大的價格上漲了。”價格上漲的利好因素支撐了陶氏化學的最新業績。該公司在4月23日發佈的第一季度財報中顯示，營收穩健，虧損低於預期。今年以來，陶氏股價已累計上漲約65%。Fitterling將於7月1日卸任陶氏化學首席執行官一職，結束其八年的任期。
- 2026-04-24 11:33:43
AI浪潮中站上核電風口！Oklo(OKLO.US)股價創兩個月新高 匯豐看高至96美元
智通財經APP獲悉，核能初創公司Oklo(OKLO.US)週四美股收漲5.59%，股價創兩個多月以來新高。在投資者仍在等待商業化進展之際，Oklo正通過一系列合作來增強市場信心。繼此前與Meta(META.US)達成合作之後，Oklo如今則攜手人工智能(AI)芯片巨頭英偉達(NVDA.US)。該公司週四宣佈，與英偉達和洛斯阿拉莫斯國家實驗室(LANL)達成協議，將推進LANL的關鍵核基礎設施、人工智能賦能的研究和核燃料研發。Oklo在聲明中稱，此次合作旨在結合先進核能、AI、數字孿生、建模和仿真技術，以支持關鍵基礎設施建設並加速核能部署。通過整合Oklo的先進鈉冷快堆平台、英偉達的AI基礎設施以及LANL在材料科學和核燃料領域的全球領先技術，各方旨在為新一代高可靠性能源奠定基礎。與此同時，匯豐首次覆蓋Oklo，予“買入”評級，目標價為96美元。這一目標價較該股週四收盤價76.46美元有約25%的上行空間。匯豐分析師Samantha Hoh表示，Oklo有望受益於美國能源部主導的新許可流程，用於其75兆瓦Aurora電站及燃料製造設施，從而加快新反應堆的建設與許可時間進程，同時發揮其在核燃料回收與放射性同位素生產等配套領域的專業優勢。分析師指出，Oklo目前無債務，且擁有約25億美元的現金及等價物，公司預計將在今年晚些時候開始從愛達荷放射化學實驗室獲得首筆收入。分析師稱，該公司正通過客户預付款和第三方投資來抵消首批項目較高的前期資本支出成本，並預計未來兩年每年的資本支出約為4億美元。隨着AI技術的蓬勃發展，AI模型的參數規模和推理頻次呈指數級增長，而這意味着電力消耗的激增。據高盛研究部預測，到2030年，全球數據中心的電力需求將增長160%。傳統的風電、光伏的波動性難以支撐算力的高度需求，作為穩定、可預測和可調度的基荷電源，核能再次走入人們的視野中。儘管傳統核電站貢獻巨大，但它面臨工期太長、設計太複雜、預算太高的現實問題。下一代核能技術的出現有望解決這些問題。先進核反應堆是實現下一代核能最核心的技術載體，它通常是指第四代反應堆和小型模塊化反應堆(SMR)。SMR的單堆功率通常不超過300兆瓦電(MWe)，其採用工廠預製和模塊化部署設計。與傳統大型核電站需要8至12年的建設週期不同，SMR可在受控的工廠環境中製造，並在12至24個月內完成部署，不僅能顯著降低資本風險，還可根據需求增長逐步增加產能。因此，專注於開發第四代小型模塊化反應堆(SMR)的Oklo正吸引着投資者們的關注。當下，先進核反應堆技術正在全球範圍內吸引了數十億美元的私人投資，並持續獲得政府的資金支持。根據國際能源署預測，在理想情況下，到本世紀中葉， SMR裝機容量將達到120GW，屆時將有超過1,000座SMR投入運行。在這種快速增長的情景下，到2050年SMR累計投資將達到6,700億美元。更有業界人士判斷，新型反應堆有可能引發自20世紀70年代以來最大規模的一次核電擴張週期。值得一提的是，NuScale(SMR.US)同樣是小型模塊化反應堆技術開發商。但在匯豐看來，該公司採取輕資產模式，通過授權其技術並提供建設前後服務獲利，因此項目執行節奏在很大程度上取決於客户推進速度。雖然NuScale預計將在今年確認來自羅馬尼亞項目的建設前服務收入，但隨着其與Tennessee Valley Authority推進電力購買協議，公司可能需要向ENTRA 1項目提供第二筆里程碑資金支持。匯豐首予NuScale“持有”評級，目標價為13美元，這一目標價較該股週四收盤價12.72美元僅有2%的上行空間。
- 2026-04-24 10:50:33
台積電(TSM.US)暫緩採購阿斯麥(ASML.US)新光刻機 背後考量：降本提利還是AI需求隱憂?
智通財經APP獲悉，據報道，台積電(TSM.US)因價格過高而暫緩採購阿斯麥(ASML.US)的新型高數值孔徑極紫外光刻機(high-NA EUV)。有分析師認為，台積電此舉有望提升利潤率，但也有觀點認為，該決策背後暗藏對人工智能長期發展前景的擔憂。Seeking Alpha 分析師Julia Ostian在談到台積電時表示：“這家公司每個季度都能取得如此可觀的業績和利潤率，源於其保持高效運營的意願和能力。如果台積電決定在部署新技術的同時，儘可能地從現有的 EUV 設備中榨取最大利潤，那麼其利潤率將會更高。但另一方面，這也意味着需要進行多次曝光，也就是説，他們需要將晶圓多次送入光刻機進行曝光，如果需求旺盛，重複工序容易造成生產冗餘，甚至導致生產瓶頸。”阿斯麥公司最新款的極紫外光刻機每台售價4億美元，大約是老款設備的兩倍。據悉，台積電計劃推遲至2029年才採購該類新設備。與此同時，Ostian認為，即便台積電延後採購新一代設備，也不會對荷蘭光刻巨頭阿斯麥造成致命衝擊。她指出：“該消息對阿斯麥影響有限，因為該公司在這個領域實際上已處於壟斷地位，而且來自英特爾( INTC.US )、三星和SK海力士等公司的需求都在激增。然而，這會影響華爾街分析師的預測。未來兩年內，台積電暫無A13、N2U先進製程量產規劃，在此期間該公司可以重新評估這一決定背後的經濟影響，因此我認為不應該急於將這一壞消息反映到股價中。”與此同時，Seeking Alpha 分析師Sandeep G. Rao表示，台積電推遲採購的決定可能與人工智能長期發展勢頭的不確定性有關。Rao表示：“目前台積電產能接近滿負荷運轉，行業地位穩固，且大概率能持續獲得優厚的融資條件。因此，台積電暫緩採購設備的決策，或許更多源於整體經營環境，而非設備成本問題。美國堪稱全球最大的人工智能市場。而在2026年，美國約45%的數據中心項目因民眾強烈反對以及對人工智能需求及實際應用規模的持續質疑而延期或取消。如果芯片需求徹底崩潰，供應合同也相應縮減，那麼這些專門用於人工智能晶圓設計的全新設備帶來的現金流影響將成為公司的長期負擔。”Rao補充道：“總的來説，這似乎向那些熱衷於炒作人工智能的投資者發出了一個非常明確的信號：要謹慎行事，並收集更多相關信息。”
- 2026-04-24 10:36:57
亞馬遜參投核能公司X-Energy(XE.US)美股IPO定價超區間上限 募資10.2億美元
智通財經APP獲悉，獲亞馬遜(AMZN.US)注資的核能公司X-Energy Inc.(XE.US)將於美東時間週五登陸納斯達克，此次美國首次公開募股(IPO)發行規模有所擴大，最終發行價高於此前推介區間，併成功募集10.2億美元。這家總部位於馬里蘭州羅克維爾的公司週四發佈聲明稱，以每股23美元的價格出售4430萬股股份。此前，X-Energy設定的推介區間為每股16至19美元。按IPO發行價計算，依據其文件所列流通股總數，該公司市值約為91億美元。X-Energy主要從事小型模塊化核反應堆設計以及先進核燃料製造。其反應堆採用名為Triso(三層結構各向同性)的“卵石”燃料——即罌粟籽大小的鈾芯，比傳統燃料燃燒温度更高、時間更長。該公司計劃利用其反應堆為工業設施和人工智能數據中心供電，並已與陶氏公司(DOW.US)、亞馬遜及英國森特理克集團(Centrica Plc)簽署相關協議。文件顯示，方舟投資管理公司(Ark Investment Management)有意按IPO發行價購入最多1.05億美元的股份。此次IPO正值多家企業競相將美國首台小型模塊化反應堆推向市場之際。X-Energy的目標是在2030年代初完成首批交付。花旗集團分析師Vikram Bagri在4月17日給客户的報告中寫道，X-Energy啓動IPO“表明投資者對小型模塊化反應堆的興趣依然持續”。文件還顯示，創始人兼董事長Kamal Ghaffarian持有公司61%的B類股份，而Ares Management Corp.的關聯方持股比例為26%。據文件披露，X-Energy去年(不含政府撥款)淨虧損約3.9億美元，營收為9400萬美元;相比之下，上年同期淨虧損1.26億美元，營收8400萬美元。本次IPO由摩根大通、摩根士丹利、傑富瑞金融集團和Moelis & Co.聯合牽頭承銷。公司將於週五在納斯達克(Nasdaq Stock Market)掛牌上市，股票代碼為“XE”。
- 2026-04-24 09:22:22
馬斯克旗下SpaceX上月獲200億美元過渡貸款 為“史上最大”IPO鋪路
智通財經APP獲悉，一份監管文件顯示，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX上個月獲得了一筆200億美元的過渡貸款，用於置換大部分存量債務，為其美國首次公開募股(IPO)鋪路。媒體查閲到的監管文件首次披露了這筆借款，資金來自一家未具名的銀團。根據貸款條款，如果SpaceX在IPO後六個月內未能通過其他融資渠道償還貸款，則可能被迫動用IPO所得資金償還這筆貸款。SpaceX 暫未迴應置評請求。SpaceX 預計於今年夏季登陸美股，屆時有望成為史上規模最大的IPO。媒體此前報道稱，這家火箭和人工智能巨頭的估值預計將達到1.75萬億美元左右。相關信息披露於S-1上市申請文件中。擬在美上市企業需向美國證券交易委員會(SEC)提交該文件，向潛在投資者披露經營與財務核心信息。文件還顯示，這筆過渡性貸款置換了五筆現有債務安排，其中兩筆是與馬斯克旗下社交平台X相關的定期貸款，另外三筆是這位億萬富翁的人工智能公司xAI提供的借款。截至3月2日，這筆新貸款使SpaceX的總債務降至200.7億美元，而2024年底債務達到220.5億美元。過渡貸款是市場常見的短期融資工具，存續週期較短，後續通常會置換為長期債務。本次SpaceX過渡貸款期限為18個月，還可申請兩次、每次三個月的延期。企業常在併購、重大收購等關鍵節點申請過渡貸款，尤其當該類舉措利好經營、並能最終降低融資成本時。
- 2026-04-24 09:13:10
模擬芯片“一哥”德州儀器(TXN.US)炸裂業績背後：半導體復甦已經AI算力蔓延至工業與汽車
智通財經APP獲悉，在德州儀器(TXN.US)公佈了好於預期的第一季度業績及出人意料強勁的第二季度指引後，該股週四收漲19.43%，創下2000年以來的最大單日漲幅。復甦行情延續!德州儀器Q1業績全面開花 Q2指引碾壓市場預期財報顯示，德州儀器一季度營收同比增長19%至48.3億美元，好於分析師平均預期的45.2億美元;營業利潤為18.08億美元，同比增長37%;淨利潤為15.45億美元，同比增長31%;每股收益同比增長31%至1.68美元，好於分析師平均預期的1.38美元。與此同時，受益於數據中心和工業設備支出的激增，德州儀器給出了出人意料強勁的業績指引。這家模擬芯片巨頭預計，第二季度營收將在50億美元至54億美元之間，大幅好於分析師平均預期的48.5億美元;預計第二季度每股收益為1.77美元至2.05美元，同樣大幅好於分析師平均預期的1.57美元。德州儀器是全球最大的模擬芯片和嵌入式處理器製造商，其產品執行簡單但至關重要的功能，在全球應用範圍極度廣泛，例如在電子設備中將電源轉換為不同的電壓。更重要的是，模擬芯片近年來在電動汽車多種關鍵功能模塊和系統中發揮着不可或缺的作用，包括電源管理、電池管理、傳感器接口、音頻和視頻處理、電動機控制等。模擬芯片將聲音、温度、壓力、電流等真實世界信號轉換為數字域，支撐汽車 ADAS、工業自動化、IoT 傳感、智能電網等場景。模擬IC更換難度高、設計週期長，一旦導入即具長期粘性。MCU則是“電子設備大腦”，控制邏輯與實時運算，幾乎存在於所有聯網或機電系統中(家電、計量表、車身控制、醫療監護等)，德州儀器旗下TI MSP430、C2000、Arm-M 系列MCU產品在低功耗與工業實時控制領域市佔領先。長期穩居全球模擬芯片“一哥”位置的德州儀器市佔率約19%-20%。該公司提供8萬餘款模擬、電源、信號鏈與MCU產品，向10萬+大客户們供貨，幾乎滲透到所有終端市場(汽車、工業、通信、消費電子、醫療等)。這種“無所不在”的覆蓋面，使得其財報通常被視為整體經濟狀況的重要風向標之一。值得一提的是，德州儀器在1月底公佈的2026年第一季度指引便已展示出其復甦勢頭。儘管該公司2025年第四季度的業績稍遜於市場預期，但其給出的一季度指引大幅超出市場預期。該公司連續兩個季度給出大超預期的業績指引表明，大型工業設備和汽車領域的模擬芯片與MCU需求呈現出大幅回升軌跡，從2023年“模擬需求至暗時刻”中復甦，尤其是市場期待的“AI數據中心建設熱潮帶動模擬芯片需求強勁復甦”的情形正在上演。德州儀器還在數據中心支出中獲得了更大的份額，而數據中心支出一直受到人工智能需求的推動。雖然該公司並不生產用於AI計算機的那類高端數字處理器，但其芯片用於控制電力並執行數據中心中的其他關鍵功能。其數據中心業務目前每年貢獻超過10億美元銷售額，這一數字在2025年增長超過60%，並在第一季度增長了90%。AI數據中心正在把模擬需求(尤其電源與信號鏈)“拉上一個台階”，但方式不是GPU/HBM那種爆炸式出貨，數據中心業務給德州儀器等模擬芯片廠商帶來的增量將主要體現在電源管理/保護與監測類模擬器件上。相比於GPU/ASIC/HBM，數據中心模擬器件在全球AI數據中心建設進程如火如荼推動之下，更可能呈現為“更廣譜、更穩健、更長週期”的復甦節奏。另一個積極信號是，德州儀器正在減少新工廠支出，從而釋放更多自由現金流，並可能用於回饋投資者。在推進擴張過程中，該公司逆勢而行，沒有采用行業普遍的外包生產模式。其目標是加強對製造環節的控制，並通過使用更先進的生產設備，更好地把握未來需求機會。但這一戰略的代價是可用於股票回購和股息支付的資金減少——而這曾是吸引投資者的重要因素之一。如今，德州儀器正在逐步減少對工廠網絡的大規模投資，包括位於總部所在地達拉斯以北約一小時車程的新建工廠。該公司一季度在新工廠和設備上的支出為6.76億美元，低於上年同期的11億美元。其仍維持今年20億美元至30億美元的資本支出計劃。德州儀器最近還達成了一項重要交易，以推動增長。今年2月，該公司同意以約75億美元收購Silicon Laboratories，預計該交易將在2027年上半年完成。半導體成AI高確定性賽道在德州儀器大漲的背後，美股費城半導體指數創下有史以來最長的連漲紀錄，原因是投資者預期在人工智能相關需求的推動下，半導體行業將迎來強勁增長。數據顯示，費城半導體指數週四上漲1.71%，實現連續第17個交易日上漲。4月以來，該指數累計上漲近33%，有望成為自2000年2月以來單月漲幅最大的一個月。這輪上漲是半導體股引領美股大盤的最新例證。ChatGPT的推出點燃了現代人工智能時代，並推動了這一持續多年的趨勢。各大公司正在大舉投資與AI相關的基礎設施，尤其帶動了對芯片的需求增長業內人士表示：“由於人工智能的推動，需求非常旺盛，而且可以預期在可預見的未來，對AI的大規模投入還會持續。從估值和增長角度來看，該行業仍具吸引力，這不僅對半導體股票整體有利，也將利好整個市場。”數據顯示， 半導體行業在2026年的收入預計將增長約57%，是整體科技行業增速的兩倍，也遠高於標普500指數預計的9.3%增長。美銀最新調查顯示，“做多半導體”已成為全球市場最熱門的交易之一。高盛在最新研報中對半導體行業持積極看法，預期AI相關需求激增將推動板塊進一步上漲。買方機構投資者也正在將資金從軟件、互聯網平台向半導體硬件產業鏈集中。
- 2026-04-24 08:32:42
耐克(NKE.US)年內再揮裁員刀：全球減員1400人 技術部門成重災區
智通財經APP獲悉，耐克(NKE.US)週四宣佈新一輪裁員，全球範圍內約1400名員工將受影響，主要集中在技術部門。根據首席運營官Venkatesh Alagirisamy發佈的內部備忘錄，此次裁員是公司“即刻制勝”(Win Now)轉型戰略的一部分，旨在重塑技術團隊、推進Air製造業務的現代化、調整部分Converse鞋類業務，並將材料供應鏈工作整合至鞋服供應鏈團隊。Alagirisamy寫道：“整體來看，這些調整將導致全球運營職位減少約1400個，其中大部分來自技術部門。這對受直接影響的同事及其所在團隊而言都極為艱難。”耐克發言人表示，此次裁員旨在使組織架構更好地適應當前體育產業的節奏，並加速增長。受影響的員工分佈於北美、亞洲和歐洲，裁員規模佔公司全球員工總數的不到2%。“這不是一次方向調整，”Alagirisamy寫道，“而是已有工作的下一階段。”耐克補充稱，受影響的員工將從週四起陸續接到通知。首席執行官Elliott Hill正致力於扭轉耐克數年來銷售疲軟的局面。儘管已取得初步進展，但過程中仍面臨一些波折。今年1月，耐克已宣佈裁員775人，主要集中在美國配送中心，原因是公司加速推進自動化應用。當時公司表示，裁員是實現“長期、盈利性增長”目標的一部分。而在此之前的去年夏天，耐克已進行過一輪裁員，影響不到1%的公司員工，作為業務重新調整的一部分。在上月發佈的第三財季財報中，耐克警告稱，本財年剩餘時間銷售額將繼續下滑，主要受當前季度中國市場預計下降20%的拖累。
- 2026-04-24 08:02:28
商業AI驅動SAP(SAP.US)Q1業績超預期，雲業務轉型加速見效增長25%，維持全年強勁指引
智通財經APP獲悉，SAPSE(SAP.US)於美東時間2026年4月24日公佈2026年第一季度財務報告。數據顯示，SAP Q1總營收95.6億歐元，同比增長12%，超出市場平均預期，GAAP每股收益為1.94美元，調整後每股收益2.01美元，均超分析師預期。得益於商業AI深度嵌入雲產品組合，公司雲業務與運營利潤雙雙超出市場預期，當前雲業務積壓訂單(Current Cloud Backlog)按固定匯率強勁增長25%。核心業績(非IFRS口徑)方面，按固定匯率計算，當前雲積壓訂單219.3億歐元，同比增長25%;雲業務收入59.6億歐元，同比增長27%，其中雲ERP套件收入52.1億歐元，同比增長30%。公司Q1運營利潤28.7億歐元，同比增長24%，運營利潤率30.0%，同比增長2.8%。SAP是全球企業應用與商業AI領導者，幫助各類組織整合財務、採購、人力資源、供應鏈及客户體驗等關鍵流程。全球三大區域雲業務均實現20%以上增長：EMEA同比增長29%、美洲同比增長23%、亞太及日本同比增長30%。雲及軟件總營收達90.3億歐元，增長14%。傳統軟件許可收入同比下降37%，清晰表明公司雲轉型加速推進。商業AI持續支撐業績商業AI成為核心增長引擎。AI助手Joule已在35個解決方案中上線，擁有超過40個專業智能體和2,400項技能。近期SAP與谷歌雲擴大合作，共同部署多智能體AI解決方案;漢諾威工業博覽會上展示了“未來工廠”中人形機器人自主執行任務的物理AI協同場景。SAP首席執行官Christian Klein表示："2026年我們取得了強勁開局，當前雲積壓訂單增長25%，雲收入按固定匯率增長27%。商業AI持續為業績提供支撐，我們已在為客户交付真實可見的成果。我們的增速遠超市場平均水平，隨着客户在套件和AI解決方案上的持續擴展，我們正不斷獲得市場份額。在即將到來的Sapphire大會上，我們將展示如何邁出下一步飛躍。"首席財務官Dominik Asam指出：“本季度收入與盈利端均展現嚴格執行力。面對複雜的宏觀與地緣政治環境，我們持續優化成本基礎，維持盈利能力。”值得注意的是，SAP的業務結構正在發生顯著變化。軟件許可收入同比下降37%，軟件支持收入同比下降11%，這一結構性變化清晰呈現出傳統本地部署業務的持續收縮趨勢，佐證了公司向雲優先模式加速轉型的戰略方向。維持全年展望不變SAP維持2026年全年指引不變：雲業務收入258-262億歐元，按固定匯率同比增長23%-25%，非IFRS運營利潤119-123億歐元，同比增長14%-18%，自由現金流目標約100億歐元。管理層提示，Q1雲收入部分受益於一次性合同因素，Q2增長或將温和放緩;中東地緣衝突可能影響區域合同簽署。一季度自由現金流32.5億歐元，同比下降9%，主要受4.08億歐元Teradata訴訟和解金影響。2026年1月，SAP宣佈一項總規模不超過100億歐元、有效期至2027年12月31日的新股份回購計劃。截至2026年4月1日，該計劃的第一階段已完成：累計回購16,280,097股，平均回購價格為161.16歐元，回購總金額約26億歐元。財報公佈後，SAP美股ADR盤後上漲約7%。今年以來公司股價累計下跌約32%，本次業績以穩健執行迴應了年初市場對雲增長放緩的擔憂，投資者對SAP雲轉型進入預期落地階段表示認可。
- 2026-04-24 08:00:27
業績碾壓預期、CPU戰略價值驗證！英特爾(INTC.US)在陳立武帶領下開啓“生存”到“擴張”的反轉
智通財經APP獲悉，英特爾(INTC.US)發佈了遠超市場預期的第一季度業績及第二季度業績指引，表明這家長期陷入困境的芯片製造商正受益於人工智能(AI)的大規模建設浪潮。財報顯示，英特爾一季度營收同比增長7%至136億美元，大幅高於分析師平均預期的124億美元。Non-GAAP淨利潤為15億美元，同比增長156%;調整後每股收益為0.29美元，同比增長123%，同樣大幅高於分析師平均預期的0.01美元。毛利率為41.0%，上年同期為39.2%。按業務劃分，客户端計算(CCG)業務營收為77億美元，同比增長1%;數據中心及AI(DCAI)業務營收為51億美元，同比增長22%;代工業務實現營收54億美元，同比增長16%。與此同時，英特爾預計，二季度營收為138億至148億美元，預測區間中值143億美元大幅高於分析師平均預期的130億美元;預計二季度調整後每股收益為0.20美元，同樣大幅高於分析師平均預期的0.09美元;預計二季度毛利率為39%受業績提振，截至發稿，英特爾週四美股盤後飆漲超19%。在此之前，該股今年迄今已累計上漲近81%。這一樂觀展望表明，英特爾首席執行官陳立武正在推動一項充滿挑戰的復興計劃取得進展。在去年引入大規模投資、強化公司資產負債表之後，他如今正兑現改善運營的承諾。英特爾投資者、Great Hill Capital董事長Thomas Hayes表示：“大家都開始把訂單轉向英特爾，我認為我們仍處於早期階段。市場情緒在很短時間內就從沮喪轉向狂熱。”陳立武表示，英特爾交出了一份“穩健的成績單”，表現超出預期。他預計用於AI系統的處理器需求將繼續擴大，並稱公司正“高度聚焦”提升工廠產量，目前仍無法滿足所有訂單。陳立武表示：“需求非常巨大。我們正非常努力確保交付、滿足需求，但仍存在缺口，因為客户需求持續增長。”除了生產方面的進展外，陳立武還通過外部投資修復了英特爾的資產負債表，使公司得以回購此前為籌資而出售的愛爾蘭工廠部分股權。這一回購被投資者視為對未來充滿信心的信號。陳立武表示，與他去年出任CEO時相比，如今的英特爾已經是一家“從根本上不同的公司”。他表示：“一年前，關於英特爾的討論還在於我們能否生存下來。而今天，討論的是我們能夠多快擴大製造能力、提升供應規模，以滿足對我們產品的巨大需求。”英特爾首席財務官戴夫·辛斯納表示，英特爾在新生產設備上的支出將高於最初預算。公司擁有充足的廠房空間，並將增加設備加以利用。他稱資本支出目前預計與去年基本持平，而此前該公司曾表示將削減開支。儘管交出了強勁的一份業績，但對英特爾來説，要恢復昔日芯片行業霸主地位仍任重道遠。該公司去年年營收為530億美元，較2021年峯值低約250億美元。華爾街預計其營收在2026年僅實現3%的增長。智能體時代CPU重回“C位”財報顯示，為支撐AI大規模基礎設施建設而對數據中心芯片的需求，正在提振英特爾旗艦Xeon服務器處理器的銷量。這類通用型半導體——中央處理器(CPU)——正重新成為企業關注的重點，因為它們有助於將AI軟件轉化為可帶來收入的服務。陳立武表示，AI正通過物理AI、機器人和邊緣AI進入現實世界，CPU重新成為AI的基礎。過去兩年，AI產業鏈的敍事幾乎被GPU壟斷了，而CPU在AI服務器裏的存在感則很弱。其原因在於，在訓練時代，最核心的瓶頸是並行計算能力，GPU負責吞掉最重的矩陣運算，CPU更多承擔通用控制和基礎調度工作。然而，隨着AI智能體和強化學習(RL)工作負載的爆發式增長，CPU在數據中心的戰略地位正經歷結構性重估。智能體的本質，不是把問題答得更長，而是把一次請求拆成一整套工作流。模型不再只是生成一個答案，而是在執行一段流程。一旦AI從“算一次”變成“跑流程”，系統對CPU的依賴就會顯著上升。原因在於，很多關鍵負載並不適合GPU承擔。比如任務編排、線程調度、進程管理、沙箱執行、前後處理、緩存協調、狀態維護，這些都是典型的CPU工作。尤其是在多智能體協同場景下，多個智能體併發運行、互相調用工具、共享狀態，對CPU的核心數、線程數、單核性能和內存管理能力都提出了更高要求。知名半導體分析機構SemiAnalysis首席分析師Dylan Patel在4月8日的一次深度訪談中直言，AI工作負載的範式正從簡單的文本生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU正面臨“極其嚴重的產能短缺”。市場研究機構TrendForce的最新報告印證了這一判斷——當前AI數據中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。在市場規模方面，據Creative Strategies預測，數據中心CPU市場規模將從2026年的250億美元增長至2030年的600億美元;如果疊加智能體相關需求，規模有望逼近1000億美元。這一結構性轉變已在供需兩端引發連鎖反應。英特爾和AMD已於2026年第一季度末對部分CPU產品線提價。與此同時，英偉達和Arm雙雙於2026年3月宣佈進軍服務器CPU市場——一家GPU巨頭與一家IP授權商在同一個月做出相同選擇，絕非巧合，而是市場信號的集中釋放。英特爾的Xeon處理器曾長期佔據數據中心CPU市場逾95%的份額。但這一統治地位自2021年起開始鬆動——Intel 7製程的良率問題導致Xeon Sapphire Rapids發佈延遲近兩年，為AMD的EPYC Milan打開了市場缺口。英特爾計劃在2026年推出兩款旗艦產品。一款是採用Darkmont架構的Xeon 6+(Clearwater Forest)，擁有288核/288線程，TDP約450W;另一款是採用Panther Cove-X架構的Xeon 7(Diamond Rapids)，最高256核/256線程，TDP高達650W。這兩款產品均基於英特爾最先進的18A製程，並首次引入Foveros Direct混合鍵合技術。然而，TrendForce指出，受18A製程良率問題持續困擾，兩款產品的量產時間均可能推遲至2027年。相比之下，競爭對手AMD的節奏更為穩健，其2026年旗艦產品EPYC Venice將採用台積電N2製程、Zen 6架構，並搭載CoWoS-L與SoIC先進封裝，通過同步多線程(SMT)技術實現256核/512線程——線程數為當前市場最高。TrendForce預計，AMD將在2026年持續從英特爾手中蠶食市場份額。除了英特爾與AMD這兩大巨頭之外，一批非傳統玩家正以前所未有的速度涌入服務器CPU賽道，尋求從根本上改寫競爭格局。3月，英偉達宣佈將Vera CPU作為獨立產品對外銷售，以滿足客户對更靈活CPU:GPU配置的需求。Vera採用英偉達自研Olympus架構，基於台積電N3製程與CoWoS-R封裝，提供88核/176線程，並配備1.8 TB/s的NVLink-C2C互聯，可與英偉達GPU實現內存共享。英偉達還推出了Vera CPU機架，單機架集成256顆CPU，合計22,528核/45,056線程，總內存達400 TB。同樣是在3月，Arm宣佈推出首款自研CPU產品Arm AGI CPU，終結了其35年純授權商的歷史定位。該產品基於台積電N3製程與Neoverse V3架構，提供136核/136線程，TDP為300W，支持DDR5-8800內存與PCIe Gen6。Arm還同步推出兩款機架配置：風冷版集成60顆AGI CPU(8,160核，約180 TB內存)，液冷版則支持336顆CPU(45,696核，1 PB內存)。主要雲服務商(CSP)同樣加速佈局自研CPU。亞馬遜(AMZN.US)AWS於2025年12月發佈基於台積電N3製程的Graviton5(192核/192線程)，並與自研Trainium 3 AI ASIC協同部署以降低AI計算成本。微軟(MSFT.US)於2025年11月推出Cobalt 200(N3製程，132核/132線程)。谷歌則計劃於2026年推出Axion C4A.metal裸金屬版本及下一代Axion N4A，主打最高性價比。英特爾迎重大勝利：14A製程拿下首個大客户進一步提振市場情緒的是，特斯拉(TSLA.US)首席執行官馬斯克週三表示，該公司計劃在其Terafab芯片項目中使用英特爾先進的14A製造工藝來生產芯片。這使得特斯拉成為英特爾14A技術的第一個主要客户。這對英特爾而言是一項重大突破——該公司正致力於業務轉型，以吸引外部客户使用其芯片製造技術。英特爾即將推出的14A芯片製造工藝，旨在與行業頂尖對手台積電展開競爭，但此前尚未披露過任何重要的外部客户。根據該公司此前披露的數據，14A工藝相比18A工藝將帶來15-20%的性能提升，密度提升30%，功耗降低25-35%。實際上，本月早些時候，英特爾就宣佈將加入馬斯克的TeraFab芯片項目，與SpaceX、xAI和Tesla攜手，助力重構硅晶圓製造技術。馬斯克在特斯拉財報電話會議上表示：“考慮到Terafab實現規模化量產時，14A工藝大概率已相當成熟、可大規模投入使用，採用14A似乎是正確的選擇，而且我們與英特爾保持着良好的合作關係。”在英特爾此前遭遇芯片良率難題後，這一合作有望提振投資者對其下一代製造工藝的信心。科技諮詢公司Creative Strategies的負責人Ben Bajarin表示，英特爾的14A技術“對英特爾來説可能比人們想象的更重要”。他表示：“儘早引入多家合作伙伴作為早期設計夥伴至關重要，這有助於理順工藝流程，積累先進製程所需經驗。特斯拉無疑具備規模化量產能力，是英特爾非常理想的首個外部客户。”儘管Terafab芯片項目的諸多細節——例如由誰出資購買昂貴的芯片製造設備、由誰運營工廠，以及項目何時投產——目前仍不得而知，但投資研究機構Seaport Research Partners的Jay Goldberg表示，馬斯克對英特爾技術投出的信任票，其意義已經蓋過了這些未知因素。馬斯克曾表示，Terafab最終將實現每年1太瓦的算力產出。據投行伯恩斯坦測算，要建成能支撐每年1太瓦算力的芯片產能，資本開支將高達5萬億到13萬億美元。Jay Goldberg表示，馬斯克對未來機器人芯片需求量的宏大預測能否實現尚不確定，但即便只為特斯拉現有業務生產芯片，對英特爾而言也是一個重大勝利。他表示：“從芯片用量規模上看，它(特斯拉)還比不上蘋果或英偉達。但這是一個真實的客户，能帶來實實在在的產量。”
- 2026-04-24 07:35:10
紐曼礦業(NEM.US)Q1業績靠高金價“遮羞”，產量成本“雙殺”警報已拉響
智通財經APP獲悉，紐曼礦業公司(NEM.US)公佈的第一季度利潤超出華爾街預期，創紀錄的金價幫助抵消了產量下降的影響。根據LSEG彙編的數據，經調整後，該公司截至3月31日的季度每股收益為2.90美元，而分析師的平均預期為每股2.18美元。Q1實現營收73.1億美元，同比大增45.9%，顯著超出市場預期的約63.6億美元。公司自由現金流更創下31億美元的歷史紀錄，同比飆升161%。調整後EBITDA為52億美元。首席執行官Natascha Viljoen稱，這是“紐曼礦業歷史上最強勁的季度之一”。“在我們強化的資本配置框架的支持下，繼之前的回購計劃全面執行後，我們已將股票回購計劃的規模擴大了一倍，新增60億美元的授權，”Viljoen表示。金價紅利掩蓋產量下滑問題然而，這份幾乎全部鍍金的業績背後，金價的貢獻佔據了絕對主導。受避險需求和降息預期推動，黃金價格在第一季度創下歷史新高，之後由於美以衝突引發原油價格上漲引發的通脹恐慌而有所回落，但金價仍遠高於一年前的水平。一季度黃金平均實現價格為每盎司4900美元，同比暴漲66.4%，而去年同期僅為2944美元。相比之下，當季歸屬黃金產量僅為130萬盎司，較去年同期的154萬盎司下降了15.6%。簡單匡算，金價上漲帶來的被動收入增量，完全覆蓋了產量急劇收縮造成的收入缺口，製造了盈利大幅超調的“幻象”。由於維持性資本支出增加、白銀產量下降以及博丁頓、塔納米、利希爾和佩納斯基託礦區銷售成本上升，預計單位成本將較第一季度顯著上升。該公司表示，油價上漲以及加納礦區增加的特許權使用費在整個季度生效的影響也可能對成本產生影響。產量下降反映了博丁頓礦區因山火導致產量降低，塔納米礦區因計劃中的礦山開採順序調整和強降雨導致礦石品位下降，以及利希爾礦區和塞羅內格羅礦區因礦石品位下降和計劃維護而導致產量下降。這家全球最大的黃金生產商警告稱，本季度產量將進一步下降。該公司表示，預計其總產量的約23%將在2026年第二季度交付，略低於第一季度的水平。管理層維持全年黃金產量530萬盎司的指導目標不變，並預期三季度開始產量將有所改善。公司此前已將2026年定位為“產量低谷之年”，通過主動調整阿哈福南區和卡迪亞等關鍵礦區的開採順序，優化長期佈局以支撐2027年的產量恢復。但二季度的具體表現能否如期觸底反彈，仍高度依賴博丁頓供水修復後的產能爬坡，以及卡迪亞震後復產的實際進展，不確定性不容小覷。成本壓力接踵而至：多重因素推高二季度成本在產量持續承壓的同時，紐曼礦業明確警告，二季度單位成本將較一季度“顯著上升”。原因涉及多個層面：維持性資本支出因礦山復產提速和設備交付而上升;作為重要副產品的白銀產量減少，通過副產品抵扣機制變相推高黃金的全部維持成本(AISC);博丁頓、塔納米、利希爾和佩納斯基託等主力礦區的銷售成本同步上漲。外部通脹因素也在施壓：管理層在電話會議中量化指出，油價每波動10美元/桶，對成本的影響約為6000萬美元，摺合AISC約12美元/盎司。同時，加納新引入的滑動式特許權使用費率在2026年全年生效，將為全年帶來約25美元/盎司的額外成本增量。一季度AISC為每盎司1029美元，雖然低於全年約1680美元/盎司的指引水平，但這一低位恰恰意味着後續三個季度的平均成本將明顯回升，全年成本管控壓力集中在下半年。60億美元回購加碼：逆勢豪賭還是精準抄底?值得關注的是，在產量下降、成本上升的雙重壓力下，紐曼礦業卻在股東回報上做出了極其激進的決策。Viljoen宣佈，在原有回購計劃全部執行完畢後，公司將股票回購授權擴大一倍，新增60億美元。一季度公司已斥資19億美元回購股票，加上股息等支出，當季通過分紅和回購向股東返還的資金合計高達27億美元。公司季度股息維持每股0.26美元。新任命的臨時首席財務官透露，得益於回購計劃，公司每股自由現金流已經比啓動回購前提升了約6%。但市場對這一行為的解讀存在分歧。隨着產量萎縮、成本抬升，公司自由現金流高度依賴金價維持高位。一旦金價因通脹重燃、地緣政治緩和或美元走強而大幅回調，緊繃的自由現金流可能會同時承受回購消耗與成本攀升的雙重擠壓，資產負債表將面臨嚴峻考驗。金價中長期仍有望繼續上漲目前，現貨黃金價格跌破4700美元，較1月29日創下的5595.44美元歷史峯值已回落約16%。美以衝突引發油價攀升，通脹預期升温，實際利率走高，削弱了黃金的避險魅力，導致金價從紀錄高位顯著回調。不過，華爾街投行對金價後市走向長期仍看好。高盛維持黃金中期看漲，年底目標價為5400美元，基於央行持續購買和美國年內兩次降息的預期，但同時警示伊朗能源供應衝擊可能帶來戰術性下行風險。瑞銀目標價高達5900美元，認為黃金對衝功能持續有效。摩根士丹利則將預期大幅下調至5200美元，認為降息時點可能推遲至9月或12月，黃金定價邏輯已從避險情緒驅動轉向利率與流動性驅動。此外，瑞聯銀行(UBP)目標價高達6000美元，富國銀行甚至喊出8000美元，CIBC則給出2026年6000美元、2027年6500美元的預期。分析師對紐曼礦業股票的評級也呈現分化。BMO Capital Markets將目標價從115美元上調至140美元，Stifel Nicolaus此前已上調至175美元，均維持“跑贏大盤”、“買入”評級。CIBC維持“跑贏大盤”，但將目標價小幅下調至176美元。National Bank則因柴油價格上漲、加納税務變化及卡迪亞停產事件，將評級從“跑贏大盤”下調至“行業表現”，目標價從140美元降至130美元。綜合來看，當前分析師共識評級為“適度買入”，共識目標價約139.81美元。紐曼礦業面臨的“被動受益於外部利好，但內部產量、成本和資源質量結構性惡化”的困境並非個案。全球主要金礦企業普遍在經歷高金價帶來的利潤狂歡，同時也承受着老礦山品位下降、通脹推高成本和地緣政治風險加大的共同挑戰。對投資者而言，當企業盈利幾乎全部繫於宏觀變量，而自身造血能力正步入下行通道時，純粹押注金價上漲的策略正變得越來越脆弱。
