- 2025-12-05 20:06:23
繼低價Model Y後，特斯拉(TSLA.US)歐洲再推平價Model 3
智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)週五在歐洲市場推出了一款新的低價版Model 3車型。此前數月，該車型已在美國市場率先上市。歐洲和中國電動車製造商正推出更多平價車型，面對這一趨勢帶來的日益激烈的競爭，特斯拉推出Model 3標準版以幫助重振市場需求。根據特斯拉官網信息，新款Model 3標準版在德國的定價爲37,970歐元(約合44,256美元)，在瑞典的定價爲449,990瑞典克朗(合47,849美元)。目前該車型在美國的售價爲36,990美元。此次行動緊隨特斯拉於10月在歐洲推出低價版Model Y跨界車型之後。截至發稿，特斯拉股價盤前微跌0.05%，報454.31美元。
- 2025-12-05 19:56:30
美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 慧與科技績後走低 9月PCE數據來襲
盤前市場動向1. 12月5日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.05%，標普500指數期貨漲0.17%，納指期貨漲0.36%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.52%，英國富時100指數漲0.07%，法國CAC40指數漲0.28%，歐洲斯托克50指數漲0.39%。3. 截至發稿，WTI原油跌0.12%，報59.60美元/桶。布倫特原油跌0.06%，報63.22美元/桶。市場消息9月PCE數據來襲！華爾街的目光集體鎖定在即將發佈的9月個人消費支出(PCE)物價指數上。作爲美聯儲最青睞的通脹指標，這份報告不僅是自9月下旬以來官方發佈的首份通脹讀數，更被視爲美股市場能否打破近期震盪格局、確立未來走向的“定海神針”。由於此前政府停擺導致數據發佈延遲，市場積壓了大量的不確定性。投資者、分析師乃至美聯儲官員本身，都迫切需要這份遲到的報告來釐清經濟迷霧。FactSet等多家機構預測，通脹壓力依然頑固，甚至在某些維度上有所回升。市場預計，9月整體PCE指數同比漲幅爲2.8%，環比漲幅爲0.3%;核心PCE指數同比漲幅爲2.9%，環比漲幅爲0.2%。美聯儲主席提名預熱戰已打響!哈塞特以“準主席”姿態“指導”降息。美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特表示，美聯儲應在下週會議上降息，並預測將降息25個基點。哈塞特表示：“我認爲應該降息，而且我認爲很有可能會降。”他指出美聯儲理事和地區主席近期的表態顯示，“他們現在似乎明顯傾向於降息”。他還表示，希望在長期內“將利率降至低得多的水平”。與此同時，有關美國總統特朗普正準備提名美聯儲主席人選的猜測日益升溫。特朗普本週早些時候表示，計劃於2026年初宣佈其美聯儲主席人選，目前已確定最終候選人。最近幾天，他多次稱讚哈塞特，並暗示可能提名他。白銀火熱行情引崩盤擔憂，分析師卻稱“這次不一樣”。白銀市場今年帶領投資者經歷了一場驚心動魄的旅程，價格近乎翻倍。然而，一些分析師擔憂，白銀正走向令人失望的結局。這些看跌情緒基於歷史經驗，畢竟在1980年和2011年兩度創下紀錄高位後，白銀曾隨後迅速暴跌。不過，Sprott Money分析師Craig Hemke並不這麼認爲。他稱這次情況不同，“當前的經濟、貨幣和實物狀況與1980年和2011年完全不同”。Hemke認爲，正在展現的價格形態，更類似於黃金在2023年和2024年的突破行情。他表示，明年的突破很可能會將白銀推至新的歷史高位。漲勢如虹!銅價延續破紀錄漲勢，花旗加入看漲陣營。銅價本週行情火熱。截至發稿，倫敦金屬交易所銅價上漲1.23%，至每噸11583.75美元。花旗分析師指出，按照其基本假設情景，銅庫存正在美國積累，非美地區則形成短缺，銅價在明年第二季度均價將達到13,000美元。分析師Max Layton等人表示：“我們確信銅價在2026年前將繼續上漲，這受到多重看漲催化劑的支撐，包括逐漸向好的基本面和宏觀背景。”他們預測，受低利率環境和美國財政擴張推動經濟增長，以及歐洲重整軍備和能源轉型的帶動，明年全球終端消費將增長2.5%。全球供應過剩警報拉響!沙特旗艦原油價格降至五年低點。由於全球石油市場持續出現供應過剩的跡象，沙特阿拉伯將其旗艦原油價格下調至五年來的最低水平。根據一份最新的價目表，沙特國有生產商沙特阿美其面向亞洲客戶的阿拉伯輕質原油價格下調至較區域基準升水 60 美分，用於明年 1 月的交貨。這是自 2021 年 1 月以來的最低價格，降幅與對煉油廠和貿易商的調查結果大致一致。歐佩克+在上週末確認了此前的決定，即在明年第一季度暫停增產，理由是亞洲、歐洲和北美大部分地區的冬季月份季節性需求疲軟。個股消息蘋果遭遇“挖角”衝擊波。蘋果正面臨一波高管離職潮，本週，其總法律顧問和政策主管宣佈均將於明年退休;一名頂級設計師離職並加入了Meta;人工智能戰略主管將退休;首席運營官已於7月宣佈退休，首席財務官則已轉任新職。在組織架構的更下層，近幾個月來已有數十名蘋果員工轉投OpenAI和Meta，這是長期人才流失的一部分，導致該公司失去了創新者，同時爲競爭對手注入了他們希望用來顛覆這位數字設備之王的專業知識。根據對LinkedIn個人資料的查閱，近幾個月來，數十名在音頻、手錶設計、機器人等領域擁有專長的蘋果工程師和設計師已轉投OpenAI。AI熱潮之下服務器交付延期，慧與科技(HPE.US)業績失色但AI算力敘事仍然火爆。數據顯示，慧與科技第四財季總營收同比增長14%至97億美元，不及市場預期的約99億美元;調整後每股收益爲0.62美元，強於分析師平均預期並且顯著高於上年同期的0.04美元。GAAP毛利率爲33.5%，同比上升270個基點;Non-GAAP毛利率爲36.4%，同比上升550個基點。該公司預計，截至明年1月的第一財季營收爲90-94億美元，不及市場預期的98.8億美元;預計調整後每股收益爲0.57-0.61美元，好於市場預期的0.53美元。第一財季營收指引不及預期這在很大程度上表明該公司在AI服務器銷售方面未能滿足外界的高期望，主要因一些大型AI服務器交易被推遲到了2026年日曆年，但是整體AI算力基礎設施訂單仍舊爆滿，且未來攜手AMD、博通有望帶來強勁增量。截至發稿，慧與科技週五美股盤前跌超9%。核心訂閱業務持續發力!DocuSign(DOCU.US)Q3營收、利潤超預期，上調全年業績指引。得益於訂閱收入增長的拉動，電子簽名解決方案提供商DocuSign公佈了超預期的第三季度財報，同時上調了全年業績指引。財報顯示，在截至10月31日的第三財季，DocuSign調整後每股收益爲1.01美元，營收同比增長8.4%，達到8.1835億美元。分析師普遍預期調整後每股收益爲0.92美元，營收爲8.071億美元。該公司還上調了本財年業績指引：全年營收預期上調至32.08億至32.12億美元，此前預期爲31.9億至32億美元;訂閱收入預期上調至31.4億至31.44億美元，此前爲31.2億至31.3億美元。截至發稿，DocuSign週五美股盤前跌近6%。好萊塢“核爆”級併購將近?傳華納兄弟探索(WBD.US)與奈飛(NFLX.US)進入獨家談判。據知情人士透露，華納兄弟探索已進入獨家談判，擬將其電影電視工作室及HBO Max流媒體服務出售給奈飛。知情人士補充稱，若監管機構不批准該交易，奈飛將支付50億美元的解約金。若談判沒有破裂，兩家公司可能最快在未來幾天宣佈交易。這則消息表明，奈飛正領先於其他尋求競購華納兄弟探索全部或部分資產的派拉蒙天舞(PSKY.US)和康卡斯特(CMCSA.US)。SoFi(SOFI.US)折價增發15億美元，股價盤前下挫。金融科技公司SoFi Technologies正尋求通過股票發售籌集15億美元，以推進其從貸款業務向其他產品領域的多元化發展。據知情人士透露，SoFi提供的股票價格在每股27.50美元至28.50美元之間。該價格區間較週四收盤價29.60美元折價高達 7.1%。截至發稿，SoFi週五美股盤前跌超7%。重要經濟數據和事件預告北京時間23:00 美國9月PCE物價指數年率北京時間23:00 美國9月個人支出月率北京時間23:00 美國12月密歇根大學消費者信心指數初值
- 2025-12-05 19:14:32
大摩AI能源峯會預警“電力危機”：2027-2028年高危期將至 渦輪機與算力服務商或受益
智通財經APP獲悉，2025年12月4日，摩根士丹利在紐約舉辦第二屆“AI能源峯會”，核心結論圍繞電力短缺、解決方案迭代、投資方向等展開，爲行業發展與資本佈局提供了關鍵參考。此次峯會聚焦北美AI發展的能源支撐挑戰與機遇，參會人數達400人，較去年增長近4倍，反映出AI基礎設施領域的關注度爆發式提升。核心要點包括美國數據中心開發商可能面臨嚴重的AI電力短缺、離網解決方案興起(off-grid solutions)、電力+數據中心交易條款更優惠、政治風險、勞動力與設備短缺;“時間到電力”解決方案(time to power solutions)價值凸顯，天然氣需求有望增長。峯會首要核心發現是美國數據中心開發商將面臨嚴峻電力短缺。摩根士丹利預測，未來數年美國數據中心開發商的電力缺口可能達10-20%，2026年起風險逐步顯現，2027-2028年進入高危期。這一缺口源於AI算力需求的非線性增長——當前數據中心規模已從1.5年前的100-500MW躍升至1GW(路易斯安那州某園區達4GW)，而傳統電網接入能力與電力供應增速嚴重滯後，疊加數據中心高耗電、耗水引發的政治爭議，進一步加劇了供電壓力。應對電力困境，離網解決方案成爲行業共識。由於併網項目面臨電價上漲爭議、審批覆雜等政治風險，且電網接入需繳納更高保證金，數據中心開發商對離網方案的偏好持續升溫。主流技術組合包括天然氣渦輪機、往復式發動機、燃料電池搭配電池儲能，這類方案不僅規避了併網爭議，還逐步從過渡性供電轉向永久性解決方案，電力與數據中心開發交易條款改善，但執行風險仍顯著。鑑於此類產品需求顯著過剩(且該行認爲供需失衡仍在加劇)，電力及數據中心開發商有望獲得更優條款(如項目風險分配)。這一進展具有積極意義，因爲項目執行面臨諸多風險，涵蓋供應鏈及勞動力等多個方面。該行認爲2026年將成爲“執行之年”，“時間到電力”解決方案相關股票的表現將日益取決於電力及數據中心項目的開發成效。投資方向上，大摩稱從根本上看好人工智能應用所帶來的巨大收益，且預計隨着2026年大型語言模型(LLM)繼續以非線性速度迭代，這一收益規模將快速擴大。諸多數據表明，即便能夠部署充足的數據中心基礎設施(這在美國極具挑戰性)，算力需求仍將超過供給。該行提出“佈局AI部署約束領域”的核心策略，具體分爲三類：一是“時間到電力”解決方案，包括快速提供電網接入的公用事業公司、比特幣礦場轉型HPC數據中心的相關企業，以及GEVernova(GEV.US)、西門子能源等渦輪機廠商，BloomEnergy(BE.US)等燃料電池企業，EQT能源(EQT.US)、WilliamsCompanies等天然氣全產業鏈服務商;二是“算力服務商”，涵蓋英偉達(NVDA.US)等芯片生態企業、數據中心REITs及CoreWeave(CRWV.US)等新興雲服務廠商;三是“瓶頸緩解”領域，包括工程建設、變壓器與輸電設備等。布魯克菲爾德發表了對AI供電的觀點，布魯克菲爾德計劃提供完整的數據中心一體化解決方案(涵蓋土地、電力、芯片)，機遇集中在北美與歐洲市場。該公司依託其全球房地產資產獲得這一業務的競爭優勢。電力仍是數據中心建設的核心瓶頸，儘管勞動力、土地等其他環節也存在制約：當客戶自帶顯卡(GPU)時，電力成本僅佔數據中心總成本的5%(布魯克菲爾德認爲現有GPU蘊含大量剩餘價值)。真正的制約並非來自燃氣輪機原始設備製造商(OEM)本身，而是全價值鏈所需的封裝與集成環節——渦輪機廠商需依賴中間商組裝完整方案，並向客戶交付最終的電力解決方案包。威廉姆斯(WMB.US)發表了關於戶內電力解決方案的觀點，其長期合約期限10-15年(建設階段企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)倍數爲5倍)。續約與否取決於客戶需求，但預計客戶會繼續採用電力共置模式。該公司認爲電網接入對各方均有利，在此情況下，渦輪機可按需提供增量兆瓦級電力容量;或者，這些渦輪機也可遷移至其核心業務(壓縮站)使用。俄亥俄州(公司首個戶內電力項目“蘇格拉底”的所在地)是戶內發電的優勢區域：當地立法提供支持(審批流程清晰且穩定)，能夠實現快速建設與快速投產。Galaxy Digital(GLXY.US)發表了關於加密貨幣設施轉數據中心的觀點，該公司認爲，基於對上市前CoreWeave的類貸款人評估，市場對CoreWeave信用質量的擔憂被誇大了;考慮到CoreWeave已減少對微軟/OpenAI的依賴、實現業務多元化，其信用狀況自那以後可能已有所改善。Galaxy對Helios項目近期新增電力審批的樂觀態度堅定不移。Galaxy在其建設時間表/預算中預留了安全邊際，這使得其每兆瓦資本支出的指引，略高於其他已公佈的加密貨幣設施轉高性能計算設施的交易。
- 2025-12-05 18:48:30
Cloudflare(NET.US)盤前走低 網絡故障再致多家網站宕機後修復
智通財經APP獲悉，互聯網安全公司Cloudflare(NET.US)表示，已經修復了導致多家銀行、Shopify(SHOP.US)、Zoom(ZM.US)和LinkedIn等網站在週五宕機的一個問題。Cloudflare週五在其狀態頁面上表示：“已實施修復，我們正在監控結果。”同一頁面顯示，當天早些時候Cloudflare儀表板及相關API曾出現問題。Cloudflare週五美股盤前一度下跌6%，截至發稿跌幅已收窄至逾2%。Cloudflare的軟件被全球數十萬家公司使用，在公司網站和最終用戶之間充當緩衝，並致力於保護公司網站免受可能導致流量過載的攻擊。由於其廣泛使用，許多熱門網站在Cloudflare出現故障時都會宕機或變得不可靠。11月19日，Cloudflare確認，其於當週週二清晨因配置文件異常引發系統崩潰，導致X、ChatGPT、Spotify、Canva等全球大量網站和應用出現訪問故障。頗具諷刺意味的是，Cloudflare自身的故障狀態頁面一度也無法打開。此次宕機距離亞馬遜AWS“US-EAST-1”區域故障不足一個月，再次引發業界對集中式基礎設施依賴風險的討論。Cloudflare當時表示，將覆盤配置管理流程並加強冗餘設計，以防止類似事件重演。實際上，這也並非Cloudflare首次大規模宕機，其系統已多次“中招”。2019年7月，Cloudflare軟件的一個漏洞導致其部分網絡耗盡全公司計算資源，致使全球數千家依賴其服務的網站最長宕機30分鐘。當時受到嚴重影響的網站包括博客平臺Medium、遊戲聊天服務商Discord、電商平臺Shopify、音樂服務SoundCloud、比特幣交易平臺Coinbase及在線存儲服務商Dropbox等一衆知名平臺。2022年6月，Cloudflare再次發生故障，波及處理其大部分全球流量的19個數據中心，導致多家主流網站和服務陷入癱瘓，此次事故持續約一個半小時。
- 2025-12-05 18:11:45
好萊塢“核爆”級併購將近?傳華納兄弟探索(WBD.US)與奈飛(NFLX.US)進入獨家談判
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，華納兄弟探索(WBD.US)已進入獨家談判，擬將其電影電視工作室及HBO Max流媒體服務出售給奈飛(NFLX.US)。知情人士補充稱，若監管機構不批准該交易，奈飛將支付50億美元的解約金。若談判沒有破裂，兩家公司可能最快在未來幾天宣佈交易。這則消息表明，奈飛正領先於其他尋求競購華納兄弟探索全部或部分資產的派拉蒙天舞(PSKY.US)和康卡斯特(CMCSA.US)。此前有報道稱，華納兄弟探索收到奈飛以現金爲主的收購提案，報價瞄準每股30美元。按此價格計算，對華納兄弟探索的估值約爲740億美元。一位知情人士透露，在競購華納兄弟探索的衆多買家中，奈飛出價最高。若交易達成，在全球範圍內占主導地位的流媒體服務商奈飛與好萊塢歷史最悠久、最受尊敬的製片廠之一華納兄弟探索將合二爲一，這將給媒體行業帶來翻天覆地的變化。同時，奈飛將其流媒體服務與HBO Max進行捆綁，將有助於降低消費者的流媒體成本。此外，在交易完成前，華納兄弟探索將完成旗下有線電視頻道(包括CNN、TBS和TNT)的既定分拆計劃。隨着觀衆轉向流媒體，傳統的有線電視業務正處於重大收縮之中。在最近一個季度，華納兄弟探索的有線電視網絡部門營收下降了23%，原因是客戶取消訂閱以及廣告商流失。此次收購標誌着奈飛的戰略發生了戲劇性轉變，該公司從未進行過如此大規模的交易。通過這筆交易，奈飛將成爲HBO網絡及其熱門劇集庫(如《黑道家族》、《白蓮花度假村》)的所有者。除此之外，華納兄弟探索的資產還包括其位於加利福尼亞州的大型製片廠，以及包括《哈利·波特》和《老友記》在內的海量影視資源。華納兄弟探索的標誌性內容將爲奈飛提供強大的節目資源，以維持其對迪士尼(DIS.US)和派拉蒙天舞等挑戰者的領先地位。然而，這筆交易無疑將面臨美國和歐洲的反壟斷審查，且已經出現了一些危險信號。加利福尼亞州共和黨人達雷爾·伊薩致信美國監管機構，反對任何潛在的奈飛交易，稱其可能損害消費者利益。猶他州參議員邁克·李(同樣是共和黨人)本週也對伊薩的擔憂表示贊同。對此，奈飛辯稱，其最大的競爭對手之一是谷歌(GOOGL.US)旗下的YouTube。分析師Geetha Ranganathan和Raveeno Douglas表示：“奈飛可能在競購華納兄弟探索的角逐中處於領先地位。每股30美元的出價意味着對華納兄弟探索資產的股權估值高達750億美元。儘管合併後約4.5億的用戶基礎將引發重大的反壟斷擔憂，不過奈飛正試圖通過辯稱該交易將通過捆綁服務降低消費者價格來安撫監管機構。”多方競購!華納兄弟探索成“香餑餑” 奈飛領跑卻遭“程序公正”質疑與奈飛一樣，康卡斯特同樣對華納兄弟探索的影視與流媒體資產感興趣。據知情人士透露，康卡斯特的報價包含特殊條款，允許華納兄弟探索在擬議收購完成前的任何時間點分拆自有有線電視網絡。康卡斯特總裁兼即將上任的聯席CEO邁克·卡瓦納在近期財報電話會議中透露，收購影視工作室與流媒體資產將與該公司旗下NBC環球形成戰略互補。他同時表示，該公司相信在當前監管環境下這筆交易具有“可行性”。據知情人士透露，康卡斯特的目標是打造一家規模更大龐大的娛樂巨頭，將NBC電視網絡、公司的電影和電視製片廠以及主題公園與華納兄弟探索進行全面整合。獲得華納兄弟探索旗下的HBO Max流媒體平臺則將大舉推動NBC的流媒體服務Peacock加速擴張。有分析師表示，若康卡斯特旗下的Peacock與HBO Max全面整合在一起，訂閱規模和內容厚度可能瞬間擠進全球流媒體第一梯隊，直接和奈飛、迪士尼旗下的Disney+ 正面對標，甚至流媒體IP影響力以及訂閱用戶規模有可能略超奈飛與迪士尼，同時市場、流媒體技術、熱門IP內容授權等重疊成本每年可以省下數億美元。派拉蒙天舞是最先對華納兄弟探索拋出橄欖枝的。派拉蒙天舞此前曾提出約600億美元的收購要約，但在10月遭到了華納兄弟探索董事會的拒絕，後者隨後啓動了正式的出售程序。派拉蒙天舞計劃對華納兄弟探索全部資產進行收購，報價從最初的每股約20美元逐步提升至23.5美元，最新收購方案是每股24美元、80%現金加20%股票，但被華納兄弟探索以“嚴重低估公司價值”爲由拒絕。值得一提的是，派拉蒙天舞此前指責華納兄弟探索在出售流程中存在不公平操作，偏向奈飛而非其他競購者。該公司的法律團隊在致華納兄弟探索首席執行官大衛·扎斯拉夫的信中，對競購過程的“公平性與充分性”提出擔憂，理由是有報道指出華納兄弟探索管理層傾向於奈飛的提案。信函顯示，由大衛·埃利森領導的派拉蒙天舞已要求華納兄弟探索確認，是否已成立一個由無偏見董事會成員組成的獨立特別委員會來評估報價並監督出售流程。派拉蒙天舞還在信函中辯稱，其報價更有可能使交易獲得全球各地監管機構的批准。
- 2025-12-05 17:18:38
AI基建熱門股Ciena(CIEN.US)公佈業績在即，大摩保持“謹慎樂觀”
智通財經APP獲悉，Ciena(ClEN.US)將於下週四發佈第四季度業績。摩根士丹利發佈研報，重申對Ciena“持股觀望”評級，但將目標價從140美元上調至185美元，以反映跨業務領域的規模擴張所帶來的收益;預計短期內其股價將更接近樂觀預期。自第三季度報告發布以來，由於對跨領域機會的樂觀預期不斷增強，Ciena估值持續攀升，環比增長超過 100%。Ciena之所以在最近的AI數據中心基建熱潮中被看好並股價飆升，主要得益於其在高速網絡設備和數據中心互聯(DCI)技術方面的領先地位，這些技術對於支持龐大且快速增長的AI工作負載至關重要。AI工作負載(特別是大型語言模型訓練)需要極高的數據傳輸速率。Ciena的首席執行官指出，爲AI構建的強大數據中心正變得“大得令人難以置信”，這直接刺激了對高性能光纖網絡設備的需求。 Ciena爲雲服務提供商生產光纖網絡設備，用於連接各個大型數據中心。隨着AI專門數據中心的建設激增(預計43%的新數據中心將專用於AI工作負載)，DCI帶寬需求預計在未來五年內將增加六倍以上，爲Ciena提供了巨大的市場機遇。Ciena在推進網絡技術標準方面處於前沿。例如，該公司率先完成了448G/通道的實時演示，並進行了全球首條3.2T、2km鏈路實驗，證明了其技術能夠滿足AI時代前所未有的高速率演進需求。但需要注意的是，大摩指出，由於2027財年預期市盈率約爲 35 倍(買方預期市盈率爲 28 倍)，因此在報告發布時不太可能出現另一個顯著的上漲。大摩表示，通過在現有業務領域以及新產品類別(如 DCOM)上的規模擴張，Ciena將增加營收機會。鑑於數據可能進一步上升，大摩對業績報告持樂觀態度，但預計不會出現新的跳躍式增長，因爲需求主要已體現在買方評估和估值中;預計Ciena將將其 2026 財年的營收增長指引上調至約 19%-20%，此前在第三季度電話會議中公佈的指引爲約 17%。正如大摩在本季度多次提到的那樣，鑑於其競爭優勢以及隨着訓練集羣/推理應用場景的擴大，數據中心之間對密集連接的需求不斷增長，Ciena在跨規模或數據中心互聯領域具備良好的市場定位。大摩在奧克頓之行的總結報告以及對 ECOC 的訪問中探討了這些機會，但這些機會體現在其在長程DCl 市場中約 70%的份額、在插件方面的挑戰者地位，以及幫助創造諸如 DCOM 這樣的新產品類別上。結合不斷增長的營收機會，Ciena在第三季度的財報中削減了運營支出，以從這種需求中獲得更多收益，從而導致股票估值得到了重新評估。在公佈財報之前，大摩因預計相關數據可能會上升而持樂觀態度，但鑑於目前買方的估計中需求條件已很大程度上體現在買入預期中，且其買方的估值倍數已經高於同類股票(20-26倍的買方估值範圍內)，所以大摩不預期會出現另一個大幅上漲的情況。
- 2025-12-05 16:23:18
特朗普政府欲發力機器人行業！政策東風下股價飆漲的Richtech Robotics(RR.US)基本面如何?
智通財經APP獲悉，近日有消息稱，特朗普政府在推動美國人工智能創新後，正將注意力轉向機器人技術領域。根據接近特朗普政府的消息人士稱，美國商務部長盧特尼克近期頻繁會見機器人行業的首席執行官，並全力推動該行業發展。消息還稱，特朗普政府正考慮在明年發佈一項關於機器人領域的行政命令，美國交通部也計劃在年底前成立機器人專項工作組。在特朗普政府計劃加速推進機器人行業發展之際，被認爲將成爲潛在政策受益者的機器人技術開發商Richtech Robotics(RR.US)股價飆升。數據顯示，Richtech Robotics股價本週以來累計上漲29.30%，截至週四的過去三個交易日分別上漲6.27%、18.54%、8.77%。特朗普政府擬發力機器人行業據報道，特朗普政府正在考慮爲機器人行業出臺一項類似於核工業的行政命令，這可能帶來放松管制和補貼——對業內許多公司來說都是一個巨大的催化劑、尤其是中小型公司，從而推進該行業的發展。特朗普政府推動機器人行業發展的政治意願源於與中國製造業競爭的需要。與美國相比，中國擁有大量的機器人(一些估計認爲，其數量至少是美國的2倍、甚至3倍)，並且擁有高度自動化的工廠，以至於可以關燈運行，因爲機器人使用紅外攝像機“看見”東西，而人類則在另一棟建築裏通過紅外設備在需要時查看工廠狀況。這些工廠被稱爲“黑燈工廠(dark factories)”。美國已經有一些接近無人化運行的工廠。以特斯拉(TSLA.US)在內華達州的工廠爲例，其運營90%是自主進行的，但規模上無法與中國的一些工廠相提並論。這使得美國在該領域難以競爭，也是美國製造業一段時間以來持續衰退的原因之一。如果沒有機器人和自動化，就無法解決美國製造業停滯的問題。像半導體這樣的先進製造業需要精細和精準，協助專業人士需要極高的靈活性，而過去的許多機器人缺乏這些能力。長遠來看，美國政府是否有能力解決這個問題尚不清楚。即使本屆政府努力成功，也需要連續幾屆政府都專注於同一目標，才能真正實現切實的改變。Richtech Robotics獲投資者追捧隨着Richtech Robotics的通用型機器人正在進入多個行業，這家機器人技術開發商被視爲潛在贏家之一。該公司目前同時涉足工業和商業領域，儘管業務規模尚小，但似乎非常真實。根據Richtech Robotics網站介紹，其已部署的旗艦機器人ADAM是“AI驅動的調酒師、咖啡師和珍珠奶茶製作人，能讓您的客戶驚歎並提升您的利潤”。這類機器人可能並不令人印象深刻，因爲其大多被視爲展示品，而非對企業有真正變革意義的產品。相比之下，Richtech Robotics的工業機器人更讓人印象深刻。該公司最新的仿人機器人Dex據稱能爲企業提供一種完全不同的自動化體驗。它於今年10月下旬首次亮相，但目前似乎尚未有任何實際部署，目前就判斷是否已獲得訂單還爲時過早。Richtech Robotics宣稱Dex“可融入已有的系統。這對於許多努力使用傳統自動化工具和機器人的製造商和工業企業來說是一個主要賣點，因爲傳統工具通常過於笨重、過度專業化(或者成本效益不高)，無法直接融入業務，且整個工廠需要改造和重建，造成時間延誤和成本，許多企業根本不願承擔。而像Dex這樣的仿人機器人承諾解決這一困境，這是其最大的賣點。值得注意的是，Dex不像許多傳統機器人或在黑燈工廠中工作的機器人那樣使用紅外技術，而是結合使用“真實”視覺(即RGB和深度攝像機)的傳感器組合。儘管Dex和ADAM在Richtech Robotics網站的營銷中佔據重要位置，但該公司還製造多種機器人。該公司的另一款工業機器人Titan旨在通過在許多移動部件的工廠內運送物品來協助人類(或像Dex這樣的機器人)。這類似於亞馬遜(AMZN.US)在其倉庫中使用的倉儲機器人，但Titan能在有人員存在的複雜且不斷變化的路徑上導航的能力，對許多企業來說可能具有變革意義。Titan目前的部署規模非常小，該公司已在德克薩斯州普萊諾市的一家寶馬經銷商處部署了Titan。該公司有一段關於此次部署的宣傳視頻，在其網站上稱之爲“案例研究”，但視頻只有2分鐘。到目前爲止，Richtech Robotics的大部分部署似乎都用於一次性企業活動。雖然這對曝光和投資者興趣有好處，但該公司尚未能通過機器人部署對其利潤產生實質影響。這是可以預料的，因爲該公司尚處於早期階段。投資者必須意識到這一點，即該公司尚未達到能夠聲稱大規模成功部署的階段。典型的創新企業與許多創新企業一樣，Richtech Robotics製造、交付新型高科技產品/服務，但尚未實現盈利。這種組合常常導致這類公司的股價像坐上過山車，因爲其估值在很大程度上建立在對未來的增長預期和對盈利的承諾上，而非當前的盈利增長。Richtech Robotics的一些財務數據證明了它是一家典型的創新企業。營收沒有增長，運營費用高企。該公司在短期內顯然無法實現盈利，這需要實現規模經濟——更多的機器人即服務部署將允許更多的折舊，並將改善盈利狀況。那麼，覆蓋所有這些支出的資金從何而來?對於Richtech Robotics現有股東來說，答案可能不太妙。但對大多數公司而言，尤其是在其股票像Richtech Robotics一樣被炒高時，這通常是值得采取的做法：增發股票。由於對資金的持續需求，該公司一直在發行股票以支付這些成本。這是以犧牲現有股東利益爲代價的，他們的持股因發行新股而被稀釋。自2024年1月以來，Richtech Robotics的股份數量增加了兩倍多。儘管如此，對於像Richtech Robotics這樣的創新企業來說，這通常比承擔債務要好。該公司的負債非常低，長期債務很少，主要用於其位於內華達州的新設施。該公司的負債資產比率非常低，這意味着可能能夠維持公司運營很長時間。該公司還一直在努力減少總體負債，從400萬美元降至如今不到一半的水平。充足的現金儲備對於這些創新企業的生存至關重要，他們需要比競爭對手在市場上活得更久且儘可能久，以便使其在研發上的鉅額投入獲得回報。但研發需要時間，許多像機器人公司這樣的投機性企業無法支撐到獲得回報。投資者應該能預期看到這種研發支出，但在尚未實現盈利的情況下，密切關注其現金儲備水平很重要。根據Richtech Robotics最新的10-Q報表，可以估算出，其現金及等價物約爲3289.3萬美元，短期投資約爲5261.6萬美元，累計起來的核心流動性約爲8550萬美元。年度化運營費用總額爲1490萬美元，這是根據最近9個月1199.7萬美元的運營費用推算得出。基於這些當前數字，Richtech Robotics擁有的現金可以覆蓋其兩年多的運營費用，如果加上短期投資則可以覆蓋五年。當然，這可能會隨時間變化，因爲處於這個階段的公司通常沒有穩定的支出或收入。然而，當前的數據描繪了一幅不錯的圖景。很少有這種規模的公司手頭有四年的核心業務支出資金，同時資產負債率又如此之低的公司則更少。總結對Richtech Robotics這家尚未實現盈利的創新企業進行評級總是很困難，因爲目前推動該股的真實力量是市場敘事和技術面，而非基本面。不過，Richtech Robotics的前景充滿希望，無論是公司自身還是政府方面——特朗普政府潛在的政策出臺可能有利於機器人市場，進而爲該公司帶來利好。但目前幾乎所有這些都還停留在炒作和充滿希望的預期階段。Richtech Robotics目前股價已然過高，尤其是考慮到最近的上漲主要是基於傳言和對未來政府行動的預期。在沒有任何關於該行動的細節的情況下，其股價上漲主要來自炒作。這可能非常有力，但也可能導致重大損失。Richtech Robotics過去的股價走勢清楚地表明瞭這一點。即使投資者正確地判斷Richtech Robotics會隨着時間的推移變得更有利可圖，他們也面臨着股票被進一步稀釋的風險，這可能導致股票貶值。投資者當下買入Richtech Robotics就是在押注其未來會實現盈利，也是在押注其產品對美國的再工業化努力有用處。這無疑是一場賭博，結果可能非常糟糕。Richtech Robotics前面的路還很長，投資者應該持續關注。
- 2025-12-05 15:00:00
監管枷鎖解除後富國銀行(WFC.US)股價“一飛沖天”！分析師：歷史新高仍不是盡頭
智通財經APP注意到，富國銀行(WFC.US)股價昨日交易時段一度突破89.39美元的歷史新高，最終收於90.21美元。市場預期其利潤將繼續保持兩位數增長。富國銀行股價上漲與整體銀行板塊的強勁走勢相符，而銀行板塊的走強則主要受市場對美聯儲即將降息的預期升溫所驅動。富國銀行管理層預計2025年第四季度淨利息收入（NII）爲124億至125億美元，而去年同期爲118億美元。資產上限解除，釋放增長潛力2025年6月，隨着美聯儲解除富國銀行在2018年因虛假賬戶醜聞而實施的1.95萬億美元資產上限，富國銀行迎來了一個關鍵時刻。該資產上限限制了其資產負債表的增長，從而限制了該行的全部潛力。此次解除增長限制，反映了富國銀行在解決自身缺陷方面取得的顯著進展，以及該行已滿足解除增長限制所需的條件。隨着資產上限的取消，富國銀行現在可以增加存款、擴大貸款組合並拓寬證券持有範圍。這將導致淨利息收入(NII)上升，而淨利息收入是銀行的重要收入來源，因爲資產負債表上可能會包含更多生息資產。此外，富國銀行將有更多機會拓展其收費業務，例如支付服務、資產管理和抵押貸款發放。該行交易相關資產較2023年底增長約50%，且投資銀行業務增長速度加快，2025年前九個月的手續費收入增長了19%。擺脫了此前的資產負債表限制後，富國銀行正重新致力於存款增長，重點是通過加強營銷和數字化客戶拓展來擴大支票賬戶規模。此外，該行還在強化其信用卡業務，2025年前九個月的新賬戶數量增長了9%，這反映出客戶滲透率的提高和手續費收入來源的多元化。這些舉措將有助於提升公司的盈利能力。成本轉型進展順利富國銀行在多年提升全行成本效率的努力中持續取得穩步進展。該銀行積極實施各項成本削減策略，例如精簡組織架構、優化分支機構佈局和裁員。這些舉措使得公司在截至2024年的四年間，非利息支出複合年增長率爲負1.3%。儘管由於該銀行加快了運營投資，2025年前九個月的支出略有上升。優化分支機構網絡仍然是富國銀行的重點關注領域。富國銀行在分支機構選址方面日益注重戰略性，計劃到2025年第三季度末，將分支機構總數同比減少2.1%，至4108家。爲實現效率目標，富國銀行也持續裁員，到同期末，員工人數同比減少4.3%，至21.1萬人。與此同時，富國銀行正大力投資數字化能力和流程自動化，以永久性地降低結構性成本並提高運營槓桿。這些舉措有望帶來顯著的成本節約，管理層預計到年底將實現150億美元的毛支出削減。這些努力共同將有助於持續提升利潤率並增強整體盈利能力。充裕的流動性助力資本分配截至2025年9月30日，富國銀行的長期債務爲1778億美元，而短期借款爲2306億美元。該公司流動性狀況良好，截至2025年第三季度，其流動性覆蓋率達到121%，超過100%的監管最低要求。截至同一日期，其流動資產總額爲4861億美元。因此，富國銀行給予股東豐厚的回報。在通過美聯儲2025年的壓力測試後，該公司將第三季度普通股股息提高了12.5%，達到每股45美分。過去五年，富國銀行已六次提高股息，目前的股息收益率爲2%。富國銀行實施了股票回購計劃。繼2023年7月宣佈300億美元的股票回購計劃後，其董事會於2025年4月批准了一項額外的400億美元股票回購計劃。截至2025年9月30日，該公司仍有高達347億美元的普通股回購授權。上漲潛力未盡市場對富國銀行的平均評級爲“買入”。平均目標股價約爲93.71至95.54美元，較當前股價有潛在上漲空間。分析師普遍認爲，監管限制(如資產上限)的解除爲富國銀行帶來了增長機遇，同時成本控制和降息預期有助於提升淨利息收入和整體盈利能力。
- 2025-12-05 14:59:23
抓住《黑神話》的GCL（GCL.US）：遊戲板塊稀缺黑馬股，還有下一個“神話”在路上？
隨着《黑神話：悟空》《原神》等現象級作品在商業層面上取得巨大的成功，亞洲遊戲勢力在全球市場裏的定位及影響力似乎正悄然發生着變化，遊戲產業話語權與創新中心持續東移。在這一輪由內容創新與技術突破共同驅動的產業格局重塑浪潮裏，一批曾隱於聚光燈之外的亞洲遊戲公司也加速走向舞臺中央。就拿今年早些時候才登陸美國納斯達克的GCL（GCL.US）來說，作爲一家植根於新加坡、悄然整合東西方創意與資本資源的遊戲公司，一方面它在亞洲遊戲公司裏可以說是頗具有代表性，而另一方面GCL身上似乎又藏着許多“非典型”的特質。而隨着如今該公司的業績越過拐點後加速向上突破，曾經參與《黑神話：悟空》海外發行的GCL的基本盤優勢與中長期增長潛力終於暴露在市場上：公司預計收入將超過2.4億美元，同比增長預計超過70%；毛利潤將超過3000萬美元，預計同比增長200%。理想主義者的“打怪升級”創業路當要嘗試去預測一家公司的未來，首先自然先要回看它的來時路。對於大多數國內投資者來說，GCL不是一張熟面孔。但其實GCL旗下品牌不僅發行過包括《原子之心》《潛行者2》等知名遊戲，更協助生產了《黑神話：悟空》PS5實體版。在經歷了這些年的快速擴張後，GCL早已不是最初偏安一隅的區域性遊戲分銷商，而逐步成長爲兼具深厚行業資源與成熟海外渠道的遊戲孵化平臺。GCL的“進化”，與公司董事長Jacky Choo的個人特質及戰略定力密不可分。Jacky Choo畢業於新加坡國立大學。雖然是理工科學霸，但他既愛遊戲更懂遊戲。18年前，面對彼時尚處於無序發展階段的東南亞遊戲市場，Jacky Choo以近乎孤注一擲的狀態毅然選擇了遊戲賽道創業。需要說明的是，Jacky Choo當時做出這一決策並非是市場投機，而是源於他對遊戲的深刻理解與持久熱情。Jacky Choo對於遊戲的熱愛，深深刻入了GCL的企業基因。這在當下以資本效率爲導向的行業環境中，顯得尤爲獨特：當巨頭普遍採用“摘果式”投資，聚焦於已證明商業化能力、擁有成熟團隊或大IP的標的時，GCL在項目篩選上卻常進行“逆向選擇”——不將短期盈利置於最高優先級，而是更專注於遊戲本身的創新性與體驗品質。這種對“產品至上”理念的堅持，自是與GCL掌舵人Jacky Choo植根於遊戲行業的“理想主義”一脈相承。而對於整個遊戲產業來說，GCL也在事實層面扮演了行業生態中不可或缺的“育苗者”角色。畢竟一個完整且健康的生態固然離不開參天大樹，同時也需要有能爲幼苗提供健康生長的環境。而Jacky Choo及GCL正在做的事，顯然便爲那些具備獨特創意但缺乏資源的“種子”提供了破土而出的可能。水到渠成的基本面“拐點”情懷是Jacky Choo義無反顧投身遊戲行業的底層驅動，但企業生存終究還是要靠商業閉環。而如今GCL已經跨越了單純依賴理想支撐的階段，公司的基本面正步入一個紮實的新階段——其產品矩陣與運營體系已開始產生利潤與現金流。這意味着，GCL不僅證明了“產品至上”模式具備商業可持續性，更積蓄了在未來反哺遊戲行業、助力生態更趨多元化的關鍵能力。關於此，最有力的證據要數GCL此前披露的2025財年年報。這份極具“含金量”的財報顯示，2025財年GCL的收入同比勁增45.7%至1.42億美元；毛利升至2124.34萬元，對應毛利率達到15%，同比足足優化了1.3個百分點；淨利潤更是成功扭虧爲盈，期內該指標達到500萬美元。核心財務數據劃出陡峭的上升曲線背後，是GCL的業務發展在2025財年裏正式越過拐點。這一拐點的出現由多重動力共同驅動：一方面，報告期裏GCL旗下游戲的發行版圖持續擴張，規模效應加速顯現；另一方面，更關鍵的催化則來自《黑神話：悟空》，GCL旗下4Divinity通過協助生產該遊戲的PS5實體版，不僅爲集團貢獻了可觀的增量收入與利潤，更成功地將一次行業級的爆款合作，轉化爲GCL全球供應鏈能力與品牌信譽的集中展示。重磅新遊在途成長後勁十足如果說2025財年財報確認了GCL拐點初現，那該公司前不久披露的2026財年業績展望則是提前“劇透”了GCL即將挺進加速成長期，其此前的長期準備與投入收穫在望。根據GCL公告，公司預計2026財年的總營收將超過2.4億美元，毛利將超過3000萬美元。核心財務數據料將延續高速增長態勢，而在此之外，同樣值得興奮的大概是站在當前時點展望GCL後市，公司的增長可見度正越來越高。其中最直接的原因自然是公司的兩款核心遊戲《抵抗者》與《昭和米國物語》即將上市。《抵抗者》尤其值得重點關注。這款以抗日戰爭時期爲背景的敘事驅動型第一人稱射擊遊戲，融合了潛行、諜戰與高強度戰鬥等元素，玩家將扮演一名抵抗戰士，在戰火中掙扎求生。玩法上，遊戲不僅提供了引人入勝的單人戰役，還將高強度的槍戰與充滿氛圍感的潛行任務完美結合。玩家將穿梭於陰暗的街道和飽受戰火蹂躪的村莊，每一處精心構建的戰場景觀，都超越了戰鬥舞臺的範疇，成爲無聲的敘事者，爲遊戲增添更多情感深度與歷史重量。《抵抗者》作爲國產抗戰題材單機FPS 遊戲，具備成爲市場爆款的顯著潛力，核心優勢集中在題材稀缺性、品質硬實力上。聚焦抗日戰爭這一極具民族情感共鳴的主題，填補了國產單機抗戰題材FPS 的市場空白，既能激發國內玩家的愛國情懷，也因東方主戰場的歷史價值具備國際傳播基礎；虛幻 5 引擎的技術加持，搭配嚴謹的歷史考據與實地考察，爲遊戲品質提供了堅實保障。《抵抗者》若能在2025年底的實機演示中兌現品質承諾，以流暢的操作手感、沉浸式的歷史敘事打動玩家，並搭配合理的發行策略，大概率將成爲國產單機遊戲的標杆性作品，不僅在國內市場掀起熱潮，在全球範圍內收穫關注。《昭和米國故事》則以顛覆性的架空設定與復古流行文化美學，構建了一個風格鮮明的動作RPG世界。這兩款產品均體現了高概念題材與成熟玩法品類的深度結合。可以期待的是，GCL先前在其他經典項目上所積累並驗證有效的經驗與方法論，預計也可以複用於以上兩款新作中，併爲其商業落地提供關鍵支撐。兩款重磅新遊有望“接棒”成爲GCL的新增長引擎，而進一步往深挖掘，GCL還正着手加強平臺的長期能力建設，自上而下系統性地築深護城河。眼下，GCL正大力整合發行、分銷、硬件與原創IP創作等生態系統核心組件，構建更完整的商業閉環。前不久，GCL還簽署了諒解備忘錄擬收購東南亞遊戲網紅營銷機構Madeviral，後者在全球擁有超過4萬名遊戲網紅，後續該事項落地後預計也將進一步強化GCL的全球遊戲營銷和發行能力。往績印證了GCL基本面拐點初現、潛力初釋，而一系列新動態則指向公司正處於爆發“前夜”，投資價值躍遷箭在弦上。不過，大概是由於GCL系新加坡遊戲公司，且其上市時間尚短，目前資本市場對於“進化”中的GCL仍處在“估值混沌期”，公司的增長潛力遠遠沒有被充分計價。話分兩頭，這對於場外投資者來說反而是個好消息，趁眼下市場還沒反應過來，此時戰略建倉GCL很可能會在未來收穫可觀的投資回報。
- 2025-12-05 12:16:12
華納兄弟探索(WBD.US)收購戰白熱化：奈飛(NFLX.US)以高報價領跑卻遭“程序公正“質疑
智通財經APP獲悉，據一位知情人士週四透露，在競購華納兄弟探索(WBD.US)的衆多買家中，奈飛(NFLX.US)出價最高，這使得這筆可能重塑媒體行業的交易競爭愈發激烈。據報道，奈飛已提交一份收購其意向資產的方案，其中85%爲現金支付。此前有消息稱，這家流媒體巨頭擬收購華納兄弟探索公司的製片廠及流媒體部門，預計通過將奈飛與HBO Max進行捆綁，從而降低消費者的流媒體成本。據報道，Paramount Skydance Corp.(PSKY.US)此前指責華納兄弟探索公司在出售流程中存在不公平操作，偏向奈飛而非其他競購者。據一份信函副本顯示，Paramount Skydance的法律團隊在致華納兄弟探索公司首席執行官大衛·扎斯拉夫的信中，對競購過程的"公平性與充分性"提出擔憂，理由是有報道指出華納兄弟探索公司管理層傾向於奈飛的提案。信函顯示，由大衛·埃利森領導的Paramount Skydance已要求華納兄弟探索公司確認，是否已成立一個由無偏見董事會成員組成的獨立特別委員會來評估報價並監督出售流程。Paramount Skydance的法律團隊在信中表示："我們強烈敦促您授權成立這樣一個特別委員會，其成員應爲不存在潛在偏見或不受制於與股東利益相沖突的外部勢力的董事。"在此之後，華納兄弟探索公司正尋求在週四結束前再徵集一輪競購報價。事實上，華納兄弟探索公司本週早些時候已收到潛在競購者Paramount Skydance、康卡斯特(CMCSA.US)和奈飛提交的加價收購要約，此前該公司要求他們提升於11月底提交的初步報價。據瞭解，華納兄弟探索收到多家公司收購意向的消息始於2025年10月，當時華納兄弟探索董事會因收到多方主動接洽而正式啓動了戰略評估程序。目前，競購戰已經進入白熱化階段。該競購戰主要的競標方包括奈飛、康卡斯特和Paramount Skydance。其中，Paramount Skydance曾尋求收購整個公司。今年10月，華納兄弟探索公司董事會拒絕了Paramount Skydance約600億美元的收購要約，隨後啓動了正式的出售程序。此外， 康卡斯特的提議則是將旗下的NBC環球(NBCUniversal)業務與華納兄弟探索合並，旨在創造一個更大的媒體巨頭。其報價涉及現金和股票的混合形式。
