- 2025-11-26 22:06:15
美股異動 | Q3無人駕駛eVTOL交付下滑 億航智能(EH.US)盤前跌近2%
智通財經APP獲悉，週三，億航智能(EH.US)盤前跌近2%，報13.19美元。消息面上，該公司第三季度營收同比下滑至9250萬元，並出現8210萬元的淨虧損，當期公司交付42臺無人駕駛eVTOL。億航智能表示，今年大部分eVTOL交付安排在第四季度，公司維持全年營收約5億元的預期。作爲國內唯一實現持證運營的eVTOL公司，億航智能在三季度交付42臺無人駕駛eVTOL，涵蓋41架EH216系列產品以及首架VT35。這一數字較上年同期的63架、上一季度的68架均有下滑，也影響了億航智能的業績表現。針對第三季度經營表現，億航智能首席財務官楊嘉宏表示，客戶的採購計劃主要以年度爲單位，大部分交付安排在第四季度，因此維持全年營收約5億元的預期。“憑藉更強大的產品組合以及國內外市場商業運營準備的不斷提升，我們依然有信心保持長期、高質量的增長。”楊嘉宏強調。
- 2025-11-26 21:52:16
美股異動 | 三季度AI服務器需求強勁 戴爾科技(DELL.US)盤前漲近5%
智通財經APP獲悉，週三，戴爾科技(DELL.US)盤前漲近5%，報131.50美元。消息面上，戴爾科技公佈的2026財年第三季度財報顯示，該公司當季營收同比增長11%至270.05億美元，創下歷史新高，但不及分析師普遍預期的272億美元。在Non-GAAP會計準則下，經營利潤爲25.03億美元，同比增長11%;淨利潤爲17.62億美元，同比增長11%。調整後的每股收益爲2.59美元，好於分析師普遍預期的2.48美元。戴爾科技表示，在第三季度，該公司獲得了123億美元的AI服務器訂單，出貨了價值56億美元的AI服務器，季末積壓訂單達184億美元。該公司還將全年AI服務器出貨預期從200億美元上調至250億美元，同比增長超150%。展望未來，戴爾科技預計，2026財年全年營收將處於1112億美元至1122億美元之間，預測區間中值爲1117億美元(即同比增長17%)，好於此前預期的1070億美元;預計全年調整後每股收益爲9.92美元(即同比增長22%)，好於此前預期的9.55美元。
- 2025-11-26 21:26:10
谷歌(GOOGL.US)將撼動英偉達(NVDA.US)AI芯片王座？華爾街駁斥“零和博弈”短視論 萬億市場容得下更多玩家
智通財經APP獲悉，當市場因Meta(META.US)擬採購谷歌(GOOGL.US)TPU的傳聞讓英偉達(NVDA.US)股價應聲下挫時，分析師正在用“零和博弈的謬論”來形容這種過度反應。多數分析師認爲，在AI基礎設施萬億級賽道上，谷歌與英偉達等芯片巨頭完全有望實現共贏。市場認知存偏差谷歌DeepMind研究科學家Amir Yazdan在X平臺發文稱：“此次拋售充分暴露了市場對硬件和需求認知的淺薄。”據其領英資料顯示，他自2018年中加入谷歌。Yazdan在後續推文補充道，AI領域的需求極爲旺盛，但他同時澄清，自己並未參與谷歌TPU的芯片設計工作。英偉達則通過其官方X賬號駁斥了谷歌將顛覆其AI芯片主導地位的傳言，稱該說法毫無根據。英偉達在肯定谷歌AI領域成就的同時強調，目前仍在爲谷歌提供產品供應，並指出：“英偉達在行業中領先一代——我們是唯一能運行所有AI模型、且支持全場景計算的平臺。”此番關於英偉達AI芯片與谷歌TPU的爭論，源於早些時候的一篇報道。該報道稱Meta等公司正評估在數據中心採用谷歌TPU。在此之前，谷歌主要將TPU用於內部及向在其雲數據中心運行大規模AI工作負載的企業出租。分析師觀點交鋒在多數華爾街分析師看來，英偉達仍是AI芯片領域無可撼動的王者。美國銀行分析師Vivek Arya在一份報告中深入分析了這一議題，他認爲自研的TPU芯片未必會對英偉達構成重大競爭威脅。Arya指出，英偉達AI芯片“已遍佈各大雲平臺，幾乎參與所有其他大型語言模型(LLM)的運行”，且具備“最快的上市速度和最佳的能效比”。Futurum Group的Daniel Newman直言：“關於GPU/TPU的無謂爭論，將‘零和思維的謬論’展現得淋漓盡致。AI基建市場規模未來將達數萬億美元，谷歌、英偉達、AMD(AMD.US)完全可以實現共贏。”他還預測，憑藉這一巨大市場機遇，亞馬遜(AMZN.US)、高通(QCOM.US)等其他企業也將從AI芯片業務中收穫數十億美元營收。這與傳聞中谷歌高管所稱“TPU的普及將導致英偉達年營收減少10%”的觀點形成鮮明對比。Wedbush同樣認爲，未來數年將有數萬億美元投入該領域，芯片行業除英偉達外衆多科技巨頭都將受益。以Daniel Ives爲首的分析師團隊補充道，但“這絕不能誤解爲英偉達作爲AI革命當之無愧的冠軍地位會發生動搖——在芯片領域，這種主導地位短期內不會改變。”該分析師表示：“谷歌與重要合作伙伴博通(AVGO.US)聯合開發的TPU芯片已在AI市場嶄露頭角並呈現明確增長勢頭，這無疑是積極進展……正如AMD近期取得的成功那樣，未來我們還將看到更多科技巨頭加入AI芯片競賽，在這場第四次工業革命中尋求商業化機遇。但需要明確的是，當前AI革命始終以英偉達爲核心，這一格局在未來數年內不會改變。”瑞穗證券分析師Vijay Rakesh也表態力挺英偉達，稱這家芯片巨頭擁有高度多元化的客戶羣，涵蓋雲服務提供商、企業客戶，以及通過與OpenAI和CoreWeave(CRWV.US)合作在中東地區達成的全新主權協議(合作方包括Humain和Neoclouds)。該分析師補充道，英偉達在AI硬件和軟件領域的競爭優勢植根於其CUDA平臺，這爲競爭對手設置了極高的准入壁壘。不過，有分析師提到，谷歌上月宣佈向Anthropic供應多達100萬塊TPU芯片，這一舉措凸顯了英偉達主導地位可能面臨的長期挑戰。Future Fund的Gary Black認爲，就目前而言，英偉達芯片仍是科技巨頭及初創企業(從Meta到OpenAI)開發和運行AI平臺的算力黃金標準，但谷歌與Meta之間潛在合作的可能，或將推動TPU成爲英偉達芯片的替代選擇。股價表現分化近段時間以來，谷歌股價掀起強勁漲勢，11月以來累計漲幅達15%，今年迄今漲幅更是高達71%，現已成爲2025年“七巨頭”中表現最佳的個股。相比之下，英偉達本月股價下跌12%，今年迄今漲幅收窄至32%，主要受AI泡沫擔憂、會計操作質疑以及AI芯片競爭壓力等因素影響。Wedbush的Ives對此表示，科技股正處於持續升溫後的震盪階段：雖然英偉達上週交出遠超市場預期的強勁增長數據，但次日股價反而下挫，隨後持續橫盤整理，最新曝出的谷歌TPU消息更對股價形成額外壓力。Ives團隊解讀稱：“這些現象加劇了市場憂慮：看空者關於‘AI泡沫’的議論不絕於耳，疊加對中國區營收受限的擔憂(儘管近期美國方面傳出積極信號)，還有對OpenAI‘大而不倒’的質疑以及循環融資的爭議……加之邁克爾•伯裏做空引發的連環鬧劇，共同加劇了市場焦慮。”但該行認爲，這僅是科技股的短期消化調整。他們預計科技股將在年內剩餘時間重拾升勢，因爲投資者正積極佈局“AI革命及其二三四階衍生機遇，這些影響正開始滲透至消費端和企業級市場”。Ives團隊總結道：“這是場AI軍備競賽，科技巨頭的持續投入正是推動下一階段增長的關鍵動力。英偉達強勁的季度表現、業績指引及高層表態，作爲AI產業拼圖中的核心部分，預示着這場投入熱潮至少將持續至2026年且毫無減速跡象。”
- 2025-11-26 20:42:03
招銀國際：下調阿里巴巴(BABA.US)目標價1.4%至206.4美元 維持“買入”評級
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報指，基於SOTP估值微降阿里巴巴(BABA.US,09988)美股目標價1.4%，由209.4美元降至206.4美元，仍繼續看好集團作爲人工智能賽道的核心受益企業之一，故維持“買入”評級。報告表示，阿里巴巴第二財季雲業務收入增長34%，優於該行及市場預期。管理層亦強調當前客戶需求旺盛，該行認爲，這一趨勢有望支撐雲業務於未來多個季度的高速收入增長。展望第三財季，受高基數影響，管理層預計集團客戶管理收入(CMR)將在2026財年第三季出現一定波動。該行認爲，集團提出於第三財季大幅縮減即時零售業務虧損的計劃符合該行及市場預期，但市場或仍關注該業務產生的協同效應的進展。
- 2025-11-26 20:16:09
傳沙特阿美選定花旗(C.US) 牽頭出售數十億石油倉儲終端股權
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，沙特阿美已選定花旗集團(C.US)牽頭安排其石油出口及倉儲終端業務的潛在股權出售交易，此次交易規模或達數十億美元。上述知情人士表示，在近日結束的競標流程中，花旗從多家華爾街投行的提案中脫穎而出。此次獲聘對花旗而言是一次重要突破。花旗首席執行官Jane Fraser近來不斷加大力度拓展中東地區大型企業及主權財富基金業務。沙特阿美此前在多筆石油天然氣管道基礎設施股權出售交易中，均指定摩根大通(JPM.US)擔任賣方顧問。知情人士表示，這家沙特石油巨頭預計最早將於明年啓動正式出售程序，屆時很可能吸引大型基礎設施基金的關注。但他們同時強調，相關討論尚處於早期階段，交易的具體時間安排和結構均未最終確定。花旗發言人拒絕置評，沙特阿美則未及時迴應置評請求。本週已有報道稱，沙特阿美正考慮包括出售該業務股權在內的多種選項。當時知情人士透露，該公司計劃通過此次出售募集數十億美元資金。此次資產出售計劃是沙特阿美整體資產處置戰略的一部分，該公司還擬出售包括部分房地產組合在內的一系列資產。今年以來國際油價已累計下跌約16%，儘管產量提升部分抵消了油價下跌對盈利的衝擊，但沙特阿美仍推遲了部分項目，並通過資產出售盤活資金以支持核心投資。與此前聚焦管道基礎設施股權的出售交易相比，此次擬議的交易規模更大、業務範圍更廣，標誌着其資產優化策略的進一步升級。沙特阿美的核心石油倉儲及出口基地位於波斯灣的拉斯坦努拉港，在紅海地區也設有同類終端。在國際佈局方面，該公司持有荷蘭成品油終端的股權，並在埃及及沖繩的主要貿易樞紐租賃了原油及成品油倉儲設施。今年早些時候，由貝萊德(BLK.US)牽頭的財團與沙特阿美簽署了價值110億美元的租賃協議，承租爲該公司沙特朱拜勒天然氣項目服務的相關設施。
- 2025-11-26 19:53:30
美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，美聯儲12月降息預期升溫，週四因感恩節休市
1. 11月26日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.15%，標普500指數期貨漲0.30%，納指期貨漲0.42%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.31%，法國CAC40指數漲0.40%，英國富時100指數跌0.06%，歐洲斯托克50指數漲0.72%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.09%，報58.30美元/桶。布倫特原油漲0.39%，報62.04美元/桶。市場消息美國部分數據因感恩節假期提前公佈。受美國感恩節(11月27日)假期影響，美國初請失業金數據提前於今晚21:30公佈，EIA天然氣庫存報告提前於明日凌晨01:00公佈，石油鑽井數據提前於明日凌晨02:00公佈。11月27日(明日)，美股、美債市場將休市一日，金銀油期貨合約交易將提前結束。市場預期逆轉：美聯儲12月降息概率飆升至80%，債市多頭押注創紀錄。投資者大舉押注美聯儲政策制定者下月會議將再次降息，此前一週市場對降息的疑慮已逐漸消散，爲美國國債上漲奠定基礎。過去三個交易日，交易員持有與美聯儲基準利率掛鉤的期貨合約新增頭寸規模激增，上週1月合約連續創下日成交量紀錄。當前市場定價顯示，美聯儲12月會議降息25個基點的概率約爲80%，而僅幾天前這一概率還僅爲30%。利率預期的轉變始於上週延遲公佈的9月非農就業數據——該數據呈現喜憂參半的態勢。隨後在週五，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表態稱，鑑於勞動力市場疲軟，“短期內”存在降息空間，進一步助推了這一趨勢。摩根大通策略師預計標普500指數到2026年底將上漲約11%。摩根大通策略師預計，標普500指數到2026年底將在7500點左右，意味着將上漲約11%，加入看多美股的陣營。Dubravko Lakos-Bujas等摩根大通策略師還預計盈利增長強勁，至少未來兩年增幅在13%至15%之間。在更爲樂觀的情境下，如果美聯儲政策寬鬆程度超預期，他們認爲標普500指數明年可能突破8000點。Mislav Matejka等策略師對歐洲股市也持相同觀點，預計明年盈利將有所改善，推動歐元區斯托克50指數上漲14%至6350點。從“減肥神藥”覆蓋到抗癌藥!“美國版集採”來勢洶洶 將削減36%支出。美國聯邦醫保計劃(Medicare)當地時間週二表示，針對其15種最昂貴藥物最新醫保談判達成的價格，相比於近期公佈的聯邦醫保年度支出，將在這些藥物上節省大約36%，即在淨報銷處方成本方面約節省85億美元。但是，美國製藥行業普遍反對醫療保險談判。這些調整後的價格預計將於2027年生效，其中包括丹麥製藥巨頭諾和諾德公司廣受歡迎的GLP-1減肥藥物——有着“減肥神藥”稱號的司美格魯肽(semaglutide)的每月價格大降至約274美元，較此前售價大幅下降超70%。該藥以Wegovy名義用於減重，以Ozempic名義用於糖尿病治療。美銀警告：預測市場及體育博彩催生新信貸風險。美國銀行對預測市場和體育博彩的爆炸性增長髮出警告，稱這可能導致消費者承擔過多債務併發生貸款違約。包括Mihir Bhatia在內的美銀策略師寫道，此類投注活動的迅速擴張正在給貸款機構帶來新的信貸風險，因爲博彩損失會給消費者造成財務壓力。策略師指出，自美國最高法院推翻聯邦政府對體育博彩的禁令以來，在線投注日益普及。他們表示，近期，Kalshi Inc.和Polymarket等預測市場平臺憑藉其與體育賽事及其他事件掛鉤的金融合約，“正在創造一種新型的投機參與方式”。他們警告稱，這些投注活動帶來的負面財務影響在低收入消費者，尤其是年輕男性羣體中可能最爲顯著。個股消息惠普(HPQ.US)新財年盈利指引不及預期，宣佈裁員高達6000人。惠普(公佈了第四財季業績。在截至 10 月 31 日的第四財季，惠普公司表示銷售額增長了 4.2%，達到 146 億美元，分析師預期爲145億美元。不計某些項目因素，每股利潤爲 93 美分，同比下降了3%，分析師預期爲 92 美分。該公司對2026財年的盈利指引低於市場預期，該公司表示將通過使用更多人工智能工具，在 2028財年前裁減 4000 至 6000 名員工。AI服務器需求強勁助力戴爾科技(DELL.US)Q3營收創新高，上調全年業績指引。戴爾科技第三季度營收同比增長11%至270.05億美元，創下歷史新高，但不及分析師普遍預期的272億美元。在Non-GAAP會計準則下，經營利潤爲25.03億美元，同比增長11%;淨利潤爲17.62億美元，同比增長11%。調整後的每股收益爲2.59美元，好於分析師普遍預期的2.48美元。戴爾科技預計，2026財年全年營收將處於1112億美元至1122億美元之間，預測區間中值爲1117億美元(即同比增長17%)，好於此前預期的1070億美元;預計全年調整後每股收益爲9.92美元(即同比增長22%)，好於此前預期的9.55美元。諾亞控股(NOAH.US)第三季度Non-GAAP淨利潤同比增52.2%，全球Booking Center構築華人服務底座。諾亞控股第三季度Non-GAAP淨利潤達到2.29億元，同比增長52.2%，環比增長21.2%。2025年前三季度Non-GAAP淨利潤累計達5.87億元，同比增長40.5%。 本季度集團淨收入爲6.33億元，環比連續兩個季度實現環比增長。截至三季度末，現金及短期投資總額維持在50億元水平。全球化戰略縱深推進，公司已構建以中國香港、新加坡、中國上海和美國爲核心的"四地Booking Center"運營體系，並通過深化在等核心市場的本土運營能力,爲全球高淨值華人客戶及其家族的財富傳承與全球佈局提供堅實支撐。理想汽車(LI.US)第三季度淨虧損爲6.244億元。理想汽車發佈截至2025年9月30日止3個月業績，汽車總交付量爲93,211輛，同比減少39.0%。車輛銷售收入爲人民幣259億元，同比減少37.4%，環比減少10.4%。收入總額爲人民幣274億元，同比減少36.2%，環比減少9.5%。毛利爲人民幣45億元，同比減少51.6%，環比減少26.3%。淨虧損爲人民幣6.244億元，而2024年第三季度及2025年第二季度的淨利潤分別爲人民幣28億元及人民幣11億元。截至2025年9月30日，在全國，公司於157個城市擁有542家零售中心，於225個城市運營546家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心，並已投入使用3,420座理想超充站，配備18,897個充電樁。當馬斯克沉迷機器人夢，特斯拉(TSLA.US)卻已“電量告急”。特斯拉首席執行官埃隆・馬斯克今年大部分精力都集中在該公司的機器人業務佈局，以及推動股東批准其新擬定的萬億級薪酬方案上。而與此同時，特斯拉的主營業務——汽車銷售——的前景卻正日趨黯淡。這家電動汽車製造商在全球三大汽車市場——歐洲、中國和美國——均面臨銷售壓力。歐洲汽車製造商協會週二發佈的數據顯示，10月特斯拉在歐洲市場的銷量同比暴跌48.5%。今年迄今爲止，其在該地區的銷量下降了約30%，而整個行業的電動汽車銷量卻飆升了26%。谷歌(GOOGL.US)：AI競賽中“沉睡的巨人”已全然甦醒。自三年前“ChatGPT”問世以來，分析師和技術專家——甚至包括一位谷歌工程師和該公司前首席執行官——都宣稱谷歌在這場爭奪人工智能技術的激烈競賽中已落後於其他對手。但現在，這家互聯網巨頭髮布了新的人工智能軟件，並達成了多項合作，比如與 Anthropic PBC 達成芯片合作協議，這些舉措讓投資者確信該公司不會輕易輸給 ChatGPT提供商OpenAI 及其他競爭對手。谷歌最新的多功能模型Gemini 3因其在推理、編程以及解決那些讓 AI 聊天機器人難以應對的複雜任務方面的能力而立即獲得了讚譽。英偉達(NVDA.US)一家獨大格局將終結?股價月內暴跌14%、市值蒸發超7000億美元。英偉達正面臨日益加劇的擔憂：其對人工智能計算所用半導體市場的掌控力正在下滑。這種疑慮如今已體現在股市表現中。這家芯片製造商的股價週二下跌2.6%，此前有報道暗示 Alphabet 公司的人工智能處理器正取得進展。自本月開盤以來，該股已下跌14%，市值蒸發超過7000億美元，因投資者對AI支出泡沫以及英偉達對OpenAI等同樣也是其客戶的初創公司進行循環投資日益感到擔憂。該股週三盤前交易中繼續小幅下跌，看似將延續跌勢。此次暴跌使這家芯片製造商的預期市盈率降至25倍，低於本月開盤時的約34倍。重要經濟數據和事件預告北京時間21:30：美國9月耐用品訂單月率初值(%)、美國截至11月22日當週初請失業金人數(萬)。北京時間22:45：美國11月芝加哥PMI。北京時間23:00：美國9月季調後新屋銷售年化總數(萬戶)。北京時間23:30：美國截至11月21日當週EIA原油庫存變動(萬桶)。次日北京時間凌晨02:00：美國截至11月28日當週全美鑽井總數(口)。次日北京時間凌晨03:00：美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。
- 2025-11-26 19:26:22
當馬斯克沉迷機器人夢 特斯拉(TSLA.US)汽車主業卻在“逐漸熄火”
智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)首席執行官埃隆・馬斯克今年大部分精力都集中在該公司的機器人業務佈局，以及推動股東批准其新擬定的萬億級薪酬方案上。而與此同時，特斯拉的主營業務——汽車銷售——的前景卻正日趨黯淡。這家電動汽車製造商在全球三大汽車市場——歐洲、中國和美國——均面臨銷售壓力。歐洲汽車製造商協會週二發佈的數據顯示，10月特斯拉在歐洲市場的銷量同比暴跌48.5%。今年迄今爲止，其在該地區的銷量下降了約30%，而整個行業的電動汽車銷量卻飆升了26%。Visible Alpha的數據顯示，儘管第三季度交付量因美國消費者搶在9月30日電動汽車稅收抵免到期前購車而創下紀錄，但特斯拉今年的全球汽車交付量預計將下降7%，而2024年已下降了1%。歐洲市場的疲軟表現表明，自去年年底馬斯克公開讚揚極右翼人物引發歐洲各地抗議、導致銷量陷入混亂以來，銷售狀況難以快速反彈。近幾個月來，馬斯克在政治議題上相對沉默，但特斯拉的歐洲業務並未恢復，這預示着更深層次的問題存在。分析師指出，就在2023年，特斯拉Model Y SUV還是全球最暢銷的車型，無論是燃油車還是電動車。但如今特斯拉在銷量榜上的排名已然下滑，原因可能在於競爭對手推出了大量經過改進且定價更低的電動汽車，相比之下，特斯拉自身車型陣容單一，產品已顯陳舊。特斯拉未迴應置評請求。去年年底，馬斯克曾向股東承諾2025年汽車銷量將實現20%至30%的增長。今年1月，特斯拉還表示預計將恢復增長，但未提供具體預估，並在隨後的季度撤回了這一展望。而到了10月，該公司進一步表態稱，未來銷量增長將取決於宏觀經濟環境、汽車自動駕駛技術的落地速度以及工廠產能爬坡進度。被大衆反超：歐洲市場優勢不再特斯拉在歐洲市場的困境尤爲嚴峻。目前該地區已有十餘款電動汽車售價低於3萬美元，且更多平價車型正陸續推出。與此同時，中國汽車品牌憑藉亮眼設計和多元化產品組合(涵蓋純電、燃油及混動車型)大舉進軍歐洲市場。分析師普遍認爲，特斯拉在歐洲市場缺乏快速解決之道——其目前僅提供Model 3和Model Y兩款主流車型，近期雖推出簡配低價版Model Y以提振銷量，但收效有限。反觀競爭對手，電動汽車產品正快速擴容。在英國市場，包括衆多中國新勢力品牌在內的車企共推出超過150款電動車型。據電動汽車購車諮詢網站Electrifying.com數據，明年至少將有50款全新電動車型亮相歐洲。該網站首席執行官Ginny Buckley表示：“在這50款新車中，沒有一款來自特斯拉。”銷量數據更能反映特斯拉的頹勢：10月比亞迪(01211)在歐洲銷量達17470輛，是特斯拉同期銷量的兩倍多。大衆汽車(VWAGY.US)今年前9月電動汽車銷量同比激增78.2%，達522600輛，是特斯拉同期銷量的三倍，這清晰地表明特斯拉在歐洲電動車市場的主導地位已顯著弱化。值得一提的是，大衆在2017年柴油排放作弊醜聞後全力轉型電動化，但多年來進展緩慢，曾一度遠遠落後於特斯拉，以致其前任首席執行官公開表達了對特斯拉所構成威脅的擔憂。杜伊斯堡–埃森大學汽車研究中心(CAR)負責人Ferdinand Dudenhoeffer指出：“馬斯克面臨的問題不僅來自自身產品和中國車企，歐洲本土品牌的快速追趕同樣構成巨大壓力。”在華銷量下滑 美國前景堪憂在中國市場，特斯拉的銷量和市場份額雖未出現歐洲市場般的斷崖式下滑，但同樣呈下降趨勢。10月特斯拉中國交付量降至三年低點，同比下滑35.8%;今年前10月累計銷量同比下降8.4%。當前特斯拉在中國市場正面臨着煥新升級的中國傳統品牌和新勢力的雙重衝擊。美國市場方面，研究機構Motor Intelligence數據顯示，受消費者趕在9月30日7500美元稅收抵免政策到期前搶購的影響，特斯拉9月銷量同比激增18%，但這一勢頭在10月戛然而止，當月銷量同比下滑24%。汽車行業高管普遍預計，美國電動汽車市場將持續處於低迷狀態。不過分析師指出，特斯拉仍存在結構性機遇：通用汽車(GM.US)、福特(F.US)、本田(HMC.US)等傳統車企正縮減電動汽車產品佈局和工廠投資;此外，特斯拉近期推出的Model Y和Model 3新款低價版(售價下調約5000美元)有望助力其鞏固市場份額。部分分析師認爲，特斯拉需要推出全新車型以重振銷量，但目前尚無跡象表明其正在研發面向人類駕駛者的新車型——馬斯克正將重心轉向自動駕駛出租車和人形機器人業務。值得關注的是，馬斯克的新薪酬方案並未對銷量增長設定過高要求。根據該方案，只要特斯拉未來十年年均汽車銷量達到120萬輛，同時股價實現上漲，馬斯克即可解鎖數十億美元的激勵獎勵——這一銷量目標較2024年該公司實際銷量還要低約50萬輛。
- 2025-11-26 19:15:00
英偉達(NVDA.US)一家獨大格局將終結？股價月內暴跌14%、市值蒸發超7000億美元
智通財經APP注意到，英偉達(NVDA.US)正面臨日益加劇的擔憂：其對人工智能計算所用半導體市場的掌控力正在下滑。這種疑慮如今已體現在股市表現中。這家芯片製造商的股價週二下跌2.6%，此前有報道暗示 Alphabet 公司的人工智能處理器正取得進展。自本月開盤以來，該股已下跌14%，市值蒸發超過7000億美元，因投資者對AI支出泡沫以及英偉達對OpenAI等同樣也是其客戶的初創公司進行循環投資日益感到擔憂。該股週三盤前交易中繼續小幅下跌，看似將延續跌勢。此次暴跌使這家芯片製造商的預期市盈率降至25倍，低於本月開盤時的約34倍。"英偉達的估值真正基於的是其將維持市場份額的理念，"50 Park Investments 的首席執行官亞當·薩漢表示。"如果它開始失去部分市場份額，那麼投資者將重新評估其增長前景以及應有的估值水平。"該股目前比"七巨頭"指數便宜，該指數的市盈率約爲30倍，並且英偉達是該指數本月表現最差的成分股。然而，英偉達的收入和利潤增長遠超該集團其他成員(Alphabet、亞馬遜公司、蘋果公司、Meta Platforms Inc.、微軟公司和特斯拉公司)。今年，英偉達收入預計將增長63%，而"七巨頭"中增長第二快的Meta預計爲21%。薩漢表示，這種增長水平使得該股"鑑於其未來潛力顯得相對低估"。英偉達估值在拋售潮中暴跌然而，華爾街似乎並不特別擔心英偉達的發展軌跡。數據顯示，對其下一財年的利潤預估較一週前上調了12%，在覆蓋該公司的80位分析師中，74位給予買入評級，僅有一位給予賣出評級。即便是唯一的看空者——Seaport Global Securities 的傑伊·戈德堡——也在英偉達財報發佈後上調了他的預估。但他仍然持懷疑態度。"英偉達的數據很好，我也上調了我的預估，"戈德堡說。"但供應限制開始緩解，一旦從供不應求轉向供過於求，那就是週期轉折點。我認爲這不會在三個月內發生，但我認爲2026年會出現這種情況。"對於過去三年自OpenAI發佈ChatGPT以來一直關注英偉達崛起的投資者來說，競爭的出現並不意外。英偉達最大的客戶一直渴望能找到其高端AI加速器(單價可能超過3萬美元)的可行替代品。這些芯片佔據了Alphabet、Meta、微軟和亞馬遜AI相關資本支出的很大一部分，預計未來四個季度這些支出將超過4000億美元。多年來，被英偉達視爲關鍵客戶的科技巨頭一直在博通等合作伙伴的幫助下開發自己的芯片。英偉達在AI芯片領域的頭號競爭對手超AMD預計，其AI業務到2027年將產生"數百億美元"的年收入。然而，幾乎沒有跡象表明這些競爭正在侵蝕英偉達的銷售額。上週，英偉達預計本季度收入約爲650億美元，比華爾街的預期高出約30億美元，其中絕大部分來自AI芯片。在此之前，英偉達首席執行官黃仁勳上月預測，未來幾個季度將實現超過5000億美元的銷售額。"我們對谷歌的成功感到高興——他們在AI方面取得了巨大進步，我們繼續向谷歌供貨，"英偉達發言人表示，這與公司在社交媒體平臺X上發佈的內容一致。"英偉達領先行業一代——它是唯一能在所有計算髮生的地方運行所有AI模型的平臺。與爲特定AI框架或功能設計的ASIC相比，英偉達提供更高的性能、多功能性和可替代性。"對英偉達的看多者而言，在越來越多資源被投入計算基礎設施之際，英偉達遙遙領先於競爭對手的感覺，是他們相信公司前景依然光明的原因，即使對手正試圖削弱其地位。"顯然，人們對增長放緩的擔憂正導致一些人動搖，"Chase Investment Counsel 的總裁兼投資組合經理彼得·圖茲表示，該公司將英偉達列爲繼Alphabet之後的第二大持倉。"然而，英偉達的增長仍然足夠強勁，我們完全可以將其視爲成長股。"蘋果市值正在逼近英偉達隨着iPhone製造商越來越接近重新奪回全球最具價值上市公司頭銜，蘋果公司的市值正逐漸逼近英偉達。
- 2025-11-26 18:05:57
蔚來(NIO.US)三季度財報超預期，Q4營收指引327億登頂新勢力榜首
智通財經APP獲悉，蔚來汽車(NIO.US)正式發佈2025年第三季度財報，不僅多項核心指標創下歷史新高，更給出了令市場振奮的四季度指引。數據顯示，三季度蔚來公司共交付新車87,071臺，同比增長40.8%，環比增長20.8%；在交付量強勁增長的帶動下，公司營收達到217.9億元，環比增長14.7%，交付及營收均創下歷史新高。而蔚來公司給出的四季度交付和營收指引顯示，預期第四季度交付量會達到120,000-125,000臺，營收將達327.58億至340.39億元人民幣，這一數字不僅刷新了公司歷史紀錄，更在已公佈財報的造車新勢力中穩居首位，在整體行業承壓的情況下，展現出強勁的增長勢頭和領先地位。經營質量全面提升，核心指標創新高2025年第三季度，蔚來交出了一份亮眼的成績單。公司單季交付新車87,071臺，同比增長40.8%，營收達217.9億元，同比增長16.7%，雙雙創下歷史新高。更值得關注的是，公司整車毛利率回升至14.7%，綜合毛利率達到13.9%，經營現金流與自由現金流雙雙轉正，現金儲備攀升至366.5億元，環比顯著增長。這一系列向好的財務指標，標誌着蔚來經營質量實現全面提升。毛利率的持續改善，反映出公司在成本控制和供應鏈管理方面取得實質性進展。而經營現金流的轉正，則意味着公司主營業務已形成良性循環，自我造血能力得到明顯增強。Q4營收指引領跑新勢力，增長動能強勁最令市場關注的是，蔚來對四季度給出了超越預期的指引：預計交付新車12-12.5萬臺，營收327.58-340.39億元。這一營收指引在已公佈財報的主流新勢力企業中位居榜首，展現出公司強勁的增長動能和市場競爭力。蔚來創始人、董事長、CEO李斌在財報電話會上表示："公司在四季度目標達到18%左右的整車毛利率，全新ES8交付量在四季度會有大的躍升，全新ES8的毛利率將超過20%，毛利總額相比三季度會有顯著增長。"這一明確表態，結合強勁的營收指引，爲市場注入了充分信心。多品牌戰略成效顯著，產品矩陣持續優化"蔚樂螢"三品牌戰略在本季度展現出強大的協同效應。最新數據顯示，10月份三大品牌交付量均保持穩健態勢，其中蔚來品牌17,143臺，樂道品牌17,342臺，螢火蟲品牌5,912臺，三大品牌在不同價格區間形成了有效的市場覆蓋。在產品結構方面，高毛利車型佔比持續提升。蔚來CFO曲玉在電話會上透露："三季度毛利提升主要依靠銷量提升帶來的供應鏈降本和樂道高毛利車型L90的推出。"隨着全新ES8在四季度的批量交付，公司產品結構將進一步優化，爲營收增長和盈利目標的實現提供有力支撐。能源網絡構築護城河，用戶體驗持續升級截至2025年11月25日，蔚來在全國已建成補能設施8,386座，其中包括3,581座換電站、4,805座充電站，配套充電樁27,446根，建設規模穩居行業首位。更值得關注的是，蔚來已建成超過1,000座高速公路換電站，從第一座到第1,000座僅用2,429天，平均每2.5天就有一座高速換電站落地。這套"可充可換可升級"的能源服務體系，已成爲蔚來最深的護城河。在用戶體驗方面，"3分鐘換電"極大緩解了用戶的里程焦慮，特別是在長途出行場景中，爲用戶提供了超越傳統燃油車的補能體驗。持續領跑新勢力，發展前景明朗展望未來，李斌明確表示："明年的經營目標是實現全年盈利。"在具體財務指標方面，他預計："2026年公司綜合毛利率有望達到20%。"這一目標的實現，將主要得益於產品結構的持續優化和運營效率的不斷提升。隨着純電市場滲透率的持續提升，以及公司在產品、技術、服務等方面的持續投入，蔚來有望繼續保持在新勢力陣營中的領先地位。特別是在高端純電市場和大車細分市場，蔚來的先發優勢和體系化競爭力正在持續強化。蔚來三季度的優異表現，結合領跑新勢力的四季度營收指引，展現了一家創新型企業在新發展階段堅持高質量發展所取得的成果。從追求增長速度到關注經營質量，蔚來正在紮實地向着可持續的發展模式邁進，持續鞏固在造車新勢力中的領先地位。
- 2025-11-26 17:37:01
斷崖式下跌40%!風暴眼中的軟銀(SFTBY.US)：成也OpenAI，敗也OpenAI?
智通財經APP獲悉，市場對人工智能領域泡沫化估值的憂慮正持續發酵，這種不安情緒正沉重壓在軟銀集團(SFTBY.US)股價之上。交易員羣體中愈發形成一種共識——將軟銀視作非上市公司OpenAI的"影子標的"，其股價波動與AI行業風向高度關聯。隨着谷歌(GOOGL.US)推出Gemini 3.0的消息引發市場震動，OpenAI面臨的競爭壓力驟然升級。在這場全球人工智能板塊的拋售浪潮中，這家日本科技投資巨頭不幸處於風口浪尖。自10月下旬以來，軟銀股價遭遇斷崖式下跌，累計跌幅近40%，市值蒸發超16萬億日元(約合1,020億美元)。然而面對如此嚴峻形勢，其創始人孫正義卻逆勢而行，計劃進一步加大對OpenAI及其生態基礎設施的投資佈局。不過，也正是這種對AI行業的深度敞口，使得軟銀以遠超日本同行的速度搶灘全球AI投資浪潮。其對OpenAI的股權敞口——以及該投資帶來的146億美元浮盈——成爲第二財季業績爆發的關鍵引擎，推動當季淨利潤飆升至2.5萬億日元，一度有望創下公司史上最高的年度利潤之一。然而，這種深度綁定也帶來雙重性：當軟銀將數十億美元資金與OpenAI的領先地位深度捆綁時，任何關於"AI霸主易主"的風吹草動，都可能在其股價上掀起驚濤駭浪。這輪暴跌將軟銀創始人孫正義的激進策略置於聚光燈下。他正準備加倍押注OpenAI及其支持性基礎設施，試圖將軟銀打造成由OpenAI主導的AI生態系統中的核心參與者。然而，市場的劇烈反應表明，投資者正在重新評估這場豪賭的風險與回報。軟銀戰略豪賭背後：65億美元收購Ampere，卻面臨RISC-V顛覆性挑戰週三，軟銀股價在日本股市盤中一度飆升8%，此前公司正式宣佈完成以65億美元收購美國芯片設計公司Ampere Computing LLC的交易。然而，這家科技投資巨頭仍面臨雙重資金壓力：一方面需在12月向OpenAI支付22.5億美元(系其承諾的320億美元投資分期款項)，另一方面需爲擬議中以54億美元收購ABB Ltd.機器人部門籌集資金。市場對人工智能企業估值泡沫化的擔憂持續發酵。本月早些時候，當被問及行業是否陷入AI泡沫時，經歷過多次科技週期波動的首席財務官後藤芳光(Yoshimitsu Goto)坦言："泡沫與否，唯有事後方能定論。"這一表態折射出管理層對當前估值體系的審慎態度。對此，分析師克里克·佈德裏與克里斯·穆肯斯特魯姆指出，軟銀股價近期劇烈波動更多反映其對OpenAI的敏感程度，而非整體AI市場疲軟——至少在短期內如此。自谷歌上週發佈獲好評的Gemini 3.0模型以來，軟銀股價已累計下跌24%，加劇了市場對OpenAI增長目標或受競爭衝擊的擔憂。若12月投資如期完成且OpenAI估值達5000億美元，軟銀持股將佔其淨資產價值的20%有餘。這一曾驅動股價8-10月走高的預期，如今正面臨反轉壓力。孫正義正以戰略賭注重塑軟銀的科技版圖——其核心目標是將該集團打造爲"OpenAI主導的AI生態"關鍵樞紐。爲籌集這場豪賭的資本彈藥，他已清倉英偉達與甲骨文(ORCL.US)股份，轉而重倉佈局AI芯片設計賽道，篤信未來智能設備將深度依賴節能型AI算力。作爲這一戰略的基石，軟銀持有Arm Holdings Plc(ARM.US)近90%控股權，這家芯片架構巨頭的指令集支撐着從智能手機到數據中心服務器的現代計算基石。值得注意的是，軟銀近期收購的服務器芯片製造商Ampere Computing正是Arm架構的核心客戶，形成技術閉環的協同效應。Asymmetric Advisors日本股票策略師阿米爾·安瓦爾扎德(Amir Anvarzadeh)警示稱，在全球科技巨頭競相自研AI芯片的浪潮下，軟銀跨界芯片製造的戰略決策可能引發市場質疑。他指出："當行業焦點集中在OpenAI投資風險時，市場正集體忽視一個關鍵變量——RISC-V架構在AI芯片設計領域的滲透率正加速攀升，甚至英偉達這類傳統巨頭都已開始採用該開源架構。"作爲與Arm形成直接競爭的開源技術標準，RISC-V在中國市場正獲得戰略級關注。安瓦爾扎德分析稱："在地緣政治風險驅動下，RISC-V很可能成爲繼先進製程芯片後，下一個被列入出口管制清單的核心技術。"AI投資邏輯生變：從“普漲狂歡”到“精挑細選”軟銀的股價波動也折射出AI投資邏輯的轉變。大和資產管理(Daiwa Asset Management)首席策略師Kazunori Tatebe表示：“對AI相關股票不加選擇的買入階段已經結束，未來的篩選將變得更加嚴格。”市場開始出現明顯分化。有報道稱Meta Platforms Inc.(META.US)計劃使用谷歌的Gemini AI芯片，這一消息對英偉達的業務構成了擔憂，也使其日本供應商的股價承壓。例如，作爲英偉達芯片基板的主要供應商，Ibiden Co.本週股價下跌了約4%。與此同時，另一些公司則從中受益。Toppan Holdings Inc.本週股價上漲約11%，部分原因在於市場認爲該公司作爲與谷歌合作設計AI芯片的博通(AVGO.US)的主要業務夥伴將獲得利好。日生資產管理(Nissay Asset Management)首席分析師Maito Yamamoto認爲，像Advantest Corp.這樣的日本芯片設備製造商也可能受益。這表明，投資者正從追逐單一的AI領導者，轉向更精細地評估整個產業鏈中的贏家和輸家。
