- 2026-01-20 21:23:32
奈飛(NFLX.US)業績拉開科技巨頭財報季帷幕！華納收購戰喧囂中 基本面迎來“驗真時刻”
智通財經APP獲悉，雖然股票市場如今圍繞全球流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)的討論主要集中在它對另一家流媒體公司華納兄弟探索公司(WBD.US)所發起的高價競購，但華爾街機構投資者們將在奈飛於美東時間週二收盤後的最新財報數據發佈之後，至少暫時有機會將注意力集中在其他方面——比如支撐奈飛接近4000億美元市值的強勁盈利增長預期。華爾街分析師們普遍認爲這家流媒體巨頭有望在宏觀經濟不確定性中展現更加強大的業績韌性。隨着奈飛財報公佈，意味着美股科技巨頭財報季序幕屆時將拉開，在美股等全球股票市場因貨幣政策寬鬆預期以及AI熱潮推動之下而屢創新高之際，佔據納斯達克綜合指數以及標普500指數高額權重的科技巨頭們的實際業績強弱以及未來業績展望，對於這兩大指數步入屢創新高軌跡而言可謂至關重要。最新消息顯示，流媒體巨頭奈飛達成了一項修改後的全現金協議，收購華納兄弟探索公司的電影工作室以及流媒體業務，同時與派拉蒙天舞公司(Paramount Skydance Corp. )繼續爭奪這家好萊塢最具標誌性的影視與娛樂巨頭之一。市場對於流媒體領軍者奈飛的定價軌跡，將從收購事項轉向聚焦於奈飛基本面投資者們一直非常擔心奈飛的流媒體用戶訂閱增長規模放緩以及其強勁營收增長的可持續性。這兩個重要基本面問題曾經在該公司10月21日的上一份業績與未來展望披露之後引發了奈飛股價三年來最爲嚴峻的股票拋售浪潮。從那時起，奈飛的股價已經大幅下跌了29%——其中一部分影響因素在於市場愈發擔憂超過800億美元收購派拉蒙天舞可能導致奈飛負債擴張。當時，奈飛被視爲可能收購華納兄弟的潛在重大買家。現在，隨着827億美元的全現金收購交易提上桌面，一些投資者愈發感到不安，所有風險都被放大。然而，也有一些投資者認爲這次持續拋售是一個重要的逢低買入機遇。“無論這筆大型交易是否通過，我都對於奈飛持積極態度。”來自Accuvest Global Advisors的首席投資官Eric Clark表示，他認爲奈飛股價下跌的核心邏輯被市場過度解讀了。“我不認爲有任何情況能阻止資金流入奈飛股票。”美東時間週二早間，奈飛通過全現金交易提升了對華納兄弟的競購價格，此前它曾同意採用現金和股票的混合交易方式。週二美股盤前交易時段，奈飛股價在盤前交易中上漲了1%，而華納兄弟股價則小幅下跌了0.3%。如上圖所示，奈飛股價已抹去去年幾乎所有的漲幅根據華爾街分析師們普遍預期，總部位於加利福尼亞州洛斯加託斯的流媒體巨頭預計將報告第四季度每股收益55美分，意味着有望同比增長28%，預計報告營收約爲120億美元，意味着有望同比增長17%。但華爾街分析師們普遍預計，奈飛的營收增長速度將在接下來的三個季度大幅放緩，直到2027年纔會再次上升“有人在開玩笑嗎?沒有任何可能性能讓這次財報分散投資者們對奈飛基本面持續困局的關注。”來自Benchmark Co.的分析師Daniel Kurnos在1月13日的一份報告中寫道。“但它可能提醒人們奈飛基本面趨於穩健，以及該流媒體公司在即將到來的‘電視互聯’黃金年中的經營槓桿。”Kurnos對Netflix股票持“持有”評級，預計該公司將在2026年提供強勁的營收和經營利潤展望，這可能爲看漲投資者們帶來短暫的喘息機會，擺脫目前市場對收購的過度關注，他認爲這場收購“三角戀”將不會很快結束，而且必定在複雜化後變得更加混亂。他還預計奈飛的國際市場營收增長將加速，並指出與亞馬遜公司的廣告合作是一個樂觀的基本面增長邏輯。“鑑於奈飛的無比強大內容陣容，該公司可能已經實現了強勁的第四季度，”來自Bloomberg Intelligence的分析師Geetha Ranganathan在上週的一份研究報告中寫道，她特別指出了科幻恐怖系列劇集《怪奇物語》的最終季、Jake Paul與Anthony Joshua的拳擊比賽，以及聖誕節期間的NFL比賽。然而，如果營收數據不達預期，“將加劇市場對於該公司結構性增長的擔憂，尤其是在與華納之間的重磅交易的背景下，”她補充道。隨着未來面對的不確定性增大，投資者們將最密切關注該流媒體公司對今年營業利潤率的展望區間，來自TD Cowen的分析師John Blackledge表示。他預計本季度奈飛的付費淨訂閱者將增加1420萬，低於去年的大約1900萬，但高於市場普遍預期的大約1100萬。與此同時，與華納兄弟之間的收購交易風波仍在繼續。奈飛據稱正在修改交易條款，包括全現金收購協議。這些最新的更改舉措旨在加快收購交易進程，並應對來自競爭對手派拉蒙天舞(Paramount Skydance Corp)發起的收購壓力。“無論併購進程如何發展，奈飛可能最終都將是贏家，”來自Benchmark的Kurnos寫道。他對這一併購組合持樂觀態度，認爲這將創造一個“在市場上佔據主導地位的影視與流媒體力量，尤其是在定價和用戶互動、用戶參與度方面。”但如果奈飛最終未能成功收購華納兄弟，“這可能會安撫那些對交易不感興趣的投資者，因爲媒體行業的交易記錄一直表現不佳”，反而有可能因債務壓力與現金流預期激增而帶動奈飛股價大漲。然而對於一些機構投資者來說，收購華納兄弟的這項大規模競標對於一個歷史上並未通過收購實現大幅增長的流媒體公司，以及對於一家收購將帶來鉅額債務的流媒體公司來說太過昂貴和風險巨大。“我對財報完全失去了興趣，”First New York的投資組合經理和宏觀交易員Vikram Rai表示，奈飛曾是他長期青睞的股票，但最新的收購計劃讓他轉爲看空立場，並在幾周前賣出了自己持有的奈飛股票。“如果奈飛股價反彈，我會選擇做空它。”奈飛修改華納兄弟交易爲全現金競標根據媒體最新報告，奈飛達成了一項修改後的全現金交易協議，收購華納兄弟探索公司的影視工作室和流媒體業務，作爲與派拉蒙天舞公司競爭收購好萊塢最具標誌性的娛樂與影視公司之一的一部分。奈飛此前同意以每股27.75美元的現金和股票收購華納資產，但現在將以全現金支付這一金額，根據一份確認之前媒體曾報道的修改條款的文件。華納兄弟計劃召集一次特別股東大會批准該交易。奈飛則表示，股東們將在4月之前有機會對交易進行投票。這些更改旨在加快收購進程，並回應派拉蒙方面提出的批評聲音，稱其30美元每股的現金收購要約——包括CNN和TNT等有線電視頻道——更具優勢。派拉蒙天舞，現在是CBS和MTV的母公司，一直在敦促華納股東與投資者們將股票交出。這場爭奪華納兄弟的史無前例收購戰鬥是近年來好萊塢最大規模的一筆媒體行業交易，可能會重塑流媒體與影視娛樂行業。派拉蒙自去年9月以來一直在積極收購華納兄弟，而流媒體巨頭奈飛則在華納兄弟於去年10月宣佈出售後，意外成爲潛在買家。據瞭解，新條款中消除了派拉蒙對奈飛提議的主要批評之一，即奈飛此前提議中的股票收購部分使其競標顯得劣勢。華納兄弟董事會“繼續支持並一致推薦我們發起的交易，我們相信它將爲股東、消費者、創作者和更廣泛的全球娛樂界帶來最佳結果”，奈飛聯合首席執行官Ted Sarandos在一份聲明中表示。華納兄弟還解決了另一個批評聲音，闡明瞭如何評估其有線電視網絡，這些網絡平臺將被分拆到一個名爲Discovery Global的獨立公司。華納兄弟拒絕了派拉蒙此前發起的多個提議。派拉蒙發起的競購方威脅要進行代理人鬥爭，並起訴要求華納兄弟披露更多關於奈飛收購提議的信息以及有線電視資產的價值。華納兄弟的金融顧問們根據文件披露，預計這些有線電視網絡業務的整體價值從每股72美分到每股6.86美元不等。派拉蒙則稱這些資產沒有價值，儘管有線電視網絡佔據了它自身銷售和利潤的最大份額。根據分拆計劃，到2026年6月30日，Discovery Global將擁有170億美元的債務，到年底債務將降至161億美元。奈飛和華納兄弟還修改了協議，使Discovery Global的債務減少了約2.6億美元，原因是去年現金流強勁超出預期。文件預計，2026年Discovery Global網絡類營收大爲169億美元，調整後的息稅折舊攤銷前利潤爲54億美元。對於奈飛而言，如果成功吞下華納，將坐擁無比龐大的IP庫如果奈飛和華納兄弟合併，將把全球兩個最大的流媒體提供商結合在一起，擁有約4.5億的聯合訂閱用戶，併爲奈飛提供極其豐富的IP庫，以對抗像迪斯尼公司和亞馬遜這樣的全球最大規模IP競爭者。好萊塢工會和電影院老闆已表達擔憂，認爲這項大規模收購交易會損害他們的成員利潤和業務增長。對奈飛營收層面最爲依賴的流媒體業務平臺而言，若成功收購華納兄弟(包括此次交易口徑下的“非有線資產”，包括華納兄弟影業/電視製片廠也任務、HBO與HBO Max及其片庫)，實質上意味着奈飛將從“單純的平臺型流媒體”升級爲“最大流媒體平臺之一 + 頂級片廠 + 超級片庫/IP”一體化巨頭，把長期需要對外採購/授權的高價值內容，轉爲可自控的長期資產，從而在“流媒體戰爭”中獲得顯著優勢。對於已經擁有廣泛熱門IP的全球流媒體超級霸主奈飛而言，吞下華納兄弟之後該流媒體公司的內容護城河與定價權顯著增強：既能用經典片庫與長壽劇集提高留存，也能用超級IP驅動新片、衍生劇、遊戲、授權與周邊變現;同時還能把HBO的那些風靡全球“精品劇”能力併入奈飛的全球發行體系。若交易落地，奈飛將坐擁的熱門IP(按公開報道中被反覆點名/列舉的重點內容)主要包括衆多奇幻/超級IP，比如哈利波特/“魔法世界”(含《神奇動物》)、DC宇宙(蝙蝠俠、超人、神奇女俠、自殺小隊等)、黑客帝國系列、招魂系列、指環王系列、霍比特人系列以及沙丘系列等等風靡全球的熱門IP，還包括HBO王牌劇集宇宙——比如權力的遊戲系列(含《龍之家族》《七王國的騎士》等衍生)。派拉蒙天舞的首席執行官David Ellison認爲，與他的公司合併將保持更傳統的好萊塢結構，並保留一些華納兄弟的遺產。他認爲他所發起的全現金提議的財務優勢更強，並表示這將更容易獲得監管機構的批准。Ellison也在發起自己的公關攻勢，但還沒有說服華納兄弟董事會或大多數股東。機構投資者們則意見分歧，要求派拉蒙繼續提高報價。
- 2026-01-20 20:55:01
“雷聲大雨點小”！Wedbush稱格陵蘭關稅之爭拖累市場 但正是抄底科技股良機
智通財經APP獲悉，Wedbush表示，當前圍繞格陵蘭島的關稅之爭將導致市場走弱，但同時也爲投資者提供了佈局“科技龍頭股”的良機。以Dan Ives爲首的分析師團隊表示，由於市場對美歐圍繞格陵蘭島問題的關稅爭論存在普遍擔憂，美股盤前表現疲軟。Ives團隊稱：“本週我們親臨達沃斯現場……隨着特朗普明日抵達會場，與科技巨頭及多國政要會面，這場關稅紛爭已然成爲論壇的一大隱憂。不過我們認爲，與過去一年的情況類似，此事最終會是雷聲大、雨點小——隨着談判推進，特朗普政府與歐盟領導人的緊張關係終將緩和，關稅威脅也會逐步降溫。”分析師指出，受避險情緒升溫影響，人工智能(AI)概念股首當其衝，科技板塊整體承壓，但這恰恰是投資者佈局2026年及未來科技龍頭股的絕佳時機。該團隊進一步補充，根據調研情況，未來幾周內，科技巨頭們將迎來強勁的四季度財報季。今年美股科技巨頭的資本開支規模高達5500億美元，這筆鉅額投入正推動AI革命邁入新一輪增長週期。Ives團隊強調，當前美國在科技競賽中已實現對中國的反超，這是30年來的首次。英偉達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)、Palantir(PLTR.US)、谷歌(GOOGL.US)、AMD(AMD.US)、亞馬遜(AMZN.US)等一衆美國核心科技企業，正成爲本輪AI革命的核心驅動力。Ives團隊表示：“若早盤市場走弱，我們建議加倉包括英偉達、微軟、Palantir、CrowdStrike(CRWD.US)、Nebius(NBIS.US)、蘋果(AAPL.US)、Palo Alto Networks(PANW.US)、谷歌和特斯拉(TSLA.US)在內的多隻IVES AI 30成分股。特朗普政府與歐盟的這場口水戰，其實是給了投資者又一次上車科技龍頭股的機會。儘管唱空者持續危言聳聽，但在我們看來，AI革命仍處於發展初期，這場本週上演的政治鬧劇，並不會改變2026年第四次工業革命邁入新階段的大趨勢。”據悉，特朗普計劃於週三出席在達沃斯舉辦的世界經濟論壇，與全球企業首席執行官會面並發表特別演講，隨後還將出席CEO招待會。不過目前具體議程尚未對外公佈。市場普遍認爲，特朗普政府的政策轉向(包括威脅對歐洲國家加徵關稅)將成爲本次論壇的核心議題。另有消息稱，此前敲定的會議議程中，已新增格陵蘭島相關討論事項。美國財政部長貝森特已向歐洲國家發出呼籲，希望後者不要針對美國因格陵蘭島問題祭出的關稅措施採取報復行動。
- 2026-01-20 20:52:00
美股前瞻 | 三大期指全線跌超1%，關稅爭端或致市場開盤承壓，奈飛(NFLX.US)盤後公佈財報
1. 1月20日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌1.24%，標普500指數期貨跌1.34%，納指期貨跌1.65%。2. 截至發稿，德國DAX指數跌1.21%，英國富時100指數跌0.86%，法國CAC40指數跌0.89%，歐洲斯托克50指數跌1.01%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.78%，報59.80美元/桶。布倫特原油漲0.67%，報64.37美元/桶。市場消息Wedbush：格林蘭島關稅爭端或致市場開盤承壓，反成佈局科技股良機。據Wedbush分析，格林蘭島關稅爭端引發的市場擔憂將導致市場開盤疲軟，但這一情況也爲投資者提供了買入“科技贏家”的良機。該行分析師Dan Ives及其團隊指出，受美國總統特朗普聚焦格林蘭島問題引發的美歐關稅戰影響，市場在本週二開盤時表現謹慎。Ives表示，儘管關稅問題在達沃斯世界經濟論壇上成爲焦點，但預計隨着談判推進和緊張局勢緩解，最終影響將有限。該分析團隊認爲，儘管科技股在“風險規避”情緒下可能受到衝擊，但當前市場波動爲長期投資者提供了佈局2026年及以後科技股的機會。達沃斯論壇緊盯格陵蘭島風波，特朗普卻想談降房價、限利率。特朗普已承諾將在週三的世界經濟論壇演講中，公佈一項覆蓋面廣泛的民生減負方案。華爾街各大銀行、科技企業以及房地產開發商，都被劃入了這份方案的整治範圍。而就在他作出這一承諾之前的週末，特朗普放出的一系列強硬言論已讓歐洲方面繃緊了神經。他高調宣稱要爭取對格陵蘭島的控制權，還威脅要對一衆支持格陵蘭島與丹麥維持隸屬關係的北約盟友加徵關稅。週一，在歐洲國家計劃舉行單獨會議以迴應特朗普、且丹麥官員集體缺席本屆達沃斯論壇之際，這位總統似乎正試圖通過發佈關於抵押貸款利率及其經濟議程的社交媒體貼文，將公衆注意力重新拉回到民生減負的議題上。關稅戰硝煙再起!美銀調查拉響警報：近半數投資者“裸奔”入場。根據美銀在週末格陵蘭島局勢升級前進行的一項調查顯示，基金經理的情緒達到了2021年7月以來的最高看漲點，而防範股市回調的保護性頭寸則暴跌至八年來的低點。美銀策略師表示，1月份調查中，淨38%的受訪者預計全球增長將走強，這一比例較上月大幅飆升。現金水平已跌至歷史新低，而股票配置則攀升至2024年12月以來的最高水平，48%的經理處於超配狀態。這推動了該調查的情緒指標達到四年多以來的最高點。調查結果還將美國銀行的“牛熊指標”推向了“極度牛市”水平。然而，近一半的參與者表示，他們沒有針對股價大幅下跌採取任何保護措施。科技股繼續主宰牛市：標普500盈利預期狂飆，Mag 7仍是最強引擎。根據最新統計數據，華爾街分析師們對於標普500指數的2025年全年盈利增長預期已經從10月17日的同比大幅增長20.9%顯著上升至截至2026年1月16日的最新增長預期(增長25.4%)。據華爾街分析師預期，預計2026年標普500指數中廣泛的科技行業的盈利增長率將比標普500指數整體盈利呈現更強勁的增長步伐。截至上週末最新預期，華爾街分析師們預計標普500指數中的廣泛科技行業在2025年全年的盈利增長率爲+25.4%，預計2026年科技行業的盈利增長率將高達驚人的+31.1%，明顯高於2025年增速以及遠遠高於美股市場的歷史平均盈利水平。而七大科技巨頭影響最大。貝森特：特朗普或最早下週敲定新任美聯儲主席。美國財政部長貝森特表示，隨着白宮搜尋新任美聯儲負責人的工作引發高度關注，總統特朗普可能最早於下週宣佈他選定的下一任美聯儲主席人選。貝森特週二在達沃斯舉行的新聞發佈會上表示，“我們有四位極佳的候選人——這將由總統決定。我設想他可能最早在下週發佈公告”。他目前正在當地參加世界經濟論壇。在由貝森特領導的長期搜尋之後，挑選現任主席鮑威爾繼任者的過程被視爲四人角逐。最終競爭者包括：貝萊德全球固定收益首席投資官裏克·裏德、國家經濟委員會主任凱文·哈塞特、美聯儲理事克里斯托弗·沃勒以及前理事凱文·沃什。但這場競爭的態勢在最近幾周似乎發生了變化。美元跌至兩週低谷!格陵蘭島爭端升級，匯市動盪持續加劇。隨着美國總統特朗普在謀求控制格陵蘭島的進程中毫無退讓之意，並威脅對法國加徵新關稅，美元匯率跌至兩週以來的最低水平，外匯對衝成本同步攀升。彭博美元現貨指數下滑至1月6日以來的最弱水平，且即將創下約一個月內最差兩日表現。歐元攀升至近兩週高點，而瑞士法郎在十國集團貨幣中漲幅領先。特朗普威脅將對反對其從丹麥手中奪取格陵蘭島計劃的歐洲國家加徵關稅，引發了市場對重大貿易衝突的擔憂。與此同時，在法國總統馬克龍拒絕加入其最新和平倡議後，特朗普提出了對法國葡萄酒和香檳徵收200%關稅的設想。個股消息奈飛(NFLX.US)財報前瞻：Q4盈利與收入料穩健，但市場焦點仍繫於華納收購案。奈飛定於美股週二盤後發佈其第四季度財報。儘管近期奈飛因收購華納兄弟的舉措備受市場矚目，但即將發佈的財報將暫時轉移市場焦點。分析師預計奈飛第四季度每股收益0.55美元，收入120億美元，但未來三個季度收入增長可能放緩，直到2027年纔回升。Benchmark認爲，儘管財報難以轉移投資者對收購案的關注，但可能提醒市場關注奈飛的穩健基本面和聯網電視的增長潛力。他還預計，奈飛的國際增長將加速，與亞馬遜的廣告合作是樂觀因素。目前，奈飛以827億美元全現金收購Warner Bros.的提案引發市場不安，但也有投資者視此爲買入機會。歐洲考慮拋售萬億美元資產，熱門科技股盤前普跌。熱門科技股盤前普跌。截至發稿，英偉達(NVDA.US)盤前下跌1.87%，特斯拉(TSLA.US)下跌1.96%，AMD(AMD.US)下跌1.77%，亞馬遜(AMZN.US)下跌2.38%，谷歌(GOOGL.US)下跌2.38%。消息面上，特朗普通過社交媒體宣佈，從2月1日起，美國將對包括丹麥、德國、法國、英國等8個歐洲國家加徵10%關稅。歐洲國家正考慮採取報復性關稅及更廣泛的經濟反制措施，包括數萬億美元級別的資產拋售。CapitalWatch發佈做空報告，Applovin(APP.US)盤前跌超7%。1月20日，CapitalWatch發佈了關於納斯達克上市公司AppLovin Corporation的調查報告。報告稱，Applovin背後主要股東唐浩(Hao Tang)及其背後的資金網絡涉及跨境犯罪集團洗錢活動，協助“東南亞殺豬盤” 。截至發稿，Applovin盤前下跌7.03%。英偉達(NVDA.US)H200芯片對華出口突遭阻滯，供應鏈停擺下百萬訂單懸空。據知情人士透露，受中國海關暫停英偉達H200人工智能芯片入境的影響，相關零部件供應商已暫停生產。據瞭解，英偉達原本預期獲得來自中國客戶超100萬顆的訂單，其供應商此前一直持續運轉，以期最早在3月開始發貨。英偉達未立即迴應尋求置評的請求。必和必拓(BHP.US)季度鐵礦石產量小幅上升，上調全年銅產量指引。截至12月底的三個月內，全球最大的礦業公司必和必拓第二財季生產鐵礦石6970萬噸，比去年同期增長5%，並重申了其年度產量預期。該礦商將本財年鐵礦石產量的預測維持在 2.84 億至 2.96 億噸不變，並指出上半財年強勁的產量使其在通常多雨的第三財季開局良好。必和必拓還上調了其銅產量預期的下限。該公司目前預計，在截至6 月30日的財政年度內，銅產量將在 190 萬至 200 萬噸之間，略高於此前預計的 180 萬至 200 萬噸。倫敦金屬交易所(LME)的現貨銅價大幅飆升並超過遠期期貨。週三到期的銅合約價格比周四到期的合約高出 64 美元，是有史以來最大的漲幅之一。重要經濟數據和事件預告次日北京時間凌晨03:35：NYMEX紐約原油2月期貨受移倉換月影響，1月21日3:30完成場內最後交易，凌晨6:00完成電子盤最後交易，請留意交易場所到期換月公告控制風險。此外，部分交易平臺美油合約到期時間通常較NYMEX官方提前一天，請多加留意。業績預告週三早間：奈飛(NFLX.US)、盈透證券(IBKR.US)週三盤前：強生(JNJ.US)、哈里伯頓(HAL.US)
- 2026-01-20 17:33:31
航司財報季即將到來 花旗押注商務出行點燃新一輪增長軌跡
智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭花旗集團發佈的一份航空板塊研究報告顯示，通過觀察該機構編制的Business Travel Barometer(商務出行“晴雨表”)所顯示的追蹤“按預訂日統計的10日移動均值”數據，該機構預計年初美國以及全球市場商務出行強勢回升並將至少延續到2025年Q4之後的下一輪航空公司財報季，有望推動大型航司們業績強勁增長。花旗對美股市場航空板塊持“建設性看好”立場，尤其青睞美聯航公司(UAL.US)，認爲其將受益於商務旅行復蘇、長期利潤率改善及較低估值優勢，並且花旗分析師團隊解釋稱，即便美聯航本身業績指引偏保守，以及未必顯著超預期，市場也可能因需求信號改善與預期重置而對財報結果產生更強烈的正向看漲反應。花旗押注航空業已進入“結構性改善週期”，商務出行回暖是主線花旗強烈看好即將到來的4Q25美國航空板塊財報季，預計各大航空公司業績將顯示出強勁增長態勢。花旗列出的關鍵依據是商務旅行相關指標在2026年年初顯著反彈(上週，達美航空公司已經在4Q25財報電話中確認類似的預期增長動態)，且需求韌性延續。花旗強調，4Q25航空公司財報季將呈現強勁業績，主要受商務旅行需求反彈以及國際旅行強勢增長驅動。花旗認爲航空業已進入“結構性改善週期”，其中商務出行回暖是乃全球航空業增長主線。花旗這一樂觀判斷的核心錨點在於——在年初Business Travel Barometer所顯示的商務出行指標“明顯反彈”，並指出達美航空公司(DAL.US)在最近一次業績電話會上也提到類似需求動態，因此花旗選擇在“下一週全球航司密集披露財報”前更新數據，以驗證趨勢延續性。花旗研報中的這個表述本質上是在說明：短期需求/預訂動能對美股市場最新一輪航空公司財報季而言是重大順風。花旗表示，隨着商務出行“晴雨表”指標顯示商務旅行呈現出持續增長態勢，企業型訂單與國際旅行線將成爲航空公司業績增速的關鍵驅動力;消費旅行需求則有望趨於穩定，但增長重心已經開始向高利潤型企業客戶傾斜。供應端層面，花旗強調航空行業產能紀律良好，暫無過度擴張風險，支撐票價韌性。隨着利潤率改善敘事延續，美聯航(UAL.US)等航空行業龍頭通過成本控制與運營效率提升ROE，因此從長期角度來看，行業估值有望重新步入擴張曲線。首選“超大型航司”——美聯航花旗在研報中點名：美聯航(UAL.US)是其在“supermajors(超大型航司)”中，財報密集披露季之前的首選戰術多頭航空股，強調美聯航存在區別於同業的中長期利潤率改善敘事。這意味着花旗在航空板塊層面更偏好對商務/國際需求更敏感、且有利潤率改善彈性的航空股標的美聯航，而不是僅押注行業層面的貝塔(β)。花旗獨家編制的商務旅行指標顯示年初商務出行需求顯著走強且有望延續至全年，預示企業訂單需求強勁復甦，這對高利潤的商務艙營收數據構成直接利好。因此花旗予以美聯航高達153美元目標股價，基於6.5倍2027年EV/EBITDAR以及高達10倍的2027年預期P/E，顯著低於歷史最高峯值區間，預示着估值存在廣闊的上行空間。花旗強調，美聯航對企業與國際高端旅行業務曝光度相比於同行而言較高，受益於年初積極製造主題(比如地緣政治緩和與全球經濟韌性)。
- 2026-01-20 17:29:23
“有錢的白癡”回擊!馬斯克發起投票威脅收購瑞安航空(RYAAY.US)，欲炒掉CEO
智通財經APP獲悉，埃隆·馬斯克與瑞安航空(RYAAY.US)之間的網絡罵戰已進入第二週，這位世界首富在與該公司的首席執行官發生衝突後，再次提出收購這家航空公司的想法。週一，馬斯克在X平臺上發佈了一項民意調查，詢問他是否應該收購瑞安航空，並“讓瑞安航空恢復其應有的統治地位”。當天早些時候，他迴應了這家廉價航空公司的一篇帖子，詢問收購瑞安航空需要多少錢，並再次要求他們解僱長期擔任首席執行官和公司形象代言人的邁克爾·奧利裏。圖1上週，全球科技巨頭埃隆·馬斯克與歐洲最大廉價航空公司瑞安航空之間爆發了激烈的公開衝突。事件起因於馬斯克旗下的SpaceX試圖向瑞安航空推銷星鏈(Starlink)衛星互聯網服務，但遭到了瑞安航空首席執行官邁克爾·奧利裏的嚴詞拒絕。奧利裏公開表示，加裝衛星天線將增加飛機的空氣阻力，導致每年燃油成本上升約2.5億美元，並嘲諷馬斯克對航空動力學“一無所知”。馬斯克隨後在社交平臺X上予以反擊，指責奧利裏的數據存在嚴重偏差，堅稱星鏈對油耗的影響微乎其微，雙方的專業討論迅速演變爲人身攻擊。隨着衝突的不斷升級，雙方的矛盾從技術層面延伸到了資本層面。針對奧利裏稱其爲“有錢的白癡”等言論，馬斯克在社交媒體上暗示，若瑞安航空董事會不解僱奧利裏，他可能會直接採取行動。圖2當地時間2026年1月19日，馬斯克正式在X平臺發起公開民意調查，詢問訂閱者他是否應該收購瑞安航空。該投票迅速吸引了超過60萬次參與，且贊成票佔比一度接近80%。瑞安航空官方賬號則以調侃X平臺系統穩定性作爲迴應，雙方在社交媒體上的針鋒相對令市場對這宗潛在的跨界收購案產生了高度關注。目前，資本市場對這一收購傳聞的反應呈現出複雜交織的狀態。受馬斯克潛在收購意願的刺激，瑞安航空在納斯達克的股價於1月20日盤前交易中一度上漲約2.2%，反映出部分投資者對“馬斯克式重組”的投機性預期。然而，市場主流分析機構對此持謹慎態度。分析認爲，儘管馬斯克曾有過通過社交媒體民調決定重大資本操作的先例(如收購推特)，但目前尚無任何針對瑞安航空的監管備案文件或正式要約。預測市場數據顯示，馬斯克在2026年中旬前完成實質性收購的概率仍處於較低水平，截至發稿，合約顯示交易員僅認爲有7% 的可能性，該事件目前更多被視爲馬斯克針對合作伙伴執行力及個人名譽的一場高調“嘴仗”。圖3據瞭解，瑞安航空的市值約爲300億歐元，是歐洲地區最大航空公司集團德國漢莎航空公司的三倍。奧利裏在幾十年間將公司打造成了歐洲地區最大的廉價航空公司，他是該公司的十大股東之一。他最近因公司股票達到某些業績指標而獲得了一筆豐厚的獎金，該公司股票去年上漲了55%。
- 2026-01-20 16:53:40
德銀詳解七大消費金融美股2026年業績藍圖：指引比財報更重要 SoFi(SOFI.US)預期最被低估
智通財經APP獲悉，德意志銀行日前發佈了對2026年美股消費金融板塊的展望報告，重點關注其覆蓋的七家公司即將發佈的2026年業績指引。德銀指出，這些指引對股價的影響往往超過公司第四季度實際業績，其中重點提到，該行與市場預期分歧最大的觀點集中在SoFi Technologies(SOFI.US)即將發佈的2026年每股收益指引上。德銀認爲市場預期顯著過低，並預計SoFi的指引將遠高於共識。然而，即使出現積極驚喜，德銀對SoFi以約40倍2026年預期市盈率交易能否繼續提供上行空間持懷疑態度。報告涵蓋的其餘六家企業包括美國運通(AXP.US)、Synchrony Financial(SYF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、OneMain Holdings(OMF.US)、學貸美(SLM.US)和Navient Corp(NAVI.US)。以下是德銀對這七家公司2026年指引的具體展望：美國運通：德銀表示，相較於美國運通實現10%以上營收增長的長期目標，該行預計短期內(2026財年)增長將有所放緩(同比增長8.5%)，低於市場預期的9.0%，原因是信用卡淨手續費收入面臨較高的同比基數，同時其白金卡升級帶來的增量費用將在全年逐步體現。儘管如此，該行預期其攤薄後每股收益將達17.75美元，略高於市場共識的17.56美元，符合管理層中長期雙位數每股收益增長的目標。此外，營銷支出預計同比增長10.7%，可變客戶支出(VCE)增長8.9%。Synchrony Financial：受益於與沃爾瑪(WMT.US)的合作、信貸措施調整及2025年較低的對比基數，該行預計Synchrony Financial 2026年貸款應收款同比增長4.75%，顯著高於市場預期的3.14%。但由於對淨息差(NIM)擴張的保守假設，該行預測其淨營收爲157億美元，低於市場預期的165億美元。同時，淨沖銷率(NCOs)預計穩定在5.60%，與市場預期基本一致，效率比率維持在33.10%左右。Ally Financial：經歷兩年貸款增長管控以應對監管變化後，2026年將成爲Ally Financial核心貸款業務擴張的元年。該行預計其2026年平均盈利資產同比增長1.7%，淨息差升至3.72%，略高於市場預期的3.70%;零售汽車業務NCOs預計達1.85%，信貸質量持續改善。此外，調整後其他營收預計同比增長3.6%，運營支出增速控制在0.2%。OneMain Holdings：該行預計OneMain Holdings 2026年管理應收款同比增長6.55%，低於市場預期的8.00%，主要受個人貸款市場滲透率飽和影響，汽車和信用卡業務的增長貢獻受限。營收同比增長6.15%，略低於市場預期的6.53%;NCOs預計爲7.51%，高於市場預期的7.27%，但管理層目標是長期將消費貸款NCOs降至7%以下，運營費用率預計爲6.45%。SoFi Technologies：作爲指引指標最全面的企業，SoFi Technologies管理層重申2026年每股收益目標區間爲0.55-0.80美元，該行預測中點值0.67美元，遠高於市場當前共識的0.58美元。受益於貸款平臺業務(LPB)、學生貸款再融資及住房貸款市場份額擴張，該行預計其2026年調整後淨營收達45.33億美元，會員增長362萬人，貸款增長50.01億美元。此外，非貸款業務收入佔比已達56%，業務結構持續優化，AI和區塊鏈技術的應用將爲其奠定長期增長基礎。學貸美：受PLUS計劃改革全面落地推動，該行預計學貸美2026年私人教育貸款發放量達85億美元，潛在合作增量有望推升至93億美元。NCOs預計穩定在2.10%，處於“1%高段-2%低段”的長期區間。由於戰略投資增加，非利息支出預計升至7.72億美元，導致每股收益降至2.63美元，但管理層預計2027年起將恢復高個位數增長，長期有望實現雙位數增長。Navient Corp：Navient Corp正處於業務轉型期，旨在通過其Earnest子公司更多轉向消費信貸領域。該行預計其2026年私人教育貸款NIM升至2.81%，FFELP業務NIM達0.78%。受益於GRAD PLUS計劃取消帶來的市場機遇，私人貸款發放量有望實現顯著增長，核心每股收益預計爲1.15美元。此外，持續的費用削減舉措將推動運營支出下降，爲盈利增長釋放空間。
- 2026-01-20 16:40:56
四季度業績有望延續“超預期”傳統 匯豐維持亞馬遜(AMZN.US)“買入”評級
智通財經APP獲悉，匯豐銀行發佈研報，重申對亞馬遜(AMZN.US)“買入”評級，目標價300美元。該行對亞馬遜即將發佈的2025年第四季度財報持積極態度。第四季度有望延續“超預期”傳統匯豐預計，亞馬遜第四季度業績將延續此前的強勁表現，主要依據包括：第一，管理層指導偏謹慎，爲實際業績超預期留下空間。歷史數據顯示，亞馬遜已連續12個季度實現運營利潤超出指引上限。第二，AWS雲服務重新加速增長，第三季度收入同比增長20.2%(高於第二季度的17.5%)，管理層認爲這一增速“可持續”。匯豐預計，AWS的增長將受益於兩方面因素：一是雲計算產能的擴張(計劃在2027年前實現容量翻倍)，二是媒體報道稱AWS已將EC2服務價格上調約15%。第三，黑色星期五/網絡星期一的強勁銷售數據(美國電商銷售額同比增長7.7%至442億美元)顯示消費需求韌性，亞馬遜有望通過物流網絡和折扣策略搶佔市場份額。2026年四大戰略主題驅動增長展望2026年，匯豐認爲應該關注以下四個核心要點：雲需求、企業AI應用、電商市場份額以及資本支出。AWS需求持續旺盛：全球雲計算市場面臨容量瓶頸，而AWS計劃在未來兩年內新增計算能力遠超競爭對手。此外，AI芯片Trainium3的推出(性能較前代提升4倍以上)將降低AI開發成本，吸引更多企業客戶。企業AI應用深化：AWS在2025年底的“re:Invent”大會上發佈多項AI創新(如Nova模型、Frontier Agents)，推動企業客戶加速數字化轉型。匯豐預計AWS將受益於AI基礎設施需求爆發。電商市場份額擴張：亞馬遜計劃將次日達服務覆蓋美國超4000箇中小城市，進一步滲透雜貨等高頻消費領域。當前其在美在線雜貨市場排名第二，物流網絡升級或推動市佔率提升。資本開支加碼：匯豐預計亞馬遜2026年資本開支預計達1500億美元(同比增20%)，主要用於數據中心擴建與物流設施投入，支撐長期增長。總而言之，匯豐認爲亞馬遜正處於一個極佳的平衡點： AWS受益於AI算力釋放帶來的“量價齊升”，而零售業務將通過極致的物流效率擠壓出利潤。儘管存在短期波動，但該行認爲亞馬遜長期增長邏輯清晰，投資者需關注四季度財報中對AWS增速和資本開支的指引，這些因素將驗證長期增長軌跡。
- 2026-01-20 16:25:26
小摩：HBM進入第四年上升週期，結構性短缺或延續至2028年
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈了一份關於亞太地區存儲行業的深度研究報告，聚焦於高帶寬存儲器(HBM)市場的發展趨勢及其對存儲行業的深遠影響。報告指出，HBM市場自2023年起已進入第四年的上升週期，並預計這種增長態勢將延續至2027年。隨着人工智能(AI)和高性能計算(HPC)需求的激增，HBM技術的重要性愈發凸顯，其在AI資本支出和收入中的佔比持續上升，成爲推動存儲行業增長的關鍵力量。報告詳細分析了HBM市場的供需狀況，預計到2027年，HBM的總可市場(TAM)將以79%的年複合增長率(CAGR)增長，從2024年的基礎水平躍升至2027年的高位。這種強勁的市場需求主要得益於H200 GPU和ASIC芯片的需求增長，使得HBM的供需結構在未來幾年內將持續緊張。摩根大通認爲，這種結構性短缺將至少延續至2027年，甚至可能延續至2028年，因爲需求增長遠超供應增長。在此背景下，存儲製造商在供應擴張方面保持謹慎，預計至少在2027年之前不會大幅增加產能，這將進一步加劇HBM市場的供應緊張局面。報告還指出，HBM的價值在AI資本支出中的佔比正在逐步上升，這表明HBM在前沿AI模型中的重要性不斷提升。隨着AI模型競爭的加劇，相關資本支出的增加將爲HBM市場帶來進一步的上行風險。摩根大通預計，HBM的平均售價(ASP)將在2027年之前保持增長態勢，尤其是在高性能計算領域，HBM4和HBM4E等高端產品的定價權將主要掌握在存儲製造商手中。這不僅反映了HBM技術的高門檻，也預示着其在未來幾年內的盈利能力將持續增強。在市場策略方面，摩根大通建議投資者關注所有HBM製造商，尤其是三星電子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK hynix)。報告認爲，短期內三星憑藉其在HBM4產品上的技術突破和市場策略，有望在HBM市場中獲得更高的份額。而從中期到長期來看，SK海力士憑藉其在HBM領域的領先地位和HBM4E產品的盈利潛力，將成爲更具吸引力的投資標的。此外，報告還提到，隨着HBM技術的不斷髮展，其在服務器內存中的價值佔比也將進一步提升，這將進一步鞏固存儲行業在未來AI週期中的重要地位。報告中還對HBM市場的競爭格局進行了深入分析，指出三星電子可能成爲HBM4市場份額競爭中的“黑馬”。摩根大通預計，三星的HBM4產品有望在2026年獲得英偉達(NVDA.US)訂單的高份額，這將顯著提升其在HBM市場的競爭力。與此同時，SK海力士和美光(MU.US)也將通過擴大對AMD和ASIC客戶的供應，進一步提升其市場份額。報告還指出，隨着HBM3E產品的生命週期延長，以及HBM4產品在2027年晚些時候的推出，HBM市場的競爭格局將更加複雜多變。在價格方面，摩根大通預計2026年HBM市場的價格下降幅度將較爲溫和，主要得益於服務器D5價格的上漲以及HBM4產品相對於HBM3E產品的30%溢價。報告認爲，這種價格結構將有助於維持領先供應商的盈利能力，預計其運營利潤率將保持在60%以上。此外，隨着HBM4產品在2026年的市場推廣，其價格走勢將受到更多關注，尤其是在英偉達提升其針速規格後，HBM4產品的市場需求和價格有望進一步提升。摩根大通還對存儲行業的股價前景進行了分析，認爲過去一個月存儲行業股價的大幅上漲主要得益於傳統存儲產品價格的上漲，而非HBM相關因素。然而，隨着HBM4產品的市場認可度提高以及需求的增加，HBM相關因素對股價的影響將逐漸顯現。報告指出，未來幾個月內，HBM4產品的認證結果和需求狀況將成爲影響存儲行業股價的關鍵因素，投資者應密切關注這些動態。總體而言，摩根大通的這份報告爲投資者提供了一個全面且深入的視角，以理解HBM技術在存儲行業中的重要性及其未來的發展趨勢。報告不僅強調了HBM市場在未來幾年內的增長潛力，還指出了投資者在不同階段應關注的重點企業。隨着AI和HPC市場的不斷髮展，HBM技術將成爲存儲行業的重要增長引擎。
- 2026-01-20 15:35:04
格陵蘭風暴推動法國汽車巨頭跨界轉型 雷諾(RNLSY.US)入局國防賽道
智通財經APP獲悉，法國汽車製造商雷諾汽車(RNLSY.US)正致力於推進協助國家國防事業的計劃。當前，隨着歐洲尋求應對美國在格陵蘭島問題上發出的威脅，地緣政治局勢日益緊張。該公司週一晚間在的一份電子郵件聲明中表示，“受法國武裝部隊部接洽，雷諾集團受邀爲法國無人機產業的發展貢獻其專業知識。”這家生產雷諾 5(R5)和風景(Scenic)等熱門車型的汽車製造商，將與法國航空航天及國防承包商杜爾吉斯-加雅爾(Turgis Gaillard)合作，而該無人機項目將由法國國防部監督。儘管法國預算仍存在不確定性，法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍上週仍呼籲增加軍費開支，以應對日益增長的全球威脅。馬克龍在1月15日表示，申請的資金將在2030年前爲法國軍隊的“規模轉型”提供360億歐元(420億美元)的額外資源。據法國媒體今日早些時候報道，雷諾將指派其位於克里昂和勒芒的工廠參與該項目。雷諾在聲明中表示，目前無法詳細說明哪些法國工廠將參與無人機項目，因爲必須首先諮詢工會。
- 2026-01-20 15:22:53
美銀堅定看多IBM(IBM.US)：目標價升至335美元 高利潤軟件與現金流成核心支撐
智通財經APP獲悉，美國銀行證券分析師Wamsi Mohan發表研報，將IBM(IBM.US)目標價從315美元上調至335美元，同時維持“買入”評級。該行表示，IBM擁有強勁的自由現金流前景，同時高利潤率軟件業務佔比提升，這將抵消短期面臨的不利因素。在經歷了強勁的2025財年後，美銀分析師預計IBM將迎來較爲平緩的一年，這主要是由於2025財年末業績趨弱以及2026財年面臨的若干挑戰。分析師預測，在IBM於當地時間1月28日公佈2025財年第四季度財報時，人員結構調整措施可能導致稅前利潤率有所收窄。美銀預計，第四季度人員結構優化相關支出將達約4億美元，這可能使2025全年稅前利潤率擴張限制在約70個基點，低於管理層此前100個基點的指引。同時，較低的稅率預計將部分抵消對每股收益的影響。展望2026年，美銀預計IBM營收增幅將達到5%，增長動力主要來自軟件業務的強勁表現，以及基礎設施業務的溫和增長。此外，收購Confluent(CFLT.US)的交易有望爲公司2026年軟件收入帶來增量，但短期內可能會對公司盈利產生輕微稀釋效應。“對於2026財年，IBM可能指引軟件業務按固定匯率計算增長約10%，諮詢業務實現低個位數增長，基礎設施業務持平，整體按固定匯率計算的增長率約爲5%(有機增長率約4%)。Confluent交易預計將於年中完成，我們預計將爲軟件收入帶來約2%的非有機增長貢獻。我們調整了2026財年預測數據，以反映約0.40美元的每股收益稀釋，但對自由現金流影響甚微。我們預測2025財年自由現金流爲140億美元，預計2026財年指引將達150億美元左右，保持130%的淨收入與自由現金流比率。整體而言，鑑於人員結構優化及軟件業務增長放緩，我們對第四季度持謹慎態度。但基於更高利潤率的軟件收入、強勁的自由現金流增長以及量子計算帶來的潛在機遇，我們重申‘買入’評級，”美銀在報告中總結道。
