- 2025-01-27 19:28:14
高盛展望郵輪業財報前景：站台皇家加勒比郵輪(RCL.US)和挪威郵輪(NCLH.US)
APP了解到，在財報季來臨之前，高盛重新審視郵輪行業的關鍵爭議點並發布報告，主要以皇家加勒比郵輪(RCL.US)和挪威郵輪(NCLH.US)爲例展望財報季郵輪行業業績表現,並對兩家郵輪公司的前景表達了積極態度。皇家加勒比郵輪：外彙/油價或影響2025年業績，每股收益仍有望達14美元高盛表示看好皇家加勒比郵輪，並將其目標股價調整爲270美元。最近幾周，投資者關于皇家加勒比郵輪的交流觀點不一。隨着投資者考慮到近期外彙和原油價格帶來的不利因素，近日預期有所降低，他們質疑皇家加勒比能否提高(甚至維持)其當前2025年每股收益14美元的業績指引。即便面臨這些不利因素，受適度收益率增長(報告基礎上爲3.8%)和淨巡航成本/可用乘客巡航日(NCCxF/APCD)2.2%的增長推動，高盛預期僅微降至14.15美元。此外，雖然2024年第四季度業績和2025年業績指引至關重要，但預計焦點將迅速轉移到即將到來的投資者日，而這將帶來有趣的格局和推動因素。該行表示，雖然外彙因素對皇家加勒比的影響有時並不明顯，但值得注意的是約26%的船票收入來自美國以外地區。因此，預計外彙和油價都將對皇家加勒比構成阻力，據測算，這將使對其2025年每股收益的預期減少約0.30美元。盡管近期投資者對這一不利因素的討論增多，但該行相信皇家加勒比仍能維持其2025年每股收益14美元的業績指引。按固定彙率計算，該行預計皇家加勒比的淨收益率將適度增長，增幅接近3%-4%。高盛按照皇家加勒比的成本控制策略，考慮到2024年幹船塢數量相比2023年有所增加，以及對比去年Icon號郵輪營銷推廣時期的數據，結合多種因素得出每股收益爲14.15美元的預期，即便不考慮任何潛在的再融資或股票回購，這一預期也在14美元的合理範圍內。投資者日也備受關注。雖然2024年第四季度業績確實重要，但這或許只是前奏，皇家加勒比在未來幾周可能將公布的新長期目標將是重頭戲。未來幾年，皇家加勒比有諸多利好因素，如新船交付、新島嶼開發(這有可能推動加爾維斯頓市場的滲透率提升以及大規模資本回報計劃的可能性)。因此預計此次活動的焦點將是皇家加勒比的長期發展軌迹，以及其在整體度假市場中獲取更大份額的能力，並將由此勾勒出其未來數年結構性、可持續的利好因素。挪威郵輪：預計將關注2025年展望以及收益率和成本挪威郵輪方面，高盛稱該公司Q1將面臨的不利因素已被市場充分理解。根據與投資者的交流，過去一個月，市場對挪威郵輪的情緒喜憂參半。這主要源于兩方面擔憂：一是擔心2025財年第一季度是收益率增長的年度低點、NCCxF增長的年度高點;二是對于2025年業績指引，目前市場預期收益率與成本增長之間的差距不足2.5個百分點。盡管如此，該行仍看好挪威郵輪的布局，認爲這些因素已在股價中得到體現，且該公司在這兩個指標上均有超預期表現的機會。高盛認爲該公司2025年的初步指引可能較爲保守。預計挪威郵輪將指引2025年在固定彙率基礎上實現適度(3-4%)的淨收益率增長，單位成本增長低于通脹水平。這主要歸因于兩個關鍵因素：1)挪威郵輪2024年的收益率增長好于5月投資者日設定目標時最初預期。2)由于2025年第一季度將進行幹船塢維護和航線重新定位，導致運力下降2%，且航次收益率較低。盡管如此，該行認爲這已反映在股價中，且投資者也已充分消化，並非不持有挪威郵輪股票的理由。此外，該公司2025年仍有大幅成本節約的潛力。挪威郵輪設定的單位成本增長低于通脹水平(即<3%)，並概述了實現3億美元的常態化成本節約，成本節約將由船上舉措(約占總數的叁分之二)和燃料能源(約占總數的叁分之一)。自2019年以來，挪威郵輪的每位乘客成本基礎增長速度快于同行。挪威郵輪的成本基礎一直高于同行，部分原因是其品牌定位偏向高端，但未來隨着運力增長，借助固定成本杠杆/規模經濟，仍有很大機會縮小差距。
- 2025-01-27 18:36:17
DeepSeek令阿斯麥(ASML.US)雪上加霜？小摩績前發布研報：看好2025年訂單可見性
觀察到，今日，美股科技股因市場對高估值的擔憂而普遍下跌，英偉達、微軟、谷歌、Meta等科技巨頭股價均出現顯著下滑。這一趨勢與DeepSeek推出的低成本AI模型有關，該模型以極低的成本實現了與OpenAIo1相當的性能，引發市場對科技巨頭AI投資回報率的質疑。阿斯麥作爲半導體設備領域的龍頭企業，也受到市場情緒的影響，股價承壓，盤前跌超10%。在1月24日發布的研報中，摩根大通曾指出，影響阿斯麥股價的關鍵因素是2026年的訂單，這將體現在該公司2025年上半年的業績中。摩根大通預計，阿斯麥的訂單可見性將在2025年上半年逐漸清晰，這將爲股價提供積極的催化劑。摩根大通維持“增持”評級，目標價1057歐元盡管市場情緒低迷，摩根大通在研報中仍維持對阿斯麥的“增持”評級，並將目標價定爲1057歐元。這一目標價基于2026年預期每股收益的32倍市盈率，高于阿斯麥過去十年的平均市盈率（20-30倍），反映了對其未來兩年高盈利增長的信心。2025年風險降低，訂單可見性將逐漸清晰摩根大通指出，阿斯麥在2024年10月下調2025年業績指引後，市場對其前景的悲觀情緒已經充分反映在股價中。除非英特爾或叁星等主要客戶大幅削減資本支出，否則阿斯麥不太可能再次下調業績指引。此外，2026年的訂單將成爲影響股價的關鍵因素，預計台積電、美光和海力士的支出將保持穩定甚至增加，訂單可見性將在2025年上半年逐漸清晰，爲股價提供積極催化劑。2024年Q4財報前瞻：訂單或達30億歐元對于周叁即將公布的2024年第四季度財報，摩根大通預計阿斯麥Q4營收爲90.01億歐元，同比增長24.4%，環比增長20.5%。這一預測略低于市場普遍預期，但與公司指引一致。訂單方面，摩根大通預計Q4訂單爲30億歐元，較市場預期低14.4%，但認爲阿斯麥只需20億歐元的訂單即可達到2025年業績指引的中點。摩根大通預計，阿斯麥Q4毛利率爲49.5%，略低于市場預期；息稅前利潤爲30.54億歐元，每股收益爲6.63歐元。盡管短期盈利可能承壓，但阿斯麥在高端光刻機市場的壟斷地位和長期增長潛力仍使其成爲半導體行業的核心投資標的。未來展望：AI與半導體需求驅動增長盡管當前市場情緒低迷，但AI和半導體需求的長期增長趨勢未變。阿斯麥作爲全球唯一能夠生産極紫外光刻機（EUV）的公司，將在AI基礎設施建設和半導體技術升級中持續受益。隨着2025年訂單可見性提升，阿斯麥有望迎來新一輪增長周期。盡管市場對科技股高估值的擔憂導致近期股價波動，但阿斯麥的基本面依然穩固。摩根大通對其未來增長的信心以及2025年訂單可見性的提升，爲投資者提供了長期布局的機會。在AI和半導體需求驅動的背景下，阿斯麥仍具備顯著的長期投資價值。
- 2025-01-27 17:30:23
如何布局美股網絡硬件板塊？小摩力薦思科(CSCO.US)和Keysight(KEYS.US)
摩根大通近日發布美股硬件與網絡行業研究報告，對部分非周期性公司進行了分析，看好思科(CSCO.US)和KeysightTechnologies(KEYS.US)。具體而言，摩根大通予Ciena(CIEN.US)“中性”評級。Ciena在長距離光連接市場的份額較高，並致力于拓展短距離應用份額。不過，摩根大通認爲，數據中心業務短期內難有明顯進展，近期增長將更依賴可插拔産品。摩根大通更看好思科，予“增持”評級。思科2025財年的營收增長目標並不依賴于美國聯邦業務恢複正常。大型企業客戶積極推動思科企業業務的發展，因爲它們擁有進行重大基礎設施升級的財務資源。相比之下，中小型企業客戶面臨更多的不確定性，這限制了它們投資大項目和適應市場變化的能力。此外，思科鼓勵客戶采取積極措施應對潛在的關稅，主動進行需求規劃並增加庫存。思科指出，各産品類別的總體支出仍然參差不齊，客戶優先考慮在數據中心和遠程工作連接等關鍵領域的支出，而不是SD-WAN等不那麽重要的領域。思科的定價在行業中一直具有競爭力，目前的動態仍在可控範圍內。摩根大通未予慧與科技(HPE.US)評級。Blackwell産品早期采用者可能是雲服務提供商和模型構建商，與企業客戶相比，這些客戶的利潤率通常較低。慧與科技承認在AI服務器業務方面起步較慢，不過該公司最近在計算和液體冷卻方面開始取得成果，傳統服務器需求也持續向好。最後，摩根大通予Keysight“增持”評級。盡管汽車和通用電子業務表現疲軟，但半導體業務卻出現了複蘇的迹象。在有線業務的強勢帶動下，預計Keysight商業通信業務的營收將出現增長，未來可能超過無線業務。核心業務的訂單趨勢將意味着第一財季訂單總量環比持平。此外，美國的出口限制曆來給公司的營收增長帶來100-200個基點的不利影響。
- 2025-01-27 17:03:05
SAP(SAP.US)公布財報前夕 德銀發布看漲研報
全球企業軟件巨頭SAP(SAP.US)將于1月28日公布2024年第四季度財報，市場普遍預期其業績將受益于雲業務的強勁增長。德銀最新研報重申對SAP的“買入”評級，並將目標價由240歐元大幅上調至300歐元，同時指出在看漲情形下目標價可達400歐元，顯示出對SAP未來發展的強烈信心。德銀看好SAP雲計算轉型與AI戰略，預計營收增速將加速德銀認爲，SAP的營收增速（按固定彙率計算）有望從2024年的不到10%加速至2027年的12%-15%，這主要得益于其傳統ERP客戶群向雲計算的加速遷移。德銀特別指出，SAP的人工智能(AI)戰略，尤其是其“Joule”平台，爲客戶提供自動化業務流程、實時洞察和自然語言交互等優勢，這些功能僅在雲端可用，從而激勵客戶從本地部署轉向雲端。“胡蘿蔔加大棒”策略加速雲端遷移，中端市場與AI成未來重點德銀指出，SAP強大的AI路線圖以及傳統的ECC系統(EHP7)的運維截止日期（2027年底）爲客戶創造了一個“胡蘿蔔加大棒”的局面，這可能會加速客戶向雲端的遷移。該行預計，大部分傳統ERP客戶將在未來幾年遷移到雲端。此外，SAP一直專注于擴大其在中端市場的影響力，更加強調合作夥伴生態系統，並通過授權合作夥伴瞄准中端市場業務，挖掘高利潤銷售渠道。同時，SAP還積極將人工智能集成到其産品套件中，預計商業人工智能將在推動雲ERP套件收入方面發揮關鍵作用。去年第叁季度，大約30%的SAP雲交易包括人工智能用例。投資價值凸顯，目標價上調至300歐元德銀對SAP的樂觀預期基于其雲計算轉型的加速、AI戰略的推進以及中端市場的拓展。隨着SAP持續受益于雲計算和AI趨勢，其投資價值日益凸顯，目標價的上調也反映了市場對其未來發展的信心。投資者可密切關注SAP即將公布的財報，以及其在雲計算和AI領域的進一步進展。財報前瞻：雲業務穩定增長，AI成關鍵驅動力華爾街分析師預計，SAPQ4營收將同比增長5.9%至96.6億美元，每股收益預計爲1.33美元。分析師預計，SAP的業績將受益于其雲業務的穩定勢頭。該公司此前預計，2024年雲計算營收將在170-173億歐元之間，按固定彙率計算同比增長24%-27%；雲計算及軟件營收將在295-298億歐元之間，按固定彙率計算同比增長10%-11%。
- 2025-01-27 16:36:31
高盛前瞻蘋果(AAPL.US)Q1業績：2025年開局疲軟，但年中仍具增長潛力
APP了解到，2025年伊始，蘋果公司(AAPL.US)市場表現備受矚目。高盛發布研報對其2025財年第一財季業績做出展望，稱該股將在短期承壓，但將在年中呈現向好態勢。在複雜市場環境下，蘋果未來或將面臨挑戰與危機並存的局面。高盛預計蘋果Q1營收將達1242億美元，市場普遍預期爲1248億美元，該行預計每股收益爲2.35美元，與FactSet普遍預期的2.35美元一致。其中，iPhone業務作爲蘋果的核心支柱，預計在2025財年第一財季營收同比增長1%。蘋果目前正面臨着嚴峻挑戰。中國智能手機市場競爭日益激烈，多個本土品牌崛起並侵蝕市場份額。根據IDC的數據，iPhone出貨量的同比下降部分是由于來自中國廠商的競爭，包括小米、OPPO、vivo、榮耀、華爲、聯想、傳音、TCL和中興，這些廠商在該季度的出貨量占比達到56%。盡管與國際數據公司(IDC)數據一致，高盛也預計出貨量同比下降4%，但憑借平均銷售價格(ASP)5%的同比增長，仍足以抵消出貨量下降影響並維持營收正向增長。這一定程度反映出蘋果在高端市場的強勁號召力。Canalys指出，蘋果在2024年的增長主要得益于亞太地區渠道覆蓋範圍的擴大，尤其專注于印度和東南亞地區。盡管面臨威脅，但該行對2026財年iPhone的加速增長仍抱有信心。iPhone17/18的推出預計將帶來一系列創新性的産品特性，如更先進的攝像頭技術、更強大的芯片性能以及可能的外觀設計變革等，這些都將激發消費者的購買欲望。此外蘋果智能(AppleIntelligence)更爲強大的功能，以及在新市場的持續推廣也將使其受益。此外，該行認爲，服務業務的增長勢頭有望延續，隨着2025財年第一財季應用商店支出預計增長15%，疊加蘋果各項服務廣闊的拓展空間，其有望繼續保持兩位數的複合增長。從市場情緒來看，截至2025年1月22日，蘋果股票年初至今累計下跌11%，或將創下自2022年12月以來最差的月度表現。此前，蘋果股票表現均優于季節性趨勢，例如2024年11月上漲5%，2024年12月上漲6%。不過，高盛認爲，市場情緒有望在年中改善，這也是該股的季節性強勢期。屆時，市場關注點將從對蘋果智能對iPhone需求影響有限以及中國市場競爭的擔憂，轉向對2025年全球開發者大會(WWDC2025)上蘋果智能新功能、2025年春季新Mac、iPad和iPhoneSE産品發布，以及2025年秋季/2026年iPhone17/18新産品功能的關注。高盛對蘋果公司(AAPL)的評級爲“買入”，12個月目標價爲280美元，該行稱，“我們認爲市場對其産品營收增長放緩的關注，掩蓋了蘋果生態系統的強大實力以及相關營收的穩定性和可預測性。”高盛表示，蘋果的品牌忠誠度帶來了不斷增長的用戶基數，通過減少客戶流失、降低新産品和服務(如AppleTV+、AppleFitness、AppleWatch)推出時的獲客成本，以及鼓勵重複購買(如手機更新換代升級)，爲蘋果的營收增長提供了保障。
- 2025-01-27 15:37:37
德銀：力薦禾賽(HSAI.US)，目標價20美元，2025年預計發貨100萬台
獲悉，德意志銀行最新研報稱，力薦禾賽(HSAI.US)，給予“買入”評級，並將目標價從7.5美元大幅提升至20美元。以下是德銀看好禾賽的依據：2025年交付量預計將超100萬台禾賽預計，2025年全年激光雷達交付量將超過100萬台，其2024年全年約爲48萬台。此前，禾賽宣布其2024年12月激光雷達出貨量突破10萬台，其中超過2萬台爲用于機器人應用的激光雷達産品（例如移動機器人、送貨機器人、掃地機器人、割草機器人）。考慮到強勁的增長勢頭，公司預計2025年交付量將超過100萬台。禾賽還表示，計劃2025年産能將超過200萬台。主機廠客戶群擴大，未來兩年業務增長穩健2025年1月21日，禾賽宣布獲得奇瑞汽車多個車型的量産定點，預計2025年下半年進入量産。奇瑞新車型將搭載禾賽小巧型高性能ATX激光雷達。2025年1月22日，禾賽宣布與東風汽車簽訂多品牌多車型獨家定點協議（包括岚圖品牌），從2025年起也將搭載ATX激光雷達。與禾賽AT128激光雷達約400美元的售價相比，ATX激光雷達售價將低于200美元。禾賽的主機廠客戶已擴大至22家（包括福特、通用、奧迪和大衆的中國合資企業），其2024年第一/二/叁季度該數字分別爲18/19/20家。推出下一代1440線激光雷達和固態激光雷達産品2025年1月，禾賽發布全新一代ADAS車規級激光雷達AT1440，具有1440個通道，及其下一代純固態補盲激光雷達FTX。AT1440作爲擁有"全球最高線數"的首款1440線超遠距激光雷達，搭載禾賽第四代自研芯片，采用了更前沿的高效感光和超高並行處理技術。AT1440打破了分辨率上限，角分辨率躍遷至0.02°，能輸出極致高清的圖像級點雲，比當前主流車載激光雷達提升了30倍以上。禾賽FTX作爲禾賽第二代純固態超廣角激光雷達，對核心技術進行了重磅升級，其采用純固態電子掃描技術實現了最大視場角180°x140°，是全球視野最廣的純固態車規級激光雷達。FTX的測距可達30m@10%反射率，其分辨率表現非常出色，點頻是上一代的2.5倍，達到49.2萬點每秒。
- 2025-01-27 14:59:29
開市客(COST.US)更換美食廣場飲料供應商 可口可樂(KO.US)取代百事可樂(PEP.US)
開市客(COST.US)宣布很快將不再在其美食廣場供應百事可樂(PEP.US)産品，而可口可樂(KO.US)是該公司的新選擇。倉儲零售巨頭開市客的首席執行官羅恩·瓦克裏斯(RonVachris)在周四的公司股東大會上宣布，開市客將在美食廣場的飲水機上改用可口可樂産品。在一名股東就這一此前傳聞已久的變動提出疑問後，該公司發布了這一公告。“今年夏天，我們將把美食廣場噴泉業務重新轉交給可口可樂，”瓦克裏斯說。據報道，該公司于2013年在其美食廣場中將可口可樂産品換成了百事可樂産品，以維持其主打産品1.50美元的熱狗套餐的價格。開市客首席財務官GaryMillerchip在2024年表示，“1.50美元的熱狗價格是安全的。”值得一提的是，在可口可樂公司宣布與開市客達成合作協議，取代百事可樂成爲開市客美食廣場的飲料供應商的同時，開市客的股東們在股東大會上拒絕了一項關于減少公司多元化、公平和包容(DEI)政策的提議。根據開市客董事長漢密爾頓·詹姆斯(HamiltonJames)公布的初步結果，超過98%的股東投票反對該提議。在周四的年度股東大會之前，他和其他董事會成員曾要求股東否決涉及公司多元化、公平和包容(DEI)政策的提議。“我們的成功歸功于每天爲會員服務的30多萬名員工。讓他們都感到被接納和被重視，並把這些價值觀傳遞給我們的客戶，這很重要，”詹姆斯稱。這一決定受到了多元化、公平和包容政策支持者的贊揚，這些政策在唐納德·特朗普總統第二任期的第一周遭遇了大幅倒退。牧師阿爾·夏普頓(Rev.AlSharpton)在東哈萊姆區的開市客(Costco)倉庫領導了一場“買入”活動，以表明支持者將支持那些維持多元化、公平和包容(DEI)實踐的企業，因爲抵制的呼聲開始圍繞那些停止這些實踐的企業展開。盡管面臨來自一些保守派和特朗普支持者的壓力，開市客依然堅定地支持其DEI政策。夏普頓通過組織“買入”活動，動員支持者通過消費來支持那些堅持DEI政策的企業，同時也對那些放棄DEI政策的企業發出抵制的信號。夏普頓在X(原Twitter)的一篇帖子中表示：“開市客立場堅定，證明做正確的事情也是明智的商業行爲。我們將抵制那些放棄DEI的人，但我們也會支持和我們站在一起的公司。”
- 2025-01-27 14:48:02
《GTA6》售價將高達100美元?分析師：遊戲行業指望着其漲價
據遊戲行業分析師稱，遊戲開發商和發行商“希望”《俠盜獵車手6(GTA6)》的售價能達到100美元，這將有助于提高開發成本，並允許其他開發商提高價格。雖然過去幾年的遊戲質量相當不錯，但衆所周知，遊戲行業目前正處于一個非常艱難的階段。無數工作室和項目被關閉，而對超現實主義和完美主義的日益關注導致遊戲開發需要花費更多時間和金錢。不過，隨着《GTA6》有望在2025年發布，許多人都希望這將成爲遊戲行業的轉折點。《GTA6》將成爲有史以來最大的遊戲發行之一。一些分析師預測，該遊戲僅憑預購就能賺到超過10億美元。投資分析師MatthewBall在近期發布的遊戲行業分析文章中就表示，《GTA6》如果能將定價設置在80-100美元之間，將會成爲遊戲行業的轉折點。因爲如此一來，其他廠商也可以提高遊戲的售價，以打破現有的“價格壁壘”。據悉，過去幾年，3A遊戲的售價已經從60美元提升到了70美元，原因包括開發成本、通脹以及市場變化等多重因素。遊戲行業指望着《GTA6》漲價以打破行業現有“價格壁壘”並非毫無道理，因爲只有一款話題度足夠大、技術力足夠高、影響力足夠強的遊戲出現，才能打消漲價的質疑聲。每一代的《GTA》遊戲都能對遊戲市場造成巨大影響。《博德之門3》的發行總監MichaelDouse去年8月份就曾在社交平台上表示，《GTA6》的售價可能比市場上所有其他3A遊戲都要貴，並且有可能會改變未來遊戲的定價方式。此外，《GTA6》開發商Take-TwoInteractiveSoftware(TTWO.US)在去年8月就曾表示，由于《GTA6》預計將在2025年推出，預計公司2026財年和2027財年的淨預訂規模將實現連續兩財年顯著增長。
- 2025-01-27 14:13:49
環球音樂集團(UNVGY.US)和Spotify(SPOT.US)達成新分銷協議
環球音樂集團(UNVGY.US)和Spotify(SPOT.US)達成了一項新的多年分銷協議，其中包括對錄制歌曲和出版權的補償。作爲全球最大的唱片公司和流媒體音樂領域的領導者，Spotify表示，新協議反映了Spotify商業模式的變化，包括新的分層定價以及音樂和非音樂內容的捆綁銷售。財務條款沒有披露。據了解，環球音樂集團去年已經擴大了雙方的合作，包括即將發行的專輯和音樂視頻的預告片。Spotify擁有超過6.4億付費和廣告支持用戶，近年來一直在擴張，除了核心音樂目錄外，還包括有聲讀物、播客和其他産品。代表音樂出版商和詞曲作者的全美音樂出版商協會于去年6月向美國聯邦貿易委員會提起訴訟，指控Spotify向訂閱者提供有聲讀物的決定。該協會表示，Spotify的決定導致詞曲作者獲得的版稅減少。
- 2025-01-27 10:27:53
高盛：經濟樂觀預期、“動物精神”點燃新“特朗普交易” 這些美股值得關注！
隨着特朗普重返白宮，投資者正尋求在聯邦政策和支出優先事項發生變化的情況下最有可能上漲的股票。高盛策略師對此認爲，對經濟增長的樂觀態度和“動物精神(用來描述在經濟活動中，人類決策往往受到情緒、直覺和心理因素的驅動，而非完全理性計算)”的釋放是兩個關鍵的“特朗普交易”。高盛策略師DavidKostin在1月24日的一份報告中表示：“隨着一系列行政命令和政策公告的發布，標普500指數飙升至大選後的高點，我們最近與客戶的對話顯示，市場在多大程度上已經開始爲特朗普的政策議程定價，以及隨着該議程成爲現實，還有多少價格有待定價，這些都存在高度的不確定性。”制造業、航空公司和餐飲業等利潤對經濟增長趨勢最爲敏感的周期性企業的股票在選舉日之後表現最爲強勁。消費品制造商、醫療保健提供商和公用事業公司等防禦性企業的股票表現不佳。高盛表示：“選舉日當天，周期性股票的表現比防禦型股票高出6個百分點，自那以後，周期性股票的表現繼續比防禦型股票高出4個百分點，超過了近期經濟數據的強勁表現。”從最近的調查數據中可以看出“動物精神”的迹象，比如全美獨立企業聯合會發布的小企業樂觀指數。高盛表示，該指數從去年10月的94飙升至12月的105，這是“有記錄以來最大的兩個月漲幅”。這種信心的改善幫助提振了小企業支出相關的股票。高盛將該類別約60只股票納入一籃子，其中10只列于下表。與此同時，根據該行的分析，減稅的可能性似乎並未影響股價。高盛表示，對企業稅率敏感的一籃子股票“近期走勢與宏觀關系大致一致，反映出對即將到來的稅改預期不大”。該行表示，國會的行動，如延長特朗普2017年稅收計劃的關鍵部分，將對標普500指數的收益産生1%-2%的影響。
